Цены на денежные средства 1

Инфляция 2

Инфляция и банковский кредит 3

БИРЖИ И БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ 3

Предмет биржевой торговли и виды бирж 3

История бирж и биржевой торговли 4

Устройство бирж 5

Участники биржевых операций. 6

Государственное регулирование биржевой деятельности в России 6

Как ведутся торги на бирже 6

Виды биржевых сделок 7

Опционная стратегия. 9

Цены на денежные средства

К специфическим объектам ценооб­разования, относятся денежные средства, это сами деньги, валюта, ценные бумаги, дру­гие виды финансовых активов, денежных обязательств. Они являются объектом купли-продажи на финансо­вых, денежных рынках, поэтому существуют проблемы ценообразования на эти продукты.

Особенность денежных средств как объекта ценообразования в том, что, «деньги продаются за деньги».

При купле-продаже иностранной валюты, специфика сказывается на механизме ценообразования незначительно. Валютный курс, либо определяется на валютном рынке в результате спроса и предложения валюты, либо назначается государственными органами. Но при назначении цены валю­ты расчетная формула «цена равна себестоимости товара плюс норма­тивная прибыль» не срабатывает, тогда исходят из паритета покупа­тельной способности отечественной и иностранных валют или из государственных приоритетов и интересов.

Сложнее, когда денежные средства в виде денег и ценных бумаг приобретаются «не навсегда, а на время. Пример - приобретение денег в долг, в кредит - получение и предоставление денежных средств в аренду на неко­торый период с последующим возвратом. В отличие от аренды, предоставленные в кредит денежные средства, могут терять ценность в связи с инфляцией, а лицо, продающее средства в кредит, теряет упущенную выгоду - возможность использовать день­ги по другому назначению. Эту выгоду должен возместить кредитору заемщик денежных средств, как аналог издержек производителя, продающего произведенный товар за деньги. Кро­ме возмещения упущенной выгоды продавец кредита должен полу­чить прибыль, эти факторы сказываются при формировании цены на кредитный продукт, денежный товар, предоставляемый взаймы.

Аналогично, при продаже ценных бумаг, например обли­гаций, где покупатель облигаций является кредитором, а прода­вец заемщик денег. Покупатель облигаций стремится за счет разности между ценой покупки и по­следующей продажи (погашения) облигаций возместить упущенную выгоду, связан­ную с отвлечением его денег за этот период, и не важно, как будет возмещена упущенная выгода - оплата купонов к облигациям или за счет покупки облигации по более низкой цене. Продавец облигаций (эми­тент) или дилер, продающий облигации на вторичном рынке, вынужден фор­мировать свою цену предложения в виде цены продажи и цены выкупа, выплат по купонам, возместить поте­ри покупателю за отвлечение его денежных средств, и получить прибыль. Иначе покупатель не приобретёт облигации. Если государство заставляет покупать облигации, то цены на них становятся декретными, назначаемыми.

Акции, свободно обращающиеся на фондовом рынке, цены на которые устанавливаются в соответствии со спросом и предложением, способностью приносить до­ход в виде дивидендов, возможность перепродаж.

Особенности денежных средств как товара, предмета купли-продажи приводят к тому, что их номинальная стоимость, указанная на банкнотах, ценных бумагах, или рыночная стоимость, ценность могут отличаться от цены, по которой эти средства приобретаются во временное пользование, на срок.

Цена на денежное средство представляет долю, часть его стоимости, процент от номинальной цены этого средства, который должен выплачивать его приобретатель, чтобы получить право пользования денежным сред­ством. Цена денежного средства на рынке - процентная ставка, плата за кре­дит.

Спрос на кредитные деньги и предложения кредитных денег, построив кривые спроса и предложения в координатах «объем кре­дита Q, процентная ставка кредитования — r»

Банки, предлагающие деньги в долг, готовы предоставить большую величину кредита Q, чем больше годовая процентная ставка r, по которой заемщики согласны приобрести кредит, купить у продавца заемные деньги (при прочих равных условиях). Эта зависимость отображена кривой S₀ рыночного пред­ложения, кредитных денег, а заемщики готовы взять в долг тем боль­ше денег Q, чем ниже годовая процентная ставка кредита, что отображается кривой спроса D_0. При взаимодействия спроса и предложения, торга на рынке достигается равенство спроса и предложения в точке Е₀ которой соответствует объем кредита Q₀ и равновесная цена (процентная ставка) r₀.

Рис. Кривые спроса на кредит и предложения кредита

Это простейший вид рыночного механизма установления цен на денежные средства на денежном рынке. При изменении условий на рынке, происходит смещение кривых спроса и предложения денежных средств. Например, при увеличении налогов на банковские кредитные опе­рации или норм резервирования банки сместят кривую предложения вверх в поло­жение S,, то есть будут предлагать кредиты по более высоким процентным ставкам. В результате при сохранении спроса на уровне D₀ равновесная цена r₁ превысит ставку r₁. Если уменьшается спрос на кредитные деньги в итоге спада деловой активности, то кривая спроса перемещается вниз в положение D₁, и кредитные день­ги дешевеют, и предоставляются по более низким процентным ставкам.

Процентные ставки могут быть не резуль­татом рыночного торга, а назначаться уполномоченными государ­ственными органами или монополистами денежного рынка. Так, часто Центральный банк устанавливает процентную ставку, по которой он предоставляет кредиты ком­мерческим банкам, фактически директивным образом, не учиты­вая спрос коммерческих банков на деньги.

Цена фирмы

В рыночных отношениях объектом купли-продажи могут ста­новиться предприятия, компании, фирмы. Продается не только имущество предприятия в материально-вещественной форме, но и все ее дело, пра­ва на ведение деятельности, а в более широком плане — нематериальные активы в виде прав и объектов интеллектуальной собственности. Установление рыночной иены фирмы в процессе аукционного торга затруднено, поэтому на практике при­бегают к приближенной расчетной оценке ее стоимости.

Различают два подхода к оценке текущей стоимости фирмы.

Первый основывается на расчете остаточной стоимости имущества фирмы с учетом его материального и морального износа, к которой при­плюсовывается разность между денежными активами и пассивами фирмы, то есть устанавливается собственный капитал фирмы в материальной и де­нежной форме, плюс стоимость нематериальных активов фирмы, оценка которой определяется экспертно.

Второй подход к оценке стоимости фирмы базируется на том, что цена фирмы это тот чистый доход, прибыль, которую фирма может принести и в будущем возместить затраты покупа­теля на приобретение фирмы. Поэтому для определения цены фирмы необходимо оценить, какую прибыль способно приносить приобретаемое дело в течение периода возможного использования, как основных средств, так и имеющихся у нее деловых связей, проектов, прав, льгот. Общая масса ожидаемой прибыли, это и есть оценка текущей стоимости фирмы.

Возможно комбинирование первого и второго подхода к установлению це­нового ориентира, но если фирма продается, то ее истин­ная цена будет установлена актом купли-продажи. Для избежания сговора, целесообразна предварительная оценка.