Задача 1 Определите цену источника "обыкновенные акции" и средневзвешенную цену капитала, если известно, что ожидаемый дивиденд составляет 350 руб., рыночная цена акции – 2300 руб., затраты на размещение - 10% от цены, темп прироста доходов и дивидендов -5%, цена заемных средств 22%, ставка налога на прибыль – 24%, а структура капитал представлена соотношением: 60% собственного капитала и 40% - заемного.

Ks=(350/2300*(1-0,1))+0,05= 0,219

WACC= 0,4*0,22*(1-0,24)+0,6*0,219=0,19828

Задача 2 Рассчитайте эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала (ROE) для предприятия с рентабельностью активов (ROA) - 25%. Планируется привлечение кредита в размере 2000 тыс. руб. под ставку 22% годовых, а величина собственного капитала 4000 тыс. руб.? Чему равно плечо финансового рычага?

ROE=0,25+(1-0,2)*(0,25-0,22)*(2000/4000)=26,2%

Фин. Рыч= 1,2

Плечо =0,5

Задача 3 Определите показатель “прибыль на одну акцию” (EPS) для компании планирующей привлечь дополнительный долгосрочный капитал в объеме 5 млн. руб. путем выпуска привилегированных акций с фиксированной ставкой дивиденда – 10%. Планируется получение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) - 3 млн. руб., ставка налога на прибыль - 24%. В настоящее время в обращении находится 300 000 шт. обыкновенных акций.

=((3000000*0,76)-0,1*5000000)/300000= 5,933333

Задача 4

За какое время капитал величиной 155 у.е., вложенный в банк под 12% годовых (проценты простые), увеличится до такой же величины, как и капитал 500 у.е., вложенный на 6 месяцев под 18% годовых с капитализацией 2 раза в год?

S = P (1 + i / m)^n*m ,

где

i - годовая ставка, в долях;

m - количество начислений в году;

n - количество лет, в течении которых производится начисление;

Р - исходная сумма.

FV=500*(1+(0,18/2))^0,5*2=155(1+0,12n)

545=155+18,6n

N= 20,9

Задача 5 Используя формулу Дюпона, определите, какой фактор имеет большее влияние на рентабельность собственного капитала: рентабельность продаж или мультипликатор собственного капитала. По итогам года компания получила чистую прибыль в размере 630 тыс. руб. Среднегодовая величина активов 1575 тыс. руб., среднегодовая величина собственного капитала – 1968 тыс. руб.

=630\1575* 1575\1968= рентаб ск* рычаг=0,4*0,8= 0,32

0,25= 630\V* V\1575 * 0,8

Значит факт, что мультипликатор оказывает большее влияние (рычаг)

Задача 6 Определите норматив незавершенного производства, если производственная себестоимость 200 руб., в т.ч. расходы на сырье, основные материалы и покупные полуфабрикаты 120 руб. Длительность производственного цикла – 20 рабочих дней, а годовой план выпуска продукции – 8,4 тыс.шт.

Кнз=(120+0,5*80)/200=0,8

Н=20*0,8=16

Норматив = 16*((8400*200)/365)= 73643,84руб.

Задача 7.Определите доходность финансового актива и сделайте вывод о целесообразности вложения, если у компании имеется альтернативный вариант вложения под 13% годовых. Доходность по государственным ценным бумагам – 5%, доходность на рынке в среднем – 8%, бетта финансового актива – 1,9

Кj= 0,05+1,9*(0,08-0,05)= 10,7% <13% поэтому нецелесообразно

Задача 8 Укрупненные данные баланса на плановый период (тыс.руб)

Актив	Сумма	Пассив	Сумма
Внеоборотные активы Оборотные активы, в т.ч.: запасы дебиторская задолженность денежные средства Итого активов	1000 900 500 350 50 1900	Капитал и резервы 2. Краткосрочные кредиты банков 3. Кредиторская задолженность Итого пассивов	1100 200 600 1900

Рассчитайте финансовые коэффициенты: автономии, финансовой зависимости, финансового рычага, маневренности.

Кавт=1100/1900=0,57

Кфз=800/1900=0,42

Км=(1100-1000)/1100=0,09 доля сос.

Фин. Рыч. = 800/1100=0,72 (плечо)

Задача 9 Акционерный капитал акционерного общества в размере 100 млн. руб. разделен на 900 000 обыкновенных 100 000 привилегированных акций, пропорционально 80:20. По итогам отчетного года чистая прибыль компании составила - 50 млн. руб., их них 20% направляется на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям – 11%. Определите ставку и объем чистой прибыли, направляемой на выплату по обыкновенным акциям и размер дивиденда на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию.

80 млн – 900 000 шт. об.а

20 млн – 100 000 шт прив. А

1 об. А =88,9руб.

1 прив.а = 200 руб

200 руб *0,11 = 22 руб. дивиденд на 1 прив. Акц.

22* 100000 = 2 200 000 V чистой прибыли на прив. Акции

10 млн-2,2 млн = 7,8 млн – на выплату дивидендов по обыкн. Акциям

7,8 млн/ 900 000 шт = 8,7 рублей дивиденд на 1 об. А

8,7/88,9 = 9,7% дивиденд по об. Акц.

10. Рассчитайте оптимальный размер заказа (EOQ) и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения партии заказа 2 тыс. руб., годовая потребность в сырье 2 000 кг., затраты по хранению – 10 % от цены приобретения.

EQO=корень кв (2*2000*2000/0,1*2000)=200

Колво заказов 2000\200 = 10 заказов в год.

Задача 11. Портфель инвестора состоит из 300 000 акций компании «Нефть», 500 000 акций компании «Газ» и 1 500 000 акций компании «Уголь». Текущие рыночные цены соответственно 200; 500 и 750 руб. Рассчитайте структуру портфеля и степень его риска, если  - коэффициенты соответственно равны 1,2; 3,5; 3,1. Сделайте выводы.

Доли: W_нефть = 60 000 000/1 435 000 000 = 0,041

W_газ = 250 000 000/1 435 000 000 = 0,174

W_уголь = 1 125 000 000/1 435 000 000 = 0,784

Степень риска портфеля: β = 0,041 *1,2+ 0,174*3,5 + 0,784*3,1 = 3, 0886

Задача 12. Компания планирует эмитировать 100 000 привилегированных акций с номиналом - 80 руб. и ставкой дивиденда – 10%. Акции будут размещаться с дисконтом 5 %, при этом эмиссионные расходы составят – 3 руб. на акцию. Определите стоимость источника «привилегированные акции».

Ст-ть 1 пр. акции = 80*0,1/(80*(1-0,05)-3) = 0,109 руб.

Ст-ть выпуска = 0,109*100 000 = 10900 или 0,136%

Задача 13Объем реализации на II квартал - 450 тыс.р., III квартал - 600 тыс.р. Средние остатки оборотных средств на II квартал - 90 тыс.р., III квартал - 100 тыс. р.

Определить: коэффициенты оборачиваемости, продолжительности оборотов в днях

Коэф-т оборачиваемости: к об = 450\90=5 к об=600\100 = 6

Продолжительность оборотов в днях:

2ой кв-л = 90*91/450 = 18,2 дн, т.е. 19 дней

3ий квартал = 100*92/600 = 15,3 дн, т.е. 16 дней

Задача 14 Производственное предприятие выпускает и продает безалкогольный напиток «Байкал», средние переменные затраты на производство и сбыт которого 10 руб. за 1 бутылку. Напиток продается по цене 15 руб. за бутылку. Постоянные затраты в месяц 15 тыс. руб. Определите какую прибыль предприятие может получить в месяц, если оно продает напитков в объеме 4 000 бутылки, 5 000 бутылок и 6 000 бутылок.

ПР₁= (15-10)*4000-15000 = 5000 р

ПР₂= (15-10)*5000-15000 = 10 000р

ПР₃=(15-10)*6000-15000 = 15 000 р.

Задача 15 Целевая структура капитала компании представлена 75 % собственного капитала, 25 % - заемного. Фирма рассматривает возможность привлечения 20 млн. рублей для финансирования инвестиционных потребностей. Планируется реинвестировать 3 млн. руб. дополнительной прибыли. Компания может привлекать заемные средства с ценой (до налогообложения) – 8% годовых, ставка налога - 24%. Цена «нераспределенной прибыли» - 15%. Компания может неограниченно эмитировать обыкновенные акции, с ценой источника – 17%. Рассчитайте предельную цену капитала компании при финансировании инвестиций в размере 20 млн. руб.

СК-75% - 3млн 12млн

ЗК-25%- 1млн 4млн

4млн 16млн

WACC1=0,75*15%+0,25*8%*(1-0.24)=12,77%

WACC2=0,75*17%+0,25*8%(1-0,24)=14,27%

Задача 16 Определите оптимальный бюджет капвложений при следующих данных. Компания может привлечь капитала в объеме 28000 тыс. руб. с ценой капитала (WACC) 11,6 %, свыше этого объема с ценой (WACC) -13,8 %. Компания рассматривает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:

Проект	Потребность в инвестициях, тыс. руб.	IRR, %
А	15 000	14,8
Б	8 000	12,3
В	13 000	10,2
Г	20 000	11,8

Следует реализовать след проекты:

А и Б, а если проект Г делим, то и его в размере 5000.

Задача 17 Рассматриваются два альтернативных проекта:

Проект	Инвестиции, тыс. руб.	Генерируемый доход, тыс. руб.
		1 год	2 год	3 год
A	-1000	700	450	900
B	-1000	100	8000	10000

Требуется сделать выбор проекта, при условии, что безрисковая норма доходности - 14%. Премия за риск по проекту А – 2%, по проекту В – 3%.

NPVА = -1000 + 700/(1+0,14+0,02) + 450/1,16^2 + 900/1,16^3 = 514,46

NPVВ = -1000 + 100/(1+0,14+0,03) + 800/1,17^2 + 10000/1,17^3 = 11173,28

Следует выбрать проект В, т.к. NPVВ > NPVА

Задача 18 Компания «Альфа» рассматривает возможность поглощения компании «Бетта». Имеется следующая информация

Компания	Прибыль на акцию (руб.)	Рыночная стоимость акции (руб.)	Количество акций (шт.)
«Альфа»	320	7 400	900 000
«Бетта»	115	3 800	600 000

Поглощение должно произойти путем выпуска акций компании «Альфа». Вычислить коэффициенты обмена и количество обмениваемых акций, основанные на:

а) прибыли на одну акцию;

б) рыночной стоимости акций.

а) Коэфф-т обмена = 115/320 = 0,36, т.е. За каждую акцию Бетта дают 0,36 акции Альфа.

Компании Альфа необходимо дополнительно выпустить 600 000 * 0,36 = 216 000 акций.

б) Коэфф-т обмена 3800/7400 = 0,51, количество доп. Акций 306 000 шт.

Задача 19 Компания ежегодно перечисляет в негосударственный пенсионный фонд за своих работников 10 % от фонда оплат труда. Какая сумма будет накоплена в фонде у работника, годовая заработная плата которого 50 000 руб.? До выхода на пенсию ему осталось работать 20 лет. Фонд ежегодно начисляет проценты (8% годовых) по схеме постнумерандо.

Kd= {1- [1/(1+0,08)^20]}/0,08 = 9,82

Р = 0,1*50000*9,82 = 49 100

Накопления составят 0,1*50000*20 + 49 100 = 149 100

Задача 20. Объем продаж компании в 2005 составил 50 млн. д.ед. Фирма приняла решение в 2006 г. об увеличении объема продаж на 40%. В соответствии с дивидендной политикой, на выплату дивидендов будет направлено 30% чистой прибыли. Капиталоемкость продукции в отчетном периоде - 0,69; планируется ее снижение за счет ускорения оборачиваемости – до 0,65. Рентабельность продукции 12%. Определить потребность в дополнительном финансировании.

Потребность в финансировании представляет собой разность между увеличением активов и увеличением пассивов.

A/S – коэффициент капиталоёмкости = 0,65

NP/S — коэффициент чистой рентабельности = 0,12

b – коэфф-т нераспределённой прибыли = 0,7

S0- базовый объём производства = 50 млн.

∆S – темп роста объёма производства = 20млн.

У величение активов:

20 млн. * 0,65 = 13 млн.

Увеличение пассива:

0,7*0,12*(50млн. + 20млн.) = 5,88млн.

Потребность в финансировании 13 — 5,88 = 7,12 млн.

Задача 21. Определите сумму относительного высвобождения оборотного капитала в результате изменения скорости его оборота. На предприятии за предыдущий квартал выручка от реализации продукции составила 8 млн.руб. при остатке оборотного капитала 600 тыс.руб., в планируемом квартале выручка должна возрасти на 12%, а средний остаток оборотного капитала сократится на 2%.

Х =588-600*8,96/8=-84

Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах.

Относительное высвобождение ОБС происходит при ускорении оборачиваемости с ростом объема производства. В отличие от абсолютного высвобождения, высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства.

Задача 22. Структура капитала фирмы представлена следующим сочетанием источников капитала:

Заемный капитал - 45%

Собственные средства - 25%

Привилегированные акции - 30%

Цена источника "заемный капитал" (посленалоговая) -20%, "собственные средства"-15%, годовой дивиденд по привилегированным акциям -1,5 руб., цена привилегированной акции -80 руб., затраты на размещение -12 % от цены. Определите средневзвешенную цену капитала (WACC).

WACC = 0,45*0,20*0,8+0,25*0,15+0,3*(1,5/(80*0,88))= 0,115892 = 11,5%

Задача 23. Определите наиболее эффективный вариант вложения для предприятия, если цена его капитала 15%. Поступления осуществляются, начиная с года, следующего за годом реализации инвестиций

Вариант вложения	Инвестиции, тыс. руб.	Чистые поступления, тыс. руб.
А	20 000	8 000
Б	25 000	10 000

А= 8000/0,15 – 20000=33333

Б = 10000/0,15- 25000=41666

Проект Б выгоднее.

Задача 24 Рассчитайте издержки реализуемой продукции на предстоящий период, если известно, что сумма издержек базового периода 60 млн.руб. Планируется увеличить объем реализации на 10%, снизить затраты на 1 руб реализованной продукции на 2%.

Х/1,10=0,98, Х = 1,078 => 1,078*60 = 64,68

Задача 25.