2.3 Привлечение финансовых ресурсов на международном фондовом рынке

Существует несколько трактовок понятия «фондовый рынок». Ученые-экономисты понимают под «фондовым рынком» и совокупность отношений, и механизм, способствующий обмену финансовыми активами путем сведения вместе покупателей и продавцов. На фондовом рынке обращаются ценные бумаги – акции, облигации, векселя и т.д. Основная функция фондового рынка – трансформация временно свободных денежных средств в реальные инвестиции. Основными участниками фондового рынка являются: эмитенты, инвесторы, организации, специализирующиеся на обслуживании рынка, регулирующие органы³⁶.

Эмитенты на фондовом рынке преследуют несколько целей – привлекают средства для различных задач, формируют структуру собственности, создают кредитную историю. Достигнуть указанных целей можно двумя способами: через выпуск долговых (например, выпуск облигаций) и долевых ценных бумаг (выпуск акций, АДР через IPO). У каждого из способов свои преимущества и недостатки³⁷.

Стратегия выхода предприятия на фондовый рынок. Реализация стратегии состоит из нескольких этапов. Первый – выпуск предприятием векселей, второй – осуществление облигационного займа и третий – проведение IPO.

Первичное публичное размещение акций (IPO) является эффективным механизмом привлечения необходимых денежных средств путем выхода компании на открытый рынок и размещения акций среди первичных инвесторов. При этом IPO используется как инструмент финансирования не только деятельности самой компании-эмитента, но и способствует повышению инвестиционной активности и улучшению инвестиционного климата в стране³⁸.

В 2010 году в Европе было осуществлено 380 сделок IPO (для сравнения: 2009 г. – 126 сделок IPO). Общая стоимость предложений увеличилась почти в четыре раза – с 7 112 млн евро в 2009 г. до 26 286 млн евро в 2010 году. По сравнению с прошлым годом увеличилась и стоимость отдельных сделок.

По общей стоимости предложений Европа заняла третье место в мире, немного уступив США, где было привлечено 29 млрд евро, и намного отстав от «Большого Китая», где сумма привлеченных средств составила 98 млрд евро.

Самыми крупными сделками на европейском рынке в 2010 году стали сделки IPO компании Enel Green Power в Испании и Италии, в результате которых было привлечено 2 264 млн евро, и приватизация государственной страховой компании PZU в Польше, принесшая 1 990 млн евро. В первую шестерку вошли также сделки IPO в Норвегии (Gjensidige Forsikring), Испании (Amadeus) и Дании (Pandora). Рынки, регулируемые ЕС, занимают лидирующие позиции в Европе – на них приходится практически весь рост стоимости сделок IPO по сравнению с уровнем 2009 года.

Для «Большого Китая» этот год стал очередным успешным годом – общая стоимость сделок IPO составила почти 100 млрд евро, включая стоимость двух поистине гигантских сделок AgBank и AIA, которые собрали больше средств, чем все европейские сделки IPO за год.

В 2010 г. активность в области IPO на европейских биржах постепенно набирала обороты, продолжая тенденцию роста, наблюдавшуюся в конце 2009 г., что свидетельствовало о медленном восстановлении рынка после экономического спада последних лет. Количество сделок IPO продолжало увеличиваться с каждым кварталом, достигнув максимума в 4-м кв. 2010 г., когда было заключено 129 сделок, а стоимость предложения составила 10 115 млн евро. Хотя 4-й кв. 2010 г. продемонстрировал самые высокие показатели по IPO как с точки зрения количества, так и с точки зрения стоимости предложения за последние два года, они по-прежнему составляют только одну треть от стоимости и половину от числа сделок, проведенных в 4-м кв. 2007 г.

Рисунок 7 - Количество сделок IPO

В 2010 году международные рынки IPO продемонстрировали уверенный рост. В самый разгар кризиса в 2009 году уровень активности в области международных сделок IPO оставался относительно высоким, главным образом благодаря размещению глобальных депозитарных расписок индийских компаний. Рост активности в 2010 году, когда в результате 100 международных сделок IPO было привлечено 8 714 млн евро, не стал таким значительным, как в случае с внутренними сделками IPO в Европе, на которые кризис оказал менее серьезное влияние в 2009 году.

Рисунок 8 - Количество международных сделок IPO по месту регистрации компаний

В горнодобывающем секторе была отмечена наибольшая активность в области международных сделок IPO за 2010 год: его доля составила 21% от общего числа таких сделок и 18% от стоимости предложения.

Далее следует сектор промышленных товаров и услуг, на долю которого пришлось 16% от общего количества международных сделок IPO и 10% от общей стоимости предложения. Однако стоит отметить, что показатели по международным сделкам IPO распределились между различными отраслевыми секторами, в то время как многие предполагали, что лидирующие позиции по числу международных IPO будут занимать компании из добывающих секторов промышленности.

Лидирующим рынком по-прежнему является Лондонская фондовая биржа – там были проведены все пять крупнейших международных сделок IPO.

В 2010 году семь из десяти крупнейших сделок IPO, проведенных европейскими компаниями, позволили привлечь более 1 млрд евро каждая, тогда как в 2009 году лишь две сделки из десяти превысили эту планку. Общий объем средств, привлеченных в ходе десяти крупнейших сделок IPO, увеличился на 150% – с 5 118 млн евро в 2009 году до 12 816 млн евро в 2010 году.

Рисунок 9 - Количество международных сделок IPO по секторам

Тем не менее общий показатель восстановления активности IPO в 2010 году свидетельствует о том, что, даже несмотря на такой уровень роста, общий объем привлеченных средств, приходящихся на долю этих десяти крупнейших сделок IPO в Европе, снизился с 72% в 2009 году до 49% в 2010 году.

Таблица 5 - Десять крупнейших IPO, 2010 г. (по сумме привлеченных средств)

Компания	Привлеченные средства, млн. евро	Биржа	Сектор	Место регистрации компании
1	2	3	4	5
Enel Green Power	2,264	Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana и BME(Испанские фондовые биржи)	Электроэнергетика	Италия
PZU	1,990	Варшавская фондовая биржа	Страхование	Польша
Esser Energy	1,485	Лондонская фондовая биржа	Электроэнергия	Индия
Gjensidigo Forsikring	1,356	Фондовая биржа Осло	Страхование	Норвегия
Amadeus	1,317	BME(Испанские фондовые биржи)	Технологии	Испания
Pandora	1,227	OMX	Предметы домашнего обихода и личного имущество	Дания
Tauron Polska Energia	1,026	Варшавская фондовая биржа	Электроэнергетика	Польша

Продолжение таблицы 5

1	2	3	4	5
Vallar	822	Лондонская фондовая биржа	Инвестиционные компании	Нормандские острова
Mail.Ru Group	669	Лондонская фондовая биржа	СМИ	Россия
Kabel Deutschland Holding	660	Немецкая фондовая биржа Deutsche Borse	Телекоммуникации	Германия

Третий год подряд крупнейшей сделкой IPO становится сделка, проведенная в секторе электроэнергетики: в 2010 г. это было IPO, проведенное компанией Enel Green Power, в 2009 году – PGE Polska Grupa Energetyczna, в 2008 г. – EDP Renovaveis. Кроме того, второй год подряд второе место по объему привлеченных в рамках IPO средств занимает страховая компания. Таким образом, половина из десяти крупнейших сделок IPO 2010 года были реализованы компаниями сектора электроэнергетики и сектора страхования.

На западе размещение акций на фондовой бирже уже давно является одним из основных инструментов финансирования дальнейшего развития компании. Привлечение финансовых средств в ходе IPO позволяет приобрести компании необходимые для расширения активы которые компания не может купить за собственные средства и на приобретения которых считает невыгодным брать кредит.

IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Так же IPO способствует оптимизации структуры капитала и получению более эффективного доступа к рынкам капитала, а так же открывает новые возможности для развития бизнеса и консолидации рынка.

После приведенных выше аргументов можно сделать следующие выводы по II главе:

1. Выделяют две основные категории финансовых инструментов мирового финансового рынка: инструменты собственности и производные инструменты. Инструментами международного рынка капитала является любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте, которое является неотъемлемой частью глобального финансового рынка.

2. Международное кредитование, является потребностью стран с переходной и развивающейся экономикой в дополнительных средствах для развития производства и экономики. Коммерческие банки являются главным поставщиком большинства финансовых ресурсов предприятий.

2. Фондовый рынок, совокупность отношений, и механизм, способствующий обмену финансовыми активами. Для выхода компаний на фондовый рынок необходима стратегия, вторым этапом стратегии является проведение IPO. В 2010 году в Европе было осуществлено 380 сделок IPO, по общей стоимости предложений Европа заняла третье место в мире. IPO является эффективным механизмом привлечения необходимых денежных средств путем выхода компании на открытый рынок.

Исходя из вышеперечисленных выводов, становится очевидным, что для международных компаний существует большой выбор инструментов, с помощью которых компании могут реализовываться. В следующей главе будут рассмотрены российские компании с участие капитала на международных рынках.