Центральний банк має монопольне право на еміссію !!!

Принципи еміссії постійно змінювались, залежно від ступеня втручання держави в розвиток економічних процессів. Ці зміни мали наступні стадії:

1. В умовах ранньої стадії розвитку ринкових відносин, коли економічні функції держави були обмежені, еміссія грошей мала надзвичайно жорсткі границі, бо вона привязувалася до обсягу золотого запасу держави;

2. Поява розмінних паперових грошей повязана з розширенням економічних функцій держави. У цьому випадку банкнотна еміссія мала подвійне забазпечення:

• Золото-валютний резерв;

• Боргові зобовязання казначейства;

Приклад: До 1968 року в США доллар повинен був мати забезпечення не менше ніж 25 % золото-валютного забезпечення.

3. Нерозмінні паперові гроші не мають золото-валютного забезпечення, тому відбувається функціональне розмежування між грошовою еміссією та золото-валютним запасом. У цьому випадку золото-валютний запас (який є в кожній країні) використовується на дві цілі:

• Збалансованість платіжного балансу держави (проплата боргів, зовнішні кредити);

• Стабілізація національної валюти шляхом здійснення валютної інтервенції.

Яким чином здійснюється стійкість грошей ?

« … Ни одно правительство не согласится объявить себя банкротом, не прибегнув к помощи печатного станка , который находится в ее распоряжении … »

Кейнс

В умовах паперових грошей запроваджується інституціональне забезпечення грошей.

1. Законодавче визначення меж грошової еміссії (“кредитна стеля” встановлюється Верховною Радою (парламентом) кожної країни);

2. ЦБ виводиться з підпорядкування уряду, бо ЦБ не відповідає за дії уряду;

3. Формується двохрівнева банківська система (1^ий рівень – ЦБ (НБУ); 2^ий рівень – комерційні банки).

При СРСР в конституції було записано, що весь еміссійний процес виконується державою, але 20 березня 1991 року було прийнято “Закон України про банки та банківську діяльність”, за яким НБУ виведено з підпорядкування уряду.

Якщо дивитися на перебіг еміссійних подій в Україні, треба зазначити, що НБУ автоматично покривав збитки держави до 1995 року шляхом “друкарського станка”. Після цієї події НБУ почав використовувати більш цивілізовані ринкові інструменти кирування економікою, завдяки яким були зменшені темпи інфляції.

Шляхи здійснення еміссії:

• Фінансування держави;

• Крім фінансових потреб бюджету, еміссія здійснюється шляхом рефінансування комерційних банків. Рефінансування комерційних банків здійснюється за трьома каналами:

1. Кредити РЕПО – кредити комерційним банкам під заставу державних цінних паперів (ОВДП – Облігацій Внутрішньої Державної Позики);

2. Ломбардний кредит – також форма рефінансування комерційних банків під заставу інших цінних паперів (векселі …);

3. Через механізм кредитних аукціонів, тобто коли НБУ розпродає власні грошові кошти комерційним банкам, але на аукціонній основі;

• Купівля Центральним Банком іноземної валюти з метою поповнення своїх валютних резервів.

--------- Питання №6.3 ---------

Вторинна еміссія. Утворення грошей комерційними банками

Комерційні банки є не лише посередниками грошових операцій, а й субєктами вторинної грошової еміссії, яка реалізується через механізм кредитного мультиплікатора.

Функції обовязкового резерву:

1. Захист інтересів клієнтів, забезпечення ліквідності, стійкості та надійності банківської системи. Утворення системи страхування депозитів (0,5 %);

2. З асіб регулювання кількості грошей в обігу.