164. Показатели финансового менеджмента.

Показателями ФМ являются:

-добавленная стоимость;

-брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ);

-нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ);

-экономическая рентабельность активов.

Добавленная стоимость – стоимость продукции произведенная предприятием включая увеличение запасов готовой продукции и незав.производство за вычетом стоимости потребленных материальных средств и услуг сторонних организаций.

Она характеризует масштабы деятельности предприятия.

БРЭИ - добавленная стоимость за вычетом расходов по оплате труда и всех обяз.платежей предприятия кроме налога на прибыль.

БРЭИ – прибыль до вычета амортизац.отчислений и финан.издержек по заемным средствам, а также налога на прибыль.

БРЭИ – показывает достаточно ли у предприятия средств для покрытия всех расходов.

НРЭИ – это БРЭИ за вычетом затрат на восстановление осн.средств.

НРЭИ показывает какой эффект получает предприятие с затрат и какую прибыль имеет предприятие до уплаты процента по кредитам и займам и налога на прибыль

Экономическая рентабельность активов – показывает какой результат получает предприятие с каждого рубля активов.

Экономическая рентабельность активов (капитала) определяется как отношение НРЭИ к стоимости активов(пассивов). ЭРакт(капитала) = (НРЭИ / ст-ть А(П)) * 100

Коммерческая маржа – характеризует эконом.рентабельность оборота или рентабельность продаж. Для предприятий с высоким уровнем рентабельности коммерческая маржа должна быть не ниже 20-30%.

Ком.маржа = (НРЭИ / оборот) * 100

Коэффициент трансформации – характеризует оборачиваемость активов и показывает сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.

К-т трансформации = оборот / актив.

165. Эффект финансового и операционного рычага.

Финансовый рычаг – приращение к рентабельности собственных средств, получаемые благодаря использовании кредита, несмотря на его платность.

Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения м/у эконом.ретабельностью и ценой заемных средств. Под ценой заемных средств понимается средняя расчетная ставка процента, которая рассчитывается как отношение всех фактических фин.издержек по всем кредитам за анализируемый период к общей сумме заемн.средств использованных в этом же периоде.

Фин.рычаг имеет 2 составляющих: дифференциал и плечо.

Дифференциал (Д)– разница м/у экономической рентаб.активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам

Плечо (П)– соотношение м/у заемными и собственными средствами.

Дифференциал показывает силу воздействия фин.рычага.

Эффект фин.рычага = Д*П = (ЭРакт – СРСП) * ЗС/СС *(1-Н)

Операционный рычаг (ОР)производственный / хозяйственный. Его действие проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда вызывает более сильные изменения прибыли. Это связано с разделением затрат на постоянные и переменные.

ОР = ВМ/П = (ВР-Зперем )/П = (Зпост.+П)/П

ВМ-валовая маржа, П-прибыль, ВР-выручка

Операционный рычаг показывает на сколько процентов изменится прибыль при изменении ВР на 1%. Операционный рычаг показывает операционный или хозяйственный риск для деятельности предприятия.

Фин. и операц. рычаги находятся во взаимосвязи и показывают уровень сопряженного эффекта или сопряженного риска деятельности предприятия. Сопряженный эффект определяется как произведение фин.и операц. рычагов. Сопряженный эффект может называться предпринимательский риск фирмы.

Факторы, влияющие на сопряженный эффект:

Изменчивость спроса

Изменение цен реализации

Изменение затрат на ресурсы

Возможность регулировать отпускные цены в зависимости от изменения затрат на ресурсы

Возможность своевременно организовать производство новой продукции

Степень постоянства затрат (операц. Леверидж).