3.Инвестиционная политика предприятия

Инвестиц-я политика заключ-ся в выборе и реализ-и наиботее эф-ых форм вложения капит.с целью увел-я объема операц-й деят-ти и получение прибыли от инв-ой деят-ти.

Типы инвестиц-й полит:1.Консервативная приоритетной целью ставит минимиз-ю уровня инвестиц-го риска;2.Умеренная направлена на выбор таких объектов инвестир-я,по кот.уровень дох-ти и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночн.3.Агрессивная:выбор объектов инв-я,по кот.доходность и риск значит.выше среднерыночн.

Принципы формир-я инв-й полит.предпр.:1.Принцип согласованности:завис-ть основн.полож.инвестиц-й политики от содерж-я инв-й страт-и предпр.2.Принцип приоритетности поставленных целей позволяет выделить наиболеенаиболее значимые для предпр.направления инвестир-я,что упрощает процедуру отбора наиболее приемлемых вр-в капит-ых вложений в условиях огранич-ти фин.рес-ов;3.Принцип обеспеч-я эф-ти приним-ых инвест-ых решений:необходимость предварит-го комплексного анализа инв-ых предложений и условий инвестир-я,а также рез-ов инв-й деят-ти.Содерж-е инв-й полит предпр.опред-ся системой специфич-их факторов,н-р,маркетинг-е условие деят-ти предпр.во многом опред-т и инв-ые решения предпр.Произв-е мощности,степень изношен-ти оборуд-я,производств-я инфраструкт.и потенц-е возможности для произв-ва качеств-й и конкурентоспос-й прод-и опред-ет величину кап.влож.в инв-е проекты. Фин.факторы,опред-е фин.сост.предпр.,величнину внутр-их собств-ых ист-ов финансир-ия инв-ий,формир-т основн.треб-я в структ.капит.предпр.и величине ставок дисконт-я,использ-х для оценки эф-ти инв-ий.Макроэкон-е факторы воздействуют на инв-ю полит.предпр.через экон-ю полит.гос-ва,величину инфл-и,измен-е %ых ставок на ден.рынке и рынке капит.Соц-е факторы:укомплект-ть персонала,его квалификац-й уровень,влияние инв-й на высвобождение рабочей силы,соц.-бытовые условия.Инвестиц-й б-т предпр.отражает источники ср-в и объем финансир-я,необходимый для реализ-ии инвестиц-х проектов,вкл-ых в инв-ую программу.Б-т инвестиц-го проекта – фин.план или смету,в кот.подробно представлены притоки и оттоки ден-ых ср-в на протяжении всего жизн.цикла конкр-го ивестиц-го проекта

2. Дивидендная политика предприятияс

ДП-составная часть общей пол-ки упра-ия прибылью закл-ся в оптимизации пропорции м/у потребляемой и капитализируемой ее частями с целью max-ии рын-ой ст-ти п/п. Осн целью разр-ки ДП-уст-ие необходимой пропорции м/у тек. потреблением пр-ли собств-ками и будущим ее ростом, max-им рын-ую ст-ть п/п.

Выбор типа ДП осущ-ся в соотв с фин пол-кой п\п и основана на след-х:1)т-ия иррелевантности див-дов (Миллер и Модильяне)-дока-ет, что величина див-дов не влияет на совок благосост акц-ров, кот-е опр-ся спос-тью п/п получать пр-ль и в большей степени зависит от инвест пол-ки, чем от дивид-ой. Т.о. оптим-ой ДП как ф-ра увеличения ст-ти п/п не сущ-т;2)т-ия существенности ДП (Гордон, Линтнер)-ДП существенна и влияет на совокупное благосост акц-ров. Инв-ры, исходя из принципа min-ции риска предпочтут текущие див-ды возможным в будущем Д-дам, в т.ч. возможному приросту акц кап-ла;3)т-ия налог-ой дифф-ии ( Метценбергер)-с позиции акц-ров преоритетное значение имеют не див-ды, а капитализир-ая дох-ть. Т-ия справедлива в случае, если осн-ая ставка налога на пр-ль будет < чем ставка налогов на Д-ды, получ-ые в виде див-дов. Акц-ры п/п, имеющего высокий Ур-нь див-дов д. требовать повышенный Д-од на акцию, чтобы компенсир-ть потери, связ-ые с повышением налогооб-ия. П/п не выгодно платить высокие див-ды, а его ры-я ст-ть max-ся при относит-но низкое доле див-дов в пр-ли.

Практич-ое исп-ие этих теорий позволило выделить 3 осн подхода к формир-ию ДП, каждому подходу соотв-т опр тип ДП:А) консервативный:ему соотв-т след типы ДП:1)остаточная пол-ка-фонд выплаты див-дов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потр-ть в форм-ии собств фин рес-сов, в полной мере обесп-х реализацию инвест-х возм-тей п/п. «+»: обесп-ие высоких темпов развития п/п, увеличение его фин уст-ти,высокая связь с фин рез-ми д-ти п/п; «-» нестаб-ть размера дивид-ов;2)пол-ка стаб-го размера диид-ов-предп-т выплату неизменной их суммы на протяжении продолжит-го периода вр-ни. «+»: увер-ть акц-ров в неизм-ти размера тек Д-да; «-»: слабая связь с финн-ми рез-ми;Б) умеренный:1)пол-ка min-го стаб-го размера див-дов с надбавкой в отд периоды. «+»: стаб гарантир-я выплата див-дов в min-ом размере при высокой связи с фин рез-ми; «-»:снижается цена акций;В) агрессивный:1)пол-ка стаб Ур-ня див-дов-предусм-т уст-ие долгоср-го нормат-го коэфф-та див-х выплат.«+»: высокая связь с фин рез-ми; «-»: нестаб-ть размера див-дов на акцию;2)пол-ка постоянного возрастания размера див-дов-рост див-дов происходит в твердом устан-ом %-е их прироста к их размеру в предшеств периоде. «+»: высокая инвест привлек-ть акций п/п. «-»:слабая связь с фин рез-ми.

Этапы формирования ДП:1)учет осн ф-ов, опр-х предпосылки формир-я ДП:их м. разд-ть на 3 гр-пы:а)ф-ры, хар-ие инвест возм-ти п/п: стадия жизн-го цикла п/п;необх-ть расшир-ия п/п-ем своих инвест программ напр-ых на воспр-во ОС;б)ф-ры, хар-ие возм-ти форм-ия фин рес-сов из альтернат ист-ков: достат-ть резервов СК, сфор-х в предшеств периоде; ст-ть привлечения доп-го акц-го и заемного кап-ла;в)пр. ф-ры:ур-нь див-х выплат п/п-ми – конкурентами; неотлож-ть платежей по ранее получ-м кредитам; 2)разр-ка мех-ма распр-ия пр-ли в соотв-ии с выбранным типом ДП-ки: сначала из суммы ЧП вычитаются сформ-ые за ее счет обязат отчисления в резервный и др фонды, предусм уставом п/п. Очищенная сумма ЧП представляет собой. так называемый «дивидендный коридор», в рамках кот-го реализ-ся соотв-ий тип ДП-ки. Оставшаяся часть ЧП распр-ся на капитализ-ую и потребл-ую части. Потребляемая часть распр-ся на фонд див-ых выплат и фонд потребления персонала п/п;3)выбор форм выплаты див-дов:осн-ми из них явл.: выплата ден-ми ср-ми; выплата дивид-ов акциями; автомат реинвестир-ие; выкуп акций п/п-ем; 4)оценка эфф-ти ДП-ки. Исп-ся разл –ые показатели: коэф-т дивиденд-х выплат; соотн-ие: цена акции/чистая пр-ль на акцию; динамика рыноч-й ст-ти акцийи др.