Экзаменационный билет №		29
1.	Рынок производных финансовых инструментов.

Появление и распространение производных ценных бумаг связано с по­иском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изме­нении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструмен­тами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планиро­вать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабаты­вать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бу­маги являются более гибкими инструментами. Согласно определению Коми­тета по разработке международных стандартов бухгалтерского учета2, про­изводным финансовым инструментом является финансовый инструмент:

а) истинная стоимость которого изменяется в ответ на изменение опреде­ленной процентной ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценового или процентного индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса и прочих подобных показателей;

б) приобретение которого не требует первоначально никаких или требует значительно более низких инвестиций по сравнению с прочими инструмен­тами, которые имеют подобную доходность и подобную реакцию на изме­нение рыночных условий;

в) который будет реализован в будущем.

Основываясь на данном определении, можно выделить следующие свой­ства производных инструментов:

1. Цены производных инструментов основываются на ценах базисных ак­тивов.

2. Операции с производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях.

3. Производные инструменты имеют срочный характер. Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки элек­троэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользо­вателями которых являются, например, поставщики и потребители топлив­ной нефти.

Основные виды производных ценных бумаг

Форвардные контракты

Форвардная сделка – это сделка между двумя сторонами, условия кото­рой предусматривают обязательную взаимную одномоментную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности от даты договоренности. Такая сделка, как пра­вило, оформляется в письменном виде.

Предметом соглашения могут выступать различные активы – товары, ак­ции, облигации, валюта и т.д. Форвардный контракт заключается, как прави­ло, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующе­го актива, в том числе для страхования поставщика или покупателя от воз­можного неблагоприятного изменения цены. Форвардный контракт может также заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

Форвардные сделки заключаются вне бирж на неорганизованных рынках. Все условия сделки – сроки, цена, гарантии, санкции – оговариваются сто­ронами: поскольку форвардная сделка, как правило, преследует действи­тельную поставку соответствующего актива, то контрагенты согласовывают удобные для них условия.

Фьючерсные контракты

Фьючерсная сделка (фьючерс) – сделка, заключаемая на бирже на стан­дартизованное количество/сумму базисного актива или финансового инст­румента определенного качества со стандартизованными сроками исполне­ния сделки. При совершении сделки продавец контракта берет на себя обя­зательство продать, а покупатель –купить базисный актив или финансовый инструмент в определенный срок в будущем по цене, фиксируемой в момент сделки. Можно сказать, что стандартизованный форвард на бирже становит­ся фьючерсом.

В отличие от форварда, биржа берет на себя разработку правил торговли фьючерсами. Объектом фьючерсной сделки выступает не биржевой товар, а биржевой контракт, который предусматривает куплю-продажу строго согла­сованного количества товара установленного сорта с минимально допусти­мыми отклонениями. Условия фьючерсного контракта стандартны. В большинстве случаев закрытие позиции по фьючерсным контрактам осуществляется не поставкой актива, а путем совершения офсетной сделки, т.е. путем выплаты (получения) разницы между ценой, обозначенной в кон­тракте в момент его заключения, и ценой, по которой этот же товар или фи­нансовый инструмент может быть приобретен в данный момент.

Офсетная сделка – это противоположная сделка, т.е. продавец должен купить, а покупатель – продать контракт.

Опционные контракты

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Опционы от­носятся к условным срочным сделкам, предоставляющим одному из контр­агентов право исполнить или не исполнить заключенный контракт, в отли­чие от твердых сделок (форвардных и фьючерсных), которые обязательны для исполнения.

Опцион обозначает срочную сделку, по которой одна из сторон приобре­тает право принятия или передачи актива по фиксированной цене в течение определенного срока, а другая сторона обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить осуществление этого права, возлагая на се­бя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной це­не. Таким образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает не ти­тул собственности, а право на его приобретение.

Опционы существуют в двух формах: контракты на покупку и контракты на продажу.

1. Опционы на покупку (опционы "колл"), по условиям которых владелец опциона имеет право приобрести актив по оговоренной цене (цене-страйк) у лица, которое выписало контракт. В свою очередь, продавец опциона обя­зан продать актив, если держатель опциона того потребует.

2. Опционы на продажу (опционы "пут"), по условиям которых владелец опциона имеет право продать актив по оговоренной цене лицу, выписавше­му опцион. В свою очередь, продавец опциона обязан купить этот актив, ес­ли владелец опциона предъявляет контракт для урегулирования.

Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую по­зицию, а покупатель – длинную позицию. Соответственно понятия короткий "колл" или "пут" означают продажу опциона "колл" или "пут", а длинный "колл" или "пут" – их покупку.

Цена опциона – премия, т.е. сумма, выплачиваемая при покупке опцио­на. Она состоит из двух компонентов – внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость – это разность между текущим курсом базисного актива (спот-ценой) и ценой исполнения опциона (ценой-страйк). Временная стоимость – это разность между суммой премии и внутренней стоимостью.

2.	Учет финансовых результатов деятельности предприятия.

Основными   нормативными   документами,   определяющими   порядок   учета формирования и распределения прибыли являются: 1. Налоговый кодекс РФ 2. ПБУ 9/99 «Доходы организации» от 6 мая 1999 г. № 32 н. 3. ПБУ 10/99 «Расходы организации» от 6 мая 1999 г. 33 н. 4. ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль» от 19 ноября 2002 г. № 114н. Прибыль (убыток) представляет собой финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Финансовый   результат   деятельности    организации    формируется    путем сопоставления доходов и расходов. Доходами признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества). Расходами признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). В зависимости от характера, условий и направления деятельности доходы и расходы подразделяются на: • доходы и расходы от обычных видов деятельности; • прочие доходы и расходы. Доходами от обычных видов деятельности является выручка от продажи продукции (товаров), поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг. Выручка принимается к учету в сумме поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. Для целей бухгалтерского учета организация самостоятельно признает доходы доходами от обычных видов деятельности или прочими поступлениями исходя из характера своей деятельности, вида доходов и условий их получения (так, если предметом деятельности является арендная деятельность, то сюда включаются арендные платежи и т. д.). Очевидно, что организации могут считать обычными видами деятельности те, которые предусмотрены, их уставами, систематически осуществляются и приносят доход. Расходами по обычным видам деятельности являются расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, (приобретением и продажей товаров), а также с выполнением работ, оказанием услуг Вместе с тем такими расходами считается также возмещение стоимости основных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов, осуществляемых в виде амортизационных отчислений. -   Расходы по обычным видам деятельности принимаются к бухгалтерскому учету в сумме оплаты в денежной и иной форме или величине кредиторской задолженности. Таким образом, сопоставлением доходов и расходов от обычных видов деятельности выявляется финансовый результат по ним. Для этой цели в Плане счетов бухгалтерского учета применяется счет 90 "Продажи". При формировании конечного финансового результата определяются прочие доходы и расходы. Обобщение информация о данных доходах и расходах отчетного периода учитывается по счету 91 "Прочие доходы и расходы", при этом доходы и расходы отражаются на отдельных субсчетах (доходы - по кредиту субсчета 91-1 "Прочие доходы", расходы - по дебету субсчета 91-2 "Прочие расходы"). Под прочими доходами и расходами понимаются доходы и расходы, не связанные с предметом деятельности организации. Накопленные в течение месяца по дебету счета 91 прочие расходы, а по кредиту счета 91 прочие доходы, в конце месяца путем сопоставления дебетового и кредитового оборотов определяется сальдо прочих доходов и расходов за отчетный месяц, которое заключительными оборотами списывается со счета 91 на счет 99 "Прибыли и убытки". Таким образом, синтетический счет 91 сальдо на отчетную дату не имеет. К счету 91 могут быть открыты субсчета: 91/1 -прочие доходы; 91/2 - прочие расходы; 91/9 «Сальдо прочих доходов и расходов». На этих субсчетах учет ведется накопительно в течение года. По окончании отчетного года все субсчета, открытые к счету 91 "Прочие доходы и расходы" (кроме субсчета 91-9 "Сальдо прочих доходов и расходов"), закрываются внутренними записями на субсчет 91-9 "Сальдо прочих доходов и расходов". Конечный финансовый результат организации (чистая прибыль или чистый убыток) в соответствии с планом счетов формируется с использованием счета 99 "Прибыли и убытки". Он слагается из финансового результата от обычных видов деятельности (в корреспонденции со счетом 90 "Продажи"), а также прочих доходов и расходов (их сальдо - в корреспонденции со счетом 91 "Прочие доходы и расходы. Записи на нем (сч. 99) ведутся накопительно в течение года. По дебету счета 99 "Прибыли и убытки" отражаются убытки (потери, расходы), а по кредиту - прибыли (доходы) организации. Сопоставление дебетового и кредитового оборотов за отчетный период показывает конечный финансовый результат отчетного периода - общую бухгалтерскую прибыль (убыток). Построение аналитического учета по счету 99 "Прибыли и убытки" должно обеспечивать формирование данных, необходимых для составления отчета о прибылях и убытках. Начисление налога на прибыль, платежей по перерасчетам по этому налогу, а также суммы причитающихся налоговых санкций отражаются по дебету счета 99 "Прибыли и убытки" в корреспонденции со счетом 68 "Расчеты по налогам и сборам", соответствующий субсчет (Дебет 99 Кредит 68) Таким образом, в учете формируется сумма нераспределенной прибыли, которая в следующем за отчетным году на основании решения компетентного органа (например, собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) может быть распределена. 1. Учредительский доход, начисляемый как юридическим, так и физическим лицам (дивиденды) отражается в учете следующими записями: Дебет сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» Кредит сч. 75 «Расчеты с учредителями», субсчет 2 «по выплате доходов» Кредит сч. 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда». 2. На сумму  произведенных отчислений  прибыли  в  резервный  капитал  в бухгалтерском учете делается запись: Дебет сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый .убыток)» Кредит сч. 82 «Резервный капитал» 3. На сумму покрытия убытка за счет резервного капитала Дебет сч. 82 «Резервный капитал» Кредит сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»

3.	Финансовая система РФ и её основные элементы.

2.3 Понятие и структура современной финансовой системы рф

В российской экономической литературе не принято опериро­вать такими терминами, как функциональная или институциональ­ная финансовая система РФ. Тем не менее, в соответствии с теорией финансов финансовую систему РФ можно рассматривать:

1. с функциональной точки зрения — как совокупность финан­совых отношений (функциональная финансовая система РФ);

2. с институциональной точки зрения — как совокупность финансовых институтов (институциональная финансовая систе­ма РФ).

2.3.1 Функциональная финансовая система

Финансы являются неотъемлемым элементом общественного производства на всех уровнях хозяйствования. Различные общественные потребности у хозяйствующих субъектов и государства обусловливают возникновение тех или иных видов финансовых связей. При всем своем разнообразии они имеют некоторые общие черты, что позволяет объединять их в отдельные группы. Группировку финансовых связей можно проводить по разным признакам, но наиболее обоснованной является классификация этих отношений в соответствии с объективными критериями. Финансовые отношения являются по своей природе распределительными, так как распределяют часть стоимости общественного продукта по субъектам. Именно субъекты формируют фонды целевого назначения в зависимости от того, какую роль они играют в общественном производстве. Поэтому наиболее приемлемым критерием классификации финансовых отношений является роль субъекта в общественном производстве.

Под функциональной финансовой системой понимают совокупность финансовых отношений.

В соответствии с этим критерием можно выделить три основные группы финансовых отношений:

1. финансы предприятий, учреждений, организаций;

2. страхование;

3. государственные финансы.

Внутри каждой группы можно выделить подгруппы. Совокупность финансовых отношений, указанных в группах и подгруппах, составляет функциональную финансовую систему.

Все звенья функциональной финансовой системы являются самостоятельными экономическими категориями.

Под финансами предприятий (учреждений, организаций, общественных объединений) как экономической категорией понимаются экономические (денежные) отношения, связанные с формированием, распределением (перераспределением) и использованием предприятиями (учреждениями, организациями) фондов денежных средств, а также их участием в формировании и использовании централизованных фондов денежных средств.

Финансы предприятий являются важной составной частью функциональной финансовой системы страны. Они обслуживают сферу материального производства, в которой создается совокупный общественный продукт, и, соответственно, национальный доход и национальное богатство. Без участия финансов не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов в целом. Непосредственная связь финансов с общественным производством позволяет отнести их к категории, входящей в состав экономического базиса.

Наличие финансов предприятий обусловлено существованием товарно-денежных отношений и закона стоимости.

Финансы предприятий, как и экономическая категория «финансы» в целом, имеют денежную форму выражения. Однако нельзя сводить сущность данной категории только к денежным отношениям. Финансы предприятий как экономические отношения возникают в результате не столько движения денег, сколько движения стоимости в процессе создания, распределения и использования совокупного общественного продукта и, соответственно, национального дохода и национального богатства. Одновременно финансы предприятий связаны не только с функционированием децентрализованных фондов, но и с образованием, распределением и использованием валового дохода и денежных накоплений.

К группе финансов предприятий, учреждений, организаций относятся следующие виды финансовых отношений:

финансы предприятий, учреждений, организаций, осуществляющих коммерческую деятельность;

финансы предприятий, учреждений, организаций, осуществляющих некоммерческую деятельность;

финансы общественных объединений.

Под страхованием как экономической категорией понимаются экономические (денежные) отношения, связанные с формированием, распределением (перераспределением) и использованием замкнутых фондов денежных средств.

Замкнутость страховых фондов является важной характеристикой страховых отношений и означает, что использовать средства фонда могут только те субъекты, которые его сформировали. Таким образом, сущность страхования заключается в солидарной замкнутой раскладке ущерба, а отличительной особенностью страховых отношений является возвратность средств, мобилизованных в страховой фонд.

Страхование является одной из древнейших категорий общественных отношений, зародившейся еще в период разложения первобытно-общинного строя. Первой примитивной формой раскладки ущерба было натуральное страхование, при котором страховые фонды создавались за счет запасов зерна, фуража и других однородных, легко делимых продуктов. В дальнейшем за счет средств, накопленных в этих фондах, оказывалась помощь отдельным пострадавшим хозяйствам.

Натуральное страхование ограничивалось естественными рамками однородности и делимости фондов, формировавшихся из натуральных продуктов. По мере развития товарно-денежных отношений натуральное страхование уступило место страхованию в денежной форме. Раскладка ущерба в денежной форме расширила возможности страхования.

Сущность страхования как экономической категории проявляется через выполняемые им функции, а именно:

1. распределительную;

2. контрольную;

3. рисковую;

4. предупредительную.

Распределительная функция. Страхованию, как и другим экономическим отношениям, относящимся к категории «финансы», присущи денежная форма выражения и распределительный характер. Распределительные (перераспределительные) отношения связаны:

с формированием страхового фонда с помощью фиксированных страховых платежей;

с возмещением ущерба из этого фонда его участниками.

Распределительная функция находит конкретное специфическое проявление в других функциях страхования — контрольной, рисковой и предупредительной.

Контрольная функция, как уже было сказано выше, возникает только одновременно с распределительной функцией и является вторичной по отношению к ней. Контрольная функция страхования выражает свойство этой категории к строго целевому формированию и использованию средств страхового фонда и проявляется в требовании финансового контроля над правильным проведением страховых операций.

Выполнение рисковой функции связано со спецификой и основным назначением страхования — оказывать денежную помощь пострадавшим участникам страхового фонда в связи с наступлением страхового случая.

Предупредительная функция связана с финансированием мер по снижению степени страхового риска за счет части средств страхового фонда.

Страхование является непременным спутником общественного производства. Роль страхования в обеспечении непрерывности, бесперебойности и сбалансированности общественного производства проявляется в конечных результатах его проведения, в том числе:

• в оптимизации сферы применения страхования;

• в развитии страховых операций;

• в полноте и своевременности возмещения ущерба и потерь в доходах;

• в участии временно свободных средств страхового фонда в инвестиционной деятельности страховых организаций.

К группе страхования относятся следующие финансовые (страховые) отношения:

• социальные;

• личные;

• имущественные;

• ответственности;

• предпринимательских рисков.

Под государственными финансами как экономической категорией понимаются экономические (денежные) отношения, связанные с формированием, распределением (перераспределением) и использованием централизованных фондов страны.

Государственные финансы являются главной составной частью функциональной финансовой системы страны. Они настолько важны, что с ними часто отождествляют финансы в целом. Многие экономисты считают государственные финансы не только экономической, но и исторической категорией, возникшей одновременно с появлением государства. Однако это не совсем так. Государственные финансы возникли не в результате появления самого государства, а в результате отделения казны монарха от казны государства, что произошло значительно позже возникновения самого государства, а именно в средние века. Первые буржуазные революции в Европе не уничтожили, но ограничили власть монарха. Появление государственных финансов выразилось в появлении общегосударственного фонда денежных средств — бюджета, которым монарх уже не мог единолично распоряжаться.

Важная роль, которую государство выполняет в области социально-экономического развития, приводит к необходимости централизации в его распоряжении значительной части финансовых ресурсов посредством формирования бюджетных и внебюджетных фондов. При этом эффективное использование финансовых ресурсов возможно только на основе проведения продуманной финансовой политики.

К группе государственных финансов относятся следующие виды финансовых отношений:

1. государственный бюджет;

2. внебюджетные фонды;

3. государственный кредит.

Государственный бюджет является главным звеном финансовой, системы государственных финансов. За счет средств государственного бюджета финансируется деятельность государства, выполнение им своих функций.

Внебюджетные фонды появляются в результате вынесения за рамки бюджета определенных бюджетных расходов и закрепления за ними определенных доходов, не включаемых в бюджет доходов. Внебюджетные фонды имеют строго целевое значение.

Целесообразность формирования внебюджетных фондов является предметом дискуссии. Одни экономисты считают, что выносить какие-либо постоянные расходы (например, на пенсионное обеспечение) за пределы бюджета не следует, так как сразу же ставится под сомнение обязательность их финансирования в полном объеме. Использование средств внебюджетных фондов, в отличие от использования средств государственного бюджета, в общепринятой практике подлежит меньшему контролю со стороны законодательных органов. С точки зрения других экономистов, обособленное функционирование внебюджетных фондов позволяет оперативно финансировать важнейшие социальные мероприятия.

Государственный кредит представляет собой экономическую категорию, то есть экономические (денежные) отношения, связанные:

• с привлечением государством временно свободных денежных средств на внутренних и внешних финансовых рынках на условиях срочности, платности и возвратности для финансирования государственных расходов;

• с размещением государственных средств на внутреннем и внешнем финансовых рынках на условиях срочности, платности, возвратности.

Функционирование государственного кредита должно быть направлено не только на финансирование не покрытых доходами государственных расходов, но и стабилизацию денежного обращения в стране.

Между выделенными группами и подгруппами функциональной финансовой системы существуют взаимосвязи. Выделенные группы и подгруппы связаны между собой посредством перемещения финансовых ресурсов из одних фондов в другие.