1. Виды партнерских связей в предпринимательстве

Любой предприниматель нуждается в эффективных партнерских связях: только в таком случае он может эффективно действовать в рамках того или иного фрагмента целостного процесса. Идеальной является ситуация, когда все предприниматели образуют относительно изолированную от общего экономического процесса цепочку партнерских связей.

Партнерские связи (реальные и потенциальные) Каждый предприниматель при планировании своей деятельности, при разработке бизнес-плана обязательно учитывает возможность установления необходимых партнерских связей. К примеру, если Вы планируете производить, скажем, кухонную мебель, то Вы, естественно, обязательно постараетесь определить, где, у кого и на каких условиях предположительно (и есть ли такая возможность) Вы сможете приобретать все необходимое для организации производства (древесину, иные компоненты, фурнитуру, оборудование, машины и т. д.). Без такого подхода невозможно планирование предпринимательской деятельности.

1. Долговременные (или постоянные). 2. Кратковременные (или на определенный срок). 3. Случайные.

2. Формы сотрудничества в сфере производства: Производственная кооперация - такая форма сотрудничества, когда каждый из партнеров выполняет свою долю работ в рамках единого производственного процесса; доход же, получаемый по окончании данного производственного цикла и реализации произведенного товара, делится между партнерами в точном соответствии с долей каждого партнера в общем объеме работ. Лизинг - особый вид аренды, арендных отношений, когда объектом аренды выступает оборудование. Возвратный лизинг - разновидность финансового лизинга, когда собственник оборудования продает его лизинговой компании, с которой заключает согласие о лизинге этого оборудования. Лизинг с частичной выплатой - форма договорных отношений, при которых лизингодатель возвращает себе только часть стоимости и получает определенную прибыль за оказанные услуги. Лизинг с полной выплатой - долговременная форма взаимоотношений партнеров, в результате чего лизингополучатель постепенно выплачивает полную стоимость оборудования, переданного по лизингу, и определенную сумму сверх нее - прибыль лизингодателя. 4. Лизинг, включающий дополнительные обязательства, - форма договора, при котором лизингодатель берет на себя какие-либо дополнительные обязательства (техническое обслуживание, ремонт и т.д.). Чистый лизинг - форма взаимоотношений партнеров, при которой лизингодатель только передает оборудование, а все проблемы по его эксплуатации ложатся на лизингополучателя. Франчайзинг - крупная компания заключает договор с мелким самостоятельным предприятием о предоставлении ему исключительного права на выпуск определенных товаров и их сбыт, а также оказание торговых услуг под торговой маркой данной компании на определенном рынке. Проектное финансирование - в случаях: а) когда одна из сторон берет на себя обязательство финансировать реализацию предпринимательского проекта другой стороны, а другая сторона обязуется реализовать такой проект в надлежащей форме; б) когда одна сторона, имеющая разработанный проект, предлагает другой взяться за его практическую реализацию и обязуется финансировать все работы, связанные с реализацией данного проекта. В обоих случаях вторая сторона обязуется возвратить предоставленный ей кредит обычно в товарной форме, как и при лизинге. Лицензирование - лицензиар (обладатель каких-либо определенных прав) и лицензиат (тот, кому такие права передаются на постоянной или временной основе). Лицензиар заключает соглашение с лицензиатом, по которому последнему могут предоставляться права на использование технологии производственного процесса, товарного знака, патента и т. п. в обмен на гонорар или лицензионный платеж. Передача таких прав облегчает лицензиару выход на новый рынок, а лицензиату не приходится начинать «с нуля». Концессия - форма долгосрочной аренды с целью интенсивного освоения природных ресурсов, хозяйственных объектов с помощью иностранного капитала, что позволяет государству или муниципалитету рассчитывать на значительную долю прибыли и получение в будущем (по окончании срока договора, а может быть, и раньше) привнесенной концессионером технологии производства и управления. Концессионер — это предприниматель, вступающий в отношения долгосрочной аренды в качестве арендатора. Управление по контракту - один из предпринимателей передает другому ноу-хау в области управления, а второй предприниматель обеспечивает необходимый капитал. Подрядное производство - форма отношений одного предпринимателя с другим, при которой оговаривается обязанность одного из них осуществлять целевое производство товара, составляющего предмет договора, и его доставку заказчику.

3. Совместное предпринимательство - в основе лежит объединение усилий, финансовых средств, материальных ресурсов и участие в прибыли, в риске. Формы сп: консорциум - временное добровольное объединение для решения конкретных задач (реализация крупных целевых программ и проектов); акционерное общество - каждый партнер владеет определенной долей акционерного капитала; международные экономические организации; свободные экономические зоны; совместные (российско-иностранные) предприятия

4. Производственная кооперация - коммерческая организация, созданная путём добровольного объединения граждан на основе членства для совместной производственной и иной хозяйственной деятельности, основанной на их личном трудовом и ином участии и объединении его членами (участниками) имущественных паевых взносов. Уставом производственного кооператива может быть предусмотрено участие в его деятельности также и юридических лиц.

5. Лизинг и его формы - особый вид аренды, арендных отношений, когда объектом аренды выступает оборудование. Возвратный лизинг - разновидность финансового лизинга, когда собственник оборудования продает его лизинговой компании, с которой заключает согласие о лизинге этого оборудования. Лизинг с частичной выплатой - форма договорных отношений, при которых лизингодатель возвращает себе только часть стоимости и получает определенную прибыль за оказанные услуги. Лизинг с полной выплатой - долговременная форма взаимоотношений партнеров, в результате чего лизингополучатель постепенно выплачивает полную стоимость оборудования, переданного по лизингу, и определенную сумму сверх нее - прибыль лизингодателя. 4. Лизинг, включающий дополнительные обязательства, - форма договора, при котором лизингодатель берет на себя какие-либо дополнительные обязательства (техническое обслуживание, ремонт и т.д.). Чистый лизинг - форма взаимоотношений партнеров, при которой лизингодатель только передает оборудование, а все проблемы по его эксплуатации ложатся на лизингополучателя.

6. Методика расчета лизинговых платежей, приведенная в книге Л. Прилуцкого "Лизинг". В общем случае предусматривается определение суммы лизинговых платежей, рассчитываемой по формуле: S = A + B + Q + R + D, где : S - общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга; А - сумма, возмещающая стоимость лизингового имущества за период лизинга; B - комиссионное вознаграждение лизингодателю; Q - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, используемые для приобретения лизингового имущества; R - сумма, выплачиваемая лизингодателю за страхование имущества; D - иные затраты лизингодателя предусмотренные контрактом. В дальнейшем, для упрощения расчетов, суммы страховки и иных затрат в расчетах не учитываются, а сумма лизинговых платежей определяется по формуле S = A + B + Q. Сумма возмещаемого лизингового имущества равняется сумме амортизационных отчислений за период лизинга. В последующем, Л. Прилуцкий умышленно заменяет термин "амортизационные начисления" на "стоимость возмещения лизингового имущества" считая, что составляющая лизинговых платежей, отражающая возмещение первоначальной стоимости, не равняется амортизационным начислениям. Комиссионное вознаграждение лизингодателю в i-ом периоде определяется по формуле: Bi = ( A - (i - 1) * Ai ) * Pb / m, i = 1, N; где: Pb - годовая процентной ставки комиссионного вознаграждения. Плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные для приобретения лизингового имущества в i-ом периоде, определяется по формуле: Кi = ( К - [i - 1] *Ai) *Pk / m, i = 1, N; где: К - величина кредитных ресурсов; Ki - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде; Pk- годовая процентная ставка по кредитам. Значения в квадратных скобках представляют неоплаченную стоимость кредита. Величина лизингового платежа в i-ом периоде рассчитывается по формулам: Ci = Ai + Bi + Ki , i = 1, N; или Ci = Ai + (A - (i - 1) * Ai ) * Pb / m + [K - (i - 1) * Ai] * Pk / m, i = 1, N. Общая сумма лизинговых платежей вычисляется как сумма платежей всех периодов. Остаточная стоимость лизингового имущества определяется как разность балансовой и неоплаченной стоимостей имущества.

7. Составление лизингового договора (соглашения) Оформление договора лизинга осуществляется после того, как лизингодатель вынес положительное решение о предоставлении услуги клиенту, который полностью соответствует условиям и требованиям финансового учреждения. Сторонами договора являются лизингодатель, лизингополучатель, а также непосредственный продавец продукции. Лизингополучателем могут быть юридические и физические лица, заинтересованные в получении в аренду определенного имущества с правом его последующего выкупа. Содержание договора лизинга, имеет определенные стандарты:

- предмет договора;

- регламент, отражающий процедуру выбора имущества и его продавца;

- регламент проведения приема имущества лизингополучателем;

- порядок проведения регистрации и страхования имущества;

- срок действия договора лизинга;

- размер и сроки внесения платежей по лизингу;

- полномочия лизингополучателя в рамках использования имущества в лизинге;

- порядок осуществления обслуживания имущества, ставшего предметом лизинга;

- порядок контроля за использованием имущества со стороны лизингодателя;

- регламент отношений контрагентов после окончания срока действия договора;

- размер начислений по штрафным санкциям и условия перехода риска при утрате или порче имущества;

- условия досрочного прекращения действия договора

8. Франчайзинговое предпринимательство - крупная компания заключает договор с мелким самостоятельным предприятием о предоставлении ему исключительного права на выпуск определенных товаров и их сбыт, а также оказание торговых услуг под торговой маркой данной компании на определенном рынке. Активно используют данную форму такая известная фирма, как «Макдональдс»

9. Проектное финансирование - в случаях: а) когда одна из сторон берет на себя обязательство финансировать реализацию предпринимательского проекта другой стороны, а другая сторона обязуется реализовать такой проект в надлежащей форме; б) когда одна сторона, имеющая разработанный проект, предлагает другой взяться за его практическую реализацию и обязуется финансировать все работы, связанные с реализацией данного проекта. В обоих случаях вторая сторона обязуется возвратить предоставленный ей кредит обычно в товарной форме, как и при лизинге.

Оно может быть отнесено в предпринимательстве и к сфере финансово-кредитных отношений, но поскольку в ее основе находится производство, его организация

10. Лицензирование. Виды лицензионных платежей. Основными субъектами данных отношений выступают лицензиар (обладатель каких-либо определенных прав) и лицензиат (тот, кому такие права передаются на постоянной или временной основе). Лицензиар заключает соглашение с лицензиатом, по которому последнему могут предоставляться права на использование технологии производственного процесса, товарного знака, патента и т. п. в обмен на гонорар или лицензионный платеж. Передача таких прав облегчает лицензиару выход на новый рынок, а лицензиату не приходится начинать «с нуля». В лицензионных операциях приняты следующие основные виды платежей: Паушальный платеж - определенная, четко зафиксированная в тексте лицензионного договора сумма (не зависящая от фактического объема производства и реализации продукции по лицензии), выплачиваемая в один или несколько приемов на ранней стадии действия лицензионного договора (обычно до начала коммерческого производства). Фиксированный платеж - определенная, четко зафиксированная в тексте лицензионного договора сумма (не зависящую от фактического объема производства и реализации продукции по лицензии), выплачиваемая в несколько приемов в течении всего срока действия лицензионного договора. Платеж типа роялти - платеж, непосредственно зависящий от фактических результатов коммерческого использования лицензии, выплачиваемый лицензиатом лицензиару в течении всего срока действия лицензионного договора по окончании каждого отчетного периода, начиная с даты вступления соглашения в силу. Комбинированный платеж - комбинация из авансового платежа и последующих роялти, выплачиваемых лицензиатом лицензиару в течении всего срока действия лицензионного договора. ( рассчитываются роялти, а какая-то оговоренная их часть (как правило, не более 30 процентов) выплачивается в виде паушального платежа после заключения лицензионного договора). Комбинированная форма платежа за лицензию, как правило, позволяет наиболее полно учесть интересы сторон.

11. Концессия - договорная форма взаимоотношений предпринимателя с государственным или муниципальным органом власти об аренде хозяйственных объектов, находящихся в монопольной собственности государства или муниципалитета. Объектом такого договора могут быть месторождения полезных ископаемых, природные богатства (лесные массивы, озера и т. д.), а также заводы, фабрики. Предмет договора - эксплуатация объекта договора на условиях, содержащихся в соглашении. (Концессия по существу представляет собой форму долгосрочной аренды с целью интенсивного освоения природных ресурсов, хозяйственных объектов с помощью иностранного капитала, что позволяет государству или муниципалитету рассчитывать на значительную долю прибыли и получение в будущем (по окончании срока договора, а может быть, и раньше) привнесенной концессионером технологии производства и управления. Концессионер - это предприниматель, вступающий в отношения долгосрочной аренды в качестве арендатора. Концессия, поскольку одной из договаривающихся по ней сторон выступает иностранный предприниматель, относится к формам привлечения иностранного капитала в национальную экономику).

12. Факторинг как форма сотрудничества в сфере финансовых отношений. Факторинг - система взаимоотношений, которая устанавливается между предпринимателем и фактор-фирмой. При этом фактор-фирма берет на себя погашение дебиторской задолженности предпринимателя (когда такой предприниматель приобретает товар, но не может сразу его оплатить) или покупает у предпринимателя его требование к какому-либо партнеру о платеже (когда предприниматель осуществляет поставку товара, но покупатель пользуется отсрочкой платежа). В роли фактор-фирмы часто выступают банки (многие банки к настоящему времени превращаются в банковские группы; они начинают заниматься не просто финансовым обслуживанием, а осуществляют комплексное обслуживание клиентов). Факторинг — это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента через покупку фактор-компанией счетов клиента. Факторинг является одним из элементов универсальной системы финансового обслуживания клиентов, включающей бухгалтерское, информационное, рекламное, сбытовое, транспортное, страховое, кредитное и юридическое обслуживание. За самим клиентом остается практически только производственная функция.

13. Коммерческий трансферт используется в межстрановых отношениях и представляет собой взаимное приобретение партнерами друг у друга капиталов в национальных валютах в установленных (договором) размерах по договорной цене. Однако такое приобретение капитала не предполагает его перемещения через национальные границы. Капитал зачисляется в национальном банке страны продавца, но на счет, который открывается на имя покупателя (вы приобрели капитал на указанных условиях у своего партнера в США. Таким образом, в американском банке теперь имеется ваш собственный счет на определенную сумму. В свою очередь, вы открываете счет на определенную сумму в российском банке на имя вашего американского партнера. Теперь вы можете приобретать любой товар у любой американской фирмы и осуществлять платежи со своего счета в американском банке. Такие же действия, , но уже на территории России, может совершать и ваш американский партнер. Купив товар, вы можете вывезти его в Россию для реализации).

14. Сущность инновационно - инвестиционной деятельности предпринимателя - определяется как осуществление капитальных вложений в процессы инновационной деятельности предприятий с целью получения конечного результата инновации, приносящей доход и социально-экономический полезный эффект.

Результатом инвестиционной деятельности является формирование благоприятного инвестиционного климата, более высокого уровня инвестиционной привлекательности, создание на их основе условий для увеличения инвестиционных ресурсов и их эффективного использования, инновационная деятельность предполагает не только проведение различных видов научных исследований с целью решения возникающих в ходе осуществления практической деятельности проблем, комплекса работ по освоению (внедрению) этих решений в практическую деятельность, но и последующего распространения (диффузии) инноваций в экономических системах.

15. Инвестиционная привлекательность и инвестиционный риск факторы инвестиционной привлекательности инновационных проектов и программ можно разделить на две группы: финансово-экономические и внеэкономические. В большинстве случаев инвестора привлекают высокие финансовые показатели, однако, существуют ситуации, при которых инноватор вынужден реализовать новшество, несмотря на его прямую экономическую непривлекательность. Например, если речь идет об экологических мероприятиях, которые практически всегда имеют отрицательные финансовые показатели; тем не менее, промышленные фирмы, заботящиеся о своем высоком имидже, ведут активную деятельность в этой области. К другим внеэкономическим факторам инвестиционной привлекательности инновации может быть отнесена отраслевая принадлежность как идеи для последующей практической реализации, так и предприятия-инноватора. Сверхпривлекательный инновационный проект может быть отвергнут только потому, что у фирмы-инноватора недоста­точного опыта работы в той отрасли, где необходимо реализовать проект. Или, наоборот, фирма вынуждена искать альтернативные сегменты рынка, если речь идет о межотраслевой диверсификации. Инвестиционный риск — это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления. 1) систематический (рыночный) риск - риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом: риск изменения процентной ставки - риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок; инфляционный риск - этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска — риска изменения процентной ставки; валютный риск - риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране; политический риск - это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и т.д.).

Здесь для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно. 2) несистематический риск - риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы. К несистематическим рискам можно отнести: отраслевой риск - риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов; деловой риск - риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании; кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

16. Диверсификация инвестиций и виды портфелей ценных бумаг Диверсификация является одним из важнейших условий эффективного инвестирования. Диверсификация - это включение в портфель различных финансовых инструментов с целью повышения доходности и уменьшения риска. То есть чем больше разнообразных финансовых инструментов входит в портфель, тем более защищенным от различных видов рисков он становится. Ведь если падают, например, цены акций, портфель «вытягивают» облигации или банковский депозит. Самостоятельно собрать диверсифицированный портфель под силу не каждому. Сказывается отсутствие опыта, финансовых знаний, а, главное, отсутствие необходимой суммы денег, так как приобретение большого количества разнообразных финансовых инструментов выливается в приличную сумму. Ценные бумаги, как правило, продаются лотами, а цена одного лота в некоторых случаях может достигать несколько десятков и даже сотен тысяч долларов. Управляющие компании, имея в распоряжении совокупные средства многих пайщиков, получают доступ к подобным лотам и, как следствие, могут сформировать диверсифицированный портфель ПИФа – вложить активы в различные ценные бумаги (акции, облигации, государственные ценные бумаги, ценные бумаги иностранных эмитентов), в банковские депозиты и т.д. Портфель ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг, которая принадлежит одному физическому или юридическому лицу и выступает целостным объектом управления. Главная цель формирования портфеля - в достижении наиболее оптимальной комбинации риска и дохода инвестора (снизить риск вкладчика к минимуму и одновременно увеличить его доход к максимуму).

Виды:1. Портфель роста ориентирован на акции, быстро растущие на рынке по курсовой стоимости. Цель такого портфеля — увеличение капитала инвестора. Поэтому владельцу портфеля дивиденды могут выплачиваться в небольшом объёме. В данный портфель могут входить акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный портфель являются достаточно рискованными, но могут принести высокий доход в будущем. 2. Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов в форме дивидендных и процентных выплат при минимальном уровне риска. В данный портфель включают акции, приносящие высокий текущий доход, но имеющие умеренный рост курсовой стоимости, а также облигации, которые характеризуются весомыми текущими выплатами процентов. Объектами такого портфельного инвестирования являются корпоративные ценные бумаги самых надёжных акционерных компаний приоритетных отраслей. 3. Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг компаний, которые внедряют новые технологии и продукты, требующие больших единовременных затрат на научные исследования и разработки, но предлагают высокий доход в ближайшей перспективе. 4. Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения. Данный портфель обычно состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и высокодоходных финансовых инструментов. Инвестор определяет соотношение между ними самостоятельно, исходя из своего отношения к риску. 5. Портфель краткосрочных ценных бумаг формируют исключительно из высоколиквидных ценных бумаг, которые могут быть быстро реализованы. (акции, облигации) 6. Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше 5 лет. 7. Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы, фьючерсы). 8. Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными субъектами и местными органами власти, а также частными компаниями, либо ценные бумаги корпораций, участвующих в данной отрасли экономики. 9. Портфель иностранных ценных бумаг. Инвесторы в РФ чаще всего используют первые два типа портфелей.

17. Модели выбора оптимального портфеля Современная практика показывает, что однородный по содержанию портфель не обеспечивает стабильной доходности держателю портфеля. Вот почему более распространен диверсифицированный портфель, т.е. портфель с самыми разнообразными ценными бумагами.

Модель Марковитца. По данной модели определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск, что позволяет сравнивать между собой различные альтернативы вложения капитала. Марковитц разработал, что совокупный риск портфеля можно разложить на две составные части: 1. систематический риск, который нельзя исключить и которому подвержены все ценные бумаги практически в равной степени; 2. специфический риск для каждой конкретной ценной бумаги, которого можно избежать, управляя портфелем ценных бумаг. Можно выделить неперспективные портфели и оставить только эффективные, т.е. портфели, содержащие минимальный риск при заданном доходе или приносящие максимально возможный доход при заданном максимальном уровне риска, на который может пойти инвестор Разделение риска на независимые составляющие дает любому инвестору возможность проанализировать ценные бумаги со всех сторон и определить их сильные и слабые стороны при формировании портфеля. Хотя теория портфеля в том виде, в каком она была разработана Марковитцем, учит инвесторов тому, как следует измерять уровень риска, она не конкретизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью. Данную взаимосвязь конкретизирует модель оценки доходности финансовых активов, разработанная более или менее независимо друг от друга Дж. Линтнером, Я. Мойссином и У. Шарпом, основана на допущении наличия идеальных рынков капитала и на некоторых других допущениях: отсутстствие налогов, трансакционных издержек и т.п. Согласно этой модели, требуемая доходность для любого вида рисковых активов представляет собой функцию трех переменных: безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в целом.

Модель выравненной цены или модель арбитражного ценообразования - ожидаемый доход акции зависит от множества факторов. Используя арбитражную стратегию, можно избежать неравновесия на рынках наличных денег и в отношениях между рынками наличных денег и фьючерсными рынками. На практике очень трудно выяснить, какие конкретные факторы риска нужно включать в модель. В настоящее время в качестве таких факторов используют следующие показатели: развитие промышленного производства, изменение уровня банковских процентов, инфляции, риска неплатежеспособности конкретного предприятия и т.д. В целом любые модели инвестиционного портфеля являются открытыми системами и, соответственно, могут дополняться и корректироваться при изменениях условий на финансовом рынке. Модель инвестиционного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности. Определив для себя структуру портфеля, инвестор занимает по отношению к рынку как бы статическую позицию и может сохранять ее достаточно долго, если сам рынок сохраняет общую динамику и внутренние пропорции. Вместе с этим при резких изменениях в рыночной ситуации или неожиданных сдвигах в доходах и курсах конкретных бумаг, инвестор может срочно откорректировать свой портфель с помощью широчайшего арсенала способов, в том числе предоставляемых опционными сделками и их сочетаниями с короткими или длинными позициями по отдельным бумагам. То, что курс акций подвержен частым колебаниям, которые далеко не всегда адекватны реальным изменениям в делах компании-эмитента, известно всем. Поэтому многие спекулянты пытаются вовремя воспользоваться такими недолгими ситуациями. Вместе с этим существует мнение, что на рынке всегда есть бумаги с устойчиво завышенными или заниженными ценами. Имеются в виду не внезапные скачки курсов, а продолжительные ценовые несоответствия. Такая гипотеза эквивалентна утверждению о том, что средняя цена отдельных бумаг, рассчитанная за достаточно длительный прошедший период, была выше или ниже "правильной". Однако понятие "правильная" цена для каждой ценной бумаги и инвестора может иметь весьма различное значение. Получение математической оценки состояния портфеля на разных этапах инвестирования при учете влияния различных факторов делает возможным непрерывно управлять структурой портфеля на каждом этапе принятия решения, т.е., по сути, управлять рисками.

18. Сущность активного и пассивного управления портфелями ценных бумаг Активное управление предусматривает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, которые отвечают целям инвестирования, а также быстрое изменение структуры портфеля. Инвестор использует эту стратегию тогда, когда пытается получить доходность выше за среднерыночную. Стратегия активного управления нуждается в значительных расходах, потому что она связана с информационно-аналитической подготовкой решений, приобретением и разработкой собственного програмно-технического и методического обеспечения. Именно поэтому эту стратегию избирают только те инвесторы, которые имеют достаточный капитал и высокопрофессиональный персонал. Пассивное управление характерно для консервативных и умеренно агрессивных инвесторов. Главными целями при пассивном управлении является защита вложений от инфляции и получения гарантированного дохода при минимальном уровне риска и низких расходах на управление. Этот тип управления предусматривает создание хорошо диверсифицированных портфелей ценных бумаг, для которых можно с высокой точностью рассчитать доходность, риск и ликвидность. При пассивном управлении самой распространенной стратегией при инвестировании в акции есть стратегия «купил – и - держи». Особенность этой стратегии заключается в том, что ее эффективность зависит в значительной мере от уровня недооценки акций и избранного периода времени.

19. Управление по контракту - предусматривает письменное соглашение, заключаемое между владельцем отеля и компанией или менеджером, специализирующихся в управлении такого типа предприятиями. Контракт между собственником и управляющей компанией зачастую заключается на срок пять, десять или двадцать лет. За услуги по управлению компания получает управленческое вознаграждение в процентах от валового или чистого эксплуатационного дохода, чаще в пределах 2-4,5%. Сегодня урегулирование доли вознаграждения для основной части управленческих компаний составляет 2% с начислением поощрительного вознаграждения, размер которого зависит от общих доходов предприятия. Отдельные контракты могут определяться согласно следующему принципу: в первый год компания получает 2%, второго года — 2,5%, в следующий 3,5% эксплуатационного дохода. Тенденции усиления конкуренции между управленческими компаниями в последние годы приводит к снижению контрактного вознаграждения. Управляющие компании по контракту могут распространять управленческие функции на пакет инвестиций сформирован из большого количества гостиниц национальной сети или отдельного региона государства. Чаще управление осуществляется гостиницами, работающих в определенном сегменте специализации, управление заведениями размещения различного типа значительно сложнее.

20. Подрядное производство Подрядное производство - совместная предпринимательская деятельность, при которой зарубежная компания заключает контракт с местными производителями на выпуск необходимой продукции. Подрядное производство - компания заключает контракт с зарубежными производителями на выпуск ее продукции или предоставление ее услуг на местном рынке.

21. Содержание протокола о намерениях это документ, подписываемый сторонами, о направлении и содержании будущего сотрудничества, не имеющий правовой силы и лишь свидетельствующий о желании сторон продолжить контакты в будущем. Невыполнение условий протокола не вызывает никаких правовых последствий. СП, может включать: остаточную стоимость зданий, сооружений, коммуникаций и т.д., передаваемых СП; кадастровую оценку земли (или стоимость земельного участка), передаваемой в пользование СП (при условии, что арендные платежи за землю вносит российский учредитель); денежную оценку передаваемой СП технологии, научных разработок и т. д. (денежную оценку интеллектуальной собственности).

22. Сущность леведж-лизинга (леверд-лизинг) - (leveraged lease), или раздельный лизинг- лизинг с привлечением заемных средств от инвестора, предполагающий участие нескольких компаний, предоставляющих финансирование. Собственником имущества становится основной лизингодатель со всеми вытекающими из этого последствиями, но право на получение лизинговых платежей она может предоставить своим заимодавцам. Такой лизинг называется еще групповым или акционерным (big - ticket).

23. Формы сотрудничества в сфере товарообмена Бартер - простой обмен товаров определенной стоимости на другие товары равной стоимости. Бартерные операции не предполагают никаких денежных расчетов между контрагентами. Особенности бартера заключаются в следующем: 1) в сделке всегда участвуют два контрагента; 2) контракт составляется один; 3) операции не предполагают денежных расчетов; 4) первым этапом бартерных сделок всегда является согласование стоимости; можно разделить на две группы: вынужденный бартер – обмен, когда предприятие получает такой продукт, который оно не приобретало бы совсем, либо покупало его или его заменило у других поставщиков, если располагало бы достаточными финансовыми ресурсами; добровольный бартер – обмен, когда предприятие получает продукт, который оно все равно купило бы (при наличии необходимых финансовых ресурсов) у тех же поставщиков. Встречная поставка - предприниматель имеет товар, и сбыть его на обычных условиях не может, но он знает, что в данном товаре нуждается другой предприниматель, который не может оплатить поставку наличными, но позже может поставить другой товар, который необходим первому предпринимателю. Если разрыв во взаимных поставках при этом будет превышать 6 месяцев, то такую операцию можно отнести к встречным поставкам. Коммерческая триангуляция - в осуществлении бартерной операции могут принимать участие не две, а три (и более) стороны, когда того требует поиск необходимого товара. Предприниматель может поставить товар партнеру А, но у него есть товар, в котором предприниматель не заинтересован. Партнер Б имеет нужный товар для предпринимателя и заинтересован в товаре, которым обладает партнер А. в этом случае можно вести переговоры о совершении сделки коммерческой триангуляции; может выступать и в качестве операции, не являющейся, по сути, бартером. Это может происходит на таких условиях: предприниматель поставляет товар партнеру, а оплату товара в пользу предпринимателя произведет партнер в, с которым у него нет никаких связей.

24. Коммерческая триангуляция - в осуществлении бартерной операции могут принимать участие не две, а три (и более) стороны, когда того требует поиск необходимого товара. Предприниматель может поставить товар партнеру А, но у него есть товар, в котором предприниматель не заинтересован. Партнер Б имеет нужный товар для предпринимателя и заинтересован в товаре, которым обладает партнер А. в этом случае можно вести переговоры о совершении сделки коммерческой триангуляции; может выступать и в качестве операции, не являющейся, по сути, бартером. Это может происходит на таких условиях: предприниматель поставляет товар партнеру, а оплату товара в пользу предпринимателя произведет партнер в, с которым у него нет никаких связей.

25. Формы сделок в сфере торговли - обычные сделки (с немедленной сдачей товара и последующими расчетами), форвардные или срочные сделки (как правило, на срок от 6 до 14 месяцев), сделки спот в биржевой торговле, сделки по экспорту или импорту товара, сделки по реэкспорту (товар приобретается за рубежом и перепродается в третьей стране), сделки по установлению прямых производственных связей (основываются на непосредственном сотрудничестве между предприятиями).

26. Порядок проведения форвардной сделки - договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором. Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

27. Содержание сделки СПОТ - в наличии должна быть покупаемая валюты, что предполагает ее немедленную поставку. Организационно технически немедленная поставка предполагает поставку валюты банками на второй рабочий день со дня заключения сделки. Курс сделки или спот курс показывает, как ценится валюта за пределами страны в момент заключения сделки. Этот вид операций составляет более 60 процентов от общего объема межбанковского рынка.

28. Формы сотрудничества в сфере финансовых отношений Факторинг - система взаимоотношений, которая устанавливается между предпринимателем и фактор-фирмой. При этом фактор фирма берет на себя погашение дебиторской задолженности предпринимателя (когда такой предприниматель приобретает товар, но не может сразу его оплатить) или покупает у предпринимателя его требование к какому-либо партнеру о платеже (т.е. когда предприниматель осуществляет поставку товара, но покупатель пользуется отсрочкой платежа). В роли фактор-фирмы часто выступают банки. Факторинг – это разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента через покупку фактор-компанией счетов клиента, является одним из элементов универсальной системы финансового обслуживания клиентов, включающей бухгалтерское, информационное, рекламное, сбытовое, транспортное, страховое, кредитное и юридическое обслуживание. За самим клиентом остается практически только производственная функция. Коммерческий трансферт - используется в межстрановых отношениях и представляет собой взаимное приобретение партнерами друг у друга капиталов в национальных валютах в установленных (договором) размерах по договорной цене. Однако такое приобретение капитала не предполагает его перемещения через национальные границы. Капитал зачисляется в национальном банке страны продавца, но на счет, который открывается на имя покупателя.

29. Организационно-правовые формы предпринимательства К хозяйствующим субъектам относятся юридические лица, а также физические лица, осуществляющие предпринимательскую деятельность без образования юридического лица. Все юридические лица в соответствии с Гражданским кодексом РФ делятся на два вида: коммерческие и некоммерческие организации. Организации, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (коммерческие организации) и не имеющие извлечение прибыли в качестве такой цели и не распределяющие полученную прибыль между участниками (некоммерческие организации). Коммерческие организации могут создаваться в различных организационно-правовых формах, а именно: хозяйственные товарищества, хозяйственные общества, производственные кооперативы, государственные и муниципальные унитарные предприятия. Некоммерческие организации могут создаваться в форме потребительских кооперативов, общественных или религиозных организаций (объединений), благотворительных и иных фондов, а также в других формах, предусмотренных законом. Некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению целей, ради которых они созданы, и соответствующую этим целям. Допускается создание объединений коммерческих и (или) некоммерческих организаций в форме ассоциаций и союзов. К физическим лицам, осуществляющим предпринимательскую деятельность без образования юридического лица относятся - индивидуальные предприниматели и крестьянские (фермерские) хозяйства.

30. Порядок образования и функционирования товариществ В товариществах образуется складочный капитал, разделенный на доли - это должно быть указано в учредительном договоре, который является единственным учредительным документом товарищества. В составлении устава необходимости не возникает, т.к. в товариществах предельно простая система органов управления и нет необходимости создавать специальные исполнительные и контрольные органы. Каждый полный товарищ имеет право вести предпринимательскую деятельность от имени товарищества, следовательно, каждый товарищ должен иметь статус предпринимателя, т.е. быть физическим лицом - индивидуальным предпринимателем либо юридическим лицом коммерческого типа, полный товарищ имеет право в этом качестве участвовать только в одном товариществе (полном либо коммандитном). Имущественное положение товарищества во многом определяется наличием неограниченной личной ответственности полных товарищей по его обязательствам. Поскольку такая ответственность в значительной степени гарантирует интересы кредиторов, закон не содержит серьезных механизмов, иным образом защищающих их интересы. Такие механизмы существуют применительно к обществам, участники которых не отвечают по долгам, а лишь несут риск утраты вкладов. Вкладом в складочный капитал товарищества может быть любое имущество, в том числе деньги, ценные бумаги, иные вещи, а также имущественные права. Денежная оценка неденежных вкладов осуществляется исключительно по соглашению участников; требований независимой экспертной оценки закон не предъявляет.

31. Виды обществ: формирование и функционирование общественное объединение - добровольное, самоуправляемое, некоммерческое формирование, созданное по инициативе граждан объединившихся на основе общности интересов для реализации целей, указанных в уставе общественного объединения. Виды общественных объединений. Организационно-правовыми формами общественных объединений являются: Общественная организация - основанное на членстве общественное объединение, созданное на основе совместной деятельности для защиты общих интересов и достижения уставных целей объединившихся граждан. Высшим руководящим органом общественной организации является съезд (конференция) или общее собрание. Постоянно действующим руководящим органом общественной организации является выборный коллегиальный орган, подотчетный съезду (конференции), общему собранию. В случае государственной регистрации общественной организации ее постоянно действующий руководящий орган осуществляет права юридического лица от имени общественной организации. Общественным движением является состоящее из участников и не имеющее членства массовое общественное объединение, преследующее социальные, политические и иные общественно полезные цели, поддерживаемые участниками общественного движения. Высшим руководящим органом общественного движения является съезд (конференция) или общее собрание. Постоянно действующим руководящим органом общественного движения является выборный коллегиальный орган, подотчетный съезду (конференции) или общему собранию. В случае государственной регистрации общественного движения его постоянно действующий руководящий орган осуществляет; права юридического лица от имени общественного движения и исполняет его обязанности. Общественный фонд – один из видов некоммерческих фондов, представляет собой не имеющее членства общественное объединение, цель которого заключается в формировании имущества на основе добровольных взносов, иных не запрещенных законом поступлений и использовании данного имущества на общественно полезные цели. Руководящий орган общественного фонда формируется учредителями и (или) участниками либо решением учредителей фонда, принятым в виде рекомендаций или персональных назначений, либо путем избрания участниками съезда (конференции) или общим собранием. В случае государственной регистрации фонд осуществляет свою деятельность в порядке, предусмотренном Гражданским кодексом Российской Федерации. Орган общественной самодеятельности -не имеющее членства общественное объединение, целью которого является совместное решение различных социальных проблем, возникающих у граждан по месту жительства, работы или учебы, направленное на удовлетворение потребностей неограниченного круга лиц, чьи интересы связаны с достижением уставных целей и реализации программ органа общественной самодеятельности по месту создания. Орган общественной самодеятельности формируется по инициативе граждан и строит свою работу на основе самоуправления в соответствии с уставом, принятым на собрании учредителей.

32. Акционерные общества в сфере предпринимательства Акционерные общества базируются на долевом участии предпринимателей в уставном капитале данных обществ, однако, в отличие форм предпринимательства на основе долевой собственности, акционерное предпринимательство предполагает использование специальных долевых ценных бумаг - акций для удостоверения прав и ограниченной ответственности владельцев соответствующих долей. Это значит, что основу данной организационно-правовой формы современного предпринимательства составляет акционерная собственность на средства производства.

Акционерным признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (АО) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Таким образом, ответственность участников акционерного общества по обязательствам своего общества не является солидарной, как в полном товариществе или производственном кооперативе. Солидарный характер ответственности участников акционерного общества возникает лишь в связи с исполнением ими обязательств, возникших до государственной регистрации данного общества. Не является ответственность участников АО и субсидиарной. Напротив, закон предусматривает, что само акционерное общество может нести ответственность по обязательствам учредителей, связанных с его созданием - в случае последующего одобрения их действий общим собранием участников данного общества.

Акционерное общество является разновидностью предпринимательских фирм с ограниченной ответственностью их участников. Данные участники - они в отличие от участников общества с ограниченной ответственностью имеют еще и специфическое название акционеров - являются обладателями обязательственных прав по отношению к части имущества АО, соответствующей по величине доле каждого из них в уставном капитале акционерного общества. В отличие от участников ООО акционеры являются владельцами не просто доли в уставном капитале акционерного общества, они - и это самое важное - являются обладателями акций

33. Предпринимательская деятельность унитарных предприятий Унитарное предприятие - организационно-правовая форма, посредством которой осуществляют деятельность коммерческие организации, т. е. юридические лица, являющиеся субъектами предпринимательского права, не наделенные правом собственности на закрепляемое за ними имущества. Унитарные предприятия, основанные на праве:

1) хозяйственного ведения. Сюда относятся федеральное государственное предприятие, государственное предприятие субъекта Российской Федерации, муниципальное предприятие;

2) оперативного управления. Его составляют федеральное казенное предприятие, казенное предприятие субъекта Российской Федерации, муниципальное казенное предприятие.

Устав государственного и муниципального предприятия содержит данные о предмете и целях его деятельности, а также о размере уставного фонда предприятия.

34. Производственный кооператив (артель) — коммерческая организация, созданная путём добровольного объединения граждан на основе членства для совместной производственной и иной хозяйственной деятельности, основанной на их личном трудовом и ином участии и объединении его членами (участниками) имущественных паевых взносов. Уставом производственного кооператива может быть предусмотрено участие в его деятельности также и юридических лиц. Члены кооператива несут субсидиарную ответственность по его обязательствам в порядке, предусмотренном его Уставом. Общее число членов производственного кооператива не может быть менее 5. Членами кооператива могут быть граждане Российской Федерации, иностранные граждане, лица без гражданства. Юридическое лицо участвует в деятельности кооператива через своего представителя в соответствии с Уставом кооператива. Также следует помнить что все члены производственного кооператива несут ответственность по долгам предприятия и своим личным имуществом. Единственным учредительным документом производственного кооператива является Устав.

35. Крестьянское (фермерское) хозяйства как организационная форма аграрного предпринимательства Крестьянские (фермерские) хозяйства имеют в своем пользовании землю, а также собственные основные средства и производственные запасы. Имущество хозяйства принадлежит его членам на праве совместной собственности, если законом или договором между ними не предусмотрено иное. Крестьянское (фермерское) хозяйство самостоятельно. Оно устанавливает направление и вид своей деятельности, однако непременным условием должно быть сохранение ведущего вида деятельности производства, переработки и реализации сельскохозяйственной продукции. При этом хозяйство само определяет порядок использования и реализации продукции на договорной основе заготовительным организациям, на рынке, по бартеру и т. п. Наряду с покупателями продукции крестьянское (фермерское) хозяйство взаимодействует на договорной основе со снабженческими, агросервисными, машинно-технологическими станциями и другими организациями по вопросам обеспечения материальными ресурсами, ремонтно-техническому, агрохимическому, энергетическому обслуживанию, строительству и другим видам работ и услуг. Кроме прямых связей с покупателями и поставщиками крестьянские (фермерские) хозяйства могут также иметь договорные отношения с посредническими фирмами и организациями, которые оказывают услуги по реализации продукции, приобретению материально-технических ресурсов, лизинговым операциям, по информационному, правовому и другим видам обслуживания, а также по полученным (выданным) заемным средствам. В процессе хозяйственной деятельности у хозяйства постоянно имеются экономические отношения с членами хозяйства и наемными работниками в виде денежной и натуральной оплаты труда, материального поощрения и других видов выплат, а также по платежам в бюджет и другим обязательствам работников. Крестьянские (фермерские) хозяйства имеют также экономические отношения с учреждениями финансовой системы: с государственным бюджетом - уплата налогов в соответствии с действующими законами; с органами социального страхования и обеспечения - отчисления в Пенсионный фонд и другие внебюджетные социальные фонды; с органами по страхованию имущества - отчисления страховых платежей в страховой фонд. При необходимости крестьянские (фермерские) хозяйства могут иметь экономические отношения с кредитной системой - учреждениями банков в порядке получения или погашения денежных кредитов и уплаты процентов за пользование кредитами. Вмешательство в деятельность крестьянского (фермерского) хозяйства со стороны государства или иных органов не допускается. Взаимосвязь хозяйственных процессов требует от главы крестьянских (фермерских) хозяйств знания информации о состоянии хозяйственных средств, их источников и обязательств.

36. Коммерческие объединения сельских (аграрных) предпринимателей субъектами аграрного права являются учреждения-предприниматели, главным образом корпоративного типа, правосубъектность и уставная деятельность которых направлены на предоставление всяческих финансово-кредитных, страховых, коммерческих, посреднических и других услуг для обеспечения предпринимательской деятельности аграрных товаропроизводителей, в частности агро- и другие банки, агробиржи, страховые компании. Субъектами (участниками) аграрных правоотношений, прежде всего, являются производители сельскохозяйственной продукции, обладающие соответствующей правоспособностью: 1. все виды сельскохозяйственных коммерческих организаций (сельско-хозяйственные кооперативы, хозяйственные товарищества и общества, государственные сельскохозяйственные предприятия и др.) и их объединений независимо от форм собственности, на которых они базируют свою деятельность; 2. крестьянские (фермерские) и личные подсобные хозяйства граждан; 3. производственные подразделения сельскохозяйственных коммерческих организаций; 4. государственные, кооперативные организации, призванные обслуживать сельскохозяйственное производство. Под аграрным предприятием следует понимать комплекс имущества (с/х земли, рыболовные и охотничьи угодья…), которые используются собственником для производства продуктов питания и сырья растительного и животного происхождения, а также для выполнения других работ, предоставления услуг с целью получения прибыли. Аграрии частные со статусом юридических лиц, предприниматели кооперативного типа – это юридические лица, основанные на не государственной форме собственности, а на членстве, личном трудовом участии членов предприятия, возможном (но не обязательном) объединении имущества – собственности этих членов – для совместного ведения уставной деятельности по производству продуктов питания, сырья и продовольствия растительного и животного происхождения, их переработки, реализации.

37. Методика расчета рентабельности предпринимательской деятельности (коммерческая маржа, рентабельность активов, мультипликатор, чистая рентабельность собственных средств, рентабельность инвестиций, рентабельность основной деятельности)