Планування внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування

Зобов’язання і капітал	На початок планованого року, тис. дол.	Приріст відповідно до зростання продажу на 50 000 тис. дол.		Pro forma, тис. дол.
		внутрішні джерела	зовнішні джерела
Кредитори і нараховані суми	60 000	30 000		90 000
Борг до оплати	5000	—		5000
Усього, поточні зобов’язання	65 000			95 000
Довгострокові зобов’язання	10 000	—	10 000	20 000
Усього зобов’язань	75 000	30 000	10 000	115 000
Звичайні акції	30 000		25 500	55 500
Нерозподілений прибуток	35 000	4500		39 500
Усього, капітал	65 000	4500	25 500	95 000
Усього, зобов’язання і капітал	140 000	34 500	35 500	210 000

Отже, додаткове фінансування на суму 70 000 тис. дол. на 43,3 % забезпечене за рахунок внутрішніх джерел і на 50,7 % — за рахунок зовнішніх.

Планування балансу Ситуація 1

Менеджер фінансового відділу корпорації «Сміт» одержав завдання скласти баланс pro forma на наступний фінансовий рік. Корпорація планує збільшити обсяги продажу зі 100 тис. до 150 тис. дол. Коефіцієнт дивідендних виплат дорівнюватиме 50 %. Баланс корпорації на кінець поточного (базового для планування) року наведено нижче.

БАЛАНС КОРПОРАЦІЇ «СМІТ» НА ПОЧАТОК ПЛАНОВАНОГО ПЕРІОДУ, тис. дол.

Активи			Зобов’язання і капітал
Кошти і прирівняні до них еквіваленти	5000		Кредитори	35 000
Дебітори	40 000		Нараховані, але не виплачені суми	15 000
ТМЗ	25 000		Довгострокові облігації до погашення	5000
Усього, поточні активи Довгострокові активи (за залишковою вартістю)	70 000 60 000		Усього, короткострокові зобо­в’язання Довгострокові зобов’язання	55 000 10 000
Усього, активи	130 000		Усього, зобов’язання	65 000
			Капітал
			Звичайні акції	30 000
			Нерозподілений прибуток	35 000
			Усього, капітал	65 000
			Усього, зобов’язання і капітал	130 000

Перша дія. Визначимо процентне відношення спонтанних статей активів і зобов’язань до обсягу реалізації. У даному балансі всі статті активів залежать від зміни обсягу реалізації випущеної продукції.

Активи
Кошти	5000 / 100 000 = 0,05
Дебітори	40 000 / 100 000 = 0,4
ТМЗ	25 000 / 100 000 = 0,25
Усього, поточні активи	70 000 / 100 000 = 0,7
Довгострокові активи	60 000 / 100 000 = 0,6
Усього, активи	130 000 / 100 000 = 1,3

Друга дія. Припустимо, що процентне відношення статей активів до суми продажу не змінилося. Використовуємо процентне відношення за базовим балансом для визначення активів pro forma з урахуванням планового обсягу реалізації 150 тис. гр. од.

Активи
Кошти	0,05 · 150 000 = 7500
Дебітори	0,4 · 150 000 = 60 000
ТМЗ	0,25 · 150 000 = 37 500
Усього, поточні активи	0,7 · 150 000 = 105 000
Довгострокові активи	0,6 · 150 000 = 90 000
Усього, активи	1,3 · 150 000 = 195 000

Таким чином, для забезпечення зростання продажу із 100 тис. до 150 тис. дол. необхідно збільшити активи за всіма статтями на 65 000 тис. дол.

Третя дія. Визначаємо статті зобов’язань, які залежать від обсягу реалізації. За поточними зобов’язаннями такими є статті: кредитори і нараховані, але не виплачені заробітна плата і податки. Визначаємо процентне відношення статей до обсягу реалізації і прогнозовані суми на наступний рік.

Зобов’язання
Кредитори	35 000 / 100 000 = 0,35  150 000 = 52 500
Нараховані суми	15 000 / 100 000 = 0,15  150 000 = 22 500
Усього за двома статтями зобов’язань		75 000

Четверта дія. Визначимо статті зобов’язань і капіталу, не залежних від обсягу продажу.

Облігації до погашення в поточному році визначаються за планом погашення довгострокової заборгованості. Звичайно погашення відбувається рівними платежами, тому в планованому балансі сума не змінюється — 5 тис. дол. Таким чином, загальна сума поточних зобов’язань становитиме 80 тис. дол. Що стосується планування довгострокових зобов’язань і капіталу, то планування цих статей визначається встановленим коефіцієнтом боргу. Фінансовий відділ корпорації прийняв рішення про підтримку коефіцієнта боргового навантаження на капітал у співвідношенні 50 : 50. Отже, зобов’язання за pro forma балансом можуть досягти 100 тис. дол., корпорація може емітувати довгострокові зобов’я­зання додатково на 10 тис. дол. Капітал корпорації повинен, відповідно, збільшитися до 95 тис. дол. Нерозподілений прибуток зросте на 4950 тис. дол. виходячи з прогнозного плану прибутку і становитиме 39 950 тис. дол. Тому емісія акцій планується на 25 050 тис. дол. (95 000 – 39 950 – 30 000).

Таким чином, баланс pro forma матиме такий вигляд:

Активи				Зобов’язання і капітал
Кошти	7500				Кредитори	52 500
Дебітори	60 000				Нараховані суми	22 500
ТМЗ	37 500				Облігації до погашення	5000
Усього, поточні активи	105 000				в поточному році
Довгострокові активи (за					Усього, зобов’язання	80 000
залишковою вартістю)	90 000				Довгострокові зобов’язання	20 000
Усього активи	195 000				Усього, зобов’язання	100 000
					Звичайні акції	55 050
					Нерозподілений прибуток	39 950
					Усього, капітал	95 000
					Усього, зобов’язання і капітал	195 000