20. Валютный рынок и валютный курс. Виды валютных курсов, факторы, влияющие на валютный курс.

Валютный рынок – это совокупность операций, совершаемых резидентами и нерезидентами (центральными и коммерческими банками, биржами, экспортерами и импортерами) с национальной валютой и валютными ценностями. Или обыкновенный рынок в котором предметом купли-продажи явл. Ценности.

Деньги, обслуживающие международные экономические отношения, называются валютой.(финансовый актив, ближе к понятию ЦБ, это не деньги. Для нас рубль- деньги, а для Украины рубль- валюта.).

В настоящее время золото не явл. Валютной ценностью! Т.к. до недавнего времени в состав валютных ценностей включались драгоценные металлы (золото, серебро, платина), природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды). В современных условиях к валютным ценностям отнесены: (1) иностранная валюта; (2) внешние ценные бумаги.

Иностранная валюта представляет собой: a)  денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты; b)  средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Российское законодательство в целях регулирования валютных операций и валютного контроля разделяет ценные бумаги на внутренние и внешние.

В состав внутренних ценных бумаг включены: а) эмиссионные ценные бумаги,; б) иные ценные бумаги, выпущенные на территории Российской Федерации.

Внешние ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся к внутренним ценным бумагам (платежных документах, долговых и долевых, производных ценных бумагах).

ВР-идеальная конкуренция! Т.к.

- бесконечное число участников;

-однородный товар;

- исключительная информация;

- отсутствие барьеров для входа-выхода;

-отсутствие доп.расходов.(транспортные,информационные)

Участники ВР и их цели выхода на валютный рынок:

Объектом валютного рынка является иностранная валюта, а субъектами (участниками):

1.Национальные банки: проведение валютной политики (денежно-кредитная или монитарная);

2.Государство в лице правительства: проведение валютной политики (бюджетно-народная или фискальная):пошлины,квоты, всевозможные лицензии.

3.Финансовые компании: (инвестиционные, хедж-фонды и т.п.) – с целью спекуляции, хеджирования, арбитража.

Спекуляция (от лат. speculatio – высматривание, выслеживание – по своей общей экономической сути представляет собой извлечение дохода из операций обмена) - осознанное принятие на себя валютного риска. Она проявляется в поддержание открытых валютных позиций (ОВП-требования не равны обязательствам) Длинная ВП: треб больше обяз-в – риск курс падает, Короткая ВП: треб. Меньше обяз-в.- риск курс валюты повышается.

Хеджирование (от англ. hedge – страховать себя от возможных потерь) – страхование валютных рисков с целью избегания потерь. Она проявляется в поддержании закрытых валютных позиций (ЗВП: треб-я=обяз-м).

Арбитраж (от франц. arbitrage – игра на разнице цен) – это безрисковое использование разницы валютных курсов для извлечении прибыли. Необходимое условие осуществления арбитражной сделки – разница между ценами должна быть больше расходов. (маржа, спрэд – «маржа» от франц. m arge, синоним: амер. spread – край – разница между процентными ставками, ценами товаров, курсами покупки и продажи ценных бумаг, валют.)

Выделяют следующие виды арбитража: ценовой (игра на разнице цен – валютных курсов); налоговый (использование преимуществ национального налогового законодательства или оффшорных зон); регулятивный (капитал движется из региона с жестким регулятивным режимом в регион с менее жестким режимом);

Различают пространственный (территориальный) и временной арбитраж. Пространственный (территориальный) арбитраж – это игра на разнице цен (валютных курсов) в различных странах, временной арбитраж – на разнице цен с течением времени.

Каждый из видов арбитража делится на простой (двойственный) и сложный (кросс-курсовой). Простой (двойственный) арбитраж – это игра на разнице цен одной валюты или при конвертации одной валюты в другую, сложный (кросс-курсовой) – с учетом курсов различных валют к национальной.

4. Ком.банки (проводят валютные операции на инвестиционные цели, от своего имени и за свой счет. По поручению и за счет клиентов ; %прибыль=%доходы - % расходы)

5. Участники внешнеэкономической деятельности (экспортеры/импортеры).

Участники внешнеэкономической деятельности покупают и продают валюту для расчетов по экспортно-импортным операциям (ввоз товара без обратной…).

6.Частные лица (цель- туризм).

Как ЦБ проводит денежно-кредитную политику и влияет на ВК?

ВР лицензируется, лицензию выдает ЦБ РФ. Ком.банкам необходимо получить доп.лицензию.(уполномоченные лица).

Основные инструменты и методы, которыми может пользоваться ЦБ при разработке и реализации денежно–кредитной политики, определены Законом «О ЦБ»:

• процентные ставки по операциям Банка России;(уст. Мин. % ставки, Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля.)

• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

• операции на открытом рынке; - покупка/продажа ЦБ

• рефинансирование кредитных организаций; - кредитование кред.организаций

• валютные интервенции (это воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс путём закупки или продажи большого количества иностранной валюты);

Валютное регулирование следует рассматривать с двух сторон. С одной стороны, Центральный банк должен следить за законностью проведения валютных операций, с другой — за изменением валютного курса национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, не допуская существенных колебаний.

Один из методов воздействия на валютный курс — проведение центральными банками валютных интервенций или девизной политики.

Валютная интервенция — это продажа или покупка Центральным банком иностранной валюты на валютном рынке с целью воздействия на валютный курс и на суммарный спрос и предложение денег. 

Основные задачи политики валютного курса в России — это укрепление доверия к национальной валюте и пополнение золотовалютных резервов. В настоящее время денежная база полностью обеспечена золотовалютными резервами.

Валютный (обменный) курс – это курс по которому валюта одной страны может быть обменена на валюту другой страны. Т.е. это обменное соотношение. Он образуется за счет спроса и предложения на ин.валюту.

Виды ВК:

Критерий	Виды валютных курсов
A. Способ установления и продаж	официальный; неофициальный (устан. На ВР под влиянием спроса и предложения)
B. Способ фиксации	фиксированный (во времена Бр.Вудской системы) плавающий (в РФ)
С. Отношение к участникам сделки	курс покупки; курс продажи;
D. Вид сделок	спот-курс (кассовых сделок); текущий форвардный курс (срочных сделок фьючерсов, свопов, репо, опционов и т.д.)
Е. По способу расчета и учету инфляции.	фактический (номинальный) – обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны; паритетный – отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте; реальный – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта

Официальный ВК – уст. ЦБ (исходя из сложившейся ситуации на рынке) в рубл. (с обязательствами/без обязательств), он один, 6 цифр, из них 4 после запятой.

Фиксированный ВК – каждая страна обязана поддерживать согласованный ВК между собственной валютой и другими, входящих в систему фиксированных ВК.

1. Фиксированный валютный курс, который может быть: жестким(однозначная фиксация) или гибким(возможны отклонения).

2. Плавающий валютный курс, который может быть: свободно плавающим или управляемым. Означает что цена ин.валюты определяется ВР. На практике свободно плавающего нет, только управляемый плавающий курс.

ЦБ влияет на ВК с целью контроля ден.массы для уровня инфляции.

Номинальный валютный курс – это фактический ВК, действующий в настоящее время на ВР страны.

Реальный обменный курс валют представляет собой номинальный курс, скорректированный на инфляционную разницу или пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется нац.валюта.

Паритетный – отношения цен товара двух стран, взятых в соответств-й валюте.

ЦБ устанавливает ВК из сложившейся ситуации на рынке.

Факторы, влияющие на величину валютного (обменного) курса

Структурные факторы	Конъюнктурные факторы	Ограничивающие факторы
Действуют в долгосрочном периоде	Вызывают краткосрочные колебания	Ограничивают минимальное и максимальное значение
темпы инфляции (покупательная способность национальных денежных единиц по сравнению с другими странами); ставка рефинансирования - учетная ставка национального банка (разница процентных ставок в различных странах); состояние платежного баланса страны (конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке, если сальдо +(эксп. Больше имп. И предложение ин.валюты возрастает, значит ее цена уменьшается), - (эксп. Меньше имп.)) жесткость валютной политики (участие государства в регулирование валютного рынка).	цикличность деловой активности в стране, спекулятивные валютные операции (покупка/продажа валюты для игры на иностранных финансовых рынках); политическая стабильность (кризисы, войны, революции - ведут к падению курса национальной валюты; прогнозы, слухи.	текущий размер золотовалютных резервов; степень их ликвидности.