43. Дивиденды: сущность и виды

Дивиденды – денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Виды дивидендов различаются в зависимости от используемой дивидендной политики.

Получение дивидендов и их размер зависят от проводимой акционерной организацией дивидендной политики. Отсюда вытекают роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте и в финансовой науке. 

Экономическим источником дивиденда является прибыль акционерного общества. Действительно, если, например, акционерное общество привлекает заемные средства для выплаты текущего дивиденда, то это означает, что в последующие годы оно (если не разорится) должно будет вернуть их в полном объеме, а сделать это оно сможет только за счет будущей прибыли. Если акционерное общество выплатило текущий дивиденд за счет поступивших средств от выпуска новых акций, то это означает, что в дальнейшем оно вынуждено будет выплачивать дивиденды уже и по новым акциям. Если при этом прибыль в будущем не возрастет в достаточной мере для выплаты дивидендов, то начнется падение дивидендов в расчете на акцию, соответственно и цена акции начнет снижаться.  Если акционерное общество выплачивает текущий дивиденд за счет продажи своих активов, то тут возможны два варианта:

• Продаются активы не требующиеся данному обществу, и масштабы его деятельности при этом никак не страдают. В этом случае источник выплаты дивиденда есть просто другая прибыль акционерного общества.

• Продаются активы именно из-за нехватки необходимых финансовых средств и в результате АО вынуждено сокращать масштабы своей деятельности. В этом случае это тоже источник дивидендных выплат. 

Однако экономический смысл прибыли как источника дивиденда состоит в том, что она является прибылью от текущей производительной деятельности акционерного общества, а не от распродажи его активов.  Акционерное общество выполняя свои обязательства по выплате дивидендов, за счет сокращения своего капитала, своей деятельности должно иметь в виду, что рынок отреагирует на это снижением курсовой стоимости акций.  Поэтому фактический источник выплаты текущего дивиденда акционерного общества может быть любым доступным для акционерного общества (в том числе и с точки зрения законодательства) источником, но, его конечным экономическим источником всегда является текущая прибыль акционерного общества от основной деятельности или из других источников.

Виды дивидендов. Акционерное общество может выплачивать дивиденды в наиболее удобных для него формах и видах. С точки зрения периодичности выплат, дивиденды могут выплачиваться через любые разумные промежутки времени, но обычно не реже одного раза в год. В мировой практике акционерные общества выплачивают дивиденды ежеквартально, в отличие от облигаций. Проценты по которым обычно выплачиваются раз в полгода. ^ По размеру дивиденда, выплачиваемого на протяжении года, последние делятся на:

• промежуточные, т.е. выплачиваемые до принятия решения об их размере по итогам работы за год;

• итоговые, т.е. дивиденды, выплачиваемые по итогам работы акционерного общества за год с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов.

С точки зрения порядка выплаты дивидендов, последние принято делить на:

• регулярные – это дивиденды, выплачиваемые ежеквартально в установленных акционерным обществом размерах;

• дополнительные – это дивиденды, выплачиваемые дополнительно к регулярным дивидендам в связи, например, с более высокими показателями прибыли, чем те, которые ранее планировались;

• особые – это разовые дивиденды, выплачиваемые в связи с каким-то особыми обстоятельствами, произошедшими в данном году, вероятность их повторения обычно незначительна.

По отношению к факту существования акционерного общества дивиденды могут быть:

• обычные – это дивиденды, которые выплачиваются на протяжении времени существования акционерного общества;

• ликвидационные – это дивиденды, которые представляют собой остаточную стоимость капитала акционерного общества, выплачиваемую акционерам при его ликвидации. ^ По отношению к виду акций дивиденды подразделяются на:

• нефиксированные – это дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям в размере, окончательно не известном до решения общего собрания акционеров;

• фиксированные – это дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям в размере, установленном при их выпуске.

^ По признаку кумулятивности дивиденды могут быть:

• некумулятивные – это начисленные дивиденды, которые при их невыплате в установленный срок не могут накапливаться в качестве обязательства акционерного общества перед акционерами;

• кумулятивные – это дивиденды, которые начисляются ежегодно, но не выплачиваются в том же году, а накапливаются и выплачиваются по истечении определенного числа лет (при выпуске указывается срок выпуска таких акций).

 Основные виды дивидендной политики. Каждое акционерное общество проводит свою индивидуальную дивидендную политику, однако, с точки зрения, имеющихся общих подходов различают следующие возможные варианты:

• политика равномерных выплат (по годам, внутри года) и политика неравномерных выплат в течение каких-то временных периодов;

• политика, нацеленная на устойчивый рост дивидендов;

• политика постоянного (фиксированного) уровня доли дивиденда в прибыли и политика нефиксированной доли дивиденда;

• политика фиксированного дивиденда по абсолютному размеру и политика нефиксированного абсолютного размера дивиденда;

• политика выплаты дивидендов только за счет прибыли и политика выплат дивидендов за счет иных источников.