37. Управление рыночной капитализацией публичных компаний.

Основные факторы роста рыночной капитализации компании

• Фактические финансово-хозяйственные показатели за отчетный период (год, квартал)

• Объявляемые компанией и своевременно корректируемые ею прогнозы этих показателей на текущий период (год, квартал)

• Реструктуризация предприятия, в т.ч.:

  • реструктуризация хозяйственной деятельности (снятие с производства неперспективной и освоение новой перспективной продукции)

  • реорганизация и рост инвестиционной привлекательности

• Крупные инновационные проекты

• Реконструкция (инвестиции в основной капитал), обновление технологий и оборудования

• Обзаведение растущими в цене активами, синергия активов (может противоречить максимизации прибыли и денежных потоков, если вместо расширения прибыльного бизнеса приобретаются или создаются новые ценные активы)

• Слияния и поглощения (M&A)

• IPO (?)

• Увеличение информационной прозрачности

• Социальная отчетность

Стандартный эффект крупных инновационных проектов

Еще более ранний эффект крупных инновационных проектов

Эффект реструктуризации хозяйственной деятельности

Аналогичен эффекту крупных инновационных проектов, но предполагает :

• рост стоимости предприятия после выявления тренда роста продаж новой продукции и доли предприятия на перспективных целевых рынках

• меньшие риски для новых инвесторов

Особые случаи расчета на крупные иннов. проекты для роста рыночной капитализации

• Интерес инвесторов, скупающих контроль над компанией для ее реструктуризации посредством смены старой продукции на новую кон-тоспособную

• Интерес венчурных инвесторов

Схема венчурного фин-ия

1. Поиск инвестором молодого предприятия, основанного для реализации крупного инновационного проекта

2. Оценка перспектив проекта

3. Оценка прогнозной рыночной стоимости предприятия и доли в нем ко времени запланированной дивестиции при условии успешного выполнения проекта

4. Оценка обоснованной рыночной стоимости в предприятии в настоящем

5. Приобретение этой доли, вхождение в органы управления предприятием, оказание ему помощи в реализации проекта

6. В последующем – способствование первичному размещению его акций на рынке (IPO) перед запланированным сроком дивестиции и продажа своей доли по резко выросшей цене

Оценка инвестиционного проекта венчурного инвестора (NPV инвестора в отличие от NPVинвест. проекта), «Первый Чикагский метод»

NPV инвестора = -MV_t=0 * d_пак + (_t=1^T[Div_пак/{1+WACC_инв}^t]) +MV_t=T * d_пак/(1+WACC_инв)^T, где MV_t=T = ЧП_{план, t=T} * P/E_отр, где ЧП_{план, t=T} – согласно бизнес-плану на t=0

Аспекты информационной прозрачности компании как предпосылки для ее инвестиционной привлекательности

• Доступность инфы о владельцах компании, включая ЗАО и ООО-владельцев крупных пакетов акций

• Доступность надежной информации о финансовом и имущественном состоянии компании

• Доступность информации об инвестиционных (и инновационных) проектах компании

• Доступность информации о социальной ответственности компании («социальная отчетность»)

Социальная отчетность (согласно Международным стандартам социальной отчетности)

• Сведения об уплате налогов (главная социальная обязанность любой фирмы):

  • - коэффициент налоговой нагрузки

  • - информация о налоговых претензиях

  • - информация о судебных делах по налогам

• Сведения о «социальном партнерстве» на фирме

• Участие в ГЧП и любая прочая аффилированность с гос-венными органами

• Участие в социальных проектах и благотворительности

Прочие управляемые компанией факторы ее рыночной капитализации

• Выкуп компанией своих акций с фондового рынка (в том числе через посредников)

• Дополнительные эмиссии своих акций или акций дочерних компаний

• Операции с производными от своих акций финансовыми активами или контрактами

• Работа со средствами массовых коммуникаций, рейтинговыми агентствами и пр.