- •Баланс корпорації «Сміт» на 01.01.200_ р., тис. Дол.
- •Планування внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування
- •Планування балансу Ситуація 1
- •Pro forma звіту про прибуток (рахунки прибутків і збитків) Ситуація 2
- •Звіт про прибуток корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Прогнозні і звітні дані чистого прибутку та чистого прибутку на одну акцію корпорації «кока-кола»
- •Pro forma звіт про зміни у власному капіталі
- •Прогнозний звіт про зміни у власному капіталі корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Pro forma звіт про зміни фінансової позиції
- •Прогнозний звіт про зміни фінансової позиції корпорації «Сміт», млн дол.
- •Чистий прибуток корпорації «Сміт», тис. Дол.
- •Оцінювання звичайної акції
- •Оцінювання звичайних акцій з постійним темпом зростання дивідендів
- •Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Оцінювання звичайної акції з нерівномірним зростанням дивідендів
- •Ситуація
- •Оцінка купонних облігацій
- •Дохідність купонної облігації
- •Оцінювання облігації з нульовим купоном Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Оцінювання інших видів облігації Ситуація
- •Статистичний вимір ризику
- •Визначення очікуваної дохідності і ризику портфеля
- •Лінія ринку капіталу
- •Лінія ринку цінних паперів
- •Лінія характеристики цінного папера
- •Ситуація
- •Розв’язання
- •Інфляційний ризик Ситуація
- •Ризик дефолту — порушення кредитних угод
- •Процентні ставки за облігаціями з урахуванням рейтингу
- •Ризик терміновості Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Альтернативні теорії структури капіталу
- •Операційний леверидж
- •Калькуляція продажу і прибУтку корпорації 1
- •Калькуляція продажУ і прибутку корпорації 2
- •Фінансовий ризик
- •Ситуація
- •Уведення в капітал корпорації боргів Ситуація
- •Ціна боргу й акціонерного капіталу
- •Розв’язання
- •Акціонерний капітал зА зростання боргу
- •Коефіцієнти боргу і капіталу
- •Середньозважена ціна капіталу
- •Чистий прибуток на одну акцію
- •Дроблення акцій (спліт) Ситуація 1
- •Ситуація 2
- •Акціонерний капітал корпорації до виплати дивідендів:
- •Розв’язання
- •Розв’язання
- •Викуп корпорацією акцій з обігу Ситуація
- •Бюджетування капітальних вкладень Планування і фінансування інвестиційного проекту
- •Розв’язання
- •Амортизація придбаного устаткування, дол.
- •Рух грошових потоків корпорації, дол.
- •Передбачувані грошові потоки після сплати податків, дол.
- •Методи оцінювання проектного ризику Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до зміни змінних
- •Розв’язання
- •Аналіз чутливості проекту до змін трьох змінних
- •Розв’язання
- •Аналіз чутливості чистої приведеної вартості до змін змінних
- •Аналіз сценаріїв виконання проекту
- •Аналіз проекту на підставі сценарію
- •Метод моделювання
- •Теорія ігор: матриця рішень. Оцінка варіантів чистої приведеної вартості, млн гр. Од.
- •Розрахунок внутрішньої ставки прибутку Ситуація
- •Розв’язання
- •Приведена вартість грошових вхідних потоків за проектом
- •Визначення чистої приведеної вартості
- •Визначення коефіцієнтів вигоди/витрати за проектом Ситуація
- •Розв’язання
- •Визначення періоду окупності проекту
- •Очікувані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Розв’язання
- •Очікувані дисконтовані грошові потоки за проектами, тис. Дол.
- •Оцінка проекту на основі балансової норми прибутку
- •Очікуваний прибуток за проектом (ф. Ст.)
- •Розв’язання
- •Вибір проекту за критеріями чистої приведеної вартості і внутрішньої норми прибутковості
- •Грошові потоки двох взаємовиключних інвестиційних проектів, дол.
- •Розв’язання
- •Вибір проекту за критеріями чистої приведеної вартості й індексу прибутковості
- •Ситуація
- •Грошові потоки за проектами фірми n
- •Розв’язання
- •Раціонування капітальних вкладень
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •Ранжирування інвестиційних проектів
- •Процентна ставка за банківським кредитом
- •Кредитна лінія
- •Овердрафт
- •Розв’язання
- •Вексельний кредит
- •Кредит під заставу товарно-матеріальних запасів
- •Ситуація
- •Активи компанії
- •Сутність кредитування за факторингом
- •Вибір рішень про метод кредитування
- •Розв’язання
- •Основні фінансові показники двох компаній перед злиттям, гр. Од.
Pro forma звіту про прибуток (рахунки прибутків і збитків) Ситуація 2
Фінансовий відділ корпорації «Сміт» складає pro forma звіт про прибуток на наступний фінансовий рік (табл. 4.3). Передбачається, що продаж зросте із 100 000 дол. до 150 000 тис. дол., коефіцієнт виплати дивідендів у такому році становитиме 0,5. У процесі планування використовується звіт про прибуток базового року.
Звіт про прибуток корпорації «Сміт», тис. Дол.
Показник |
Базовий фінансовий рік |
Планований фінансовий рік |
Продаж |
100 000 |
150 000 |
Вартість проданих товарів |
90 000 |
135 000 |
Прибуток до сплати податків |
10 000 |
15 000 |
Податки (34 %) |
3400 |
5100 |
Чистий прибуток |
6600 |
9900 |
Збільшення нерозподіленого прибутку |
3960 |
4950 |
Дивіденди |
2640 |
4950 |
Розв’язання
Припускаємо, що вартість проданих товарів відносно продажу, виражена у процентах, не змінюється, у базовому році цей показник становив 90 %, отже, у планованому році вартість проданих товарів становитиме (150 000 · 0,9) 135 000 тис. дол., а прибуток до сплати податків — 15 000 тис. дол. Сума податків відповідно зростає, чистий прибуток також зростає до 9900 тис. дол. Проте в його розподіл внесені зміни, коефіцієнт дивідендних виплат зріс до 50 %, тому сума приросту нерозподіленого прибутку і сума дивідендів рівні (табл. 4.3).
Прогнозні і звітні дані чистого прибутку та чистого прибутку на одну акцію корпорації «кока-кола»
Прибуток |
1998 р. |
1999 р. |
2000 р. |
Чистий прибуток за звітом, що публікується, тис. дол. |
3533 |
2431 |
2177 |
Pro forma, тис. дол. |
3405 |
2271 |
1995 |
Чистий прибуток на одну звичайну акцію за звітом, що публікується, дол. |
1,43 |
0,98 |
0,88 |
Pro forma, тис. дол. |
1,38 |
0,92 |
0,81 |
Практично складання звіту про прибуток ускладнене тим, що за заданого коефіцієнта маржі прибутку потрібно докладно визначити всі статті витрат виробництва, збуту й інших витрат. Фактично суми, визначені в прогнозному документі, відрізняються від сум виконання, тобто від звітних. Розглянемо дані по корпорації «Кока-Кола». У даному випадку прогнозні дані були занижені (табл. 4.4). Фінансові менеджери врахували погіршання кон’юнктури ринків збуту і зниження чистого прибутку більшою мірою, ніж це відбулося насправді. Проте дивідендна політика корпорації не змінилася, дивіденди на одну звичайну акцію зростали (див. докладніше підрозд. 8.2).
Pro forma звіт про зміни у власному капіталі
Прогнозний звіт про зміни у власному капіталі корпорації складається на підставі балансу і звіту про прибуток за базовий фінансовий рік та прогнозного балансу і звіту про прибуток на планований фінансовий рік (табл. 4.5).