
- •Финансовая арифметика
- •Стоимость капитала
- •Оценка Стоимости и доходности ценных бумаг (акций, облигаций)
- •Доходность облигаций
- •Стоимость акций
- •Финансовый левередж. Показатель eps. Анализ безубыточности в системе показателей ebit – eps.
- •Дивидендная политика.
- •Управление заемным капиталом
- •Финансовый менеджмент
- •Категория риска и левериджа и их взаимосвязь
- •Оценка порога рентабельности
- •Стоимость капитала
- •Политика формирования собственного капитала
- •Стоимость обыкновенных акций
- •Управление заемным капиталом
- •Управление запасами тмц
- •Анализ дебиторской задолженности
- •Управление денежными активами предприятия
Финансовая арифметика
1.Будущая стоимость денежной единицы
2.Приведенная (текущая) стоимость денежной единицы
3.Будущая стоимость аннуитета (ежегодной ренты):
4.Текущая стоимость аннуитета
5.Текущая стоимость вечной ренты (n>50 лет):
Где i – процентная ставка, в долях единицы;
n - срок;
m – кратность выплат;
А-аннуитет.
Текущая стоимость денежного потока (NPV) определяется по формуле :
Стоимость капитала
Стоимость собственного капитала
Оценка Стоимости и доходности ценных бумаг (акций, облигаций)
С
тоимость
облигаций
1. Купонные облигации
2. Безкупонная облигация
3. Цена долгосрочного инструмента с выплатой процентов в момент погашения
r – требуемая норма доходности;
n - срок;
m – количество выплат в год;
N-номинал,
k - купонный доход,
K –курс,
F - цена погашения облигации (обычно F=N),
PVIFA – Функция текущей (приведенной) стоимости аннуитета;
PVIF – функция текущей стоимости денежной единицы
Бессрочные облигации
Если платежи осуществляются m раз в году.
Доходность облигаций
Текущий доход определяется как отношение годового дохода к текущей рыночной цене облигации. Ежегодный денежный поток по облигации (It) к цене (P0).
Доходность к погашению является общей мерой эффективности инвестиций в облигации
Правила, отражающие взаимосвязь между k и YTM; N и P:
P>N, k>YTM P<N, k<YTM P=N, k=YTM
Доходность бессрочной купонной облигации
Доходность бескупонной облигации.
Доходность облигации с выплатой % в момент погашения
Стоимость акций
1. DIV=const
DIV0 – нулевой дивиденд,
r=ke – требуемая норма доходности со стороны акционеров (собственника),
У – уровень, P – цена акции.
2. Модель постоянного роста
g – темп прироста дивидендов
3. Модель переменного (многофазового) роста
T – момент времени, начиная с которого темп прироста дивидендов остается неизменным.
Финансовый левередж. Показатель eps. Анализ безубыточности в системе показателей ebit – eps.
Эффект финансового левереджа.
ЭФЛ = ЗК/СК * (Reэк - %кр) * (1 - Нпр)
1 2 3
1 - Плечо финансового рычага; 2 - Дифференциал; 3 - Налоговый корректор.
Уровень финансовоголевереджа
УФЛ (DFL) = (ΔЧП / количество акций) / (ЧП / кол-во акций)] : (ΔЧП / ЧП)
УФЛ = EBIT : [EBIT - %кр – (DIVпривилегированные акции / (1 - Нпр))]
Величина чистой прибыли на 1 акцию (EPS)
УФЛ = (Прирост EPS) / (Прирост EBIT)
EPS = [(EBIT - %кр)(1 - Нпр) – DIV] / кол-во акций
β = β2 : [1+ (1-Нпр 2)] * [1+ (1-Нпр)]
β2 – коэффициент β для компании, акции которой котируются на фондовой бирже
Стоимость дополнительно привлеченных обыкновенных акций
Кобак = (DIV * (1+g))/(P0* (1-З))+g
Стоимость дополнительно привлеченных привилегированных акций
Кр = DIV (P0*(1-З))
Дивидендная политика.
Коэффициент дивидендных выплат:
или