Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности

Укрупненный алгоритм оценки коммерческой эффективности включает следующие процедуры:

1. расчет потока и сальдо реальных денег по инвестиционной и операционной видам деятельности предприятия.

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой на сторону) продукции, a также прочие и внереализационные доходы. При этом в целях расчета налогов и дивидендов разрабатывается таблица отчета о прибылях и убытках.

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

А. Притоки - доходы (за вычетом налогов!) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;

Б. Оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага. При этом влияние расчетов по займам на величину оборотного капитала не учитывается.

Условия оценки коммерческой эффективности. С целью обеспечения сравнимости результатов расчетов и повышения надежности расчетов эффективности проекта рекомендуется:

• определить поток реальных денег в прогнозируемых ценах с использованием денежных единиц;

• вычислить показатели эффективности в расчетных ценах;

• производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.

Минимальный набор исходных данных должен включать:

1. цену реализации продукции;

2. издержки производства;

3. общие инвестиционные затраты;

4. нормы запасов и затрат;

5. проценты за кредит.

Также уместно спрогнозировать инфляцию как по видам затрат, так и по видам результатов.

2. Определение приемлемости инвестиционного проекта в зависимости от величины сальдо накопленных реальных денег. При этом сальдо должно быть положительным в любом временном интервале. Отрицательное величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимом привлечении участниками дополнительных собственных или заемных средств и отражении этих средств на расчетах эффективности.

3. Расчет показателей эффективности по каждому варианту инвестиционного проекта. В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, методические рекомендации указывают:

• - чистый доход – накопленный эффект (сумма денежных потоков за срок реализации проекта);

• - чистый дисконтированный доход (интегральный эффект, накопленный дисконтированный эффект за расчетный период с учетом неравноценности эффектов, затрат, результатам, относящихся к разным моментам времени). Разница между ЧД и ЧДД часто называют дисконтом проекта;

• - внутренняя норма доходности – в более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е - отрицателен, при всех меньших значениях Е - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

• - потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

• - индексы доходности затрат и инвестиций;

• - срок окупаемости;

• - группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.

4. Сравнительный анализ показателей эффективности и выбор наилучшего варианта по заданным критериям.

Поток реальных денег – это разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности предприятия в каждом периоде осуществления проекта.

Но так как понятие эффективности характеризуется соотношением финансовых затрат и результатов, то такие показатели как ЧД, ЧДД нельзя считать показателями эффективности в полной мере, так как они являются абсолютными показателями.

№50. Бюджетная эффективность инвестиционно-инновационных проектов.

Бюджетная эффективность инновационно-инвестиционных проектов (ээфект всех уровней бюджета РФ – фед, рег, местн, это все суммируется, дисконтирования = бюджетная ставка дисконтирования: ее тоже нет, по заокнодательству. Но это не рефинансирования ставка!!! То есть лучший вариант – облигации правительства.)

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

• притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

• доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

• платежи в погашение кредитов, выданных из соотв. бюджета участникам проекта;

• платежи в погашение налогового кредита;

• комиссионные платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов;

• дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией ИП.

К оттокам бюджетных средств относятся:

• предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления ИП;

• предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

• предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

• бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Отдельно рекомендуется учитывать:

• налоговые льготы, отражающиеся в уменьшении поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также не возникает, но уменьшаются притоки;

• государственные гарантии займов и инвестиционных рисков. Оттоки при этом отсутствуют. Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной эффективности проекта учитываются также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:

• - прямое финансирование предприятий, участвующих в реализации ИП;

• - изменение налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;

• - выплаты пособий лицам, остающимся без работы в связи с реализацией проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);

• - выделение из бюджета средств для переселения и трудоустройства граждан в случаях, предусмотренных проектом.

По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с высоким уровнем безработицы, в притоке бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.

В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета.

В случае предоставления государственных гарантий для анализа и выбора независимых проектов при заданной суммарной величине гарантий наравне с ЧДД бюджета существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) - отношение ЧДД к величине гарантий (в случае необходимости дисконтированной).

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов в осуществлении проекта на доходы и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджета. Основной показатель, используемый для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной и региональной финансовой поддержки является бюджетный эффект.

Бт = Дт – Рт – то есть превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с осуществлением данного проекта для t-го шага.

Интегральный бюджетный эффект рассчитывается по формуле как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными расходами.

На основе показателей годовых бюджетных эффектов рассчитываются также дополнительные показатели бюджетной эффективности:

• внутренняя норма бюджетной эффективности (при чдд = 0)

• срок окупаемости бюджетных инвестиций (инвестиции/поступления от проекта)

• степень финансового участия государства = интегральные бюджетные расходы/интегральные затраты по проекту

№52. Современные тенденции в управлении инжинирингом. Особенности заключения контрактов и ценообразования на инжиниринговые услуги.

Инжиниринг - комплекс инженерно-консультационных услуг коммерческого характера по подготовке и обеспечению непосредственно процесса производства, обслуживанию сооружений, эксплуатации хозяйственных объектов и реализации продукции. Инжиниринг охватывает все этапы инновационного цикла.

Современные тенденции в управлении инжинирингом:

1. Совершенствование качества для закрепления клиентуры

2. Совершенствование инжинирингового сервиса. Повышение качества и расширение сервиса. К стратегии расширения сервиса прибегают изготовители оборудования, выступая на новых рынках с высокими темпами продаж. Здесь особое внимание уделяется низкозатратным услугам. Подход к углублению сервиса заключается в расширении сервисных программ на уже освоенных рынках.

Особенности заключения контрактов.

Все отношения между контрагентами в инжиниринговой деятельности оформляются контрактами, которые определяются типом подряда. Существуют следующие виды подрядов:

1. Раздельный (прямой) – на заказчике лежит бОльшая ответственность по координации и управлению проектом, так как основной подрядчик и специализированные фирмы заключают прямые договоры о выполнении работ с заказчиком, а не между собой.

2. Генеральный – заказчик заключает договор ген.подряда с разработчиком и проектировщиком, затем размещает генеральный подряд на строительство, когда проектные работы уже завершены. Со специальными фирмами контракты заключает ген.подрядчик и несет полную ответственность перед заказчиком. В целом при генеральном подряде улучшается координация работ, достигается большая гибкость в планировании и руководстве проектированием и строительством.

3. Комплексный – сейчас тенденция объединения функций проектировщика, генподрядчика и частично управления стоящегося объекта (в отношении пуска и наладки оборудования, обучения персонала), что выражается в комплексном подряде. Он способствует сокращению продолжительности осуществления проекта за счет совмещения этапов проектирования и строительства, лучшего учета возможностей подрядчика, также - снижению его стоимости (за счет оперативного устранения ошибок в проекте), упрощает организацию проектирования и строительства.

Разновидности комплексного подряда:

• строительство «под ключ» - выполняются все виды проектных и строительных работ, включая ввод в эксплуатацию оборудования, техническую помощь при освоении производства, обучение персонала.

• подряд «под готовую продукцию» - подрядчик берет на себя обязательство не только осуществить успешный пуск объекта, но и организовать производство готовой продукции.

• подряд «под реализацию готовой продукции» - еще большая ответственность подрядчика, который должен также обеспечить сбыт готовой продукции.

Суть разновидностей комплексного подряда определяется моментом передачи объекта и объемом обязательств подрядчика. Ответственность за проектирование и строительство принимает на себя инженерно-строительная или проектно-строительная фирма, выполнение проектных работ проводится собственными силами или заключается договор субподряда со сторонними проектировщиками. Главный подрядчик несет полную ответственность за построенный объект до истечения гарантийного срока.

4. Подряд типа «управления контрактом (проектом)» - в результате поиска более совершенных форм организации и управления проектом, в которых сочетаются требования к оптимальному уровню стоимости и продолжительности с тенденцией все большей «технологичности» проектов. Заказчик привлекает для управления проектом, включая стадию его проектирования и все др., фирму, специализированную в области оказания услуг по управлению проектами. Последняя выделяет из своего штата специалиста широкого профиля, который становится управляющим проектом и возглавляет команду проекта

Способы заключения контрактов

1. Конкурс – часто в рамках крупных региональных или государственных программ, а также крупными фирмами, когда оправданы особые изыскания, которые заказчик ожидает от конкурсантов. Заказчик составляет программу, где указаны его основные требования и иногда – предельные величины предполагаемых расходов по проекту. Предметом конкурса является составление проекта сложного или уникального объекта, для которого конкурсанты предлагают специально разработанные ими методы выполнения работ. Заказчик выбирает оптимальный для себя вариант из всех, предоставленных претендентами. Конкурсы проводятся открытые и закрытые.

2. По соглашению – заказчик свободно избирает кандидатов, ведет с ними переговоры и затем заключает контракт с одним из них. Мотивы заказчика: конкурентные торги не осуществимы, так как существует только одна фирма, которая может выполнить данную работу; между заказчиком и подрядчиком установлены тесные связи и работы поручаются именно этому подрядчику.

3. Традиционная схема заключения контрактов – через торги (тендеры). Торги сохраняют свое значение для типовых и несложных проектов, а также государственных и муниципальных проектов. Предметом торга может быть стоимость выполнения работ и поставок или размер гонорара, выплачиваемый подрядчику. Применяются также торги на сооружение объектов «под ключ».

Особенности ценообразования на инжиниринговые услуги.

Основные методы расчета оплаты услуг:

1. По затраченному времени – на основе почасовых расценок для различных категорий участвующих работников. Используется, когда в момент подписания контракта невозможно точно определить объем и продолжительность работ.

2. Оплата по стоимости затраченного времени плюс гонорар –Используется, когда объем работ достаточно определен и исполнитель может предлагать фиксированную часть оплаты своих услуг.

3. Оплата по проценту от сметной стоимости работ – определяется исходя из окончательного объема работ и поставок. Величина процента обосновывается и согласовывается между заказчиком и исполнителем.

4. Заранее оговоренная оплата инжиниринговых услуг, размер которой можно определить любым приемлемым для сторон способом. Используется, когда объем и продолжительность работ точно определены.

5. Заранее оговоренная сумма оплаты с учетом соблюдения сметной стоимости работ и сроков. Предусматривает заранее оговоренное вознаграждение, которое может быть больше или меньше в зависимости от соблюдения предусмотренной сметной стоимости. Целесообразно, когда обязуются не изменять базовую программу контракта. Клиент соблюдает сметную стоимость в пределах отклонений.

Особенности ценообразования на инжиниринговые услуги отражаются в следующих видах контрактов (в мировой практике):

1. Lump sum contract (общая сумма контракта) – соглашение на выполнение проекта по фиксированной цене, независимо от фактической стоимости, в которую обошлись работы для подрядчика. Эти контракты характерны для работ по раздельному (прямому) подряду, когда проект делится по этапам или видам работ и распределяется между независимыми подрядчиками.

+ выполнение проекта в срок в рамках запланированной сметной стоимости, в противном случае подрядчик остается без вознаграждения.

- жесткое требование наличия полной проектно-сметной документации до начала строительства работ.

2. Cost plus control – выполнение проекта в рамках запланированной сметной стоимости, но с учетом текущих цен и непредвиденных расходов. Подрядчик получает фиксированную сумму гонорара или обусловленный процент от сметной стоимости.

+по ходу выполнения работ можно вносить изменения, что обеспечивает современный научно-технический уровень проекта.

- не гарантирует достижение заранее запланированной стоимости проекта, необходимо организовывать специальную службу контроля за стоимостью.

3. Guaranteed maximum (гарантированный макс) – отличается от предыдущего тем, что подрядчик гарантирует заказчику непревышение некоторой максимальной стоимости проекта. За издержки свыше отвечает подрядчик. Если фактическая стоимость проекта окажется ниже, то подрядчик получает частично разность этих стоимостей с учетом гонорара, предусмотренного контрактом