Л4. Подходы к оценке стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности

Выбор подхода к оценке зависит от наличия необходимой ин­формации, требований покупателей или собственников объектов интеллектуальной собственности, экономической ситуации на мо­мент оценки. Известные методы оценки представлены на рис. 3.1.

Рис. Методы оценки интеллектуальной собственности

Рыночный подход

Рыночный подход к оценке нематериальных активов основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, прини­мая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми. Преимуще­ства и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбран­нымн аналогами учитываются посредством введения соответству­ющих поправок. Поскольку для интеллектуальной собствен­ности обычно не существует развитого рынка, применение метода сравнения продаж в чистом виде здесь затруднено. Тем не менее, существуют методы стои­мостной оценки, прямо или косвенно использующие информацию о продажах.

Метод сравнения продаж объектов интеллектуальной собственности

При рыночном подходе используется метод сравнения продаж, когда рассматриваемый актив сравнивается с аналогичными объек­тами интеллектуальной собственности или интересами в этих объ­ектах либо с ценными бумагами, обеспеченными неосязаемыми активами, которые были проданы на открытом рынке.

Должна существовать обоснованная база для сравнения, когда опора делается на сравнимые объекты интеллектуальной собствен­ности, которые присутствуют в той же отрасли или бизнесе, что и рассматриваемый объект интеллектуальной собственности, или в отрасли, которая реагирует на те же экономические переменные.

Когда для обеспечения ориентиров при определении величины стоимости используются предыдущие сделки в отношении предмета оценки, могут потребоваться корректировки данных с учетом тече­ния времени и изменившихся обстоятельств в экономике.

Основными элементами сравнения, которые должны рассматри­ваться при отборе и анализе сделок по продаже, являются следу­ющие.

1. Структура и объем юридических прав собственности на неося­заемое имущество, передаваемых в сделке.

2. Существование каких-либо специальных условий и соглаше­ний о финансировании Экономические условия, которые существовали на соответ­ствующем вторичном рынке во время сделки по продаже.

3. Отрасль или бизнес, где использовался (или будет использо­ваться) неосязаемый актив.

4. Физические характеристики объекта интеллектуальной соб­ственности.

5. Функциональные характеристики объекта интеллектуальной собственности.

6. Технологические характеристики объекта интеллектуальной собственности.

7. Включение других нематериальных активов в сделку.

Метод на основе отраслевых стандартов

Термин отраслевые стандарты используется для обозначения базы данных по предыдущим сделкам в достаточном числе и специ­фике, чтобы по таким данным покупатели и продавцы могли согла­совать справедливую цену фактической продажи. Идея такого стан­дарта — составление руководства, подобного сложному прейскуранту или просто совокупности норм (такие нормы существуют во многих контекстах и для различных объектов купли-продажи: подержанные автомобили, корпоративные облигации, офисная площадь и многое другое).

В целом отраслевые стандарты работают хорошо, когда продава­емый или арендуемый объект может быть охарактеризован двумя простыми факторами: категорией и качеством (например, катего­рия — «Форд» 1993 года, качество можно описать как четыре двери, кожаная внутренняя отделка, пробег, хороший ход), причем можно указывать достаточное количество подобных сделок, доступных для сравнения, т.е. метод отраслевых стандартов прекрасно работает, когда существует эффективный рынок.

С интеллектуальной собственностью все сложнее. Например, проблематично построение простого справочника по ценам на тех­нологии. Одна из проблем состоит в том, что технология просто по определению является уникальной или, в лучшем случае, имеет не­много существующих ранее аналогов. Другая проблема — описание качества технологии, причем экономно и в приемлемые сроки. Обычно измеряемые показатели технологии настолько многочис­ленны и детальны, что нет возможности подобрать хороший аналог. Наконец, число сделок, хотя бы отдаленно похожих на данную кон­кретную сделку, почти всегда очень ограниченно.

Для продажи лицензии на бизнес (по договору франшизы) или продукт (на основе патента) могут существовать данные, достаточ­ные для классификации и построения стандартов стоимостной оценки. Например, они могут быть выражены в виде мультиплика­торов, отражающих соотношение между ценой и доходностью Р/Е (для определения расчетной цены показатель доходности £ умножа­ется на мультипликатор).

Источники отраслевых стандартов:

1) инициативные обзоры (при подготовке данных обзоров специа­листам по лицензированию отправляются инструменты исследова­ния, полученные результаты сводятся в таблицу и подводятся итоги). Обзоры обеспечивают получение разного рода полезной информа­ции, но их возможность использования в качестве руководства при определении стоимостной оценки весьма ограниченна);

2. таблицы экспертных суждений (сведения, публикуемые экс­пертами). Большинство практиков лицензирования склонны сосре­доточиваться на некоторых областях технологии и формировать дан­ные по своему собственному опыту, организуя связи с коллегами и поглощая публикуемую информацию, развивать формальную и не­формальную базы данных. Время от времени различные эксперты публикуют свои мнения на конференциях или в журналах. Эти суж­дения о стоимостной оценке иногда проницательны, хотя и не со­всем научны (т.е. не основаны на статистике);

2. судебные дела (многие случаи улаживаются в ходе досудебного разбирательства и остаются тайной, но если судебное решение пред­ставлено, возникает возможность изучить конкретные обстоятель­ства, приведшие суд к соответствующей стоимостной оценке);

4. прейскуранты (подготовлены технологическими брокерами);

5. собственная база данных.

Достоинства метода: стоимостные оценки основаны на резуль­татах рыночных трансакций, когда реальные покупатели и продавцы лицензий достигают соглашений, действуя в своих личных интере­сах, что очень ценно при стоимостной оценке.

Недостатки метода: запаздывание исторической информации, неизвестные обстоятельства, тем или иным способом воздействовав­шие на значение ставки роялти, уникальность каждой лицензии.