Задача 4

Розрахувати середньозважену вартість капіталу підприємства, якщо Власний капітал: привілейовані акції - 100 тис. грн., прості акції - 1100 тис. грн. Залучений капітал: довгострокові кредити - 200 тис. грн., короткострокові кредити - 300 тис. грн.

Виплата дивідендів по привілейованих акціях - 10%, простих акціях – 15%, довгостроковий кредит наданий під 25% річних, короткостроковий кредит – 20%.

Який мінімальний прибуток Ви заплануєте? Які інвестиційні проекти будуть прийняті підприємством для реалізації, а які відхилені: з внутрішньою нормою доходності: 5, 20%, 25%, 30%, 35%, 40%, 45%. Визначити коефіцієнт фінансового левериджа.

Розв’язок

Середньозважена вартість капіталу розраховується а наступною формулою:

СЗВ = ∑ВКі*α_і,

де:

СЗВ – середньозважена вартість капіталу;

ВКі – вартість джерел формування капіталу;

α_і – питома вага кожного з джерел формування капіталу в обсязі пасивів.

У нашому випадку

α _{прив. акцій} = 100/(100+1100+200+300) = 0,058

α _{прост. акцій} = 1100/(100+1100+200+300) = 0,647

α _{довг.кредит} = 200/(100+1100+200+300) = 0,118

α _{коротк.кредит.} = 300/(100+1100+200+300) = 0,176

Отже, середньозважена вартість капіталу дорівнює

СЗВ = 10%*0,058+15%*0,647+25%*0,118+30%*0,176 = 18,53%

Звідси мінімальний прибуток = (100+1100+200+300)*0,1853 = 315 тис. грн.

Проект з внутрішньою нормою доходності 5% має бути відхилений, а всі інші прийняті (5%<18,53%).

Коефіцієнт фінансового левериджу визначаємо наступним чином:

Кфл = КП/КВ = 500/1200 = 0,416

Задача 5

Між лізинговою фірмою і підприємством укладений договір про фінансовий лізинг офісного обладнання. Використовується прямолінійний метод нарахування амортизації, планований строк використання обладнання - 8 років. Вартість офісного обладнання, придбаного лізинговою фірмою, склала 20000 гри. За умовою договору офісне обладнання здається у фінансовий лізинг з 1 січня 2003 р. Лізингові платежі здійснюються один раз в квартал в кінці кожного періоду. Лізингова ставка відсотка - 10% річних. Визначити:

період, на який об'єкт може бути наданий у фінансовий лізинг;

розмір лізингового платежу,

фінансовий дохід лізингодавця;

залишкову вартість офісного обладнання, за якою може бути викуплене обладнання.

Розв’язок

Лізингова операція – фінансова операція, яка передбачає передачу (чи отримання) права користуватися цілісним майновим комплексом, окремими видами основних засобів або землею на платній основі протягом домовленого періоду.

1. Розрахуємо суму амортизації прямолінійним методом:

Сума амортизації за квартал = 2000/(8*4) = 625 грн.

Період на який об’єкт може бути наданий у фінансовий лізинг:

П _{фін. ліз.} = 20000*0,6/625 = 20 кварталів = 5 років

Дохід лізингодавця:

Лізинговий платіж за квартал = 20000*0,6/15 = 800 грн.,

де 15 – коефіцієнт дисконтування по ануїтету при n=20, і = 10%/4 = 2,5%

Дохід лізингодавця = 800*20(кварт.) – 20000 грн. * 60% = 4000 грн.

залишкова вартість офісного обладнання, за якою може бути викуплене обладнання:

Зал. вартість = 2000-12000 = 8000 грн.