39. Рынок ценных бумаг. Акции и облигации. Фондовая биржа: понятие, структура. Виды операций на фондовой бирже. Особенности рынка ценных бумаг в России.

Рынок ценных бумаг, фондовый рынок – составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

РЦБ вместе с денежным и валютным рынком входят в состав понятия «финансовый рынок».

Финансовый рынок – система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:

По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).

По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).

По форме организации (биржевые и внебиржевые).

По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).

По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).

По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).

По видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.).

По отраслевому принципу

Функции РЦБ подразделяются на 2 группы: общерыночные они присущи каждому рынку) и специфические функции.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке

ценообразующая функция

информационная функция (рынок доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли)

регулирующая функция (рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров).

К специфическим функциям РЦБ относят:

перераспределительную функцию

функцию страхования (или перераспределения) ценовых и финансовых рисков.

Акции и облигации.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно, акция является именной ценной бумагой.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении).

Облигация – эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации могут продаваться дешевле номинала (с дисконтом). Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.

Фондовая биржа – организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Существуют следующие виды фондовых бирж:

1) товарная биржа – на ней торгуется продукция потребительского назначения (зерно, какао, сахар, нефть, цветные и драг металлы и др.);

2) фондовая биржа – ценные бумаги;

3) валютная биржа – иностранная валюта.

Если на бир­же продается не один вид ценностей =>уни­версальная биржа.

Виды операций на фондовой бирже.

Сама Фондовая биржа может осуществлять деятельность валютной биржи, товарной биржи, клиринговой организации, дея­тельность по распространению информации, издательскую деятель­ность, а также деятельность по сдаче имущества в аренду.

Членами фондовой бир­жи могут быть только профессиональные участники, имеющие соответствующие лицензии (брокеры, дилеры, управляющие). Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

Виды операций, которые могут совершать профессиональные участники фондового рынка:

Брокерская деятельность – это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/ или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/ или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ц.б. и подготовка бухг.док-ов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность – это деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Особенности рынка ценных бумаг в России.

В России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг. Регулирование рынка осуществляется путем: установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка; регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав эмитентов, профессиональных участников рынка и держателей ценных бумаг.

Органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг в России, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка и определению стандартов эмиссии является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Федеральная комиссия осуществляет свою деятельность через полномочные территориальные органы. Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов России.

Фондовый рынок в России сравнительно молод, его зарождение происходило в начале 90-х годов. Он относится к категории развивающихся рынков, для которых характерна высокая доходность, но, как правило, и более высокая степень риска.

Российский фондовый рынок характеризуется следующим:

небольшими объемами и неликвидностью;

"неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

раздробленной системой государственного регулирования;

отсутствием государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами;

значительными масштабами грюндерства, т.е. агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

крайней нестабильностью в движениях курсов акций и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг;

отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии фондового рынка;

инвестиционным кризисом;

отсутствием обученного персонала и крупных, заслуживших общественное доверие инвестиционных институтов;

агрессивностью и острой конкуренцией при отсутствии традиций деловой этики;

высокой долей спекулятивного оборота;

расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги.

40. Рыночные структуры, их виды. Совершенная конкуренция: признаки, характеристика, модель.

Характеристика	Сов.конк-я	Мон.конк-я	Олигополия	Чистая монополия
Количество фирм на рынке и доля каждой	Много нез.продавцов и покупателей, доля менее 1%	Много нез.продавцов, доля более 1% (10%)	Несколько крупных фирм-производителей с существенной долей рынка	Существует одна фирма- продавец
Степень однородности продукции	Однородная, стандартизированная продукция	Дифференцированная пр-я	И дифференциорованная, и однородная	Продукция уникальна
Степень открытости рынка	Вход и выход свободный	Невысокие барьеры на вход и выход	Барьеры для входа и выхода высокие	Вход на рынок полностью заблокирован
Взаимозависимость фирм на рынке	Независимы	Не принимают во внимание реакцию конкурентов	Обращают внимание на реакцию конкурентов	Конкуренты отсутствуют
Доступ к информации	Свободный доступ	Относительно простой доступ к информацией	Инф-я закрыта	Вся информация полностью под контролем фирмы-монополиста

Совершенная конкуренция:

Цена на рынке совершенной конкуренции как бы задана сверху. Поэтому кривая спроса на продукцию конкурентной фирмы представляет горизонтальную линию.

Выполняется равенство MR=AR=P

Максимизация прибыли:

Необходимое условие: MR=MC

Достаточно условие: MC пересекает MR снизу

Функцией предложения является восходящая линия MC.

Условие долгосрочного равновесия:

SMC=SAC=LMC=LAC=P=MR в таком случае экономической прибыли/убытков нет.

В условиях совершенной конкуренции в долгосрочном периоде соблюдается равенство MR=MC=AC=P