Государственный долг Японии

В 2011 финансовом году (оканчивается в марте 2012 года) государственныйдолг Японии, как ожидается властями,  превысит один квадриллион иен (почти 13 триллионов долларов). При этом на начало 2012 года соотношение долга к ВВП страны составило более 229 процентов. По данным японского центробанка, структура владельцев гособязательств выглядит следующим образом: Положительные стороны:

• Как видно из диаграммы, японцы держат примерно 96 процентов долговых обязательств страны через страховые компании, пенсионные фонды и банки.

• Иностранцы владеют малой частью бондов правительства, поэтому оно имеет возможность занимать деньги у своего населения без премии «за риск»: ставка по 10-летним облигациям колеблется в пределах одного процента. У германских «бундов» с аналогичным периодом обращения доходность более чем в три раза выше.

• Все обязательства перед иностранными инвесторами (42 триллиона иен или 545 миллиардов долларов) без труда может выкупить  японский центробанк. Только в 2010 году он приобрел 39 триллионов иен долга в рамках своих обычных операций.

Отрицательные стороны:

• Национальные инвесторы не могут бесконечно выкупать долги своего правительства. Отток средств из пенсионных фондов в связи с ростом числа пенсионеров потихоньку уменьшает ресурсы внутренних инвесторов, которые станут приобретать меньше госбумаг. Один только фонд Public Pension Fund совместно с японским Post Bank владеет 35 процентами совокупного долга страны, и занимать правительству еще больше они уже не в состоянии.

• Властям неизбежно придется увеличивать заимствования на внешних рынках, и это приведет к  росту доходности госбондов. По подсчетам МВФ, если доходность по ним поднимется на 100 базисных пунктов, выплаты процентов удвоятся и составят 4 процента ВВП.

• Серьезный дефицит бюджета (в 2011 ф.г. он составит 10,8 процента ВВП) заставляет правительство занимать стабильно высокий объем средств

• Рост социальных расходов из-за старения населения

• Стагнация экономики

Иные факторы, поддерживающие высокую платежеспособность японского правительства:

• Наличие собственного эмиссионного центра

• Стабильная банковская система

• Высокий уровень сбережений населения

• Стабильный положительный платежный баланс аж с 1981 г., который в 2011-м прогнозируется на уровне более чем 2 процента ВВП

• Репатриация национального капитала, наблюдаемая в последнее время.Только в ноябре 2011 г. японские инвесторы продали международных активов на 16,4 миллиарда долларов.

 

В інших країнах (Франція, Великобританія, Німеччина) відсутні обмеження на абсолютний розмір державного боргу, але підконтрольним є показник приросту його за рік, тобто різниця між сумою випущених і погашених в даному році позик. Так, у Німеччині вказаний приріст не  може перевищувати об’єму передбачених в даному році асигнувань на капітальні вкладення в федеральному бюджеті і бюджеті земель.

Боргова політика у Великобританії передбачає дотримання 2 основних правил:

• «золоте правило» – уряд робить позики тільки для того, щоб інвестувати їх у певні сектори економіки, а не витратити;

• «правило стабільного інвестування» – відношення суми внутрішнього державного боргу до ВВП протягом економічного циклу має утримуватися на стабільному рівні 30%.