Рынок ценных бумаг Содержание

Сущность рынка ценных бумаг и его функции 2

Структура рынка ценных бумаг 8

Виды рынка ценных бумаг 9

Эмиссия ценных бумаг 14

Сущность рынка ценных бумаг и его функции

В условиях интеграции российской экономики в мировую экономическую систему исследование финансовых отношений приобретает особую актуальность. По мнению ученых МГУ (и не только), одной из главных причин кризисного состояния российской экономики является острейший дефицит денег. Парадокс состоит в том, что денег катастрофически не хватает не потому, что их мало, а потому, что они нецелесообразно распределяются между отдельными субъектами экономики. В решении проблемы эффективного распределения денежных средств между субъектами экономики важная роль принадлежит финансовому рынку.

Финансовый рынок – это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок – это механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т.е. кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения.

В настоящее время в России сложилась трехуровневая система финансирования экономики: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы РЦБ.

Далеко не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, поэтому РЦБ нельзя в полном объеме отнести к финансовому рынку. Та часть РЦБ, которая основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую часть РЦБ. Оставшаяся часть РЦБ имеет сравнительно неболь­шие размеры и не получила специального названия, и поэтому часто понятия РЦБ и фондового рынка считаются синонимами.

В общем виде РЦБ можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Более конкретно РЦБ представляет собой совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также совокупность форм и методов такого обращения. Это система институтов и экономических механизмов, которые обслуживают оборот ценных бумаг. На РЦБ складываются отношения по поводу имущественных прав на ценные бумаги.

Место РЦБ в экономике можно оценить с двух позиций:

1. с точки зрения объема привлечения денежных средств из разных источников;

2. с точки зрения вложения денежных средств в какой-либо рынок.

При помощи купли-продажи ценных бумаг осуществляется перелив инвестиционных ресурсов: временно свободные капиталы переливаются в те отрасли и производства, продукция которых пользуется повышенным спросом. Поэтому рынок ценных бумаг строится на основе финансового и товарного рынков, которые органически взаимосвязаны и оказывают взаимное влияние друг на друга (рис. 1).

Рис. 1 Взаимосвязь рынка ценных бумаг с товарным и финансовым рынком

Ценная бумага как инструмент привлечения финансовых ресурсов позволяет ее обладателю в определенной степени решить проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью. Человек, или компания приобретают такое количество ценных бумаг, которое соответствует их финансовому положению в данный момент и текущим интересам. Если кто-либо готов пойти на серьезный риск, он купит значительное количество ценных бумаг, в противном случае – ограничится покупкой одной ценной бумаги или нескольких. Это свойство ценной бумаги играет очень важную роль в финансировании венчурных (рискованных) фирм, которые занимаются новыми разработками. Дело в том, что получить кредит в банке под новые разработки не всегда возможно, так как банки в большинстве случаев требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск же акций или облигаций под рискованные проекты позволяет финансиро­вать новые фирмы. Наличие РЦБ позволяет значительно расширить возможности финансирования научно-технических проектов и процесса расширенного воспроизводства в целом.

Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что ценные бумаги, как правило, могут свободно обращаться на рынке. Поэтому инвестор, который вложил свои средства в какой-либо проект путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают самого процесса производства, так как деньги не изымаются из организации, которая продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи позволяет самому инвестору определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной проект.

Для увеличения круга потенциальных инвесторов могут выпускаться ценные бумаги с очень низким номиналом, т.е. дешевые бумаги. В результате открывается возможность максимально увеличить масштабы привлечения денежных средств, охватывая самые широкие слои населения.

В условиях рыночной экономики у одних субъектов хозяйства образуются свободные финансовые ресурсы, в то же время у других возникает потребность в дополнительном финансировании. Все участники рыночных отношений – государство, хозяйствующие субъекты, население, как правило, выступают одновременно и как потребители капитала и как инвесторы. Их взаимодействие во многом обеспечивается посредством РЦБ.

Ценные бумаги имеют номинальную стоимость, которая соответствует определенной величине реального капитала. С другой стороны, под воздействием изменений рыночной конъюнктуры курсовая стоимость ценных бумаг существенно меняется. Причем она может, как подниматься, так и опускаться относительно номинальной цены. Это означает, что ценные бумаги представляют собой «фиктивный капитал», не имеющий жесткой привязки к стоимости действительного капитала, который они представляют.

Любые изменения доходности от операций с другими финансовыми активами, негативные и позитивные процессы на других финансовых рынках отражаются на РЦБ. Наиболее сильное воздействие на РЦБ оказывают изменения курсов валют, банковских процентных ставок, уровень доходности по ценным бумагам и т.д.

К фундаментальным экономическим факторам, воздействующим на РЦБ, относятся динамика валового национального продукта, индексы инфляции, данные по денежной массе, данные по занятости и безработице и т.д.

Помимо экономических показателей, на РЦБ оказывают влияние всевозможные политические события, которые отражаются на уровне цен. На рыночную стоимость фиктивного капитала способны повлиять кадровые изменения в корпорациях, настроения и ожидания участников рынка.

РЦБ можно рассматривать как альтернативный источник финан­сирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инве­сторов, которые располагают свободными денежными ресурсами, к эмитентам, которые испытывают потребность в финансировании. Возможность перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать ценные бумаги и, таким образом, предоставлять капитал тем, кто в нем нуждается.

Основной целью РЦБ является привлечение временно свободных денежных ресурсов для инвестирования в экономику. При этом размер инвестиций неразрывно связан с экономической ситуацией в стране. Когда инвестиции неоправданно большие, возрастает угроза инфляции, когда слиш­ком маленькие – возникает неполная занятость работоспособного населения.

Рынок государственных ценных бумаг играет роль регулирующего финансового инструмента. При нарастании в стране инфляционных тенденций государство выпускает государственные ценные бумаги. При этом часть денег изымается из оборота, в результате снижается инфляционное давление на экономику. В случае финансового застоя, сокращения производства государство выкупает государственные ценные бумаги. При этом денежные средства высвобождаются, обеспечивая увеличение инвестиционных ресурсов.

Задачами РЦБ являются:

• мобилизация временно свободных денежных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов;

• обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в прогрессирующие отрасли;

• обеспечение массового характера инвестиционного процесса;

• привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;

• трансформация отношений собственности;

• уменьшение инвестиционного риска;

• обеспечение структурной перестройки и реструктуризации экономики;

• реализация государственной политики в сфере приватизации и акционирования.

Для реализации основной цели и решения перечисленных задач необходимо наличие следующих условий:

• свободное передвижение капитала;

• обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольшой разницы в ценах продажи и покупки;

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам, в том числе наличие: торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей; информационной прозрачности рынка.

РЦБ имеет ряд функций, которые условно можно разбить на две группы: общерыночные функции (присущие каждому рынку) и специфические (которые отличают РЦБ от других рынков).

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая; Получение прибыли от операций на данном рынке.

• ценообразующая; Рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуще­ствляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно ме­няющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену.

• информационная; Функция заключается в том, что рынок соби­рает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах.

• посредническая; Рынок сводит продавцов и поку­пателей и делает возможным реальное осуществление сделки, со­кращает время поиска агентов.

• учетная; Функция обеспечивает обязательный учет в специаль­ных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обра­щаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи.

• контрольная; Проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.

• регулирующая; Функция означает регулирование различных со­циально-экономических процессов посредством конкретных фон­довых операций. Например, путем проведения операций с ценны­ми бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличи­вает этот объем.

К специфическим функциям относятся:

• перераспределительная; В общем виде функция означает перераспределение средств: между отраслями и сферами народно­го хозяйства; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержа­ние, характерное только для РЦБ. Перераспределительная функция, в свою очередь, делится на четыре подфункции:

1. перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;

2. перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную;

3. финансирование дефицита государственного бюджета на не­ инфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

• страхование ценовых и финансовых рисков (или хеджирование); Функция стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов. Здесь предполагается использование инструментов РЦБ для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов.