Сущность и система классификации рисков
Система неопределенностей
Процесс управления риском
Методы оценки экономических рисков
Риск как вероятностная категория. Количественное определение риска.
Оценка степени риска в условиях определенности
Статистические методы принятия решения в условиях риска
Классификация финансовых рисков
Финансовый рычаг как мера финансового риска
Операционный рычаг как мера производственного (операционного) риска
Совокупный риск связанный с использованием операционного и финансового рычага
Виды процентных рисков
Операции с процентами
Переменная процентная ставка
Риски процентных ставок
Процентный риск облигаций
Риск потерь от изменения потока платежей
Инвестиционные риски
Ставки доходности рисковых активов
Чистая дисконтированная стоимость
Аннуитет и фонд погашения
Оценка инвестиций
Рисковые инвестиционные платежи
Дисконтирование во времени
Кредитные риски. Факторы, способствующие их возникновению
Анализ кредитных рисков и приемы их уменьшения
Наращение и выплата процентов
Риск ликвидности
Валютные риски
Общие принципы управления риском
Диверсификация
Страхование риска. Основные характеристики страховых контрактов. Преимущества и недостатки страхования
Хеджирование. Форвардные и фьючерсные контракты
Хеджирование опционами
Хеджирование свопами
Лимитирование
Резервирование средств (самострахование)
Приобретение дополнительной информации
Диверсифицированный портфель ценных бумаг
Портфель Марковица
Формирование оптимального инвестиционного портфеля
Основы ценовой модели рынка капитала (модель CAPM)
Коэффициент бета. Премия за риск
Формирование портфеля ценных бумаг с применением модели CAPM
Сущность и система классификации рисков
Риск – это случайный характер событий, который определяет какой из возможных исходов будет реализован на практике.
Риск – это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора в процессе, которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Риски можно классифицировать по различным признакам:
1. по влиянию, оказываемому на финансовое состояние предприятия:
допустимый риск – риск потери прибыли;
критический риск – потеря выручки в краткосрочном периоде;
катастрофический риск – риск потери всех активов, долговременная потеря выручки.
2. по срокам проявления:
краткосрочный риск – риск возникновения дополнительных денежных затрат в результате дефицита наличных средств на первых этапах реализации инвестиционного проекта (риск потери ликвидности)
долгосрочный риск – риск потери инвестиций
3. по устранимости:
устранимые, диверсифицируемые, нерыночные, несистематические риски – это риски присущие группе инвестиций, по разному реагирующие на наступление рискового фактора и в совокупности обеспечивающие стабильность доходности этих инвестиций (например, риск изменения отраслевых цен, изменения структуры и конъюнктуры определенного рынка, риск управления и т.д.)
неустранимые, недиверсифицируемые, систематические, рыночные риски – это риски, оказывающие влияние на все виды инвестиций; риски присущие всему инвестиционному рынку как системе (изменение налогового законодательства, инфляция, изменение курса валют).
4. по характеру последствий:
чистые риски – они всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности (стихийные бедствия);
спекулятивные риски – риск прибыли или убытков для предпринимателя в результате коммерческой деятельности (изменение курса валюты).
5. по сфере возникновения:
производственный;
финансовый;
коммерческий и т.п.
6. В зависимости от основной причины возникновения:
природно-естественные риски
экологические
политические транспортные
имущественные
торговые
В финансовых рисках различают риски, связанные с изменением покупательной способности денег, и инвестиционные риски (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).
Система неопределенностей
Характерной причиной возникновения экономического риска является наличие неопределенности.
Неопределенность – это неполное или неточное представление о значении различных параметров в будущем, порождаемых различными причинами, и связанные с неполнотой или неточностью информации при реализации решения. Неопределенность, связанная с возможностью возниконовения в ходе реализации решений неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.
С точки зрения вероятности неопределенность можно подразделить на:
полную неопределенность
полную определенность
частичную неопределенность
В экономике под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях хозяйственной деятельности, в том числе связанных с ней затрат и полученных результатов. Причинами неопределенности являются три основных группы факторов: незнание, случайность и противодействие. Условия неопределенности, имеющие место при любых видах предпринимательской деятельности обусловлены тем, что экономические системы в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов.
По времени возникновения неопределенности распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные. Необходимость учета фактора времени при оценке экономической эффективности принимаемых решений обусловлена тем, что как эффект, так и затраты могут быть распределены во времени. Равные по величине затраты, по-разному распределены во времени, обеспечивают неодинаковый полезный результат того или иного вида.
По факторам возникновения неопределенности подразделяются на экономические и политические. Экономические неопределенности обусловлены неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или страны, к ним относятся: неопределенность рыночного спроса, слабая предсказуемость рыночных цен, неопределенность рыночного предложения, недостаточность информации о действиях конкурентов.
Политические неопределенности обусловлены изменениями политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность. Эти виды неопределенностей связаны между собой, и часто на практике их достаточно трудно разделить.
Природная: неопределенность описывается совокупностью факторов, среди которых могут быть: климатические, погодные условия, различного рода помехи.
Неопределенность внутренней среды обусловлена деятельностью самой фирмы и ее контактами. Внешняя среда представлена факторами, которые непосредственно не связаны с деятельностью предпринимателя и имеют более широкий социальный, демографический и иной характер.
Обособленную группу составляют задачи, в которых рассматриваются проблемы несовпадающих интересов и многокритериального выбора оптимальных решений в условиях неопределенности.
С точки зрения вероятности выпадения событий неопределенность можно подразделить на три вида: полная неопределенность, полная определенность, частичная неопределенность.
Полная определенность характеризуется близкой к нулю прогнозируемостью вероятности Р наступления события. Полной определенности соответствует близкая к единице прогнозируемость событий.
Наличие неопределенности значительно усложняет процесс выбора оптимальных решений и может привести к непредсказуемым результатам.
В частности, неопределенность объясняется тем, что экономические проблемы сводятся в своей сущности к задачам выбора из некоторого числа альтернатив, при этом экономические агенты - организации и индивиды - не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения. В современной экономической теории в качестве «индикатора», или «двойника», неопределенности выступает категория риска.[1] Основное различие между риском и неопределенностью заключается в том, известны ли принимающему решения субъекту количественные вероятности наступления определенных событий. Неопределенность существует, как правило, в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды.
