6.5. Национальная и мировая валютные системы
Российское законодательство отличает понятие валюты от валютных ценностей.
К валюте относятся национальная денежная единица (monetary unit) и средства на банковских счетах и вкладах.
При этом под monetary unit применительно нашей страны понимаются денежные знаки в виде банкнот и монеты Центрального Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории РФ, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки.
К валютным ценностям за которыми валютным законодательством закреплен особый характер обращения, относится иностранная валюта(foreing exchange, foreing currency) и внешние ценные бумаги (бумаги, не относящиеся в соответствии с федеральным законом к внутренним ценным бумагам).
Внутренние ценные бумаги – это эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ и выпуск которых зарегистрирован в РФ, и иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты РФ, выпущенные на территории России.
Во внешнеторговых контрактах устанавливаемая цена может быть выражена в валютах: страны экспортера, страны импортера и третьей страны. Надо учитывать, что в случае несовпадения валюты платежа с валютой цены товара (услуги) в контракте указывается курс, по которому валюта цены будет переведена в валюту платежа: курс какого вида платежных средств (телеграфного или почтового перевода и др.) будет использован для оплаты:
курс продавцов;
курс покупателей;
средний курс между ними.
Существуют отличия между понятиями «валютный курс» и «валютный паритет».
Валютный курс (exchangs rate) – это цена одной денежной единицы, выраженная в другой; в условиях рыночной экономики определяется под воздействием спроса и предложения и отражает состояние экономики (в том числе уровень цен).
Порядок установления курсовых соотношений между валютами есть не что иное, как «режим валютного курса». Различают фиксированный и «плавающий» курсы валют и их варианты.
Существуют отличия между понятиями «валютный курс» и «валютный паритет».
Валютный курс (exchangs rate) – это цена одной денежной единицы, выраженная в другой; в условиях рыночной экономики определяется под воздействием спроса и предложения и отражает состояние экономики (в том числе уровень цен).
Порядок установления курсовых соотношений между валютами есть не что иное, как «режим валютного курса». Различают фиксированный и «плавающий» курсы валют и их варианты.
При режиме фиксированного валютного курса Центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).
Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим плавающих» или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведения Центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.
К промежуточным – между фиксированным и «плавающим» - вариантам режимов валютного курса можно отнести:
Режим «скользящей фиксации» - Центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.
Режим «валютного коридора» - Центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса.
Режим «совместного, или «коллективного плавания» валют – курсы валюты стран-членов валютной группировки поддерживаются друг по отношению к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг курса валют, не входящих в группировку.
Под эффективным валютным курсом понимается курс валют по отношению к валютам стран основных торговых партнеров.
Также существует общепринятая классификация типов валютных режимов:
Режим государственной валютной монополии (государство полностью монополизирует, сосредотачивает в своих руках любые операции с валютой и – независимо от рыночной конъюнктуры – устанавливает курсы валют по отношению к национальной денежной единицы; данный режим был в СССР);
Режим валютного государственного регулирования (сейчас применяется в России и большинстве стран мира);
Режим свободно конвертируемой валюты (СКВ, означает снятие любых ограничений с валютных операций внутри страны, свободное перемещение валюты через границу данного государства, установление курсов валют в полном соответствии с котировками на валютных биржах и пр.; в настоящее время 17 мировых валют являются СКВ).
Для валютного регулирования курса национальной денежной единицы должен быть выбран инструмент, позволяющий решать задачи поддержания ее уровня в соответствии с интересами национальных производителей и экспортеров.
В качестве потенциальных инструментов валютного регулирования могут быть использованы:
Формы прямого валютного регулирования (например, девальвация национальной валюты)
Формы косвенного валютного регулирования (валютные интервенции центрального банка, маневрирование процентной ставкой и др.).
Регулирование курса национальной валюты путем девальвации, которая проявляется в снижении ее официального курса по отношению к мировым твердым валютам, золоту или международным счетным единицам, обычно применяется монетарными властями в условиях фиксированных валютных курсов, поскольку предполагает резкий скачок и изменение валютного соотношения с последующей его официальной фиксацией.
В современных условиях методом косвенного воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками иностранной валюты, называемая валютной интервенцией. Для повышения курса национальной валюты производится продажа. А для снижения – покупка иностранной валюты (девизов), поэтому данная политика получила название девизной.
Валютные интервенции, выполняя свои регулирующие функции, используются для:
сглаживания значительных колебаний валютных курсов;
переноса атаки на национальную денежную единицу;
нейтрализации пиковых валютных колебаний, если они превышают определенное допустимое значение;
изменения уже сложившегося тренда на валютном рынке.
Для достижения желаемого результата валютной интервенции применяются различные приемы ее проведения:
Скрытая интервенция (практикуется Центральным банком США и часто – ЦБР).
Открытая интервенция, широко рекламируемая в СМИ, чтобы убедить других участников валютного рынка двигаться в направлении, необходимом центральным банкам, и сократить таким образом расходы валюты, требующейся для проведения интервенции.
«Словесная интервенция» (центральный банк только информирует рынок в своей заинтересованности относительно тенденции движения валютного курса).
Реальный курс валют – это номинальный курс валют, который направлен на соотношение цен сравниваемых стран. Выражается отношением покупательной способности для изучения конкурентоспособности страны на внешних рынках.
В числе наиболее существенных курсообразующих факторов, которые непосредственно влияют на спрос и предложение валюты, можно назвать:
Монетный приоритет (соотношение весового количества чистого золота и серебра, содержащегося в сравниваемых между собой денежных единицах).
Валютные ограничения (система правительственных мер, ограничивающая либо жестко регламентирующая права граждан обменивать валюту своей страны на иностранную).
Развитие национальной экономики(основы для устойчивости национальной валюты).
Состояние платежного баланса (определяется оттоком и притоком капитала, связанного с состоянием торгового баланса и счетами движения капитальных средств).
Соотношение спроса и предложения (связано с куплей-продажей финансовых активов и предоставления и получения займов в иностранной валюте).
Темпы инфляции.
Уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг.
Размер государственного долга.
Состояние государственного бюджета.
Монополизация рынка.
Криминализация рынка.
В отличие от валютного курса валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.
Во внешнеторговых контрактах достаточно часто используют правило валютной оговорки (currency clause) – условия внешнеторгового контракта или платежного соглашения, призванного защитить продавца или кредитора от риска обесценения валюты цены.
Как правило, сумма денежного обязательства изменяется в зависимости от изменения курсового соглашения между валютой платежа и какой-то устойчивой валютой или группой валют.
Формой организации и регулирования валютных отношений, закрепленной национальным законодательством или межгосударственными соглашениями является валютная система (ВС). Различают национальную и мировую валютную систему.
Национальная валютная система (НВС) – составная часть денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. НВС неразрывно связана с мировой валютной системой (МВС) – формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. МВС сложилась к середине Х1Х века. Сравнительный анализ НВС и МВС приведен в Табл.42
Таблица 42