2. Относительный показатель eva Лондонской бизнес-школы.

Относительный показатель EVA= EVA/(личные расходы + CC*NOA)

К такому алгоритму склоняется и ряд немецких авторов, которые высказывают мнение, что относительный показатель EVA дает возможность сравнивать компании с разной интенсивностью использования рабочей силы и капиталоемкостью. Однако относительный показатель EVA имеет иное содержание, чем стоимостной спрэд. Он показывает долю акционера в создании стоимости компании.

3. Разность между показателем eva и рентабельностью оборота:

EVA – ROS.

Преимущество этого показателя по сравнению с обычным показателем рентабельности оборота заключается в том, что здесь мы исходим только из NOPAT. Мы получаем своего рода маржу «производственной» прибыли, которая согласно доводам, приведенным выше, имеет лучшую информативность, чем классическая рентабельность оборота.

Для примера можно отметить, что средняя величина этого показателя у западноевропейских акционерных компаний в 2001 году составляла приблизительно 1,6%.

Оценка eva как показателя стоимости

Показатель EVA рассматривается как инструмент управления компанией, которая ставит основной целью создание и увеличение своей рыночной стоимости. Следует отметить, что показатель EVA необязательно должен вести к увеличению стоимости компании. Снижение стоимости наряду с одновременным увеличением показателя EVA может произойти, если: увеличение показателя EVA в отчетном периоде было достигнуто в качестве приоритетной цели перед достижением сверхприбыли в долгосрочной перспективе;

показатель EVA увеличивается, но при растущих капитальных затратах — например, в результате растущего риска. При пересчете будущих значений показателя EVA в текущую стоимость может произойти снижение приведенной стоимости будущих EVA и, тем самым, стоимости компании.

Из вышеизложенного следует, что при оценке компании нельзя ограничиваться приведенной стоимостью EVA. Необходимо прогнозировать ее будущую величину.

EVA — это показатель, который основан на попытке преодоления традиционных проблем бухгалтерского учета. Однако нельзя упускать из вида тот факт, что за счет этого открываются новые возможности для субъективных подходов. Речь идет: об отличии операционных активов от активов, не принимающих участия в производственном процессе, и влиянии этого разделения на расчет операционной прибыли;

об отличии обычных и чрезвычайных статей результата хозяйствования;

о выявлении скрытых резервов, которые могут быть присоединены к собственному капиталу в форме его эквивалентов;

об оценке вероятного срока использования произведенных расходов инвестиционного характера;

об активизации предметов лизинга;

о расчете стоимости капитала.

Изменения в подходе к расчету операционной прибыли, активов и капитальных затрат могут также нарушить сравнимость показателя EVA во времени. Для этого расчеты показателя EVA, подобно иным оценкам компании, должны содержать надлежащие комментарии, которые могли бы частично сократить неблагоприятный эффект от неоднозначного подхода к определению составляющих показателя EVA.

Выводы

EVA как показатель оценки хозяйствования имеет свои бесспорные преимущества. Однако необходимо постоянно помнить о его недостатках и слабых сторонах. В целом, подводя итог, можно обозначить роль, которую играет показатель экономической добавленной стоимости в оценке эффективности деятельности компании: EVA выступает как инструмент, позволяющий измерить действительную прибыльность компании, а также управлять им с позиции ее собственников;

ЕVA отражает альтернативный подход к концепции прибыльности (переход от расчета рентабельности инвестированного капитала (ROI), измеряемой в процентном выражении, к расчету экономической добавленной стоимости (EVA), измеряемой в денежном выражении);

EVA — это показатель, раскрывающий руководителям компании, каким образом они могут повлиять на прибыльность;

EVA характеризует повышение прибыльности в основном за счет увеличения эффективности использования капитала, а не за счет направления основных усилий на уменьшение затрат по привлечению капитала.

Таким образом, использование показателя EVA в финансовом менеджменте будет способствовать повышению качества оценки эффективности деятельности российских компаний.

Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации. Срок дисконтирования соответствующих затрат определяется по календарному графику продажи активов предприятия.

Прибавляется (или вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.

Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.