Задача 19

Визначити, який проект слід прийняти, якщо потрібні інвестиції для обох варіантів однакові, тривалість реалізації проектів теж однакова і складає 5 років. Дисконтна ставка, тобто “ціна” капіталу, дорівнює 10%.

Експертна оцінка середньорічного надходження коштів від реалізації продукції складає:

Експертна оцінка	Проект А	Проект Б
Песимістична	2480	200
Найбільш ймовірна	3000	3520
Оптимістична	3600	5100

Розв’язок

1. Знайдемо чисту дисконтовану вартість проектів за формулою:

,

де:

NPV – чистий приведений доход;

Pi – середньорічне надходження коштів за визначеним проектом;

Kd_i – коефіцієнт дисконтування (Kd_i = (1+d)^0-ti)

Коефіцієнт дисконтування	Оцінка NPV
	Песимістична		Найбільш ймовірна		Оптимістична
0,9091	2254,6	1818,2	2727,3	3200,0	3272,8	4636,4
0,8264	2049,5	1652,8	2479,2	2908,9	2975,0	4214,6
0,7513	1863,2	1502,6	2253,9	2644,6	2704,7	3831,6
0,6830	1693,8	1366,0	2049,0	2404,2	2458,8	3483,3
0,6209	1539,8	1241,8	1862,7	2185,6	2235,2	3166,6
Всього	9400,9	7581,4	11372,1	13343,3	13646,5	19332,5

Величина варіації NPV:

по проекту А 13646,5-9400,9=4245,6 (тис. грн.);

по проекту Б 19332,5-7581,4=11751,1(тис. грн.);

Таким чином, проект Б обіцяє принести більше NPV але він більш ризикований, через те що розмах варіації NPV значно більший, тому йому надається менша перевага.

Задача 20.

Оцінити нерухоме майно використовуючи метод прямої капіталізації при наступних вхідних даних. Вхідні дані:

Вартість нерухомого майна 250 тис.грн.;

Кредит одержаний інвестором для реалізації проекту 250 тис.грн.;

Термін повернення кредиту 5 років;

Ставка щорічного доходу за розрахунками інвестора 20%.

Ставка за умовами контракту 20% річних.

За умовами кредитного контракту погашення суми боргу має проводитись рівними платежами, а нарахування відсотків – у кінці року.

Розв’язок

Однією з найважливіших економічних проблем при інвестиціях у нерухомість (земельні ділянки, виробничі та житлові споруди) є обґрунтована. оцінка нерухомого майна. Існує багато методів визначення вартості об’єкту. Найважливішим є метод прямої капіталізації, який характеризує одержання процентного доходу на капітал та поступове його відшкодування за певний період часу. Для розрахунку використовують формулу:

де К – коефіцієнт капіталізації;

М – відношення величини кредиту до вартості нерухомості;

і₁ - відношення грошових надходжень до виплати податків до суми вкладених коштів (ставка капіталізації на власний капітал);

і₂ – відношення щорічних виплат з обслуговування боргу до основної суми іпотечної позики.

Т – період виплати

Складемо план відшкодування інвестицій, тобто погашення одержаного кредиту (таблиця 1).

Річну виплату основного боргу розрахуємо за формулою: R=∆_к /Т

Річна виплата основного боргу становитиме R=250/5=50 тис.грн.

Таблиця 1.

План погашення одержаного кредиту

Роки	Величина боргу (∆к)	Процентний платіж (І) (І=∆к* і)	Річні виплати з погашення основного боргу (R)	Річна строкова виплата (Ук=І+ R)
1	250	50	50	100
2	200	40	50	90
3	150	30	50	80
4	100	20	50	70
5	50	10	50	60
Всього	-	150	250	400

Щорічна прямолінійна норма повернення основного капіталу становить 20% (50*100/250), поточна віддача на вкладений капітал (% ставка) за умовою контракту також 20%. Тоді коефіцієнт капіталізації становить 20+20=40%. Дійсно, якщо перший річний платіж поділити на коефіцієнт капіталізації (100*100/40=250), то одержимо розмір основної суми капіталу.