Тема 7. Финансовый рынок. Теории потребления и инвестиций

Финансовый рынок и колебания деловой активности. Рациональные ожидания и гипотеза эффективного рынка. Приведенная стоимость и ценообразование на финансовых рынках. Условие отсутствия арбитража. Фундаментальная стоимость, пузыри и игры Понци.

Межвременные бюджетные ограничения частного сектора и государства. Условие отсутствия игры Понци. Вперед-смотрящая и назад-смотрящая экономическая динамика. Принцип нейтральности фискальной политики (рикардианская эквивалентность) и причины ее нарушения.

Несовершенства финансового рынка и неэффективные инвестиции. Оптимальные долговые контракты, верификация состояния и агентские издержки. Финансовый акселератор.

Теория жизненного цикла Модильяни-Андо-Брумберга. Потребление, сбережения, доход и экономический рост: эмпирическое приложение. Временной профиль потребления и сбережений. Гипотеза перманентного дохода Фридмана.

Базовые теории инвестиций. Теория Йоргенсона: издержки использования капитала. Модели жесткого и гибкого акселератора. Концепция рыночной стоимости фирмы. Теория (среднего) q-Тобина. Теорема иррелевантности Модильяни-Миллера.

Издержки регулирования капитала. Базовая неоклассическая теория инвестиций с выпуклыми издержками регулирования. Предельное q-Тобина. Равновесие в модели. Анализ шоков спроса и налогообложения в базовой теории.

Тема 8. Рынок труда и безработица

Проблемы рынка труда в современной экономике. Некоторые стилизованные факты развития современного рынка труда.

Стандартная макроэкономическая теория рынка труда. Рынок труда в условиях гибкой заработной платы и свободной конкуренции. Спрос на труд. Предложение труда. Установление равновесия на рынке труда. Изменение равновесия на рынке труда и эластичность предложения труда по заработной плате.

Жесткость реальной заработной платы. Подход теории неявных контрактов (модель Азариадиса). Теория эффективной заработной платы. Условие Солоу. Модель Шапиро-Стиглица.

Профсоюзы на рынке труда и безработица. Модель монополии. Модель контракта с «правом на управление». Модель «эффективного контракта». Модель инсайдеров-аутсайдеров. Гистерезис и постоянный уровень безработицы.

Мобильность на рынке труда. Модель поиска и подбора. Функция соответствия. Равновесие в модели. Сравнительная статика в модели. Воздействие налогов на уровень занятости, уровень реальной заработной платы и занятость.

Тема 9. Макроэкономические проблемы открытой экономики

Платежный баланс и счет движения капитала. Эмпирические данные по мировым финансовым рынкам, эффективность финансовых рынков, причины отклонений от эффективности. Счет движения капитала, внешний долг, инвестиции и сбережения в открытой экономике. Ограничение на международное перемещение капитала, инструменты и примеры.

Реальные механизмы в открытой экономике. Механизмы влияния денег в открытой экономике. Реальный валютный курс и влияние неторгуемых товаров на его изменение. Паритет покупательной способности. Голландская болезнь.

Современный подход к моделированию валютного курса. Монетарная модель с гибкими ценами. Монетарная модель перелета валютного курса. Портфельный подход.

Режимы валютного курса, выигрыши и потери. Валютные союзы.

Финансовые кризисы. Модели финансовых кризисов 1 и 2-ого поколения. Непоследовательность действий национального Центрального Банка и поведение участников рынка.

Литература:

1. Blanchard O. Macroeconomics, Third Edition, University Prentice Hall. 2003.

2. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. Европейский текст. 1999.

3. Romer D. Advanced Macroeconomics. McGrаw-Hill, 2001.

4. De La Croix D. and Michel Ph. (2002) A Theory of Economic Growth.

Руководитель специализации

д.э.н., профессор Левин М.И.

Руководитель специализации

д.э.н., профессор Любимов Л.Л.

14