- •Валдайцев Сергей Васильевич
- •Наступательная и оборонительная политика предприятий на рынке, инновационная монополия.
- •Осуществление инноваций на основе контрактации с независимыми заказчиками и поставщиками или экономической интеграции с заказчиками и поставщиками.
- •Направления хозяйственной политики (модели развития) научных предприятий при переходе к рыночным условиям хозяйствования – статья
- •Анализ условий безубыточности при освоении новых продуктов.
- •«Агентская проблема» в менеджменте.
- •Учет рисков в инвестиционных расчетах.
- •1. Методы, связанные с включением в ставку дисконта «премии за риск»
- •2. Методы учета рисков, связанные с корректировкой денежных потоков проекта
- •Модель оценки капитальных активов.
- •2 Способа расчета коэффициент :
- •Управление стоимостью предприятия и роль в нем инновационных проектов
- •Концепция «бриллианта» (м. Портера) в стратегическом менеджменте.
- •Модели диверсификации инвестиционного портфеля и портфеля проектов.
- •Планирование цены и объема выпуска при освоении присутствующей на рынке продукции.
- •Стоимость собственного капитала в оценке бизнеса и проектов.
- •1. Метод дисконтированных дп (доходный подход): оценка собственного капитала (ск) компании, EquityModel на основе дп для собственного капитала.
- •2. Capm (Модель оценки капитальных активов)
- •2 Способа расчета коэффициент :
- •3. Цена/прибыль
- •4. Стоимость ск – альтернативная модификация (в рамках доходного подхода).
- •Средневзвешенная стоимость капитала, ее разные виды.
- •Современные модификации модели оценки капитальных активов, необходимые Интернет-источники.
- •Прямой метод определения ставки дисконтирования.
- •Управление рыночной капитализацией публичных компаний.
- •Метод сценариев как способ учета рисков при оценке бизнеса.
- •Инновационные проекты: денежные потоки, методы выбора для планирования.
- •Особенности и оценка инвестиционных проектов, основанных на применении новых технологий.
- •Оценка рыночной стоимости инновационного бизнеса: доходный подход
- •1) Метод дисконтированных дп;
- •2) Методы капитализации будущих доходов (капитализация ожидаемых дп или ожидаемых [чистых] прибылей).
- •Оценка рыночной стоимости инновационного бизнеса: затратный и сравнительный подходы.
- •Метод сценариев в оценке рыночной стоимости компании.
- •Моделирование денежных потоков в управлении стоимостью компаний.
- •Типы денежных потоков.
- •Вопрос 18!
- •Практические применения оценки бизнеса.
- •Трехфакторная модель анализа Дюпона в управлении стоимостью компании
- •Современные модификации модели eva, прочие модели добавляемой стоимости.
- •Первая модификация: с учетом инвестиций в изменение бизнеса, но без остановки производства
- •Вторая модификация: с учетом изменений и с приостановкой
Осуществление инноваций на основе контрактации с независимыми заказчиками и поставщиками или экономической интеграции с заказчиками и поставщиками.
Выбор между интеграцией (И) и контрактацией (К) зависит от выбора продукта Интеграция. При И. легче осваивать сложные продукты. Интеграция - процесс слияния стадий производства, который способствует снижению транзакционных издержек, максимизация доли операций по выпуску продукта, выполняемых собственными силами, а также силами зависимых и аффилированных контрагентов. Чем выше уровень развития общества и экономики, тем выше уровень развития специализации производства. В таких условиях возникает потребность в эффективном контроле и управлении всей цепочкой производства, переработки и сбыта. Поэтому возникают фирмы-интеграторы, которые берут на себя контроль над всей цепочкой, над всем процессом продвижения продукции до потребителя. Такой контроль может осуществляться в нескольких формах, но носит общее названия вертикальной интеграции.
Под вертикальной интеграцией, таким образом, понимается контроль одной фирмы (фирмы-интегратора) над двумя или несколькими последовательными стадиями производства и сбыта продукции. Под стадией производства и сбыта мы понимаем здесь любой процесс, в ходе которого к первоначальной стоимости продукта присоединяется добавленная стоимость, а продукт продвигается ближе к конечному потреблению.
Другой вид вертикальной интеграции — интеграция собственности, иногда называемая также корпоративной интеграцией. Интеграция собственности означает расширении собственнических прав на две и более стадий производства и сбыта продовольственной продукции. Это более глубокий вариант интеграции, при которой фирма-интегратор получает в собственность часть активов интегрируемых агентов.
Институционалисты определяют причины Интеграции как:
1) Естественную реакцию на риски внешней среды (риски прав собственности, патентные, контрактные;
2) Предприниматели считают, что чем больше собственный результат в продукте, тем больше возможности в качественном усовершенствовании продукта, т.е. поставщик деталей и узлов уже исключается из этого процесса;
3) Интегрированные фирмы имеют больше возможности загружать персонал и имущественный комплекс, т.к. если интенсифицируют труд контрагенты, то им надо платить за это гораздо больше за его специальные/неспециальные активы.
Однако при И. увеличивается доля специальных активов и повышаются риски.
Интеграция посредством:
-инвестиций в реальные активы
создание новых произв. комплексов (издержки транзакций низкие) или приобретение необходимых мощностей (можно попытаться купить необходимое имущество у другого предприятия, если оно избыточно, если нет, то способствовать банкротству и купить имущество в процессе конкурсного производства)
-инвестиции в финансовые активы
Приобретение контроля над необходимыми мощностями:
присоединение
поглощение (скупка достаточного пакета акций для введения в Сов. директоров своего представителя)
объединение(создание нового юр. лица вместо 2-х прежних)
слияние (обмен акциями чаще через крупных акционеров. Это даёт экономию Капиталовложений, времени по сравнению с новым строит-вом)
стратегические альянсы(обмен небольшими пакетами акций, самая слабая форма интеграции)
Достоинства вертикальной интеграции:
ВНИЗ:
экономия на ценах покупных ресурсов (нет договоров на покупку компонент./полуфабрикатов)
экономия на налогах
независимость от кон-ции за доступ к необходимым покупным ресурсам
экономия на трансакционных издержках
возможность быстрого обновления финального продукта, компонентов и материалов
свободная передача технологий, усовершенствований, опыта, ноу-хау по вертикально интегрированной цепочке
ВВЕРХ:
приближение к конечному потребителю(улучшение возможности мониторинга за изменениями потребностей и совершенствование продукта, снижение уровня цен для конечного потребителя и увеличение кон-тоспособности продукта, возможность закрепления клиентуры)
независимость от сбытовых сетей(самостоятельная ценовая политика, избегание завышенных цен со стороны торг. организаций)
Недостатки:
Увеличение доли специальных активов
угроза неокупаемости инвестиций в обеспечение вертикально интегрированного выпуска продукта при необходимости переспециализации (из-за 5 угроз кон-ции)
ослабление управляемости компании и рост АУР (снижение эффективности управления, возможность инсайдерских операций)
Контрактация – построение хозяйственных связей между партнерами (поставщиками сырья, услуг, комплектующих) на основе контрактов, привлечение независимых субподрядчиков по отдельным заказам. Основные плюсы контрактации – получение высококвалифицированных специалистов, ресурсов, отсутствие на балансе спец активов. Если закупка сырья, услуг в больших объемах, то предусматриваются скидки оптовые, т.к. если поставщик им. много спец. акт. он будет заинтересован быстрее их окупить. Если контракты не долгосрочные, то предприятие сохраняет гибкость и реагирует на конъюнктурные изменения; - Гибкая переспециализация, небольшие АУР.
«+» и «-» из интеграции, только наоборот.
При выборе типа контрактации выбирают тип контракта (договора):
(1) купли-продажи (поставка товара, предварит. определяется цена на рыночный аналог );
(2) подряда (предоставление услуг по разработке, производству т. подрядчиком. Оговариваются характеристики товара, но существуют риски невыполнения требований подрядчиком, которые лежат на нем. Если товар индивидуализирован, то приходится сначала разрабатывать его, затем производить, т.е. неопределенность – черта договора подряда. Ц. равновесия для подрядчика нет, поэтому используют модель – с\стоимость + вознаграждение(cost+fee) Если подрядчик сильный -то завысит Ц., однако если требуемых характеристик не будет достигнуто подрядчик должен вернуть аванс;
(3) лизинга – дог. аренды или поэтапной продажи. Прямой лизинг – предоставление оборудования в аренду с послед. выкупом. Финансовый лизинг – продажа предприятием оборудования лизинговой компании с немедленным взятием его же в аренду.
(4)договор аренды: предмет- услуги недвижимости;
(5) Лизинговые договора: предмет – права и технологии. цена лицензии устанавливается либо в виде паушального платежа , либо по схеме роялти или их комбинации.
