- •Баланс корпорації «Сміт» на 01.01.200_ р., тис. Дол.
- •Планування внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування
- •Планування балансу Ситуація 1
- •Pro forma звіту про прибуток (рахунки прибутків і збитків) Ситуація 2
- •Звіт про прибуток корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Прогнозні і звітні дані чистого прибутку та чистого прибутку на одну акцію корпорації «кока-кола»
- •Pro forma звіт про зміни у власному капіталі
- •Прогнозний звіт про зміни у власному капіталі корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Pro forma звіт про зміни фінансової позиції
- •Прогнозний звіт про зміни фінансової позиції корпорації «Сміт», млн дол.
- •Чистий прибуток корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Оцінювання звичайної акції
- •Оцінювання звичайних акцій з постійним темпом зростання дивідендів
- •Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Оцінювання звичайної акції з нерівномірним зростанням дивідендів
- •Ситуація
- •Оцінка купонних облігацій
- •Дохідність купонної облігації
- •Оцінювання облігації з нульовим купоном Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Оцінювання інших видів облігації Ситуація
- •Статистичний вимір ризику
- •Визначення очікуваної дохідності і ризику портфеля
- •Лінія ринку капіталу
- •Лінія ринку цінних паперів
- •Лінія характеристики цінного папера
- •Ситуація
- •Розв’язання
- •Інфляційний ризик Ситуація
- •Ризик дефолту — порушення кредитних угод
- •Процентні ставки за облігаціями з урахуванням рейтингу
- •Ризик терміновості Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Альтернативні теорії структури капіталу
- •Операційний леверидж
- •Калькуляція продажу і прибУтку корпорації 1
- •Калькуляція продажУ і прибутку корпорації 2
- •Фінансовий ризик
- •Ситуація
- •Уведення в капітал корпорації боргів Ситуація
- •Ціна боргу й акціонерного капіталу
- •Розв’язання
- •Акціонерний капітал зА зростання боргу
- •Коефіцієнти боргу і капіталу
- •Середньозважена ціна капіталу
- •Чистий прибуток на одну акцію
- •Дроблення акцій (спліт) Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Акціонерний капітал корпорації до виплати дивідендів:
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •Викуп корпорацією акцій з обігу Ситуація
- •Бюджетування капітальних вкладень Планування і фінансування інвестиційного проекту
- •Розв’язання
- •Амортизація придбаного устаткування, дол.
- •Рух грошових потоків корпорації, дол.
- •Передбачувані грошові потоки після сплати податків, дол.
- •Методи оцінювання проектного ризику Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до зміни змінних
- •Розв’язання
- •Аналіз чутливості проекту до змін трьох змінних
- •Розв’язання
- •Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до змін змінних
- •Аналіз сценаріїв виконання проекту
- •Аналіз проекту на підставі сценарію
- •Метод моделювання
- •Теорія ігор: матриця рішень. Оцінка варіантів чистої приведеної вартості, млн гр. Од.
- •Розрахунок внутрішньої ставки прибутку Ситуація
- •Розв’язання
- •Приведена вартість грошових вхідних потоків за проектом
- •Визначення чистої приведеної вартості
- •Визначення коефіцієнтів вигоди/витрати за проектом Ситуація
- •Розв’язання
- •Визначення періоду окупності проекту
- •Очікувані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Розв’язання
- •Очікувані дисконтовані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Оцінка проекту на основі балансової норми прибутку
- •Очікуваний прибуток за проектом (ф. Ст.)
- •Розв’язання
- •Вибір проекту за критеріями чистої приведеної вартості і внутрішньої норми прибутковості
- •Грошові потоки двох взаємовиключних інвестиційних проектів, дол.
- •Розв’язання
- •Вибір проекту за критеріями чистої приведеної вартості й індексу прибутковості
- •Ситуація
- •Грошові потоки за проектами фірми n
- •Розв’язання
- •Раціонування капітальних вкладень
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •Процентна ставка за банківським кредитом
- •Кредитна лінія
- •Овердрафт
- •Розв’язання
- •Вексельний кредит
- •Кредит під заставу товарно-матеріальних запасів
- •Ситуація
- •Активи компанії
- •Сутність кредитування за факторингом
- •Вибір рішень про метод кредитування
- •Розв’язання
- •Основні фінансові показники двох компаній перед злиттям, гр. Од.
Вибір рішень про метод кредитування
Під час випуску комерційних паперів компанії проводять гнучку політику, так само як і у випадку застосування інших видів фінансування. Залежно від обставин перевага віддається одержанню банківської позички або емісії комерційних паперів. Розглянемо ситуацію, пов’язану з вибором методу кредитування.
Ситуація
Компанії потрібно в листопаді мати у своєму розпорядженні 300 000 дол. Можливі варіанти одержання потрібної суми такі. Перший: відкриття в банку кредитної лінії на суму 300 000 дол. терміном на один рік. Комісійні становлять 0,5 %, процент за користування позичкою — 12 %. Другий варіант: емісія 10-процентних комерційних паперів терміном на два місяці. Сума в 300 000 дол. потрібна тільки на листопад, тому надлишкова сума може бути інвестована у 8-процентні ринкові цінні папери в грудні місяці. Комісійні за угодою з ринковими цінними паперами становлять 0,3 %. Фінансові менеджери вивчають, яка угода вигідніша для компанії — банківська чи емісійна.
Розв’язання
1. Визначимо витрати за кредитною лінією
-
Комісійні за невикористаний період (0,005 · 300 000 · 11/12)
1375
Процент за один місяць (0,12 · 300 000 · 1/12)
3000
Усього, витрати
4375 дол.
2. Визначимо витрати, пов’язані з емісією комерційних паперів.
|
Нарахування процентів (0,10 · 300 000 · 2/12) |
5000 |
|
Комісійні витрати (0,003 · 300 000) |
900 |
Мінус |
Прибуток, зароблений на вкладенні надлишкових коштів у ринкові цінні папери в грудні (0,08 · 300 000 · 1/12) |
(2000) |
|
Усього, витрати |
3900 дол. |
Отже, варіант із випуском комерційних паперів є найкращим.
Емісія скріпів і райтів
Корпорація прийняла рішення про емісію прав у співвідношенні 6 до 10, тобто акціонер одержує пільгове право купити 6 нових акцій за ціною 100 пенсів за кожну на 10 старих, що були придбані ним раніше. На день розсилання листів про випуск прав старі акції продавалися по 150 пенсів.
Завдання: знайти очікувану ціну на стару акцію з урахуванням випущених прав, коли почався продаж нових акцій.
m = 6; n = 10; P = 100; P1 = 150.
P2 = (nP1 + mP) / (n + m) = (10 · 150 + 6 · 100) / (10 + 6) = 131,25 пенсів.
Теоретично ціна на стару акцію з урахуванням випущених прав на наступний робочий день, коли починається продаж нових акцій із правами, становитиме 131,25 пенсів. Вона визначена відповідно до отриманої інформації. У міру надходження додаткової інформації ціна може змінюватися.
Теоретична ціна райта визначається за формулою:
P1 = (P – S) / (N + 1),
де Р1 — ціна райта;
Р — ціна акції до випуску райта;
S — ціна підписки;
N — кількість прав, необхідна на одну нову акцію.
Ситуація 2
Припустимо, що ціна акції перед емісією райта становила 50 дол., ціна підписки (тобто нові інвестиції) — 45 дол., а кількість райтів, необхідних для купівлі однієї нової акції, — 4. Підставивши ці значення у формулу, одержимо:
Р1 = (50 – 45) / (4 + 1) = 1 дол.
Отже, ціна одного райта становитиме 1 дол.
Емісії цінних паперів, пов’язані зі злиттям і поглинанням корпорацій
Дві компанії А і В прийняли рішення про злиття капіталів і створення нової компанії АВ.
Передбачається, що темп зростання прибутку нової компанії АВ становитиме 8 % у рік. Процес злиття фінансується через обмін акціями між компаніями А і В у співвідношенні 2 до 3 виходячи з курсів акцій (300 гр. од. компанії А і 200 гр. од. компанії В). Фінансові менеджери нової компанії АВ повинні визначити курс акцій нової компанії і прибуток на одну акцію.