28. .Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности на предприятии. Современные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях достижения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Процесс формирования и реализации инвестиционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью. Инвестиционная деятельность представляет собой совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства, направленных на расширение капитала, получение прибыли и удовлетворение потребностей. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основе частной и государственной собственности.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать государство, белорусские и иностранные физические и юридические лица. Они сами принимают

решения о выборе объектов инвестиций. Объектами инвестирования могут быть основные и оборотные фонды, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно- техническая продукция, земля и природные ресурсы.

В соответствии с указанными законами запрещается инвестирование объектов, которые не соответствуют требованиям норм безопасности, санитарно-гигиеническим и экологическим нормам.

Собственник инвестиционных ресурсов называется инвестором. Наряду с инвесторами в инвестиционной деятельности выступают субинвесторы и участники.

Субинвесторы - юридические и физические лица, которые осуществляют организацию и управление инвестиционной деятельностью на всех этапах её реализации по договору с инвестором и действуют от его имени. Участники инвестиционной деятельности — исполнители заказов или поручений инвесторов и субинвесторов.

Успех инвестиционной деятельности зависит от политики предприятия в этой области. Здесь важно всё: выбор направлений инвестиционной деятельности; инновационная стратегия; рациональное использование инвестиционных ресурсов;

организация инвестиционной деятельности; инвестиционный климат и т.д. Особое значение имеет гарантия прав инвестора.

В зависимости от размеров инвестирования инвестиции могут классифицироваться на прямые и портфельные. ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - вложения, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или уставного капитала предприятия. Прямые инвестиции могут быть осуществлены не только в сферу производства материальных благ, но и в другие сферы.Портфельные инвестиции— инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

Показатели оценки эффективности инвестиций делятся на статические и динамические.

Статические показатели не учитывают фактор времени и их применение более целесообразно для оценки эффективности краткосрочных проектов. К основным статическим показателям экономической эффективности инвестиционных проектов относят срок окупаемости и простую нормы рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций (Payback period (PP)) - это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения планируемых доходов (investment capital –IC), получаемых от реализации инвестиций (profit - P). Здесь возможны два варианта.

Первый, в котором получаемый доход от инвестиций распределяется по годам равномерно. В том случае срок окупаемости рассчитывается делением инвестиций (затрат) (IC) на величину годового дохода (Pt):

PP =

IC

P_{t .}

Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых будут погашены полученным доходом.

PP = n_ц +

^ICост

*

^P t _,

где nц – число целых лет периода возврата инвестиций, ICост – оставшаяся сумма

*

инвестиций, которую необходимо покрыть чистым доходом, р.; доход года, в котором будут возвращены инвестиции, р.

P

t

– годовой чистый

Показатель простой нормы прибыли или простой рентабельности инвестиций (Accounting rate of return – ARR) показывает, сколько чистой прибыли может быть получено на 1 рубль инвестируемых средств. Показатель простой нормы прибыли (ARR) рассчитывается по формуле:

ARR =

^{å P}t

_å IC_t

Инвестиционный проект целесообразен если этот показатель больше единицы. В

условиях жесткого дефицита средств предпочтение должно отдаваться тем проектам, у которых наиболее высок коэффициент прибыльности.

Для оценки эффективности долгосрочных инвестиционных проектов более целесообразно применение динамических (дисконтных) показателей. Для того чтобы учесть фактор времени и разноценность денег в расчетах динамических показателей принято все используемые величины дисконтировать. Под дисконтированием понимают приведение разновременных платежей к базовой дате.

Показатель чистой текущей стоимости (net present value - NPV) или же чистого

дисконтированного дохода представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей чистого дохода и инвестиционных расходов (капитальные вложения). Показатель определяется по формуле :

NPV

n

= _å(P_t

t =0

- IC ) 1

,

t (1 + d )^t

где Рt - годовой доход от инвестиций в t-м году (t= 0,1,2,3, …,n), п - количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход; d - норма дисконта, устанавливаемая инвестором, исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на вложенный им капитал; i - планируемый уровень инфляции; IСt - объём инвестиций, вкладываемых в t-м году.

Очевидно, что если NРV>0, то проект эффективен; NРV<0, то проект неэффективен; NPV=0, то проект не прибыльный, но и неубыточный.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций. (Internal rate of return (IRR)). Под внутренней нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение нормы дисконта (d), при которой величина NPV проекта равна нулю.

^{IRR = d} , при которой

NPV (d ) = 0

Индекс доходности инвестиций (Profitability index – PI) - отношение приведенной (текущей) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной (текущей) стоимости первоначальных инвестиций. Если: РI>1, проект эффективен; РI<1, проект неэффективен; РI=1, проект ни прибыльный, ни убыточный.

Таким образом, пользуясь коэффициентом прибыльности, вы должны придерживаться правила: можно браться за реализацию только тех проектов, для которых этот коэффициент больше или по крайней мере равен 1, т.е. доход превышает вложения.