24. Методы оценки финансовых активов.

Фин. акт. имеют несколько хар-к. Наиобльший интерес вызывают: ст-ть, цена, доходность, риск.

Ст-ть – денежная оценка ценности данного актива.

Выделяют 4 стоимостные хар-ки: ценность, ст-ть, цена, с/ст.

С/ст (ценность) не явл. абсолютно однозначной хар-кой. Любой товар может иметь различные оценки ст-ти.

Цена – некоторая денежная оценка актива, по кот-й его можно купить, продать в данный момент.

Доходность – относительная хар-ка.

В теории финансов различают формализованные методы оценки стоимости фин. акт.

Известны 3 теории оценки:

1) Фундаменталисткая (любая цб внутреннюю ценность, кот-я м.б. кол-но оценена как дисконтир. ст-ть будущих поступлений).

2) Технократическая ( предлагает двигаться от прошлого к настоящему и утверждает, что для определения внутр. текущ. ст-ти конкретн цб достаточно знать лишь динамику ее цены в прошлом.

3) Теория «ходьбы наугад» (текущие цены фин. акт. гибко отражают имеющуюся информацию, в т.ч. и относительно будущего цб)

1 – наиб. распространенный.

Суть ее базовой модели состоит в том, что в качестве оценки теоретич. ст-ти актива предлаг. исп-ть приведенную ст-ть ожидаемых денежных поступлений. Эта оценка зависит от 3х параметров : ожидаемые денежные поступления; горизонт прогнозирования; норма П.

25. Риск и доходность финансовых активов.

Риск в отношении финансовых активов интерпретируют как ур-нь фин. потери, выраж-ся в возмож-ти не достичь поставленной цели, неопред-ти прогнозируемого р-та, субъект-ти его оц-ки. А так же рисковость актива х-ся вариабельностью дохода или дох-ти, кот-й м.б. получен благодаря вложению данным активом.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом имеет 2 компонента – полученные дивиденды и дохода от изм-я ст-ти актива.

Доход, исчисляемый в % к первоначал. ст-ти актива, назыв. дох-тью актива или нормой П. Риск и дох-ть пропорциональны. Кол-ный риск м.б. ох-н как некий пок-ль, измеряющий вариабельность дох-тию Для этих целей исп-ся методы статистки и такие пок-ли как размах вариации, Коэфф. вариации и среднеквадрат. отклонение.

Риск может быть оценен по разному. Если оценивается 1 фин. актив, то мерой риска м.б. разные вариации ожидаемой дох-ти этого актива

, где Ко – пессимист. оценка дох-ти;

Кр – оптимистич. оценка дох-ти

При оц-ке портфеля ц.б необходимо оперировать с показателями дох-ти и риска портфеля в целом.

Дох-ть портфеля пред. собой линейную ф-ю пок-лей дох-ти водящих в него активов и может рассчитываться:

, где

Kj – доходность j-го актива

dj – доля j-го актива в портфеле

n – число активов в портфеле.

28. Упр-е источниками фин-я оборотного капитала. Традиционные и новые методы краткосрочного фин-я.

Источники фор-я об. акт. и их размер оказывают существенное влияние на уровень эф-ти их исп-я.

Избыток Об. ср-в. означает, что часть капитала п-й бездействует и не приносит дохода.

Недостаток– тормозит производственный процесс.

Покрыть потребность п-я за счет собственных источников невозможно, по этому основной задлачей явл. обеспеч-е эф-ти привлеченных средств.

Формирование Об. ср. происходит в момент создания п-я , в момент фор-я его УК.

В дальнейшем миним. потребность покрывается за счет собственных ист-ков: П, УК, ср-в целевого фин-я и т.д.

Однако, в р-те ряда причин у п-я возникает временная нехватка об. ср-в, и исп-ся заемные ист-ки: банк. К-ты и займы, отложен. налог обяз-ва, инвестиц. вклады работников и привлеченные ист-ки – Кред Зад-ть, а также ист-ки приравненные к СС (устойч. пассивы).

Т.о. источником формирования Об. ср-в. явл:

- СС;

- Ср-ва приравненные к собственным;

- ЗС;

- привлеченные.

Традиционные источникики:

- срочные ссуды;

- Кредиторская з-ть;

- коммерческий кредит (отсрочка уплаты др. пр-м)

Новые:

- контокоррентный

- онкольный

- вексельный

- овердрафт

- факторинг.

29. С-ма обеспечения фин менеджмента. Организационное обеспечение фун-я фин м-та.

Под системой организ-го обеспечения понимают взаимосвязанную сов-ть структурных внутренних служб и подразделений п-я обеспечивающих разработку и принятие управленческих реш-й по отдельным аспектам его фин д-ти и несущих ответственность за р-ты этих решений. Т.к. с-ма ФМ является составной частью общей с-мы упр-я предприятием, его организ-ое обеспечение должно быть интегрировано с общей организ-ой стр-рой упр-я.

Общие принципы фор-я организ-ой с-мы упр-я предприятием предусматривают создание центра упр-я по 2-м основным признакам: иерархи-му и функциональному. Иерархический предусматривает выделение различных уровней упр-я. В настоящее время наибольшее распространение нашли 2-х и 3-х уровневые с-мы упр-я, где 1-ый уровень представлен аппаратом упр-я предприятием в целом, а последующие – службами упр-я отдельных структурных единиц и подразделений.

Функциональное построение центров упр-я основано на их разделении по функциям упр-я или видам д-ти (выделение плановой службы, службы внутреннего аудита и т.д.). При функциональном построении центров упр-я оба эти дохода могут быть использованы в сочетании, отечественный и зарубежный опыт показывает, что наиболее эффективно организованная система ФМ используется при функциональном построении центров упр-я предприятием, т.к. ФМ является функциональной с-мой упр-я.

Инфо система ФМ пред. собой процесс непрерывного, целенаправленного набора соотв-их инфо-х показателей, необходимых для осуществления фин-го а-за, планирования, подготовки оперативных и управленческих реш-й по всем аспектам фин-ой д-ти предприятия.

Инфо-ая с-ма призвана обеспечивать инфо не только управленческий персонал и собственников самого п-я, но и удовл-ть интересы широкого круга внешних пользователей (кредиторов, страх-ых компаний, налоговых органов и т. д.). Внутренние пользователи используют значительный объем инфо, представляющий зачастую коммерч-кую тайну, а также инфо-ию, поступающую из внешней среды.

К инфо, включенной в инфо-ую с-му, предъявляются следующие требования: значимость, полнота, достоверность, своевременность, понятность, избирательность, сопоставимость и эф-ть.

С-ма показателей инфо-го обеспечения ФМ, формир-х из внутренних источников делится на 3 группы: 1.показатели характеризующие фин состояние и р-ты фин д-ти по предприятию в целом. 2.показатели, характер-ие фин р-ты д-ти отдельных структурных подразделений предприятия. 3.нормативно-плановые показатели, связанные с фин-ым развитием предприятия. Они используются в процессе текущего и оперативного контроля за ходом осуществления фин д-ти.