6.2. Визначення грошових потоків по роках за варіантами проекту

У даному розділі домашнього завдання розраховуються значення трьох основних грошових потоків по роках здійснення проекту t, грн./рік:

1. Припливи грошових коштів (поточні доходи, Д_t) = Загальний річний операційний дохід за проектом (з першого по Т-й рік включно) + Залишкова (ліквідаційна) вартість обладнання (що продається у кінці Т-о року);

2.Відпливи грошових коштів (поточні витрати В_t) = Загальні витрати за проектом (для 0-го і по Т-й рік включно) + Податки на прибуток (з першого по Т-й рік включно) + Відсотки за кредит у t-у році (з першого по останній рік, у якому можна повністю завершити погашення кредиту);

3.Чисті поточні доходи (ЧД_t) = Припливи грошових коштів - Відпливи грошових коштів.

Для розрахунку грошових потоків 1. – 3. треба спочатку розрахувати наступні грошові потоки:

1. Загальний річний операційний дохід за

проектом = Ціна одиниці продукції х Річний випуск продукції.

2. Залишкова (ліквідаційна) вартість обладнання = Вартість обладнання (початкова) х (Там - Т) / Там.

2.1. Загальні витрати за проектом (проектні витрати) = Загальні річні операційні витрати + Приріст чистого робочого капіталу + Чисті капітальні витрати.

2.1.1.Загальні річні операційні витрати = Прямі витрати на матеріали, заробітну плату, електроенергію, послуги зі сторони тощо (статті 1,2, 5 та 6 виробничих витрат) + Накладні витрати, у т.ч. адміністративні (стаття 7 виробничих витрат).

2.1.2. Приріст чистого робочого капіталу = Кінцевий чистий робочий капітал - Початковий чистий робочий капітал.

При цьому треба враховувати, що в данному завданні:

• «Приріст чистого робочого капіталу» має

той же зміст, що і «Приріст запасу оборотних фондів, створеного за рахунок кредиту»;

• “Початковий чистий робочий капітал” у

0–у році дорівнює 0;

• “Кінцевий чистий робочий капітал” 0 –го

року дорівнює заданному у цьому завданні значенню (додаток 5). Цей запас, згідно з умовами домашнього завдання, не змінюється до початку останнього року здійснення проекту (Т), тобто “Початковий чистий робочий капітал” дорівнює “Кінцевому чистому робочому капіталу” по роках від 1-го до (Т-1)-го року включно;

• у останньому (Т-му) році “Початковий

чистий робочий капітал” дорівнює заданному значенню, а “Кінцевий чистий робочий капітал” дорівнює 0 ( тобто, запас оборотних фондів повністю витрачається на витрати з випуску продукції останнього року, і тим самим зменшує “Загальні витрати за проектом”).

2.2. Чисті капітальні витрати = Кінцеві чисті основні активи - Початкові чисті основні активи + Амортизаційні відрахування по основних фондах (стаття 3 виробничих витрат) + Амортизаційні відрахування по нематеріальних активах (стаття 4 виробничих витрат).

При цьому треба враховувати, що в данному завданні:

• “Початкові чисті основні активи ” 0 –го

року дорівнюють 0. “Кінцеві чисті основні активи” 0–го року являють собою вартість обладнання, придбаного за рахунок кредиту у кінці 0-го року, та передпроектних капіталовкладень, також здійснених у кінці 0-го року (див. додаток 5) ;

• “Кінцеві чисті основні активи” 0–го року

дорівнюють “ Початковим чистим основним активам” першого року здійснення проекту;

• Кожного року, починаючи з першого,

“Початкові чисті основні активи” зменшуються на суму “Амортизаційних відрахувань по обладнанню та передпроектних капіталовкладеннях (Статті 3 та 4 виробничих витрат)” і таким чином становлять суму “Кінцевих чистих основних активів” у цьому році;

• У результаті, згідно з виразом 2.2 та з

умовами домашнього завдання, що інвестиції здійснюються лише у 0-у році, “Чисті капітальні витрати” дорівнюють сумі ціни обладнання та передпроектних витрат у 0-у році, а у роках від 1-го до Т-го року включно значення цього грошового потоку дорівнює 0.

2.3. Податки на прибуток = Прибуток до оподаткування х Ставка податку на прибуток (25 %) / 100 %.

2.3.1. Прибуток до оподаткування =

Загальний річний операційний дохід за проектом - Загальні річні операційні витрати - Амортизаційні відрахування по основних фондах (стаття 3 виробничих витрат) - Амортизаційні відрахування по нематеріальних активах (стаття 4 виробничих витрат).

2.4. Відсотки за кредит у t-у році = Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на початок поточного t-го року х Відсоток за користування кредитом (15 %) / 100 %.

2.4.1. Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на початок поточного t-го року = Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на кінець попереднього (t –го) року.

2.4.2. Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на кінець поточного t-го року = Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на початок t-го року - Амортизаційні відрахування по основних фондах (стаття 3 виробничих витрат) - Амортизаційні відрахування по нематеріальних активах (стаття 4 виробничих витрат) - Прибуток після оподаткування t-го року - Відсотки за кредит t-го року.

2.4.3. Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на кінець 0-го року = Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на початок 1-го року = Вартість обладнання + Вартість запасу оборотних фондів.

2.4.4. Прибуток після оподаткування = Прибуток до оподаткування - Податки на прибуток.

«Відсотки за кредит» нараховуються і сплачуються з першого року проекту по останній рік, у якому можна повністю завершити погашення кредиту. Це означає, що розрахунки проводяться лише для тих років, починаючи з 0-го, для яких “Залишок неповернених кредитних коштів (кредиторська заборгованість) на кінець поточного t-го року ” має позитивне значення.