Эталонное решение:
Стоимость чистых активов определяется по формуле:
ЧА = А – ЗК
А – общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости
ЗК – общая сумма используемого заемного капитала предприятия
ЧА = 1400 – (950+350) = 100 тыс. руб.
ОТВЕТ: стоимость чистых активов составляет 100 тыс. руб.
11. Задача: Организация производит и реализует один товар:
1. Сумма продаж |
6000 тыс. руб. |
2. Переменные затраты |
3600 тыс. руб. |
3. Постоянные затраты |
1000 тыс. руб. |
4. Объем реализованного товара |
3000 шт. |
5. Цена за единицу товара |
2000 руб. |
Определите: маржинальный доход, прибыль и эффект производственного левереджа.
Эталонное решение:
Маржинальный доход = сумма продаж – переменные затраты = 6000 – 3600 = 2400 тыс. руб.
Прибыль = Маржинальный доход – постоянные затраты = 2400 – 1000 = 1400 тыс. руб.
ЭПЛ = Маржинальный доход / Прибыль = 2400 : 1400 = 1,72
ОТВЕТ: Маржинальный доход равен 2400 тыс. руб., прибыль составит 1400 тыс. руб., эффект производственного левереджа 1,72.
12. Задача: Рассчитайте уровень эффекта финансового рычага на основе исходных данных:
Собственные средства |
500 тыс. руб. |
Заемные средства, в т.ч.: |
700 тыс. руб. |
- кредиты |
500 тыс. руб. |
- кредиторская задолженность |
200 тыс. руб. |
Итого пассивов |
1200 тыс. руб. |
Актив |
1200 тыс. руб. |
НРЭИ |
200 тыс. руб. |
Фактические финансовые издержки по кредитам |
75 тыс. руб. (15% на 500 тыс. руб.) |
Сделайте выводы.
Эталонное решение:
Уровень ЭФР = 2/3 (ЭР – СРСП) х (ЗС/СС).
где ЭФР – эффект финансового рычага;
ЭР – экономическая рентабельность;
СРСП – средняя расчетная ставка процента;
ЗС – заемные средства;
СС – собственные средства предприятия.
РАСЧЕТ:
Без учета кредиторской задолженности |
С учетом кредиторской задолженности |
Экономическая рентабельность активов ЭР=(200/1000)х100=20% |
Экономическая рентабельность активов ЭР=(200/1200)х100=16,7% |
СРСП = (75/500)х100=15%
|
СРСП=(75 тыс. руб./700 тыс. руб.)х100=10,7% |
Плечо финансового рычага: ЗС/СС=1 |
Плечо финансового рычага: 700/500=1,4 |
ЭФР =2/3х(20% -15%)х(500тыс.руб./500тыс.руб.)=3,3% |
ЭФР =2/3х(16,7% -10,7%)х1,4=5,6%
|
ОТВЕТ: Одновременно увеличение и дифференциала, и плеча рычага дало возрастание уровня эффекта финансового рычага на 2,3 процентного пункта.
Роль кредиторской задолженности:
Она почти удваивает эффект финансового рычага, дает серьезное приращение к рентабельности собственных средств и уровню дивидендов.
13. Задача: Рассчитайте средневзвешенную цену капитала (WACC) на основании следующих данных:
Источник средств |
Оценка, тыс. руб. |
Удельный вес (dj), % |
Цена (rj), % |
Обыкновенные акции |
6800 |
44,65 |
15,2 |
Привилегированные акции |
1450 |
9,52 |
11,8 |
Нераспределенная прибыль |
480 |
3,15 |
13,2 |
Краткосрочные кредиты |
5000 |
32,83 |
8,4 |
Долгосрочные кредиты |
1500 |
9,85 |
5,1 |
ИТОГО |
15230 |
100,00 |
|