Тема 9. Инвестиционная деятельность предприятия: стратегии и механизмы реализации
Инвестициями являются все виды финансовых и материальных ресурсов, а также имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательских и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Инвестиции, осуществляемые в воспроизводство основных фондов называют капитальными вложениями.
Инвестиционная деятельность представляет собой процесс формирования и реализации инвестиционных ресурсов, то есть совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства, направленных на расширение капитала, получение прибыли и удовлетворение потребностей.
Все инвестиции подразделяют на две основные группы:
реальные инвестиции – это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как собственный так и заемный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.
финансовые или портфельные инвестиции – это вложение капитала в проекты, связанные с формированием портфеля ценных бумаг и других активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Инвестиционный портфель — это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.
В практике планирования и учета долгосрочные реальные инвестиции могут группироваться по следующим признакам:
по уровню централизации источников финансирования:
а) централизованные (средства государственного бюджета);
б) нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.);
по технологической структуре (составу работ и затрат):
а) строительные и монтажные работы;
б) приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря;
в) прочие капитальные работы и затраты;
по характеру воспроизводства основных фондов:
а) новое строительство;
б) расширение;
в) реконструкция;
г) техническое перевооружение;
по способу выполнения работ:
а) подрядным способом;
б) хозяйственным способом;
по назначению:
а) производственного назначения;
б) непроизводственного назначения.
Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам:
1. По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные активы – как материальные, так и нематериальные (например, инновационные инвестиции).
Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), например, вложение средств в ценные бумаги.
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.
Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками, собранные инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, то есть выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют среди своих клиентов.
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение капитала на период не более одного года.
Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет.
4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.
5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и за рубежом.
Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения финансовых инструментов других стран).
Источники финансирования инвестиций представлены на рис. 9.1
Рисунок 9.1 – Источники финансирования инвестиций
Оценку экономической эффективности инвестиций проводят с помощью следующих показателей:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется на весь расчетный период при постоянной норме дисконта:
где Рt – результат (выручка) в t-м шаге, тыс. руб.; Зt – затраты в t-м шаге, тыс. руб.; Т – горизонт расчета, годы; ЕД – норма дисконта, коэф.
Проект считается экономически целесообразным для реализации, если чистый дисконтированный доход больше 0.
Индекс доходности (ИД):
где КВ – капитальные вложения, тыс. руб.; Зхt – затраты за вычетом капитальных затрат, тыс. руб.
Проект считается экономически целесообразным для реализации, если индекс доходности больше 1.
Внутренняя норма доходности (ВНД) – норма дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна величине капитальных вложений:
Инвестиционный проект оправдан в том случае, когда внутренняя норма доходности равна или больше требуемой нормы дохода на капитал.
Срок окупаемости капитальных вложений (Ток) – период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления
