Особенности проявления механизма операционного левериджа:
1. Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться лишь после того, как предп-тие преодолевает точку безубыточности своей дея-ти.
2. После преодоления точки безубыточности, чем выше доля пост.затрат в общей их сумме, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать пред-тие, наращивая объем реализации продукции.
3. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности (после ее преодоления).
4.Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде.
Использование операционного левериджа:
Механизм операционного левериджа используется при анализе проектов, подразумевающих различные методы пр-ва определенной продукции, имеющих разные уровни операционного левериджа и разные объемы безубыточного пр-ва.
18. Фин.Рычаг.
Фин.риск есть доп.риск, относящийся к акционерам и возникающий при использовании заемного фин-ия (использование займов и привилегированных акций приводит к тому, что произв.риск, сосредоточивающийся на держателях обыкновенных акций, возрастает).
Фин.риск измеряется:
,
где:
-
среднеквадратическое отклонение ROE
в случае,
если пред-тие не использует заемное
фин-ие;
-
среднеквадратическое отклонение ROE
в случае,
если пред-тие использует заемное фин-ие.
Если пред-тие использует заемное фин-ие, то > , так как произв.риск ложится на держателей акций.
Разница является мерой увеличения риска за счет привлечения заемных средств.
Фин.рычаг (леверидж) – это объективный фактор, возникающий у пред-тий, использующих заемный капитал, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Уровень финансового левериджа - это процентное изменение чистой прибыли (прибыли, принадлежащей акционерам), вызванное процентным изменением операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль
Формула расчета фин.левериджа:
,
(67) где:
FL- сила воздействия фин.рычага
EPS - изменение операционной прибыли на одну акцию
Экон.смысл: фин.леверидж показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию при изменении операционной прибыли на 1%.
Преобразовав выше приведенную формулу, получим:
,
(68) где:
FL – уровень фин.левериджа;
Экон.смысл: чем больше объем привлеченных пред-тием заемных средств, тем больше выплаченная по ним сумма процентов и тем выше уровень фин.левериджа и фин.риска, связанного с пред-тием.
Эффект фин.рычага отражает уровень дополнительно генерируемой прибыли собст.капиталом пред-тия при различной доле использования заемных средств.
Эффект фин.левериджа рассчитывается по следующей формуле:
,
(69) где:
D` - заемный капитал;
E – собст.капитал;
RA - чистая рентабельность активов;
h - ставка процента по заемному капиталу;
Т - ставка налога на прибыль, в %.