18. Центры финансовой ответственности и финансового учета, их цели и задачи.

Центр финансовой ответственности и финансового учета – это отдельное подразделение (сегмент) организации, возглавляемое руководителем, который несет ответственность за результаты его работы

Как правило, в финансовой структуре выделяют 4 типа центров:

1. Центры затрат;

2. Центры доходов;

3. Центры прибыли;

4. Центры инвестиций.

Центры затрат.

Формирование центра затрат должно осуществляется с учетом организационных и технологических особенностей организации. Руководитель такого центра несет ответственность за издержки данного подразделения и должен обеспечивать выполнение запланированных показателей. При формировании центров затрат предприятия необходимо учитывать следующие моменты:

а) центры затрат, возглавляемые соответствующим руководителем является отдельной сферой ответственности;

б) центры затрат должны объединять приблизительно однотипные машины и рабочие места, обусловленные издержки однородного характера.

Формирование центра затрат способствует:

- рационализации структуры расходов;

- сокращению отклонений фактических затрат от нормативных;

- сокращению затрат с учетом ответственности за это в конкретных структурных подразделений и должностных лиц.

Центры доходов.

Центры доходов – структурное подразделение организации, руководитель которого в рамках бюджета отвечает за максимизацию доходов от продаж, может иметь полномочия по варьированию ценами и ограничении в расходовании средств (в пределах бюджета).

Центры прибыли.

Руководители центров прибыли:

- принимают управленческие решения в области финансов и экономики организации;

- контролируют доходы и затраты своих подразделений;

- заинтересованы в увеличении получаемой прибыли, т.к. именно по данному показателю оценивается эффективность их работы;

- обладают расширенными полномочиями и несут большую ответственность, чем менеджер центра затрат.

Главная цель центра прибыли – максимизация прибыли на основе оптимизации 3-х факторов:

- потребляемых ресурсов;

- выпускаемой продукции;

- цены.

Центры инвестиций.

Это сегмент бизнеса, руководители которого одновременно контролируют доходы, затраты своих подразделений, а также эффективность вложенных в них средств.

Главная цель центра инвестиции – максимизация рыночной стоимости компании.

18. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики. Основные формы выплаты дивидендов.

Дивиденды представляют собой денежные доходы акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги работает успешно.

1. Общий фонд дивидендных выплат.

ОФДВ=Пч·Удв,

100

где Пч – чистая прибыль;

Удв – уровень дивидендных выплат в прибыли (доля чистой прибыли, обращаемая в дивиденды).

2. Размер дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию

Див/а= ОФДВ-ФДВпа,

ЭОА

где ФДВпа – фонд дивидендных выплат по привилегированным акциям; ЭОА – объем эмитированных обыкновенных акций.

3. Уровень дивидендных выплат в прибыли.

Удв=ОФДВ=Див/а,

Пч Пч/а

Где Пч/а – чистая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию.

4. Показатель «дивиденд покрытия»

Див. покр.=Пч/ОФДВ

Показывает, во сколько раз прибыль компании превышает общий фонд дивидендных выплат.

5. Уровень дивидендов по обыкновенным акциям.

Удив=ФДВоа·100%, где

ЭОА

ФДВоа – фонд дивидендных выплат по обыкновенным акциям; ЭОА – объем эмитента обыкновенных акций.

Основные формы выплаты дивидендов.

Наиболее распространенными выплатами дивидендов являются выплаты в денежной форме (наличными – из кассы предприятия, чеком, платежным поручением). Наряду с этим в ряде случаев, которые должны быть предусмотрены уставом общества, дивиденды могут выплачиваться вновь выпущенным акциями АО, облигациями, иными видами ЦБ, товарами. Выплата дивидендов дополнительно выпущенных акций означает, что вся нераспределенная прибыль поступает на развитие бизнеса. Такая форма оплаты дивидендов осуществляется:

1. С целью повышения ликвидности баланса предприятия;

2. Если предприятие испытывает временный недостаток финансовых ресурсов в результате реализации инвестиционных проектов;

3. Целью изменения структуры источников средств;

4. С целью поглощения другой фирмой;

5. Для акционеров, ориентированных на рост капитала и снижение прогрессивности подоходного налогообложения;

6. Для дополнительного стимулирования менеджеров, наделенных акциями предприятия.

Предоставление акционерам дополнительных акций на сумму дивидендных выплат влечет за собой увеличение общего числа акций в обращении, что может в конечном итоге привести к уменьшению дивиденда в расчете на одну акцию (при недостаточных темпах роста чистой прибыли) и, следовательно, снижение их привлекательности и уменьшению их рыночной цены.

При этом ряд акционеров, предпочитающие текущие доходы в форме денежных выплат могут продать свои акции на ранке, что также отразится на их рыночной стоимости.

Формой реинвестирования дивидендов, требующей соглашение акционеров является выкуп, за счет средств дивидендного фонда части собственных акций предприятием на фондовом рынке.

Решение о выкупе акций должно быть оправдано необходимостью эффективного размещения избытка денежных средств в ситуации, когда предприятие не имеет более привлекательных возможностей для инвестирования. В этом случае решение о выкупе акций, конечная цель которого состоит в изменении структуры капитала, можно рассматривать как элемент дивидендной политики. Помимо этого, выкуп акций обеспечивает отсрочку налогов на дивидендные выплаты и позволяет минимизировать налогообложение доходов акционеров, а также помогает достичь желаемые структуры капитала и увеличить прибыльность одной акции.

Метод дробления акции.

Этот метод, называемый методом расщепления или сплита акций не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако, он может влиять на их размер, дробление акций производится процветающими компаниями, акции которых со временем повышаются в цене. С разрешения акционеров, директорат компании в зависимости от рыночной цены акции определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления. Например: две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т. д.

Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняется, увеличивается лишь обыкновенных акций.

Консолидация акций. Возможна и обратная процедура, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любые). Этот процесс называется консолидацией акций. Эти мероприятия, изменяя нарицательную стоимость акций могут и не влиять на размер дивидендов, который устанавливается по рекомендации дирекции и решению акционеров.

Дивиденды могут изменяться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т. к. консолидация и дробление акций, в принципе, не влияют на долю каждого акционера в активах компании.

Однако, если новая нарицательная стоимость и новый размер дивидендов были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получение акционерами доходов. Негативная черта обеих методик: сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

Конвертация – размещение ценных бумаг может осуществляться путем конвертации:

1. В дополнительные акции (облигации);

2. В акции с большей (меньшей) номинальной стоимости акций. Решение об увеличении (уменьшении) номинальной стоимости, которое приняло АО;

3. В акции с иными правами. Решение об изменении прав, которые приняло АО;

4. В акции, решение о консолидации (дроблении) приняло АО;

Не допускается конвертация обыкновенных акций в привилегированные.