3 Этап: Переход к регулируемой денежно-кредитной системе.
В годы второй мировой войны денежно-кредитная система США широко использовалась для финансирования военных расходов правительства. Банки скупили огромную часть выпущенных государственных облигаций; у ФРС к концу 1945 г. портфель облигаций федерального правительства составил 23,3 млрд. долл. (против 2,5 млрд. долл. в 1939 г.), у коммерческих банков— 93,8 млрд. долл. (12,7 млрд. долл. в 1939 г.). Оборотной стороной этого процесса был выпуск в обращение большой массы платежных средств. В 1945 г. совокупная сумма денежных средств в обращении достигла 103 млрд. долл. против 32,4 млрд. долл. в 1939 г., причем сумма наличных денег увеличилась почти в пять раз (с 5,7 млрд. до 26,3 млрд. долл.), а банковские депозиты до востребования—в три раза (с 26,7 млрд. до 76,8 млрд. долл.).
Несмотря на резкое повышение потребности в платежных средствах (увеличение тезаврации денег, крупные налично-денежные платежи военнослужащим, вывоз денежных знаков за границу и т. д.), сокращение товарооборота в сочетании с усиленной эмиссией привело к избытку денег в обращении. Это явилось важной причиной инфляции в период войны и в первые послевоенные годы. Введение контроля над ценами не давало возможности открыто проявиться инфляции; она нашла выражение в повышении спроса на товары и в огромном росте цен на черном рынке. Но с отменой контроля над ценами в 1945 г. цены на товары резко подскочили вверх; индекс розничных цен повысился за 1945—1948 гг. на на 33,7%.
Развитие инфляционного процесса шло под влиянием не только денежных факторов. Большую роль играли политика повышения цен монополиями, периодическая нехватка сырья и материалов, внешнеэкономические факторы и т. д.
Участие США в войне во Вьетнаме привело к резкому росту военных расходов, в финансировании которых широкое участие приняла кредитно-денежная система.
С 1965 по 1975 г. портфель государственных облигаций у федеральных резервных банков возрос на 47,6 млрд. долл., банкнотная эмиссия — на 35 млрд. долл. Это способствовало повышению цен: индекс розничных цен (1967 г. = 100) повысился с 94,5 до 161,2, т. е. на 70%. Покупательная сила доллара снизилась до 62,3% по сравнению с 1967 г.
Конец 60-х — начало 70-х годов характеризовались значительным ухудшением валютных позиций США и крупным пассивом платежного баланса. Золотой запас страны, накопленный США а период войны и в первые послевоенные годы за счет огромного превышения экспорта над импортом, начал сокращаться. С 1949 по 1976 г. золотой запас казначейства (куда не входит золото стабилизационного фонда) сократился с 24,6 млрд. до 11,17 млрд. долл. В конце 60-х годов, когда золотой запас приближался к границе 25%-ного обеспечения внутренней эмиссии, обязательное золотое покрытие доллара было отменено. В декабре 1971 г. после 37 лет поддержания неизменным металлического паритета доллара он был девальвирован: золотое содержание доллара понизилось на 7,9% и соответственно официальная покупная цена золота была установлена на уровне 38 долл. за унцию. В феврале 1973 г. последовала новая девальвация. Золотое содержание доллара снизилось еще на 10%, официальная цена золота повысилась до 42,22 долл. за унцию.
В 1975 г. американское правительство разрешило своим гражданам покупать золотые монеты и слитки. Были проведены два аукциона, имевшие целью снизить розничную цену золота и ускорить процесс его демонетизации. Но эта задача не была достигнута: золото и поныне используется в международном обороте в качестве резервного актива и средства обеспечения кредитов. Современная банковская система США сформировалась в 1980 году под воздействием Закона о Федеральной резервной системе и принятого Закона о дерегулировании депозитных учреждении и монетарном контроле.
К началу 1980-х гг. инфляция превратилась в главную экономическую проблему. Активные антиинфляционные меры, принятые администрацией Р. Рейгана в 1981 году, способствовали снижению ее уровня. В их основу была положена монетаристская концепция регулирования экономики.
В настоящее время США располагают структурой денежного обращения, которую определяют три основных эмитента денег: министерство финансов (казначейство), центральный банк (Федеральная резервная система) и коммерческие банки.