Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса

Основное содержание в том, что принимается оценка рыночной стоимости каждого из активов п/п, затем суммируются полученные стоимости и из них вычитается стоимость всех обязательств п/п. Разница характеризует стоимость собственного капитала п/п.

Сферы применения подхода:

• Оценка контрольных пакетов акций п/п

• Оценка стоимости фондоемкихп/п

• Оценка п/п со значительными НМА

• Оценка вновь созданных п/п

• Оценка п/п с высокой долей финансовых активов

• Оценка п/п, функционирование которых зависит от заключенных контрактов

• Оценка п/п, не имеющих ретроспективных данных о прибыли.

Основное преимущество подхода: использование достоверной инфо о состоянии имущественного комплекса п/п.

Основной недостаток: подход не учитывает будущих возможностей п/п.

В рамках подхода применяется 4 метода:

Метод накопления активов

Суть в поэлементной оценке всех активов и обязательств п/п. Для метода применяется нормализация бухгалтерской отчетности. В процессе нормализации изменения вносятся в содержание статей баланса последнего отчетного года в части непроизводственных активов п/п. По данному методу оценка каждого из видов активов и обязательств п/п производится специфическими методами оценки.

Оборотные активы оцениваются:

• Запасы по рыночным ценам с учетом транспортировки и складирования

• НЗП по фактической себестоимости работ

• Расходы будущих периодов выявляются и анализируется их реальность. В случае подтверждения реальности они оцениваются по номинальной стоимости

• Дебиторская задолженность анализируется на предмет ее возврата в срок. Вероятность возврата высока → определяется ее текущая стоимость.

Оценка пассивов баланса осуществляется по балансовой стоимости на дату оценки.

Метод чистых активов

Метод применяется при оценке стоимости активов АО, в процессе подготовки государственных и муниципальных п/п к приватизации. Расчет чистых активов производится по специальной методике, утвержденной Федеральной комиссией по ЦБ и Минфином.

По данному методу оценка стоимости дает нижнюю границу. Если данный метод применяется оценщиками, то, обычно, стоимости, полученной с помощью данного метода, присваивается наименьший весовой коэффициент k.

Метод расчета стоимости замещения

Суть: определяется текущая удельная или полная стоимость строительства п/п-аналога. Используются либо текущие удельные, либо текущие полные затраты на строительство аналогичного п/п, но в современных условиях. В данной методике оценивается величина износа оцениваемого п/п. При этом обязателен учет всех видов износа, т.е. физического, функционального и экономического. Метод в основном используется при технико-экономическом обосновании строительства п/п. В СССР использовался широко, а сейчас редко (в основном для экспресс-оценки стоимости п/п). Метод основан на использовании нормативных справочников, где указываются удельные затраты на строительство объектов.

Метод расчета ликвидационной стоимости

Широко применяется. Оценка ликвидационной стоимости производится в случаях:

• Если п/п находится в стадии банкротства

• Если ожидается, что стоимость п/п при ликвидации будет выше, чем стоимость п/п при продолжении его деятельности

• Если оценивается доля стоимости п/п, составляющая контрольный пакет

• Если принято решение о ликвидации п/п.

По методу ликвидационная стоимость – чистая денежная сумма, которую ожидает получить собственник п/п при его ликвидации и раздельной распродаже активов.

Различают 3 вида ликвидационной стоимости:

1. Упорядоченная ликвидационная стоимость – денежная величина, получаемая от распродажи активов ликвидируемого п/п в течение разумного периода времени, когда можно получить максимально возможные цены за активы.

2. Принудительная ликвидационная стоимость – рассчитывается, когда активы п/п продаются настолько быстро, насколько возможно (часто на 1 аукционе).

3. Ликвидационная стоимость прекращения существования активов – активы списываются / уничтожаются. Часто такая стоимость представляет собой отрицательную величину.