Личный опыт

Олег Фракии, член совета директоров ком­пании ILS

В нашей компании используются скидки, устанав­ливаемые пропорционально объему оказанных ус­луг: чем больше объем, тем больше размер скидки. Естественно, это невыгодно, поскольку снижает доходность операций, но зато таким образом можно добиться лояльности клиентов, а следовательно, и устойчивости денежного потока.

Олег Щербинин, заместитель директора по экономике и финансам Ленинградского областного филиала ОАО «Северо-Западный Телеком»

Чтобы привлечь или, напротив, удержать абонен­тов на том или ином тарифном плане, мы делаем пакетные предложения. Например, в один из та­ких пакетов услуг входят безлимитные интернет и телефонная связь, при его покупке дается скидка в размере 2/3 от стоимости абонентской платы за телефонную связь. Рассчитывая стоимость таких пакетов, мы исходим из усредненных данных по затратам и установленной нормы прибыли.

Система «убыточного лидера»

Рассмотреть все виды скидок в рамках данной статьи невозможно, поэтому оста­новимся на широко применяемой системе «убыточного лидера» («падающего лиде­ра»). По мнению автора, такую систему скидок ни в коем случае нельзя применять при оказании дорогих высококачественных услуг. Кроме того, эта система действенна только в том случае, если ассортимент ус­луг достаточно широк.

Суть системы «убыточного лидера» за­ключается в следующем. Выбирается одна, достаточно востребованная услуга. Цена на нее устанавливается на уровне более низком, чем у конкурентов (даже если она окажется ниже себестоимости услуги), Потребитель, видя столь низкую стои­мость данной услуги, начинает подсозна­тельно воспринимать вашу компанию как недорогую. Точно так же он воспринимает и цены на все остальные ваши услуги (хотя на самом деле они могут оказаться выше средних по рынку цен).

Соответствие учетных систем новым требованиям к раскрытию информации в финансовой отчетности

Олег Королев, кандидат экономических наук, доцент, представитель AB.LV в Москве

Начиная с финансовой отчетности за 2007 год, все коммерческие предприятия независимо от их отраслевой принадлежности должны использовать новый стандарт МСФО (IFRS) 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации», принятый Комитетом по МСФО (IASB) в 2005 году. Указанный стандарт отменяет действие МСФО (IAS) 30 «Раскрытие информации в финансовой отчетности банков и аналогичных финансовых ин­ститутов», а также часть положений МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации». Поскольку в финансовой отчетности за 2007 год предприятия должны представить сравни­тельную информацию за 2006 год, то подготовку к применению новых требований необходимо начинать уже сейчас.

Целью МСФО (IFRS) 7 является представление информации о влиянии использующихся предприятием фи­нансовых инструментов на его финансовое положение и результаты деятельности, а также о связанных с этими инструментами рисках. Требования стандарта распространяются на все виды финансовых инструментов, включая гарантии, поручительства, производные финансовые инструменты. Наиболее сложными для применения пред­приятиями могут стать требования МСФО (IFRS) 7 подетальному раскрытию информации о финансовых рисках. К числу основных финансовых рисков относятся кредитный риск, риск ликвидности и рыночные риски.

Новым стандартом предусмотрено как раскрытие описательной информации, такой, например, как поясне­ние используемых предприятием методов и процедур управления финансовыми рисками, так и представление количественных данных об оценке размеров принятых рисков. Помимо этого, по всем существенным видам рыночных рисков предприятия должны проводить анализ чувствительности и представлять его результаты в отчетности, раскрывая влияние на составляющие прибыли и капитал потенциальных изменений таких рыночных параметров, как, например, курсов валют, уровней процентных ставок, цен на акции и пр.

Значительная часть требований МСФО (IFRS) 7 по раскрытию информации о рисках содержалась в МСФО (IAS) 30 «Раскрытие информации в финансовой отчетности банков и аналогичных финансовых институтов», поэтому подготовка необходимых для отчетности данных нефинансовыми организациями может потребовать от них дополнительных усилий, затрат времени и средств. Основная сложность заключается в том, что требуемая информация далеко не всегда содержится в учетной системе предприятия и в данных внутренней управлен­ческой отчетности. Тем не менее, новым стандартом предусмотрено, что раскрытие в финансовой отчетности информации, в частности, о количественных характеристиках финансовых рисков, может основываться на дан­ных управленческого учета. В связи с этим предприятиям, составляющим отчетность по МСФО, целесообразно внести изменения в свои учетные системы и процедуры составления отчетности для своевременного получения всех необходимых данных.

Следует отметить, что осуществление подобных изменений в учетной системе, как правило, не приводит к усилению контрольной функции учета. Однако для ряда предприятий внедрение методов риск-менеджмента, добавление в управленческую и финансовую отчетность оценочных показателей и прогнозных характеристик могут стать новым этапом в совершенствовании подходов к управлению бизнесом, а также позитивно сказаться на возможностях предприятия по привлечению дополнительного финансирования деятельности.

Принимая решение о выдаче ссуды предприятию, коммерческий банк анализирует кредитоспособность потенциального заемщика, опираясь главным образом на данные предшествующих периодов. Добросовест­ный подход предприятия к выполнению требований МСФО (IFRS) 7 по раскрытию информации значительно расширяет возможности банка при оценке таких сторон деятельности заемщика, как качество менеджмента компании и перспективы развития ее бизнеса.

Как защититься от недружественного поглощения

Павел Гагарин, председатель совета директоров ГК «Градиент Альфа»

Практически любое предприятие вне зависимости от размера и правовой формы может стать жертвой рейдеров. Чтобы этого не произошло, иной раз достаточно просто соблюдать требо­вания закона, проверять своих контрагентов, тщательно прора­батывать все положения нормативных актов и учредительных документов. Не менее важно знать, что интересует рейдеров и как распознать готовящийся захват. Однако, пока государство не может гарантировать полноценной законодательной защиты от рейдеров, лучше принять превентивные меры.

Что интересует рейдеров

Целью рейдеров могут стать любые пред­приятия, вне зависимости от их организа­ционно-правовой формы - как в неболь­ших, так и в крупных городах, правда, в последних из-за большего количества интересных «целей» рейдеры действуют несколько активнее. Наибольший инте­рес рейдеров обычно вызывают предпри­ятия, которые приносят высокий доход и активно развиваются, обладают ценными активами (например, собственными вы­соко котируемыми акциями или пакетами акций других компаний, недвижимостью и движимым имуществом, значительной дебиторской задолженностью, вкладами в иностранных банках и пр.). Если пред­приятие относится к сельскохозяйствен­ной отрасли, то объектом интереса могут стать земельные ресурсы, которыми они располагают (таблица).

Андрей Торянников, ведущим юрист граж­данско-правового департамента 'Юридичес­кой фирмы «К/7ИФФ» (Москва)

Сейчас рейдерским атакам все чаще стали подвер­гаться компании малого m среднего бизнеса. Несмотря на то что отдача от таких проектов меньше, рейдерам они все же интересны, поскольку риски в данном случае ниже (владельцы таких компаний зачастую не могут обеспечить себе квалифициро­ванную защиту из-за нехватки средств).

Эдуард Савуляк, директор московскогоофиса Tax Consulting UK

Причинами внимания рейдера к конкретному предприятию могут служить как появление -за­казчика", так и потенциальная экономическая выгода рассматриваемого «актива». Московские предприятия в большинстве своем поглощаются ради принадлежащих им зданий и земель. В ре­гионах недружественные поглощения часто про­исходят по заказу крупных компаний, которые встраивают -добычу» в свои структуры, сохраняя и профиль производства захваченных предпри­ятий, и рабочие места.

Нередко объектом недружественного по­глощения становятся компании, в которых допускаются систематические нарушения корпоративного или налогового законода­тельства, существуют конфликты между акционерами. Например, невыплата диви­дендов может стать поводом для формиро­вания внутри компании «оппозиции» в лице миноритарных акционеров, являющихся сотрудниками компании, либо, что гораздо опаснее, членов совета директоров, владе­ющих относительно крупными пакетами акций. Незаконная оптимизация налогов также является фактором риска: располагая соответствующей информации и представив ее в «уполномоченные» органы (к примеру, в налоговую службу или УБЭП), обиженный собственник вполне может парализовать всю деятельность предприятия, а рейдеры не преминут воспользоваться моментом.

Таблица.

Рейтинг «рейдпригодности» предприятий РФ по отраслям

Место	Отрасли промышленности
1	Финансы, кредит, страхование
2	Розничная торговля и общественное питание
3	Услуги населению
4	Строительство
5	Сельское хозяйство
6	Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность
7-8	Легкая промышленность
7-8	Связь
а	Промышленность строительных материалов
10	Транспорт
и	Пищевая промышленность
12	Цветная металлургия
13	Черная металлургия
14	Химическая и нефтехимическая промышленность
15	Топливная промышленность
16	Машиностроение и металлообработка
17	Эл ектр оэнергетика
Источник исследования Tax Consulting UK. Дата прове­дения исследования - февраль 2007. Количество иссле­дованных предприятий - 1700. Источники информации для исследовании: СПАРК (Интерфакс), СКРИН (система комплексного раскрытия информации), собственные базы данных, данные ГКС. ЕГРП, ЕГРЮЛ, промышленные спра­вочники и ад. Первое место в рейтинге занимает отрасль, е которой ожидается максимальное количество поглощений.

Признаки готовящегося захвата

Существуют некоторые признаки, свиде­тельствующие о том, что в отношении компании готовится рейдерская атака. Осно­ванием для беспокойства менеджеров ком­пании должна являться скупка ее долгов, участившиеся обращения акционеров по поводу предоставления тех или иных доку­ментов, проверки контролирующих органов и пр. Своевременное выявление признаков возможных захватов позволит успешно про­тивостоять им.

Появление в печати негативной инфор­мации. Желая снизить инвестиционную привлекательность компании и тем самым сделать ее более уязвимой, рейдеры орга­низовывают появление в прессе негативной информации о ней. В этом случае реакция должна быть осторожной, поскольку встреч­ные публикации могут быть расценены как оправдание. Лучше бороться косвенными методами, стараясь обнародовать пози­тивную информацию о компании. Напри­мер, публиковать финансовую отчетность с хорошими показателями за прошедший период, пресс-релизы об отдельных успехах компании и пр.

Альтернативные собрания акционеров. Для отъема долей у собственников рейде­рам необходимо провести альтернативное собрание акционеров с целью утверждения нового генерального директора. Если вам стало известно о проведении подобного собрания, следует насторожиться и при­нять превентивные меры. Например, про­вести легитимное собрание акционеров, подтверждающее полномочия генерального" директора, желательно с абсолютным боль­шинством голосов и в более ранние сроки. При этом важно оперативно проинформи­ровать расчетный банк о продлении финан­совых полномочий генерального директора. Следует также уведомить правоохранитель­ные органы и юридическую службу вашей налоговой инспекции о том, что в отноше­нии вашего предприятия планируются пре­ступные действия.

Силовой захват или проникновение на территорию. Рейдеры могут начать атаку с того, что организуют силовой захват пред­приятия или под каким-то предлогом по­пытаются проникнуть на его территорию. Так, известен случай, когда в компанию поступила ложная информация о том, что заложена бомба. Всех сотрудников вывели, и специальная группа, состоящая из пред­ставителей нескольких ведомств (МЧС, ФСБ, милиция), проникла на территорию, чтобы найти и обезвредить бомбу. Один из участников группы был подкуплен рейдера­ми и по их поручению должен был похитить реестр акционеров. Чтобы обезопаситься от подобной ситуации, следует поручить веде­ние реестра акционеров надежной компании с соответствующей лицензией (например, инвестиционной компании).

Увеличение количества проверок. По заказу рейдеров в отношении предпри­ятий могут инициироваться серии проверок (милицейские, налоговые и др.) для выявле­ния некорректных или незаконных методов ведения хозяйственной деятельности. Из­вестно, что серьезная комплексная налого­вая проверка, например, в сопровождении сотрудников милиции либо ОБЭП, может парализовать работу предприятия¹. В этом случае, наряду с приведением в порядок бух­галтерии, необходимо убедиться в том, что финансово-товарные схемы, по которым ра­ботает предприятие, не могут быть призна­ны незаконными, ведущими к неправомер­ному уменьшению налогооблагаемой базы или подпадающими под признаки мошенни­чества, притворных сделок либо незаконно­го предпринимательства. Особое внимание следует обратить на такие «звенья цепи», как фирмы-однодневки, офшоры, «серый» импортер, «зарплатные схемы». Все эти эле­менты могут стать объектом пристального внимания проверяющих и привести к абсо­лютно законному возбуждению уголовных дел. Кроме указанных мер рекомендуется наладить хорошие отношения с силовыми структурами.

Возбуждение уголовных дел. С це­лью давления на акционеров в отношении предприятия могут возбуждаться уголов­ные дела. Например, по поводу незаконной приватизации.