1. Вынужденные инвестиции – они осуществляются с целью повышения надёжности и техники безопасности на производстве в соответствии с новыми законодательными актами.

2. Сохранение позиций на рынке – они необходимы для того, чтобы предприятие смогло удержать свои позиции на рынке.

3. Обновление основного капитала – предназначено для поддержания и повышения технического уровня производства.

4. Экономия затрат – преследует цель сокращения затрат, что в конечном счете повышает прибыльность предприятия и эффективность производства.

5. Увеличение доходов – связано с расширением традиционных областей деятельности предприятия.

6. Рисковые

Источники инвестирования:

1. Собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления).

2. Заемные (кредиты, займы и т.д.)

3. Привлеченные средства (средства полученные от продажи акций, целевые взносы учредителей предприятия).

Инвестиционная политика на уровне предприятия заключается в том, что при определении объема инвестиций сопоставляются затраты привлеченных средств и доходы от инвестиций с учетом риска потерь инвестиционного капитала.

Тематический контроль № 8

Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Экономическая эффективность инвестиций представляет собой отношение экономического эффекта к необходимым для его получения инвестициям. Систему оценки эффективности составляет ряд показателей, которые позволяют выявить динамику инвестирования средств и их результативности: капиталоемкость, капиталоотдача, рентабельность.

Капиталоемкость представляет собой определение величины инвестиций к приросту выпуска продукции.

Капиталоотдача – это отношение прироста выпуска продукции к капитальным вложениям вызвавшим этот прирост.

Основные показатели оценки инвестиций:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

2. Индекс доходности (ИД)

3. Внутренняя норма доходности

4. Срок окупаемости

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств к начальному периоду времени.

Дисконтирование – это метод приведения будущих поступлений платежей к текущей стоимости , используется при решении экономических задач.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

Кt= ,

Где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта)

t – год поступления доходов подлежащих дисконтирования

Ставка дисконтирования принимается на уровне ставки рефинансирования национального банка или ставки процента по долгосрочным кредитам банка.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина полученная дисконтированием разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег:

ЧДД= ,

Где Пt – чистые потоки наличных в годы t=1, 2, 3 …и т.д.

Т – это горизонт расчета

ЧДД показывает абсолютную величину прибыли приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Чистая дисконтированная стоимость представляет собой разность между приведенной суммой чистого дохода (Р.V) и приведенной величиной инвестиций (I):

NPV=PV-1=

Положительное значение чистой дисконтированной стоимости свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает минимальное значение и целесообразно осуществлять данный вариант инвестирования. При значениях чистой дисконтированной стоимости равных нулю рентабельность проекта равна той минимальной норме, которая принята в качестве ставки дисконта, таким образом проект инвестиций чистая дисконтированная стоимость , которого имеет положительное или нулевое значение считают эффективным.

При отрицательной чистой дисконтированной стоимости рентабельность проекта будет ниже ставки дисконта и вкладывать в проект не эффективно.

Показатель внутренней нормы рентабельности представляет собой такую ставку дисконта при которой сумма дисконтированных доходов инвестиционного проекта за определенным количеством лет становится равной первоначальным инвестициям (дисконтированный поток поступлений денежных средств равен дисконтированному потоку инвестиций).

Расчет внутренней нормы рентабельности (коэффициента окупаемости, ставки дисконта) может быть представлен следующей формулой из которой требуется определить ставки дисконта (r):

Pt – чистый денежный доход по проекту в году t (ден.ед.)

It – инвестиции в году t (ден.ед.)

t – порядковый номер года

Сравнивая внутреннюю норму рентабельности с ожидаемой нормой доходности или затратами можно определить эффективный данный проект или нет. Например: если инвестор берет кредит в банке под процент равный внутренней норме рентабельности и вкладывает его в проект на n лет, то НПО окончанию этого периода он выплатит величину кредита и проценты по нему, но не заработает никаких дополнительных средств. Если инвестор вкладывает в проект собственные средства, то через n лет он получит такой же объем денежных средств, какой он бы получил проект положив их в банк по ставке процента равной внутренней норме рентабельности.

Найти величину внутренней нормы рентабельности можно двумя способами:

1. NPV=p∙ NPV_t,k

Где р – ежегодные поступления чистого дохода

NPV_t,k – текущая стоимость аннуитета (типа государственного займа с ежегодным повышением долга и уплатой процентов) стоимостью в одну денежную единицу в конце года t при ставке дисконта на уровне k, отсюда NPV_t,k=

2. Предполагает нахождение внутренней нормы рентабельности при различных ежегодных поступлений чистого дохода и неравномерных по годам инвестиционных расходов.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – интегральный показатель рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0), если проект выполняется за счет заемных средств ВНД характеризует максимальный процент под который возможно взять кредит.

Индекс рентабельности определяется по формуле:

ИР=

Где ДИ – дисконтированная стоимость инвестиций за расчетный период.

Инвестиционный проект эффективен при ИР >1

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой и динамический срок окупаемости

Простой срок окупаемости проекта – это период времени по окончанию которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций и соответствует периоду при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительный.

Расчет динамичного срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости учитывает стоимость капитала и называет реальный период окупаемости. Чаще используется показатель периода окупаемости инвестиций на основе приведения к текущему моменту времени потоков чистых доходов и инвестиционных расходов.

Анализ безубыточности позволяет определить каким должен быть объем реализации для того чтобы предприятие могло покрыть свои расходы без получения прибыль. Такой анализ необходим руководству предприятия. Он позволяет определить точку, при которой сумма доходов становится достаточной для выполнения денежных обязательств. Точка критического объема зависит от:

1. Величины переменных расходов

2. Величины постоянных расходов

3. Объема реализации

Уровень безубыточности рассчитывается по формуле:

УБ=

Где ПИ – постоянные издержки

ПП – переменная прибыль

РП=Вр*УБ

Где РП – объем реализации соответствующий УБ

Вр – выручка от реализации

Приемлемым считается уровень безубыточности менее 50%.

Точка безубыточности – это такая выручка от реализации при которой предприятие уже не имеет убытков, т.е. результаты от реализации после возмещения переменных затрат в точности хватает на покрытие постоянных затрат, но прибыль равна нулю.

ТБУ=