1.3 Подходы к определению стратегии и тактики финансового менеджмента
В книге Баканова М. И., Шеремет А. Д. "Теория экономического анализа" рассматривается теория экономического анализа хозяйственно-финансовой деятельности в условиях становления рыночной экономики. Наряду с освещением научных основ, истории и перспектив развития, содержания, предмета и задач экономического анализа приводятся сведения о его информационном обеспечении, о применении экономико-математических методов оценки деятельности, классификации видов экономического анализа [1]. Эти же проблемы затрагивает Ковалев А. П. В книге "Диагностика банкротства", где рассматриваются современные методы и приемы финансового анализа. Рассказывается о том, как выявить симптомы неблагополучных процессов в деятельности предприятия, оценить степень платежеспособности и финансовую устойчивость, спрогнозировать вероятность банкротства по ограниченному кругу показателей, найти рациональные решения по структуре капитала и объему продаж.
Новая книга по финансовому менеджменту Герчиковой И.Н. Финансовый менеджмент, уже привлекла внимание специалистов в сфере международной хозяйственной деятельности [3]. Это закономерно, ибо автор видный ученый в области организации и деятельности международно оперирующего бизнеса. Интерес к ее публикациям, вызван и повышенным вниманием к управленческому компоненту в международных хозяйственных связях на нынешнем этапе развития мирового хозяйства и связанного с этим структурирования рынка.
Опыт убеждает даже самых последовательных либералов, что ставка исключительно на стихийную "самоналадку" и "самонастройку" при решении крупных и долгосрочных проблем не дает и не может дать абстрактно обещаемого эффекта. Особенно это заметно в вопросах финансового менеджмента. Осталось уже позади время "экономического всеобуча", когда главным считалось разъяснение многообразия этого направления рыночной деятельности бизнесменам. Сегодня крупный бизнес, особенно международный, не только не полагается на волю безликого рыночного механизма, но практически уравнял для оперативной деятельности право собственности и управленческие привилегии конкретного "актера" в лице соответствующей фирмы. Финансовый менеджмент, таким образом, уже далеко не тот, каким он когда-то представлялся предпринимателю.
Сформулированная в работе задача финансового менеджмента в самой общей форме как будто осталась прежней - "принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутренними" (с.8). Изменилось, однако, само содержание внутренних и внешних источников финансирования, причем традиционные внешние источники с позиций конкретной международной фирмы могут оказаться внутренними.
Каждая компания как бы сама выбирает подходящий для нее тип менеджмента "по своему росту" - от относительно облегченного традиционного варианта хозяйственно независимых партнеров до многофакторного прогнозируемого варианта транснационального бизнеса. Финансовый менеджмент также соответственно имеет разное содержание для разных типов предпринимательских структур.
Книга И.Герчиковой привлекает особое внимание и в связи с тем, что проблемы финансового менеджмента увязываются в ней с реальными задачами, решаемыми бизнесом на данном этапе его интеграции в мировую экономику. По своим научным интересам автор тяготеет к крупным фирмам, оперирующим на международном уровне (т.е. к самым высшим "этажам" рыночной организации), не отрываясь вместе с тем от уровня преимущественно национальных компаний. В функциях и методах финансового менеджмента выделяются два блока - по управлению внешними ресурсами и по внутрифирменному учету и финансовому контролю.
Как известно, на практике крупный международный бизнес обрастает мощной системой, состоящей из банков, финансовых, инвестиционных, страховых, лизинговых, трастовых, ипотечных, риэлторских, факторинговых компаний, паевых и пенсионных фондов, вексельных, депозитарных и клиринговых центров. Все вместе они создают глубоко эшелонированный механизм по мобилизации финансовых средств в любой обстановке.
Блок по управлению внешними финансами трактуется в книге как система реализации отношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, в том числе с собственными дочерними компаниями, выступающими в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. При этом выделяются два крупных вопроса: 1.Управление оборотными активами фирмы (движением денежных средств, расчетами с клиентами), материально-производственными запасами и пр. 2.Привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.
В блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю автор включает:
контроль за ведением производственного учета;
составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;
сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и предоставления данных внешним пользователям;
составление и контроль за правильностью финансовой отчетности (баланса, отчета о прибылях, отчета о движении денежных средств и др.);
анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего и внешнего аудита;
оценку финансового состояния фирмы за текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих решений и планирования.
Книга отличается четкой логикой и имеет строго выдержанную структуру:
основы финансового менеджмента (цели, задачи, Принципы);
информационное обеспечение и связанные с этим инструменты (система управленческого учета, слагаемые финансовой отчетности);
анализ финансовой отчетности (цели, виды, классификация показателей);
состояние и уровень современной стандартизации финансового учета и отчетности;
проверка финансовой отчетности.
Материал удобен для чтения, поскольку автор не забывает о своих главных читателях - студентах вузов, специалистах, проходящих учебу в системе повышения квалификации, предпринимателях, самостоятельно изучающих практику современного международного бизнеса. Наглядны таблицы, тем более что они, как и общий материал, содержат для удобства пользования эквиваленты терминов и понятий на английском языке. Имеющееся приложение на основе финансовой отчетности фирмы ИБМ позволяет читателю самостоятельно проверить свои представления и знания, почерпнутые при чтении данной книги.
Приведенный перечень организаций и учреждений, занимающихся регулярным отслеживанием практики учета и отчетности в различных странах, дает возможность желающим продолжить изучение особенностей финансового менеджмента с помощью библиотечных каталогов.
Отдельным блоком представлена система показателей финансового учета и отчетности фирм, получивших достаточно высокое международное признание (с помощью функционировавшего в 1975-1992 гг. Центра ООН по транснациональным корпорациям, а также ряда других организаций, в том числе ОЭСР и ЕС). Хотя эта система отражена в работе правильно, стоило бы, на наш взгляд, более конкретно показать особые дополнительные параметры разрабатываемых там рекомендаций. Дело в том, что в результате острой международной борьбы (свидетельствую об этом как участник переговоров, непосредственно связанный с этой деятельностью) в систему учета и отчетности вводились показатели, способствующие сопоставимости условий конкуренции. Речь идет о должном отражении в отчетности экозатрат, стоимости передачи технологии, расходов по развитию трудовых ресурсов и т.д. Во всяком случае, вопрос выглядит сложнее и конфликтнее, чем это отражено в книге (с.150 и 154).
В числе вопросов, требующих специального рассмотрения, можно отметить явления, свойственные деятельности ТНК и отражающие их стремление воспользоваться своим доминирующим положением на рынке (к примеру, трактовку трансфертного ценообразования, позволяющую соответствующим фирмам "упрятывать" прибыль в цену при внутрикорпоративных сделках в целях преуменьшения налоговых обязательств перед принимающими странами, а также разного рода "сомнительные" коррупционные переводы).
Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства, особенно предприятия и акционерного общества, ведущие производственно-коммерческую деятельность. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития локальной и глобальной общерыночной ситуации (малопредсказуемые изменения спроса, ужесточение ценовой конкуренции на традиционных рынках, диверсификация и завоевания новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций) будут лежать в основе возрастающей роли специфических финансовых вопросов управления.
В ответ на подобные тенденции стала развиваться автономная область теоретических знаний и практических приемов, находящихся на стыке общей теории управления финансами предприятия, и получившая название “финансовый менеджмент”. Первоначально этим занимались специалисты в области экономики предприятия, плановики, бухгалтеры-аналитики, которые шли от учета и проведения расчетов, построения планов-прогнозов и калькулирования цен к вопросам подготовки и принятия решений по широкому спектру проблем управления ресурсами предприятия. Подобная переориентация привела к возрастанию “удельного веса” управленческого компонента в решении соответствующих задач при одновременном расширении и усложнении инструментов и институтов финансового рынка. В настоящей работе рассматриваются подходы к предмету финансового менеджмента сквозь призму эволюции взглядов на проблему эффективного управления в общем менеджменте.
Основные концепции управления
Прежде всего, отметим основные исторические подходы к эффективному управлению в современном менеджменте. В соответствии с положениями исторически первой школы научного управления (Ф.Тейлор), сформировавшейся на рубеже XIX-XX вв., в основе эффективного управления лежат аналитически выделенные трудовые операции. Безусловной заслугой этой школы является разработка перечня последних, их строгая регламентация и контроль за выполнением.
Следующая концепция эффективного управления получила название классической (административной). Были выделены основные элементы управления как процесса - функции. Подробно описаны планирование, организация, руководство, координация, мотивация, контроль и ряд других. Параллельно разработаны универсальные принципы управления (А.Файоль), следуя которым руководитель любой организации - независимо от целей, размеров, формы собственности и т.д. - мог, по мысли авторов, рассчитывать на ее оптимальное функционирование и достижение поставленных целей.
Значительное усложнение рыночной ситуации привело специалистов по управлению к необходимости рассматривать организацию как открытую систему. В менеджменте сформировалась и закрепилась парадигма системного подхода, смысл которой - в совокупности управленческих воздействий на многоуровневую взаимосвязанную систему организационных элементов. Управление осуществляется на основе комплексной стратегии, разработанной с учетом факторов внешней и внутренней среды.
Анализ различных подходов к определению предметной области финансового менеджмента позволяет сделать вывод, что эволюция взглядов на предмет финансового менеджмента в сжатой, концентрированной форме повторяет в общих чертах исторически сложившиеся и чередовавшиеся постулаты эффективного управления в общем менеджменте.
От общего менеджмента -к финансовому
На ранних этапах формирования самостоятельной предметной области за финансовым менеджментом закрепилась роль контроля, строжайшего учета и оптимизации издержек производственного процесса по схеме “ресурсы - производство - сбыт”. Выделение финансовых операций, выработки и контроля за финансовыми нормативами вполне может быть соотнесено со школой научного управления. С этих позиций данный менеджмент определяется как область управления финансами предприятия в целях контроля (снижения) издержек, своевременного и правильного проведения финансовых операций. Для российского бизнеса это характерно до 1994 г., когда главной фигурой организации финансов большинства предприятий был главный бухгалтер. Спрос на квалифицированных специалистов такого профиля, способных организовать сбор и обработку первичной информации, заниматься учетом затрат, рассчитывать плановые цены на продукцию, принимать решения относительно кредитов, строить отношения с кредиторами и дебиторами, а главное, противостоять налоговой инспекции, был велик.
На наш взгляд, данный уровень развития теории и практики отечественного финансового менеджмента был адекватен общей ситуации на рынке того периода.
Следующим этапом в развитии финансового менеджмента можно считать выделение функций финансового планирования, организации, мотивации и контроля, позволяющих рассматривать управление финансами как непрерывный процесс решения закономерно усложняющихся задач. Для данного этапа характерным является дефиниция финансового менеджмента прежде всего с позиций планирования, организации и контроля расходования финансовых ресурсов организации. В отечественной учебно-методической литературе данный подход отражен в систематизированном учебнике [4]. В данном случае, полагаем, предмет финансового менеджмента корреспондирует с управлением как процессом в общем, менеджменте.
Разработка универсальных правил и процедур для принятия решений в области управления финансами предприятия позволила интерпретировать финансовый менеджмент как совокупность общих стандартизированных финансовых правил, процедур и технологий. Подобный концептуальный подход реализован Е.С.Стояновой [5]. Сходной системы взглядов придерживается Е.Н.Лобанова [6], которая считает, что важнейшей сферой управления финансами предприятия должны стать финансовые решения. Суть последних сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежных и финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальные соотношения собственных и заемных источников финансирования. Нетрудно провести аналогию между этим подходом и совокупностью универсальных принципов управления А.Файоля.
Ясно, что далеко не каждый даже высококвалифицированный главный бухгалтер способен справиться с упомянутыми функциями. Здесь уже речь идет о развитой службе, состоящей из финансовых менеджеров среднего звена, каждый из которых будет нести ответственность за принятые решения. По-настоящему работа по управлению финансами на предприятиях началась в 1994-1995 гг. Именно в эти годы ключевой фигурой вместо главного бухгалтера становится финансовый директор. Спрос на них крайне высок в столице, а на периферии практически не удовлетворен. Появилась потребность в финансовом руководителе, определяющем совместно с генеральным директором стратегию фирмы.
Эффективность применения финансового менеджмента реализуется методами и рычагами финансового механизма.
Под финансовым механизмом понимается совокупность финансовых методов и рычагов, посредством которых организуются, планируются и используются финансовые и в целом денежные ресурсы. Можно выделить четыре взаимосвязанных элемента, образующих структуру финансового механизма (рисунок 1):
- финансовые методы;
- финансовые рычаги;
- нормативное обеспечение;
- информационное обеспечение.
Финансовый механизм
Финансовые
методы
Финансовые
рычаги
Правовое
обеспечение
Нормативное обеспечение методы
планирование;
прогнозирование;
инвестирование;
кредитование;
самофинансирование;
налогообложение;
система расчетов;
материальное стимулирование и ответственность;
страхование;
залоговые операции;
трастовые операции;
аренда;
лизинг;
факторинг;
фондообразование;
взаимоотношения с учредителями, хозяйствующими субъектами, органами государственного управления
прибыль;
доход;
амортизационные отчисления;
финансовые санкции;
цена;
арендная
плата;
дивиденды;
процентные ставки;
дисконт;
целевые экономические фонды;
вклады;
паевые взносы;
инвестиции (прямые, венчурные, портфельные);
котировка валютных курсов;
формы расчетов;
виды кредитов;
франшиза
Законы;
Указы Президента;
Постановления Правительства
приказы и письма министерств и ведомств;
устав юридического лица (хозяйствующего субъекта)
инструкции;
нормативы;
нормы;
методические указания;
другая нормативная документация
Рисунок 1 - Элементы финансового механизма
Финансовый метод определяется как способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.
Важнейшим методом финансирования хозяйственной деятельности в современных условиях остается самофинансирование.
Самофинансирование – способ организации хозяйственной и финансовой деятельности, при котором все расходы, полностью покрываются за счет прибыли и других собственных источников. К финансовым методам относятся помимо самофинансирования, налогообложение, система расчетов, прогнозирование, инвестирование, страхование, залоговые операции и т.д. Финансовые методы мы рассматриваем не просто как способы воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс ( инструмент управления), но и как объект воздействия на интересы субъектов финансового менеджмента (объекты управления). Такой подход, по нашему мнению, позволяет наиболее полно раскрыть содержание данной составляющей финансового механизма.
Финансовый рычаг в данном рассмотрении представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся: прибыль, амортизация, доходы, экономические фонды, финансовые санкции и т.д.
Правовое и нормативное обеспечение составляют: Законы, Указы Президента, Постановления Правительства, Уставы юридических лиц, инструкции, методические указания и прочие нормативные материалы.
Итак, мы рассмотрели исходные позиции ещё формирующейся в Казахстане концепции финансового менеджмента, обозначили объекты воздействия финансового менеджмента, его направления, элементы финансового механизма как инструмента реализации финансового менеджмента.
Таким образом, процесс управления финансовыми ресурсами можно определить следующими основными позициями.
Первое. Финансовый менеджмент – концепция организации управления процессом финансирования предпринимательской деятельности в условиях рыночных отношений.
Следовательно сущность финансовых ресурсов в данном рассмотрении выражается их назначением в процессе финансирования предпринимательской деятельности.
Второе. Управление финансами – есть процесс воздействия на финансовые отношения и собственно процесс управления движение финансовых ресурсов.
Третье. Распределение и использование финансовых ресурсов осуществляется на различных уровнях управления: субъекта хозяйствования, отраслевом.
Четвертое. Применение на практике финансового менеджмента реализуется посредством методов и рычагов финансового механизма.
В соответствии со своим функциональным назначением основной источник формирования централизованных финансовых ресурсов – национальный доход распадается на фонд оплаты труда и чистый доход общества.
Оплата труда выступает элементом (видом) формирования финансовых ресурсов. В процессе функционирования финансов оплата труда перераспределяется и привлекается для удовлетворения общественных потребностей. Формами перераспределения выступают налоги, платежи во внебюджетные государственные фонды, добровольные взносы в фонды имущественного пенсионного и личного страхования.
Чистый доход в полной сумме, но в разных формах включается в состав финансовых ресурсов. все составные части чистого дохода используются для удовлетворения различных общественных потребностей и являются видами финансовых ресурсов.
Помимо совокупного общественного продукта источником централизованных финансовых ресурсов может выступать и национальное богатство (по крайней мере – его часть). Основными элементами (видами) финансовых ресурсов предприятий, формируемых за счет национального богатства являются: прежде всего – амортизация, выручка от реализации выбывшего и излишнего имущества, в том числе числящегося в составе основных фондов, отдельные виды поступлений от внереализационных операций и др.
Обязательным условием отнесения отдельных видов средств к финансовым ресурсам является их высвобождение из оборота предприятия, относительно самостоятельное функционирование денежных средств от их натурально-вещественного воплощения.
Так, амортизационные отчисления обособляются, в определенный момент уходят из оборота, в тоже время средства, авансированные в оборотные фонды, в том числе фонды обращения, постоянно остаются в производственной сфере. По этой причине оборотный капитал предприятия не рассматривается в качестве финансовых ресурсов. Однако, в результате производственно-финансовой деятельности при определенных условиях у предприятия может образоваться излишек собственных оборотных средств, который, как правило, направляется на покрытие дефицита ликвидных средств (оборотного капитала) предприятия. Излишек собственных оборотных средств, представляя собой средства, высвобожденные из оборота, является видом финансовых ресурсов.
Результативность управления предприятием в значительной степени определяется уровнем его организации и качеством организационного обеспечения. В системе информационного обеспечения большое значение имеют бухгалтерские данные, а отчетность становиться основным средством коммуникации, обеспечивающим наиболее полное представление информации о финансовом состоянии предприятия. Но на основе данных бухгалтерского баланса весьма сложно получить объективную оценку финансового состояния предприятия. Поэтому для правдоподобной оценки финансового состояния анализируемого предприятия необходимо представить ряд финансовых коэффициентов, которые позволяют проследить динамику изменения основных позиций, выявить тенденции и спрогнозировать дальнейший ход событий.
Анализ финансовой отчетности - это процесс, целью которого является оценка текущего и прошлого финансового положения и результатов деятельности предприятия, при этом главной целью является определение оценок и предсказаний будущих условий деятельности предприятия.
Для обеспечения положительной деятельности предприятия управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценить финансовое состояние своего предприятия и состояние существующих и потенциальных контрагентов.
Для этого необходимо:
иметь персонал необходимой квалификации, способный реализовать на практике методику оценки финансового состояния предприятия;
иметь соответствующее информационное обеспечение.
Результаты проведенного финансового анализа не должны являться единственным критерием для принятия того или иного решения.
Результаты анализа должны являться "материальной основой" решений, принятие которых основывается на интеллекте, логике, опыте лица принимающего эти решения. Причем в некоторых случаях нематериальные компоненты могут иметь основополагающее значение. Руководство предприятия должно проявлять интерес к его финансовому состоянию, его рентабельности и перспективам, затрагивать все сферы деятельности предприятия.
Состав финансового анализа
Финансовый анализ - это часть общего, полного анализа хозяйственной деятельности предприятия, который состоит из двух разделов:
финансового анализа;
производственного управленческого анализа.
В основном внешний финансовый анализ, осуществляемый по данным публичной отчетности состоит из:
анализа относительных показателей рентабельности;
анализа абсолютных показателей прибыли;
анализа эффективности использования заемного капитала;
экономической диагностики финансового состояния предприятия;
рейтинговой оценки эмитентов и др.
Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа.
Внутрихозяйственный финансовый анализ используют в качестве источника информации, а так же данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию.
Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено аспектами, значимыми для управления предприятием: анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.
В системе управленческого анализа существует возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, т. е. имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности.
Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны при обосновании бизнес-планов, при контроле за их реализацией в системе маркетинга, т. е. в системе управления производством, реализации продукции, работ и услуг, ориентированных на рынок.
Особенностями управленческого анализа является:
ориентация результатов анализа на свое руководство;
использование для анализа всех источников информации;
рассмотрение всех сторон деятельности предприятия;
максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.
Особенностями внешнего финансового анализа являются:
множественность субъектов анализа, пользователей информацией о деятельности предприятия;
разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
ориентация на открытость информации;
ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей информацией о деятельности предприятия.
Цели финансового анализа
Главной целью финансового анализа является расчет ключевых (наиболее емких) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменение в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом менеджера может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его состояние на ближайшую или более отдаленную перспективу. Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.
Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь информация, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.
На современном этапе развития рыночных отношений задачи по управлению финансами предприятий, функционирующих в условиях нестабильного социально-экономического окружения, приводят к реализации системного подхода. Стоит задача выделения ключевых, системообразующих факторов финансовой политики. На наш взгляд, ими могут выступать такие интегральные параметры, как ликвидность, суперпозиция векторов финансовых потоков, финансовая устойчивость предприятия и др. Другой немаловажный аспект - безусловная интеграция финансовой стратегии в качестве основной подсистемы в генеральной стратегической концепции управления предприятием. Исходя из этого попытаемся предложить следующее определение финансового менеджмента: это наука о правилах разработки и механизмах реализации финансовой стратегии предприятия для достижения стратегических целей организации в целом.
Использование разработок и концепция общего менеджмента для анализа и интерпретации проблем финансового менеджмента позволит уточнить и систематизировать ряд основных понятий, а также структуру задач управления финансами предприятия.