4. Оборотный капитал и источники его финна-ия. Методика расчета потребности в оборотном капитале. Показатели оборачиваемости оборотного капитала.

В экон.практике термин «капитал» имеет неоднознач­ное толкование. С одной стороны, этим термином обозначают обя­зательства орг-ции (заемный капитал, собст.капитал и т. п.), с другой стороны, термин достаточно широко используется для обозначения активов орг-ции (оборотный капитал, внеобо­ротный капитал). В качестве одной из причин подобной ситуации можно указать тесную связь между источниками фин.ре­сурсов и направлениями их использования. Поэтому в каждом кон­кретном случае необходимо из контекста определять, в каком имен­но значении используется данный термин.

Учитывая способ отражения оборотных средств в бух.балансе, можно представить, что в рассматриваемом случае оборотный капитал представляет со­бой, с одной стороны, часть пассива баланса, содержащую величину авансированного капитала (собст. и заемного) на создание оборотных средств (активов) орг-ции, а с другой стороны — са­ми оборотные средства (активы).

Оборотные средства отражаются в итоговой части II раздела бух.баланса

Основное назначение оборотных средств заключается в обес­печении непрерывности и ритмичности процесса пр-ва и об­ращения.

Особенность оборотного капитала с позиции фор­мирования фин-ия заключается в том, что оборотный капи­тал не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. При этом использованные ден.средства, возвращаются орг-ции после завершения каждого кругооборота.

Оборотные активы орг-ции представляют собой средства (им-во) орг-ции, которые используются менее 1 года (потребляются в течение 1 операционного цикла) и отражаются во 2-м разделе актива баланса.

Оборотные средства обеспечивают хоз.дея-ть, поэтому их состав и структура в значительной мере определяется отраслевой принадлежностью орг-ции.

Состав оборотных активов орг-ции (Приказ Минфина 67н, ПБУ4/99):

1. Запасы (сырье, материалы, готовая продукция, товары отгруженные, расходы будущих периодов)

2. Деб.зад-ть

3. Краткосрочные фин. вложения

4. Ден.средства

Источники фин-ния оборотного капитала включают в себя:

Основные источники фин-ия

1. Собст. источники

- Чистый (собст.) оборотный капитал (капитал и резервы + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы)

- Внутренняя кред.зад-ть (устойчивые пассивы)

- Прочие собст.средства (средства, полученные от органов страх-ия по наступившим риска и т.п., средства фондов и резервов временно не используемые по своему целевому назначению)

2. Заемные источники

- Краткосрочные банк.кредиты

- Краткосрочные займы других орг-ций

- Поступления от эмиссии краткосрочных облигаций

- Поступления от эмиссии краткосрочных векселей

- Торговый кредит (товарный и коммерческий)

- Гос.фин-ие (рассрочка/отсрочка по уплате налогов, налоговый кредит)

- Краткосрочная зад-ть поставщикам по товарным операциям

- Зад-ть учредителям по выплате доходов

- Доходы будущих периодов

Дополнительные источники фин-ия

Факторинг (форфейтинг) как формы рефин-ия деб.зад-ти

Собст.источники.

• Обеспечивают фин.устойчивость и фин.самостоятельность пред-тия;

• Постоянно находятся в распоряжении орг-ции;

• Ограничение: привлечение заемных средств при определенных условиях обеспечивает прирост рентабельности собст.капитала (фин.леверидж).

• Состав:

• ЧОК=СК+ДО-ВОА. По мнению Бочарова В.В. чистый оборотный капитал должен составлять не менее 10% от общего объема оборотных активов; покрывать не менее 50% запасов.

• Устойчивые пассивы = по существу, не при­надлежат пред-тию, поэтому их нельзя отнести к собствен­ным. Однако эти средства постоянно находятся в обороте и в сумме минимального остатка используются для формирования собст.оборотных средств.

К этим средствам относятся следующие виды:

• минимальная переходящая зад-ть по оплате труда ра­ботникам пред-тия;

• резерв предстоящих платежей;

• минимальная переходящая зад-ть б/ту и налог.органам;

• средства кредиторов, поступающие в виде предоплаты за про­дукцию (товары, услуги);

• переходящие остатки фонда потребления

• зад-ть заказчикам по авансам.

Устойчивые пассивы являются источником по­крытия собст.оборотных средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало предстоящего года.

Заемные источники.

• Не принадлежат пред-тию на праве соб-ти, привлекаются на условиях возвратности, срочности, в отдельных случаях на условиях платности, обеспеченности и целевого характера использования ресурсов.

• ЗК характеризует совокупный объем фин.обязательств пред-тия.

• За счет привлечения заемного капитала можно реализовать эффект фин.левериджа.

В процессе разработки стратегии фин-ия оборотных активов можно использовать три подхода:

Агрессивный Максимизация объема и доли заемных источников в капитале

Умеренный Равномерное фин-ие за счет собст. и заемных средств

Консервативный Минимизация объема и доли заемных источников в капитале

Потребность в оборотных активах – экономически обоснованный размер оборотных средств (величина оборотных активов) в ден.выражении и соответственно объемов их фин-ия, позволяющий обеспечить нор­мальную (без внеплан.простоев и сбоев) хоз.дея-ть орг-ции.

Потребность пред-тий в оборотном капи­тале определяется такими факторами как: размер пред-тия, специфика пр-ва, условия приобретения матер.ресурсов и оплаты готовой продукции, риск потерь, сезонностью, учетной политикой и системой расчетов.

Для расчета потребности в оборотных активах оборотные активы делятся на 2 группы:

1. нормируемые элементы (сырье, материалы, незавершенное пр-во, готовая продукция);

2. ненормируемые (ден.средства и деб.зад-ти).

Потребность по нормируемым оборотным активам устанавливается в процессе нормирования.

Цель нормирования – определение рационального размера оборотных средств, отвлекаемых на определенный срок в сферу пр-ва и в сферу обращения, а соответственно и объемов их фин-ия.

Управлять необходимо не только нормируемыми элементами оборотных средств, но и деб.зад-тью и ден.средствами.

Управлять деб.зад-тью необходимо в целях снижения риска неплатежей и ускорения оборачиваемости оборотных активов и одновременно сохранения хороших отношений с покупателями.

Ф. Брейли и С. Майерс пред­лагают следующую схему управления поставками в кредит:

1) определение условий, на которых предполагается продавать товары (время оплаты счетов, размер скидки с цены товара при своевременной оплате товара);

2) установление признаков платежеспособности покупателей;

3) выявление приоритетных покупателей, способных своевремен­но оплатить товары;

4) определенные величины товарного кредита, предоставляемого каждому покупателю;

5) установление режима контроля за взысканием ден.средств с покупателей по истечении срока товарного кредита (технология отслеживания платежей, фин.санкции к неплательщикам и др.).

Управление ден.средствами необходимо в целях сокращения фин.устойчивости орг-ции и недопущения убытков в связи с инфляцией. Необходимо устанавливать план.уровень ден.средств. Для этого используются матем.модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна, а также имитационное моделирование по методу Монте-Карло.

Оборачиваемость - основная хар-ка оборотных активов.

Оборачиваемость - трансформация оборотных активов, происходящая на пред-тии циклически. В процессе кругооборота оборотных активов за счет выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и формирование нормы прибыли.

Основные пок-ли оборачиваемости оборотных активов:

1. период оборота (длительность одного оборота в днях)=ОА/Однодневная выручка

2. коэф-т оборачиваемости (кол-во оборотов оборотных активов в течение одного периода)

3. коэф-т закрепления (величина оборотных активов на 1 руб. выручки)=ОА/В