2. Аналіз та оцінка структури балансу підприємства. Використання власного та позикового капіталу. Залучення інвестицій для ліквідаціїнеплатоспроможності підприємства

Поняття "банкрутство" характеризує неспроможність підприємства задовольнити вимоги кредиторів щодо оплати товарів, робіт та послуг, а також забезпечити обов'язкові платежі в бюджет та позабюджетні фонди.

Необхідно розрізняти поняття неплатоспроможність та банкрутство.

Неплатоспроможність — неспроможність суб'єкта підприємницької діяльності виконати грошові зобов'язання перед кредиторами після настання встановленого строку їх сплати, в тому числі по заробітній платі, а також виконати зобов'язання щодо сплати податків і зборів (обов'язкових платежів) не інакше як через відновлення платоспроможності.

Згідно із Законом України "Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом" від 30.06.1999 року, банкрутство — це визнана господарським судом нездатність боржника відновити свою платоспроможність і задовольнити визнані судом вимоги кредиторів не інакше, як через застосування ліквідаційної процедури. Під банкрутством слід розуміти законні примусові заходи в рамках судового процесу для як найповнішого задоволення вимог кредиторів у випадку ускладнень з виплатами, тобто неплатоспроможності підприємства. Сучасні закони про банкрутство враховують поряд з інтересами кредиторів також і інтереси суспільства, які полягають у санації підприємства та збереженні таким чином важливих для народного господарства робочих місць. Для відкриття справи про банкрутство потрібно подати причини неспроможності боржника, як наприклад, неплатоспроможність та чиста заборгованість. Банкрутство не обов'язково веде до ліквідації підприємства. Ліквідація — це припинення діяльності суб'єкта підприємницької діяльності, визнаного арбітражним судом банкрутом, з метою здійснення заходів щодо задоволення визнаних судом вимог кредиторів шляхом продажу його майна.

Причини банкрутства підприємства можна поділити на дві групи: зовнішні та внутрішні.

Зовнішні — об'єктивні по відношенню до підприємства-банкрута:

— різке скорочення попиту на продукцію та падіння цін на неї;

— підвищення цін на сировину, матеріали, енергоресурси;

— політична та соціально-економічна ситуація в державі;

— природна стихія тощо.

Внутрішні — суб'єктивні, які залежать від керівництва та спеціалістів підприємства:

— недоліки у виробничо-технічній та економічній політиці;

— несвоєчасна і неадекватна реакція на зміни в ринковому середовищі;

— нераціональна організаційна структура;

— помилки у виборі лінії та стратегії розвитку, широкомасштабних інвестиційних проектів, об'єктів діяльності тощо.

У кризовому стані підприємство опиняється не відразу, а рух до нього починається з погіршення певних показників, які характеризують його зовнішнє і внутрішнє середовище, тобто з'являються симптоми банкрутства. До них належать:

1. Спад попиту на продукцію і зменшення обсягів виробництва.

2. Втрата клієнтів і покупців.

3. Зниження прибутковості виробництва.

4. Збільшення величини неліквідних оборотних коштів.

5. Неритмічність виробництва.

6. Низький рівень використання виробничого потенціалу і зниження рівня продуктивності праці.

7. Скорочення робочих місць.

8. Збільшення витрат на виробництво.

9. Припинення поточних платежів та систематичне порушення термінів погашення зобов'язань.

10. Зменшення потоку грошових коштів від здійснення операцій.

11. Падіння ринкової ціни цінних паперів і скорочення виплачуваних дивідендів.

Усі ці симптоми поділяють на дві групи:

— ті, що характеризують тотальну заборгованість підприємства;

— ті, що характеризують повну неплатоспроможність.

Обираючи той чи інший метод залучення коштів, треба враховувати їх особливості. Зокрема, внутрішні (власні) кошти такі, як амортизація та прибуток мають певні позитивні сторони, а саме:

◊ простота та швидкість залучення;

◊ висока віддача за критерієм норми прибутковості інвестиційного капіталу (непотрібно виплачувати відсотки та дивіденди);

◊ суттєве зниження ризику неплатоспроможності та банкрутства підприємства при їх використанні;

◊ повне збереження управління в руках засновника підприємства.

Водночас, обсяг таких джерел у підприємства обмежений, крім того, відсутній зовнішній контроль за їх ефективним використанням.

Зовнішні (боргові та залучені) кошти навпаки мають високі можливості залучення та можливості зовнішнього контролю за ефективністю їх використання. Однак є і негативні сторони, а саме:

◊ складність із залученням та оформленням;

◊ значний термін залучення;

◊ необхідність надання гарантій (на платній основі);

◊ підвищений ризик банкрутства через несвоєчасне погашення боргу;

◊ втрата частини прибутку від інвестиційної діяльності через необхідність платити відсотки та дивіденди:

◊ часткова втрата управління діяльністю підприємства.

Аналіз ефективності використання власного і позикового капіталу організацій є способом накопичення, трансформації і використання інформації бухгалтерського обліку і звітності, що має на меті:

• оцінити поточний і перспективний фінансовий стан організації, тобто використання власного і позикового капіталу;

• обгрунтувати можливі і прийнятні темпи розвитку організації з позиції забезпечення їх джерелами фінансування;

• виявити доступні джерела засобів, оцінити раціональні способи їх мобілізації;

• спрогнозувати положення підприємства на ринку капіталів.

Аналіз ефективності використання капіталу організацій проводиться за допомогою різного типу моделей, що дозволяють структурувати і ідентифікувати взаємозв`язки між основними показниками. При існуючому положенні найбільш прийнятними для аналізу є дескриптивні моделі. При цьому не знімаються проблеми застосування для аналізу ефективності використання власного і позикового капіталу предикативних і нормативних моделей.

Дескриптивні моделі, або моделі описового характеру, є основними як для проведення аналізу капіталу, так і для оцінки фінансового стану організації. До них відносяться: побудова системи звітних балансів; представлення бухгалтерської звітності в різних аналітичних розрізах; структурний і динамічний аналіз звітності; коефіцієнтний і факторний аналіз; аналітичні записки до звітності. Всі ці моделі засновані на використанні інформації бухгалтерської звітності.

Структурний аналіз представляє сукупність методів дослідження структури. Він заснований на представленні бухгалтерської звітності у вигляді відносних величин, що характеризують структуру, тобто розраховується частка (питома вага) приватних показників в узагальнювальних підсумкових даних про власний і позиковий капітал.

Динамічний аналіз дозволяє виявити тенденції зміни окремих статтей власного і позикового капіталу або їх груп, що входять до складу бухгалтерської звітності.

Коєфіцієнтний аналіз - провідний метод аналізу ефективності використання капіталу організації, вживаний різними групами користувачів: менеджерами, аналітиками, акціонерами, інвесторами, кредиторами і ін. Відома безліч таких коефіцієнтів, тому для зручності розділимо їх на декілька груп:

• коефіцієнти оцінки руху капіталу підприємства;

• коефіцієнти ділової активності;

• коефіцієнти структури капіталу;

• коефіцієнти рентабельності і ін.

До коефіцієнтів оцінки руху капіталу (активів) підприємства відносять коефіцієнти надходження, вибуття і використання, що розраховуються по всьому сукупному капіталу і по його складових.

Коэфіцієнт надходження всього капітала (А) показує, яку частину коштів від тих, що є на кінець звітного періоду складають нові джерела фінансування:

k_{постплення капіталу ( a)} = Капітал, що поступив / Вартість капіталу на кінець періоду ( a_кг)

Коефіцієнт надходження власного капітала (ВК)  показує, яку частину власного капіталу від звітного періоду, що є на кінець, складають засоби, що знов поступили в його рахунок:

k_{ппоступлення (ВК)} = (ВК), що поступив / ВК кінець періода

Коефіцієнт надходження позикового капітала (ПК) показує, яку частину позикового капіталу від звітного періоду, що є на кінець, складають довгострокові і короткострокові позикові засоби, що знов поступили:

k_{поступленія ПК}= Позикові засоби, що поступили (ПК_пост) / ПК на кінець періода

Коефіцієнт використання власного капітала показує, яка частина власного капіталу, з яким підприємство почало діяльність в звітному періоді, була використана в процесі діяльності господарюючого суб`єкта:

k_{використання ВК}= Використана частина ВК/ ВК на початок періода

Коефіцієнт вибуття позикового капітала показує, яка його частина вибула протягом звітного періоду за допомогою повернення кредитів і позик і погашення кредиторської заборгованості:

k_{вибитія ПК}= Вибулі позикові засоби / ПК на початок періода

Коеффіцієнти ділової активності дозволяють проаналізувати, наскільки ефективне підприємство використовує свій капітал. Як правило, до цієї групи відносяться різні коефіцієнти оборотності: оборотність власного капіталу; оборотність інвестованого капіталу; оборотність кредиторської заборгованості; оборотність позикового капіталу.

Оборот власного капіталу, обрахована в оборотах, визначається як відношення об`єму реалізації (продажів) (N) до середньорічної вартості власного капіталу (ВК):

оборот власного капіталу (обороти) = n / Середньорічна вартість ВК

Цей показник характеризує різні аспекти діяльності: з комерційної точки зору він відображає або надлишки продажів, або їх недостатність; з фінансовою - швидкість обороту вкладеного капіталу; з економічною - активність грошових коштів, якими ризикує вкладник. Якщо він значно перевищує рівень реалізації над вкладеним капіталом, то це спричиняє за собою збільшення кредитних ресурсів і можливість досягнення тієї межі, за якою кредитори починають активніше брати участь в справі, чим власники компанії. В цьому випадку відношення зобов`язань до власного капіталу збільшується, росте також ризик кредиторів, у зв`язку з чим компанія може мати серйозні проблеми, обумовлені зменшенням доходів або загальною тенденцією до зниження цін. Навпаки, низький показник означає бездіяльність частини власних коштів. В цьому випадку показник оборотності власного капіталу указує на необхідність вкладення власних засобів в інше більш відповідне джерело прибутку.

Оборот інвестиційного капіталу (ОІК) визначається як приватне відділення об`єму реалізації на вартість власного капіталу плюс довгострокові зобов`язання.

ОІК= n / ВК+ Довгостроковізобов`язання

Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості розраховується як приватне відділення собівартості реалізованої продукції на середньорічну вартість кредиторської заборгованості (КЗ) і показує, скільки компанії потрібно зробити оборотів інвестиційного капіталу для оплати виставлених нею рахунків:

оборот кредиторської заборгованості (обороти) = Собівартість реалізованої продукції / Середньорічна вартість кредиторського боргу

коефіцієнти оборотності можна розраховувати в днях. Для цього необхідна кількість днів в році (366 або 365) розділити на розраховані вище коефіцієнти оборотності. Тоді ми дізнаємося, скільки в середньому днів потрібно для здійснення одного обороту.

Коефіцієнти структури капітала характеризують ступінь захищеності інтересів кредиторів і інвесторів. Вони відображають здатність підприємства погашати довгострокову заборгованість. Коефіцієнти цієї групи називаються також коефіцієнтами платоспроможності. Мова йде про коефіцієнті власного капіталу, коефіцієнті позикового капіталу і коефіцієнті співвідношення власного капіталу до позикового.

Коефіцієнт власного капітала характеризує частку власного капіталу в структурі капіталу (А) компанії, а отже, співвідношення інтересів власників підприємства і кредиторів. Цей коефіцієнт ще називають коефіцієнтом автономії (незалежності):

к_ВК = ВК/ А

В практиці вважається, що даний коефіцієнт бажано підтримувати на достатньо високому рівні, оскільки у такому разі він свідчить про стабільну фінансову структуру засобів, якою віддають перевагу кредитори. Вона виражається в невисокій питомій вазі позикового капіталу і вищому рівні засобів, забезпечених власними засобами. Це є захистом від великих втрат в періоди спаду ділової активності і гарантією отримання кредитів.

Коефіцієнтом власного капіталу, що характеризує достатньо стабільне становище за інших рівних умов в очах інвесторів і кредиторів, є відношення власного капіталу до підсумку на рівні 60%. При цьому оптимальне значення даного показника для підприємства є більше 0,5.

Можна розраховувати також коефіцієнт позикового капітала, що виражає частку позикового капіталу в загальній сумі джерел фінансування валюти балансу (ВБ). Цей коефіцієнт є зворотним коефіцієнту незалежності (автономії):

к_ПК= ПК/ А = ПК/ ВБ

Коефіцієнт співвідношення позикового і власного капітала характеризує ступінь залежності організації від зовнішніх позик (кредитів):

к_СПВК= ПК/ВК

Він показує, скільки позикових засобів доводиться на 1 грн. власних. Чим вище цей коефіцієнт, тим більше позик у компанії і тим ризикованіша ситуація, яка може привести зрештою до банкрутства. Високий рівень коефіцієнта відображає також потенційну небезпеку виникнення в організації дефіциту грошових коштів.

Інтерпретація даного показника залежить від багатьох чинників, зокрема, таких, як: середній рівень цього коефіцієнта в інших галузях; доступ компанії до додаткових боргових джерел фінансування; стабільність господарської діяльності компанії. Вважається, що коефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу в умовах ринкової економіки не повинен перевищувати одиниці. Висока залежність від зовнішніх позик може істотно погіршити становище організації у разі уповільнення темпів реалізації, оскільки витрати по виплаті відсотків на позиковий капітал зараховуються до групи умовно-постійних, тобто таких витрат, які за інших рівних умов не зменшуються пропорційно зниженню об`єму реалізації.

Крім того, високий коефіцієнт співвідношення позикового і власного капіталу може привести до труднощів з отриманням нових кредитів по средньоринковій ставці. Цей коефіцієнт грає найважливішу роль при рішенні питання про вибір джерел фінансування.

Для ліквідації неплатоспроможності підприємства необхідним є залучення інвестицій. Інвестиції, засновані на ризику і плануванні капіталовкладень усередині підприємства і спрямовані на ліквідність, прибутковість і рентабельність його діяльності на ринку, виступають як один з найважливіших механізмів управління виникаючими в зовнішнім середовищі ризиками і планування норми прибутку підприємства за допомогою аналізу ефективності капіталовкладень і, як результат, інвестиційного проектування. Звідси процес інвестування в рамках системи фінансового менеджменту на підприємстві виявляється як основний критерій раціональності розподілу ресурсів підприємства в умовах ризику і невизначеності його діяльності на ринку.

3. Аналіз та оцінка структури балансу підприємства та аналіз ефективності використання власного і позикового капіталу на прикладі закритого акціонерного товариства «Новокраматорський машинобудівний завод» (ЗАТ «НКМЗ»).

Проаналізуємо ефективність господарської та фінансової підприємства ЗAT «НКМЗ» на основі Форми-1 «Баланс» (Додаток 1) та Форми-2 «Звіт про фінансові результати» (Додаток 2).

Горизонтальний аналіз передбачає порівняння показників одного року з показниками іншого в динаміці. Даний аналіз дозволяє виявити тенденції зміни окремих статей чи їх груп, що входять до складу бухгалтерської звітності. В його основі лежать розрахунки змін в абсолютних величинах та базисних темпів росту балансових статей і статей звіту про фінансові результати (Табл. 2.1).

Таблиця 2.1

Горизонтальний аналіз ЗAT «НКМЗ»

	31.12.2009	31.12.2010	Абсолют-не відхи-лення	Відносне відхи-лення,%
Актив, тис грн
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи:
Залишкова вартість	990	930	-60,0	-6,06
Первісна вартість	1988	2212	224,0	11,27
Накопичена амортизація	998	1282	284,0	28,46
Незавершене будівництво	16766	15124	-1642,0	-9,79
Основні засоби:
Залишкова вартість	137720	152398	14678,0	10,66
Первісна вартість	216694	246654	29960,0	13,83
Знос	78974	94256	15282,0	19,35
Довгострокові фінансові інвестиції:
Які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств	-	-	-	-
Інші фінансові інвестиції	549	549	0	0
Довгостокова дебіторська заборгованість	-	-	-	-
Інші необоротні активи	5	5	0,0	0,00
Усього за розділом І	156030	169006	12976,0	8,32
ІІ. Оборотні активи
Запаси:
Виробничі запаси	14222	19074	4852,0	34,12
Товари	21042	72014	50972,0	242,24
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги
Чиста реалізаційна вартість	47115	49040	1925,0	4,09
Первісна вартість	47264	49121	1857,0	3,93
Резерв сумнівних боргів	149	81	-68,0	-45,64
Дебіторська заборгованість за розрахунками:
З нарахованих доходів	-	-	-	-
Із внутрішніх розрахунків	0	0	-	-
З бюджетом	68	1340	-14208,3	-100,00
За виданими авансами	5362	6776	1414,0	26,37
Інша поточна дебіторська заборгованість	1095	213	-882,0	-80,55
Поточні фінансові інвестиції	0	0	-	-
Грошові кошти та їх еквіваленти:
В національній валюті	3190	43883	40693,0	1275,64
В іноземній валюті	203	4096	3893,0	1917,73
Інші оборотні активи	991	2020	-13,9	-100,00
Усього за розділом ІІ	93278	198454	105176,0	112,76
ІІІ. Витрати майбутніх періодів	-	-	-	-
БАЛАНС	249308	367460	118152,0	47,39
Пасив, тис грн
І. Власний капітал:
Статутний капітал	1393	1393	0,0	0,00
Пайовий капітал	-	-	-	-
Додатковий вкладений капітал	-	-	-	-
Інший додатковий капітал	16555	16555	0,0	0,00
Резервний капітал	4406	4406	0,0	0,00
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	150324	1800549	1650225,0	1097,78
Усього за розділом І	172678	202903	30225,0	17,50
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів
Забезпечення виплат персоналу	-	-	-	-
Інші забезпечення	-	-	-	-
Страхові резерви	-	-	-	-
Цільове фінансування	5146	5146	0,0	0,00
Усього за розділом ІІ	5146	5146	0,0	0,00
ІІІ. Довгострокові зобов'язання:
Довгострокові кредити банків	-	-	-	-
Інші довгострокові зобов'язання	-	75975	75975	100,00
Усього за розділом ІІІ	0	75975	75975	100,00
ІV. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	39052	50800	11748,0	30,08
Поточна заборгованість за поточними зобов'язаннями	-	-	-	-
Векселі видані	-	-	-	-
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги	20384	22466	2082,0	10,21
Поточні зобов'язання за розрахунками:
з одержаних авансів	114	239	125,0	109,65
з бюджетом	2140	317	-37809,0	-100,00
зі страхування	652	548	-104,0	-15,95
з оплати праці	1671	1463	-208,0	-12,45
з учасниками	-	-	-	-
Інші поточні зобов'язання	7471	7603	132,0	1,77
Усього за розділом ІV	71484	83436	11952,0	16,72
V. Доходи майбутніх періодів	-	-	-	-
БАЛАНС	249308	367460	118152,0	47,39

За результатами горизонтального аналізу ми можемо зробити наступні висновки: загальна вартість майна підприємства збільшилися на 47,39%; при цьому оборотні активи збільшилися значно більше, ніж необоротні (відповідно, 8,32% і 112,76%). В структурі оборотних активів зросла дебіторська заборгованість за товари, роботи та послуги на 4,09%. Грошові кошти також істотно зросли на 1596,69%.

Вартість майна підприємства не змінилася. Хоча слід відзначити значне зростання довгострокових зобов’язань (на 100%) – це є досить ризиковим в довготерміновому плані і, фактично, переносить необхідність повернення цих коштів на наступні періоди (зокрема, це може мати негативний вплив у перспективі). Величина поточних зобов’язань також зросла на 16,72%.

Оцінка ліквідності підприємства

Ліквідність підприємства - це його здатність швидко продати активи й одержати гроші для оплати своїх зобов’язань.

Ліквідність підприємства характеризується співвідношенням величини його високоліквідних активів (грошові кошти та їх еквіваленти) і короткострокової заборгованості. Про незадовільний стан ліквідності підприємства свідчитиме той факт, що потреба підприємства в коштах перевищує їх реальні надходження.

Для аналізу ліквідності розрахуємо наступні показники:

- коефіцієнт абсолютної ліквідності;

- коефіцієнт швидкої ліквідності;

- коефіцієнт загальної ліквідності;

- чистий оборотний капітал (ЧОК).

Коефіцієнт абсолютної ліквідності = (	3190	+	203				+	0		)/				71484		=		0,05
Коефіцієнт абсолютної ліквідності = (	43883	+	4096				+	0		)/				83436		=		0,58
Коефіцієнт швидкої ліквідності = (	3190	+	203				+	0		+				53640		) /		71484		=	0,80
Коефіцієнт швидкої ліквідності = (	43883	+	4096				+	0		+				56029		) /		83436		=	1,25
Коефіцієнт загальної ліквідності = (		3190		+		203			+			0			+	53640		+	35264	)/	71484	=	1,29
Коефіцієнт загальної ліквідності = (		43883		+		4096			+			0			+	56029		+	91088	)/	83436	=	2,34
Чистий оборотний капітал =					93278						-		71484			=	21794
Чистий оборотний капітал =					198454						-		83436			=	115018

1. Коефіцієнт абсолютної ліквідності = (грошові кошти + короткострокові фінансові вкладення)/короткострокові пасиви

У 2010-2011 році коефіцієнт не відповідає нормативному значенню. Це є негативним явищем.

2. Коефіцієнт швидкої ліквідності = (оборотні активи – запаси)/ короткострокові пасиви

Нормативне значення даного коефіцієнта 0,6-0,8, бачимо, у 2010 році показник відповідає нормативному значенню, на відміну від 2011 року, що є негативною тенденцією.

3. Коефіцієнт загальної ліквідності = (грошові кошти + короткострокові фінансові вкладення + реальні дебітори + товарно-матеріальні запаси)/ короткострокові пасиви

Бачимо, що у 2010 році значення коефіцієнта відповідає нормі, у 2011 році стан підприємства погірщився, оскільки значенн коефіцієнта перевищує нормативне значення.

4.Чистий оборотний капітал (ЧОК) = оборотні активи – короткострокові зобов’язання(пасиви)

Цей показник у 2010-2011 роках був додатнім, у 2011 році він набагато збільшився, що свідчить про істотне збільшення оборотних активів.

Аналіз платоспроможності та фінансової стійкості підприємства

Платоспроможність підприємства – це спроможність підприємства своєчасно і цілком виконати свої платіжні зобов’язання , які випливають із кредитних та ін. операцій грошового характеру, що мають певні терміни сплати.

Фінансова стійкість підприємства тісно пов’язана з платоспроможністю. Оцінка фінансової стійкості підприємства має на меті об’єктивний аналіз величин та структури активів і пасивів підприємства і визначення на цій основі міри його фінансової стабільності й незалежності, а також відповідності фінансово - господарської діяльності підприємства цілям його статутної діяльності.

Фінансово стійким можна вважати таке підприємство, яке за рахунок власних коштів спроможне забезпечити запаси й витрати, не допустити невиправданої кредиторської заборгованості, своєчасно розрахуватися за своїми зобов’язаннями.

Власний оборотний капітал =	93278	-	71484	=	21794
Власний оборотний капітал =	198454	-	83436	=	115018
Коефіцієнт фінансової незалежності=(	172678	/	249308	) =	0,69
Коефіцієнт фінансової незалежності=(	202903	/	367460	) =	0,55
Коефіцієнт маневреності =	21794	/	172678	=	0,13
Коефіцієнт маневреності =	115018	/	202903	=	0,57
Коефіцієнт заборгованості =	71484	/	172678	=	0,41
Коефіцієнт заборгованості =	159411	/	202903	=	0,79
Коефіцієнт фінансування =	172678	/	71484	=	2,42
Коефіцієнт фінансування =	202903	/	159411	=	1,27
Коефіцієнт фінансової напруги =	71484	/	249308	=	0,287
Коефіцієнт фінансової напруги =	159411	/	367460	=	0,434
Коеф. загальної фінансової стійкості =(	172678	+	0	+	53640	)/	249308	=	0,91
Коеф. загальної фінансової стійкості =(	202903	+	75975	+	56029	)/	367460	=	0,91

1. Власний оборотний капітал = поточні активи – поточні зобов’язання

Цей показник у 2010-2011 роках був додатнім, у 2011 році він набагато збільшився, що свідчить про істотне збільшення оборотних активів.

2. Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) = Власний капітал/валюта балансу

Значення показника більше від мінімального значення 0,5. Компанія забезпечена власним капіталом для покриття її поточних активів.

3. Коефіцієнт маневреності = власні засоби в оборотному капіталі (ЧОК)/капітал та резерви

Значення коефіцієнту не відповідає нормативному значенню – це є негативною ознакою.

4. Коефіцієнт заборгованості = запозичені кошти/ власні засоби (капітал та резерви)

Значення коефіцієнту не відповідає нормативному значенню – це є негативною тенденцією.

5. Коефіцієнт фінансування = власні засоби( капітал та резерви)/ запозичені кошти

Коефіцієнт фінансування має значення >1, що є позитивним явищем.

6. Коефіцієнт фінансової напруги = Запозичені кошти/валюта балансу

Коефіцієнт має низьке значення , воно не перевищує гранично допустимого 0,5, що є позитивною тенденцією, але він зріс у звітному періоді порівняно з базовим, що є негативною тенденцією.

7. Коефіцієнт загальної фінансової стійкості = (власний капітал-довгострокові кредити та позики + дебітори)/валюта балансу

Значення коефіцієнту не задовольняє допустимій нормі(0,8-0,9), він перевищує допустиму норму, що є негативним явищем.

Оцінка ділової активності підприємства

Ділова активність підприємства проявляється в динамічності її розвитку, досягненні поставлених цілей, ефективному використанні економічного потенціалу, розширенні ринків збуту.

Ділову активність підприємства можна оцінювати як на якісному, так і на кількісному рівні.

Кількісна оцінка та аналіз ділової активності можуть бути здійснені за двома напрямками:

1)ступенем виконання плану за основними показниками, забезпечення заданих темпів їх зростання

2)рівнем ефективності використання ресурсів підприємства.

Для оцінки рівня ефективності використання ресурсів підприємства, як правило, використовують різні показники оборотності.

Показники оборотності мають велике значення для оцінки фінансового стану компанії, оскільки швидкість обороту коштів безпосередньо впливає на платоспроможність фірми. Крім того, збільшення швидкості обороту коштів, за інших рівних умов, відображає підвищення виробничо-технічного потенціалу фірми.

Для оцінки ділової активності підприємства використаємо наступні показники:

Коефіцієнт обіговості активів =	685968	/	249308	=	2,75
Коефіцієнт обіговості активів =	475800	/	367460	=	1,29
Коеф. оборотності оборотних активів =	685968	/	93278	=	7,35
Коеф. оборотності оборотних активів =	475800	/	198454	=	2,40
Коефіцієнт обіговості запасів =	530166	/	35264	=	15,03
Коефіцієнт обіговості запасів =	332227	/	91088	=	3,65
Тривалість 1 обороту запасів =	360	/	15,03	=	23,95
Тривалість 1 обороту запасів =	360	/	3,65	=	98,70
Коеф.обіговості дебіторс.заборгованості=	685968	/	47115	=	14,56
Коеф.обіговості дебіторс.заборгованості=	475800	/	49040	=	9,70
Тривалість 1 обороту дебіторс.заборгов.=	360	/	14,56	=	24,73
Тривалість 1 обороту дебіторс.заборгов.=	360	/	9,70	=	37,10
Коеф.обіговості кредиторс.заборгов. =	530166	/	71484	=	7,42
Коеф.обіговості кредиторс.заборгов. =	332227	/	83436	=	3,98
Тривалість 1 обороту кредиторс.заборг. =	360	/	7,42	=	48,54
Тривалість 1 обороту кредиторс.заборг. =	360	/	3,98	=	90,41
Тривалість операційного циклу =	48,54	+	24,73	=	73,27
Тривалість операційного циклу =	90,41	+	37,10	=	127,52

1. Коефіцієнт обіговості активів = виручка від реалізації(без непрямих податків)/середня вартість активів

Значення показника мало тенденцію до зменшення, що говорить про зменшення оборотності активів, це є негативним явищем для підприємства.

2. Коефіцієнт оборотності оборотних активів = виручка від реалізації(без непрямих податків)/середня вартість оборотних активів

Значення показника в 2010-2011 роках має тенденцію до зменшення, що говорить про уповільнення темпів обороту основних засобів і про меншу ефективність їх використання в цей період.

3. Коефіцієнт обіговості запасів = собівартість реалізованої продукції / запаси

Значення показника в 2010-2011 роках має тенденцію до зниження, що говорить про зменшення ефективності використання запасів.

4. Тривалість одного обороту у запасі = 360/коефіцієнт обіговості запасів

Значення показника має тенденцію до зростання, що є негативною тенденцією.

5. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості = чиста виручка від реалізації/середня дебіторська заборгованість

Значення показника мало тенденцію до спадання, що говорить про уповільнення темпів дебіторської заборгованості, що є негативним явищем.

6. Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості = собівартість реалізованої продукції /середня кредиторська заборгованість

В 2011 році коефіцієнт знизився, це є позитивною тенденцією.

7. Тривалість одного обороту у дебіторській заборгованості = 360/ Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості

Значення показника має тенденцію до збільшення, що є негативною тенденцією.

8. Тривалість одного обороту у кредиторській заборгованості = 360/ Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості

Значення показника має тенденцію до збільшення, що є позитивним явищем.

9. Тривалість операційного циклу = Тривалість одного обороту у запасі + Тривалість одного обороту у дебіторській заборгованості

Значення показника мало тенденцію до збільшення, що є негативною ознакою.

Аналіз рентабельності підприємства

Рентабельність – це відносний показник, який характеризує ступінь ефективності використання ресурсів.

Економічна рентабельність активів =	155802	/	249308	=	0,62
Економічна рентабельність активів =	143573	/	367460	=	0,39
Ек. рентабельність оборотних активів =	155802	/	93278	=	1,67
Ек. рентабельність оборотних активів =	143573	/	198454	=	0,72
Чиста рентабельність власного капіталу=	30225	/	172678	=	0,18
Чиста рентабельність власного капіталу=	34027	/	202903	=	0,17
Операційна рентабельність продажу =	48774	/	685968	=	0,07
Операційна рентабельність продажу =	53965	/	475800	=	0,11

1. Економічна рентабельність активів = валовий прибуток/середня вартість активів

В 2010-2011 роках рівень рентабельності активів мав тенденцію до зменшення, що є негативною тенденцією.

2. Економічна рентабельність оборотних активів = валовий прибуток/середня вартість оборотних активів

Показник має тенденцію до зниження, що є негативною тенденцією.

3. Чиста рентабельність власного капіталу = чистий прибуток/середня вартість власного капіталу

Значення показника прямує до спадання, що є негативним.

Операційна рентабельність продажу = прибуток від операційної діяльності/чиста виручка від реалізації

Значення показника прямує до збільшення, що є позитивним явищем.

Підсумкова таблиця розрахункових показників ,що характеризують фінансово - господарський стан підприємства

Показники	Нормативне значення	Значення за базовий період	Значення за звітний період	Динаміка
Показники майнового стану
Коефіцієнт зносу основних засобів	Зменшення, <=0,5	0,36	0,38	0,02
Коефіцієнт вибуття основних засобів	Менший коеф. оновлення	0	0	0
Коефіцієнт оновлення основних засобів	збільшення	0	0	0
Показники ліквідності
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,2-0,35	0,05	0,58	0,53
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,6-0,8	0,80	1,25	0,45
Коефіцієнт загальної ліквідності	01.фев	1,29	2,34	1,05
Чистий оборотний капітал (ЧОК)	Покриває не < 10% заг. обсягу оборотних і 50% запасів та витрат	21794	115018	93224,00
Показники платоспроможності та фінансової стійкості
Власний оборотний капітал	Позитивне, збільшення	21794	115018	93224
Коефіцієнт фінансової незалежності	>0,5	0,69	0,55	-0,14
Коефіцієнт маневреності	0,3-0,4	0,13	0,57	0,44
Коефіцієнт загальної фінансової стійкості	0,5-0,7	0,91	0,91	0,00
Коефіцієнт фінансування	>1	2,42	1,27	-1,14
Коефіцієнт фінансової напруги	Не >0,5	0,287	0,434	0,15
Коефіцієнт заборгованості	0,8-0,9	0,41	0,79	0,37
Показники ділової активності
Коефіцієнт обіговості активів	Збільшення	2,75	1,29	-1,46
Коефіцієнт оборотності оборотних активів	Збільшення	7,35	2,40	-4,96
Коефіцієнт обіговості запасів	збільшення	15,03	3,65	-11,39
Тривалість одного обороту у запасі	Зменшення	23,95	98,70	74,76
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	Збільшення	14,56	9,70	-4,86
Тривалість одного обороту у дебіторській заборгованості	Зменшення	24,73	37,10	12,38
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	Зменшення	7,42	3,98	-3,43
Тривалість одного обороту у кредиторській заборгованості	Збільшення	48,54	90,41	41,87
Тривалість операційного циклу	Зменшення	73,27	127,52	54,25
Показники рентабельності
Економічна рентабельність активів	Збільшення	0,62	0,39	-0,23
Економічна рентабельність оборотних активів	Збільшення	1,67	0,72	-0,95
Операційна рентабельність продажу	Збільшення	0,07	0,11	0,04
Чиста рентабельність власного капіталу	Збільшення	0,18	0,17	-0,01

В практиці фінансово – господарської діяльності закордонних фірм широко використовується п’ятифакторна модель , яка називається Модель Z- рахунки Альтмана:

Z- рахунок = 1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5

К1- питома вага оборотного капіталу в активах підприємства;

К2- питома вага нерозподіленого прибутку в активах підприємства;

К3- відношення прибутку від реалізації до активів підприємства;

К4- відношення ринкової вартості акцій до кредиторської заборгованості підприємства;

К5- відношення обсягів продажу до активів підприємства.

В залежності від значення Z- рахунку дається оцінка ймовірності банкрутства підприємства за окремою шкалою:

Значення Z- рахунку	Ймовірність настання банкрутства
Z<1,8	Дуже висока
1,8<Z<2,7	Висока
2,7<Z<2,9	Ймовірна
Z>2,9	Дуже низька

K1	0,54
K2	4,90
K3	0,39
K4	2,43
K5	1,54

Z-рахунок=1,2*0,54 + 1,4*4,9 +0,39*0,3 + 0,6*2,43+1,54 = 11,79

Отже, проаналізувавши загрозу банкрустства, бачимо, що ймовірність настання банкрустсва є дуже низькою.