- •Введение
- •1 Основы оценки действующих предприятий
- •1.1 Предмет оценки бизнеса
- •1.2 Терминология оценки бизнеса
- •1.3 Цели оценки стоимости действующих предприятий
- •1.4 Применяемые стандарты стоимости бизнеса
- •1.5 Принципы оценки предприятий
- •1.6 Обзор подходов и методов, используемых при оценке стоимости предприятия
- •1.7 Анализ факторов, влияющих на стоимость предприятия
- •Контрольные вопросы
- •2 Доходный подход к оценке предприятий
- •2.1 Стоимость денег во времени. Временная оценка денежных потоков
- •2.2 Метод дисконтирования будущих денежных потоков
- •2.3 Выбор ставки дисконта (учет фактора риска)
- •2.4 Капитализация доходов
- •2.5 Методы расчета остаточной стоимости. Модель Гордона
- •Контрольные вопросы
- •3 Сравнительный подход к оценке стоимости предприятий (методы компании-аналога)
- •3.1 Метод рынка капитала
- •3.2 Метод сделок
- •3.3 Метод отраслевой оценки
- •Контрольные вопросы
- •4 Затратный подход к оценке стоимости предприятий (методы накопления активов)
- •4.1 Метод расчета стоимости чистых активов
- •4.2 Оценка материальных активов предприятия
- •4.3 Оценка нематериальных и финансовых активов
- •4.4 Метод избыточных прибылей. Концепция «Гудвилл»
- •4.5 Метод расчета ликвидационной стоимости предприятия
- •Контрольные вопросы
- •Заключение
- •Приложения
Контрольные вопросы
Определить стоимость предприятия, если мультипликатор Цена / Чистая прибыль по сопоставимым предприятиям равен 20, годовая прибыль от реализации продукции оцениваемого предприятия 250 тыс. д.е., результат внереализационной деятельности убыточен в размере 50 тыс. д.е., налог на прибыль 24 %.
Ежегодный объем продаж компании, работающей в сфере услуг, составляет 10 млн. д.е., прибыль – 800 тыс. д.е. Рассчитайте мультипликатор валового дохода компании, если коэффициент капитализации равен 20 %.
Рассчитайте соотношение Цена / Прибыль для компании «ХХХ» с использованием данных о получаемой прибыли в 2006 и 2007 годах, если:
коэффициент капитализации – 20 %;
прибыль за 2006 год – 45000 д.е.
прибыль за 2007 год – 47000 д.е.
По каким критериям осуществляется выбор компаний-аналогов?
В чем заключается метод рынка капитала при оценке стоимости бизнеса, когда он используется?
Приведите примеры оценочных мультипликаторов. Как рассчитываются оценочные мультипликаторы и как они используются при оценке стоимости предприятий?
4 Затратный подход к оценке стоимости предприятий (методы накопления активов)
4.1 Метод расчета стоимости чистых активов
Главный признак затратного подхода, реализованного в методах накопления активов или оценки по активам, – это поэлементная оценка всех активов предприятия.
Оценить предприятие с точки зрения затрат на его создание при условии, что предприятие остается действующим, позволяет метод чистых активов. Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (здания, сооружения, машины, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.) оцениваются по рыночной стоимости. Далее из полученной суммы вычитается стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает рыночную стоимость собственного капитала предприятия.
Стоимость чистых активов – это разница между обоснованной рыночной стоимостью совокупных активов предприятия и текущей стоимостью всех его обязательств, таким образом стоимость чистых активов предприятия определяет рыночную стоимость собственного капитала предприятия.
Для расчета обоснованной рыночной стоимости совокупных активов используются данные баланса предприятия на дату оценки или последнюю отчетную дату.
Алгоритм расчета стоимости предприятия методом чистых активов включает следующие этапы:
Анализируются данные последнего баланса предприятия. Одновременно с проверкой статей баланса проводится инвентаризация имущества предприятия на дату оценки. Инвентаризации подлежит все имущество предприятия независимо от его местонахождения, все виды финансовых обязательств и имущество, не принадлежащее предприятию, отражаемое на забалансовых счетах.
По результатам анализа и инвентаризации вносятся учетные поправки в данные последнего баланса.
Выбирается наиболее подходящий метод оценки и осуществляется оценка материальных активов по обоснованной рыночной стоимости.
Выявляются и оцениваются нематериальные активы предприятия.
Переводятся финансовые активы в чистую реализуемую стоимость.
Переводятся финансовые обязательства в текущую стоимость и добавляются любые незарегистрированные обязательства.
Стоимость собственного капитала рассчитывается как разница между обоснованной рыночной стоимостью совокупных активов и текущей стоимостью всех обязательств.