10

Тема 1. Понятие, состав, показатели структуры и стоимость капитала

1. Понятие капитала, его элементы, показатели структуры 1

2. Понятие стоимости капитала 3

3. Стоимость элементов собственного капитала 4

То есть стоимость нераспределенной прибыли определяется как и стоимость обыкновенных акций фирмы - см. формулу (3.3). 4

4. Стоимость элементов заемного капитала 5

5. Особенности заемного капитала, эффективная стоимость капитала 5

6. Средневзвешенная стоимость капитала 7

1. Понятие капитала, его элементы, показатели структуры

Финансовые решения – это решения об источниках финансирования активов предприятия (оборотных и внеоборотных), т.е. решения по структуре капитала.

Все источники финансирования имущества предприятия представлены в бухгалтерском балансе и соответственно сгруппированы в три раздела:

- Раздел III. Капитал и резервы (КиР);

- Раздел IV. Долгосрочные обязательства (ДО);

- Раздел V. Краткосрочные обязательства (КО).

Структура источников финансирования – это соотношение между различными видами краткосрочных и долгосрочных источников финансирования.

Источники финансирования могут быть классифицированы по двум основным признакам (см. табл. 1.1).

Таблица 1.1

Классификация источников финансирования имущества предприятия

Вид источника финансирования	Признаки классификации
	По принципу срочности привлечения	По сроку привлечения	Капитал по владельцам средств
III. Капитал и резервы	Собственные средства	Долгосрочные средства – Капитал (К)	Собственный капитал (СК)
IV. Долгосрочные обязательства	Заемные средства		Заемный капитал (ЗК)
V. Краткосрочные обязательства		Краткосрочные средства

Т.о., как видно из табл. 1.1, капитал – это долгосрочные источники финансирования:

К = КиР + ДО = СК + ЗК (1.1)

Структура капитала – это соотношение между различными видами долгосрочных источников финансирования, те есть соотношение между собственным и заемным капиталом.

Показатели структуры капитала:

1. Доля собственного капитала:

(1.2)

где СК – сумма собственного капитала (сумма КиР); ЗК – сумма заемного капитала (сумма ДО).

2. Доля заемного капитала (финансовый рычаг):

(1.3)

При этом выполняется следующее равенство: (1.4)

3. Плечо финансового рычага:

(1.5)

4. Мультипликатор капитала:

(1.6)

При этом показатели структуры капитала связаны между собой следующими отношениями:

- финансовый рычаг:

(1.7)

- плечо финансового рычага:

(1.8)

5. Доля краткосрочных финансовых обязательств:

(1.9)

где КО – сумма краткосрочных обязательств.

6. Доля спонтанного финансирования:

(1.10)

где КЗ – сумма кредиторской задолженности.

Кроме того, каждый элемент капитала (собственный и заемный) состоит из нескольких статей, доли которых в сумме соответствующего элемента или в общей сумме капитала предприятия также относятся к показателям структуры капитала:

(1.11)

где n – количество элементов собственного капитала; CK_i – сумма i-го элемента собственного капитала; m - количество элементов заемного капитала; ЗK_j - сумма j-го элемента заемного капитала.

Виды собственного и заемного капитала представлены в табл. 1.2.

К спонтанному финансированию относят следующие виды кредиторской задолженности:

- перед поставщиками и подрядчиками – товарный (коммерческий) кредит;

- перед персоналом по оплате труда;

- перед бюджетом и внебюджетными фондами по начисленным налоговым и социальным начислениям.

Таблица 1.2

Состав элементов капитала предприятия

Наименование элемента капитала в балансе	Обобщающее название		Вид капитала
Собственный капитал (Капитал и резервы):
- уставный капитал	Акционерный капитал		1. Обыкновенные акции
- добавочный капитал			2. Привилегированные акции
- резервный капитал	Нераспределенная прибыль		3. Нераспределенная прибыль
- нераспределенная прибыль
Заемный капитал (Долгосрочные обязательства):
- долгосрочные займы и кредиты	Долгосрочные займы и кредиты	4. Банковский кредит
- прочие долгосрочные обязательства		5. Облигации