1. Рынок ценных бумаг и его роль в инвестиционных проектах

Понятие ценной бумаги и фондового рынка. Рынок ценных бумаг охватывает как отношения займа, там и отношения совладения, возникающие через выпуск (эмиссию) специальных документов – ценных бумаг. Посредством рынка ценных бумаг заемщика (эмитенты) привлекают необходимые им средства, выпуская и продавая инвесторам свои ценные бумаги.

Основными операциями с ценными бумагами являются их покупка и продажа. Возможны и другие операции: наследование, дарение, уступка прав и т.д. Юридически каждая операция оформляется путем заключения одной или нескольких сделок с ценными бумагами.

Сделка с ценными бумагами – это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Эмиссионная цена – это цена продажи эмиссионных ценных бумаг при их первичном размещении. Номинальная стоимость отражается в документах финансовой отчетности лица, выпустившего ценную бумагу, и служит базой для начисления процентного дохода по ценной бумаге, а также определения величины налоговых платежей эмитентом ценных бумаг. При размещении первых выпусков акций их эмиссионная цена не может быть меньше номинальной стоимости. Повторные выпуски акций размещаются по рыночным ценам акций того же эмитента, находящихся в обращении. Облигации могут продаваться при первичном размещении с «дисконтом», т.е. ниже номинальной стоимости.

Рыночные цены или курсы, ценных бумаг – это цены, по которым они продаются и покупаются на вторичном рынке. Торговля ценными бумагами на рынках осуществляется обычно по системе двойного аукциона, т.е. посредством установления цен покупки и цен продажи на основе механизма спроса и предложения ценных бумаг.

Роль рынка ценных бумаг в экономике. Для любой экономической системы характерна ситуация, когда в одних ее сегментах возникает недостаток средств, в других – их излишек (временно свободные денежные средства). Возникает противоречие, без разрешения которого оживить экономику фактически невозможно. Для этого и существует механизм перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, основное назначение которого состоит в аккумулировании временно свободных денежных средств и направлении их в перспективные отрасли экономики, на государственные нужды и т.д.

Таким образом, рынок ценных бумаг является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и в наиболее перспективные и эффективно работающие предприятия.

2. Природа долевых ценных бумаг. Классификация акций.

Ценные бумаги по своей экономической природе подразделяются на долевые и долговые бумаги. Акция является долевой ценной бумагой и предоставляет владельцу право на участие в управлении обществом, выпустившим данную ценную бумагу, право на получения дивидендов и права на имущество общества, в случае его ликвидации.

С точки зрения получения прибыли, помимо дивидендов (высоких или не очень), вложение в акции предоставляет возможность получения сверхприбыли, в случае большого роста курсовой стоимости акции, однако тоже можно сказать и о возможных убытках, в случае падения курсовой стоимости.

Чаще всего различают следующие категории: "голубые фишки" (Blue Chip Stocks); "копеечные акции" (Penny Stocks); стоимостные акции (Value Stocks); акции роста (Growth Stocks); акции дохода (Income Stocks); цикличные акции (Cyclical Stocks); спекулятивные акции (Speculative Stocks); защитные акции (Defensive Stocks).

Голубыми фишками называют самые популярные акции. Среди эмитентов акций данной категории - General Electric, Dupont, IBM, Proctor & Gamble, т.е. компании, которые имеют серьезную репутацию и стабильные позиции на рынке, чьим бумагам присвоен рейтинг инвестиционного уровня. Обычно по таким акциям регулярно в течение продолжительного времени выплачиваются дивиденды, вне зависимости от того, благополучный год был у компании или неудачный.

Копеечные акции обычно продаются по цене ниже $5.00, что может явиться фактором, определяющим их большую привлекательность для индивидуальных инвесторов по сравнению с дорогими акциями. Некоторые из копеечных акций значительно вырастают в цене, однако нередки случаи, когда эмитировавшие их компании оказываются малорентабельными или вообще терпят банкротство.

Стоимостные акции также не отличаются высокой ценой. Часто их эмитенты испытывают финансовые затруднения, или недооценивается потенциал их роста, или они функционируют в отрасли, непривлекательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста выступают компании, имеющие высокий потенциал роста. Обычно данные компании вкладывают значительные средства в НИОКР и почти полностью реинвестируют полученную прибыль в целях будущего расширения и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акциям, если и выплачиваются дивиденда, то очень низкие. Покупатели акций роста должны быть готовы пожертвовать текущим доходом ради будущего приращения капитала. Рыночная цена акций роста может быть подвержена более значительным колебаниям по сравнению с другими акциями. Когда данные о прибылях компаний не соответствуют ожиданиям аналитиков, котировки их акций испытывают сильное падение.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчитывающих на получение постоянного дивидендного дохода. Компания способна регулярно выплачивать своим акционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее прибыли объясняется, например, конкурентными преимуществами ее товаров или услуг.

Эмитентом циклических акций выступают компании, прибыль которых колеблется в зависимости от фазы экономического цикла, причем для некоторых отраслей существуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические условия складываются благоприятно, прибыль компании растет вместе с котировками ее акций. При ухудшении экономической конъюнктуры прибыль компании снижается, и цены на ее акции начинают быстро двигаться вниз.

Разделение акций на обыкновенные и привилегированные основывается на различии в объеме прав и преимуществ, предоставляемых акционерам. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса на общих собраниях акционеров и право на получение дивидендов, размер которых прямо зависит от финансовых результатов деятельности компании и решения по этому вопросу Совета Директоров. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса, но получают фиксированные гарантированные дивиденды независимо от размера полученной компанией прибыли, причем выплачиваются они до распределения дивидендов по обыкновенным акциям. Кроме того, держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на долю активов компании в случае прекращения ее деятельности. Единственным недостатком приобретения привилегированных акций можно считать то, что размер дивидендов по ним остается неизменным даже в случае роста прибыли компании.