1. Инвестиционная деятельность и источники её финансирования.

Правовые и экономические основы инвестиционной деятельности определены в Федеральном законе от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Также в законе установлены гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, независимо от форм собственности.

В соответствии с данным законом используются следующие определения:

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

ИД включает 2 основные стадии:

-«инвестиционные ресурсы» - «инвестиционные вложения» - осуществляется преобразование инвестиционных ресурсов во вложения в объекты инвестирования.

-«инвестиционные вложения» - «результат инвестирования» - предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате инвестирования; взаимосвязь двух необходимых элементов любого вида эконом. деят-ти затрат и их отдачи.

Черты ИД предприятия:

-Обеспечивает рост операционной деят-ти путем возрастания операционных доходов и снижения уд. операционных затрат;

-Формы и методы ИД в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей, чем операционная деятельность;

-Объемы ИД п/п харак-ся неравномерностью по отдельным периодам, что связано с необходимостью накопления финансовых ресурсов и использования благоприятных внешних эконом. условий;

-Инвестиционная прибыль и иные формы эффекта формир-ся со значительным опаздыванием, т.к. между затратами инвестиц. ресурсов и получением эффекта проходит определенный период времени;

-В процессе ИД формир-ся самост-ые виды потоков денежных платежей;

-ИД присущи особые виды рисков, называемые инвестициями, уровень которых превышает уровень операц. рисков.

ИД осущ-ют субъекты ИД – участники инвест. процесса.

Субъектами ИД явл-ся инвесторы, заказчики, подрядчики (исполнители работ), пользователи объетктов инвестирования, посреднические орг-ии и др. участники.

По российскому законодательству субъектами ИД м.б. :

-Хозяйствующие субъекты;

-Банки и небанковские финансово-кредитные институты (страх. компании, лизинговые компании);

-Гос. и муниц. органы власти;

-Граждане РФ;

-Иностранные юрид. и физ. лица;

-Иностранные гос-ва и межд. орг-ии.

Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения различных источников:

1. Собственных финансовых ресурсов инвестора (чистой прибыли, сумм накопленных амортизационных отчислений, страховых сумм, выплачиваемых в виде возмещения за причиненный ущерб в результате наступления страхового случая, денежных накоплений, сбережений граждан, юридических лиц) (самофинансирование).

2. Заемных финансовых средств инвесторов (облигационные займы - эмиссия облигаций, банковские и бюджетные кредиты).

3. Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, - эмиссия акций, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц, благотворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми компаниями и финансово-промышленными группами на безвозмездной основе).

4. Кредитов, предоставляемых государственными органами на возвратной основе, а также страховых обществ, пенсионных фондов, инвестиционных фондов и компаний.

5. Кредитов иностранных инвесторов, банков и других институциональных инвесторов.

6. Грантов и субсидий, ссужаемых под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе.

7. Иностранных источников, предоставляемых в форме финансовых средств или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций различных форм собственности, а также физических лиц.

1. Кредитов, получаемых от владельцев венчурного капитала.

8. Ассигнований: федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемых на безвозмездной или льготной основе; по возвратным кредитам государством обычно устанавливаются определенная процентная ставка и срок их возврата.

10.Целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров (например, крупной фирмы) в собственности предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций. Главной задачей таких вложений средств является выход на новые рынки и получение контроля над сетью сбыта продукции, ценами, объемом производства, поставками сырья и оборудования.

11.Лизинга.

Сравнительная оценка внешних источников финансирования инвестиционных проектов

Источники финансирования	Ограничения и требования	Преимущества	Недостатки
Кредиты	Наличие ликвидного залога. Хорошая кредитная история. Высокие требования к составляемому бизнес-плану проекта	Гибкость в заимствовании и обслуживании кредита. Отсутствие оперативного контроля расходования средств	Риск невозврата кредита. Сравнительно высокие процентные ставки. Особые требования к ликвидному залогу
Венчурный Капитал	Наличие уникальной предпринимательской идеи. Высокий профессиональный уровень команды менеджеров. Большой потенциал роста предприятия	Использование опыта венчурного капиталиста в сфере менеджмента и финансовой области, что во многом способствует успешной реализации проекта	Процесс получения финансов долгий и сложный. В компетенцию инвестора входит возможность осуществления кадровых перестановок
Государственное финансирование	Достаточно высокая социальная, экологическая, технико- технологическая значимость проекта. Соответствие определенным стандартам, требованиям. Наличие ограничений на финансирование определенных видов деятельности	Выплата сравнительно меньшего объема средств и в течение более продолжительного периода времени	Большие трудности в получении. Небольшие объемы предоставляемых кредитных ресурсов. Ограничения на сферы использования (например, социальная, экологическая, технологическая)
Целевые инвестиции	Надежная, устойчивая позиция на рынке. Наличие высокопрофессионального и опытного менеджмента	Использование опыта инвестора. Трудности, связанные с выходом инвестора	Жесткий контроль инвестора над процессом выработки и принятия управленческих решений

Для собственника и наемного руководителя фирмы экономическая выгодность источников финансирования инвестиционных проектов (бизнес-проектов) можно проранжировать (упорядочить) в порядке убывания экономической привлекательности следующим образом:

1. Использование сумм амортизационных отчислений.

2. Капитализация собственной чистой прибыли:

а) в пределах налоговых льгот;

б) в общем порядке.

3. Привлечение заемного капитала:

а) получение льготных государственных кредитов;

б) привлечение капитала за счет выпуска облигаций;

в) получение коммерческих кредитов.

4. Привлечение акционерного капитала:

а) размещение пакетов акций среди мелких акционеров;

б) привлечение крупных инвесторов, которые будут чувствовать себя совладельцами бизнеса.

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.