3.2. Концепция учета инфляционного обесценения денег

в принятии финансовых решений.

Концепция учета фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении финансовой деятельности.

Рассмотрим механизм влияния инфляции на результат финансовых операций. Пусть S - сумма, покупательная способность которой равна покупательной способности суммы S при отсутствии инфляции. S - S = S.

( S / S) 100% - это выражение называется уровень инфляции.

S / S = - это темп инфляции.

Тогда S = S + S = S + S = S(1 + ).

(1 + ) = I - индекс инфляции. Он показывает, во сколько раз выросли цены.

Если - годовой уровень инфляции, то через год S будет больше S в (1 + ) раз. Через два года - в (1 + ) раз, через n лет - в (1 + ) раз - видна аналогия со сложной процентной ставкой.

Рассмотрим период в n лет, причем n = n + n , n - целое число лет, n , - оставшаяся дробная часть года. Тогда

I = (1 + ) (1 + n ).

Иногда бывает известен уровень инфляции за интервал меньше года, тогда за период, равный m таких интервалов,

I = (1 + ) .

Пусть -годовой уровень инфляции, i - простая годовая ставка, тогда S = Р(1 + i ), в то же время S = Р(1 + i)(1 + ), следовательно, (1 + i ) = (1 + i)(1 + ). Отсюда выведем следующее выражение:

i = i + + i

Это выражение называется формулой Фишера, а элемент ( + i ) - инфляционной премией. Ее нужно прибавлять к процентной ставке для компенсации инфляционных потерь.

Для простых ссудных процентов S = Р(1 + n i ), в то же время S = Р(1 + n i) I , тогда 1 + n i =(1 + n i) I , отсюда i = ((1 + ni) I -1) / n.

Для простых учетных ставок аналогично - 1 / (1 - nd ) = I (1 / (1-nd), отсюда d =( I - 1 + nd) / I n.

Для сложных ссудных процентов: (1 + i ) = (1 + i) I , тогда i =(1 + i) -1; если начисление происходит несколько раз в году, то (1 + /m) = (1 + j/m) I отсюда =m((1 + j/m) - 1)

Для сложных учетных ставок аналогично: d =1- (1-d) / , f =m(1 - (1-f/m) /

3.3. Концепция учета фактора риска.

Эффективность любой финансовой или хозяйственной операции и величина сопутствующего ей риска взаимосвязаны. Не учитывая фактора риска невозможно провести полноценный инвестиционный анализ. Таким образом, основная задача -научиться оценивать величину риска и устанавливать взаимосвязь между нею и уровнем доходности конкретной операции.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для деятельности предприятия.

Независимо от происхождения и сущности риска главнейшей цели бизнеса – получению дохода на вложенный капитал – соответствует следующее определение риска.

Риск – это возможность неблагоприятного исхода, т.е. неполучение инвестором ожидаемой прибыли

Чем выше вероятность получения низкого дохода или убытков, тем рискованнее проект. А чем рискованнее проект, тем выше должна быть его норма доходности.

При выборе из нескольких возможных вариантов вложения капитала степень риска можно достаточно точно оценить, а также определить соответствующую данному уровню риску величину доходности проекта.