- •Тема 1. Теоретичні основи фінансового менеджменту 10
- •Тема 2. Система забезпечення фінансового менеджменту 27
- •Тема 3. Управління грошовими потоками 39
- •Тема 4. Визначення вартості грошей у часі та її використання у фінансових розрахунках 61
- •Тема 5. Управління прибутком 72
- •Тема 6. Управління активами 89
- •Тема 7. Вартість і оптимізація структури капіталу 105
- •Тема 8. Управління інвестиціями 118
- •Тема 9. Управління фінансовими ризиками 124
- •Тема 11. Внутрішньофірмове фінансове прогнозування та планування 158
- •Тема 12. Антикризове фінансове управління підприємством 172
- •Перелік питань з навчальної дисципліни „Фінансовий менеджмент”, які виносяться на іспит
- •Сутність фінансового менеджменту
- •Тема 1. Теоретичні основи фінансового менеджменту
- •1.1. Сутність фінансового менеджменту
- •Сутність фінансового менеджменту
- •Історія розвитку фінансового менеджменту
- •I етап. Кінець 90-х років XIX ст.- 30 роки XX ст.
- •II етап. 30-40 pp. XX ст.
- •III етап. 40-60 pp. XX ст.
- •IV етап. 60-70 pp. XX ст.
- •V етап. 70-90 pp. XX ст.
- •VI етап. Сучасний етап.
- •Мета і основні завдання фінансового менеджменту
- •Об'єкт і суб'єкт фінансового менеджменту
- •Функції фінансового менеджменту
- •Фінансовий механізм як засіб реалізації процесу управління фінансами підприємств
- •Стратегія і тактика фінансового менеджменту
- •Зміст і класифікація прийомів фінансового менеджменту
- •Фінансовий менеджмент як система управління фінансами підприємства
- •Характеристика фінансової служби підприємства
- •. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту. Фінансова інформаційна база.
- •Організація внутрішнього фінансового контролю
- •Вплив облікової політики на результати управлінських рішень
- •Об'єктивна необхідність управління грошовими потоками та принципи її здійснення. Види грошових потоків
- •Оптимізація грошових потоків
- •Прогнозування грошових потоків
- •Моделі визначення оптимальних розмірів грошових коштів
- •Складники управління грошовими потоками підприємства
- •Цілі та завдання прогнозування та планування грошових потоків
- •Методи прогнозування та планування грошових потоків
- •Критерії та форми управління грошовими потоками суб'єкта господарювання
- •Поняття відсотка і відсоткової ставки, способи нарахування відсотків
- •Прості і складні відсотки. Компаундинг і дисконтування
- •Ефективна річна ставка відсотка
- •Розрахунок майбутньої вартості грошових потоків. Майбутня вартість ануїтету
- •Теперішня вартість ануїтету
- •Доходність фінансових операцій
- •Вплив фактора інфляції на вартість грошей. Номінальні і реальні відсоткові ставки
- •Оцінка вартості векселів
- •Фактори, що впливають на формування прибутку. Зовнішні і внутрішні фактори
- •Управління прибутком від операційної діяльності
- •Управління операційними витратами як основа забезпечення прибутковості підприємства
- •Формування та розподіл прибутку
- •Управління використанням прибутку
- •Дивідендна політика підприємства
- •Фактори, що визначають дивідендну політику
- •Стратегія та методи формування дивідендної політики
- •Механізм розподілу прибутку відповідно до обраного типу дивідендної політики
- •Аналіз беззбитковості
- •Розробка цінової політики та її оптимізація на підприємстві
- •Зміст і завдання управління оборотними активами
- •Управління виробничими запасами
- •Управління дебіторською заборгованістю
- •Визначення оптимальної структури дебіторської заборгованості
- •Мета і завдання управління грошовими активами підприємства
- •Управління грошовими коштами. Оптимізація залишку грошових коштів підприємства.
- •Власний капітал та його формування
- •Особливості формування позикового капіталу
- •Визначення вартості капіталу
- •Структура капіталу та її оптимізація
- •Взаємодія фінансового і операційного важелів (левериджу)
- •Фінансовий леверидж. Ефект фінансового важеля (левериджу)
- •Управління структурою капіталу
- •Форми реальних інвестицій та особливості управління ними.
- •Окупність капітальних вкладень та її розрахунок
- •Особливості управління фінансовими інвестиціями
- •Основні види фінансових ризиків
- •Управління фінансовими ризиками (ризик-менеджмент)
- •Методи оцінки фінансових ризиків
- •Способи уникнення та нейтралізації фінансових ризиків
- •Тема 10. Аналіз фінансових звітів
- •Зміст фінансової звітності. Загальні вимоги до інформаційної бази. Основні користувачі фінансової інформації.
- •Фінансова звітність підприємства: склад, зміст та принципи підготовки
- •Бухгалтерський баланс і його значення для аналізу фінансового стану підприємства. Аналіз динаміки і структури активів і пасивів балансу
- •10.5. Аналіз динаміки і структури майна та джерел його фінансування
- •10.6. Оцінка ліквідності та платоспроможності
- •10.7. Аналіз руху грошових коштів
- •10.8. Оцінка фінансової стійкості
- •10.9. Аналіз ділової активності підприємства
- •Методи фінансового планування
- •Бюджетування та його сутність. Види бюджетів. Складання бюджетів (кошторисів). Методика розрахунку основних фінансових показників бюджетів
- •Оперативне фінансове планування як основа внутрішньофірмового фінансового контролю
- •Методи прогнозування банкрутства підприємства
- •Економічна сутність санації підприємств
- •Менеджмент санації підприємства
- •Роль і місце фінансової реструктуризації в антикризовому управлінні
- •Практична частина задачі з курсу „ фінансовий менеджмент” Задача 1
- •Розв’язок
- •Задача 2
- •Розв’язок
- •Задача 3
- •Розв’язок
- •Задача 4
- •Розв’язок
- •Задача 5
- •Розв’язок
- •Задача 6
- •Розв’язок
- •Задача 7
- •Розв’язок
- •Задача 8
- •Розв’язок
- •Задача 9
- •Розв’язок
- •Задача 12
- •Розв’язок
- •Задача 13
- •Розв’язок
- •Задача 14
- •Розв’язок
- •Задача 15
- •Розв’язок
- •Задача 18
- •Розв’язок
- •Задача 19
- •Розв’язок
- •Задача 20.
- •Розв’язок
- •Задача 21.
- •Розв’язок
- •Література
10.7. Аналіз руху грошових коштів
У світовій та вітчизняній практиці використовують два методи розрахунку, а відповідно й аналізу потоків грошових коштів - прямий і непрямий. Різниця між ними полягає у різній послідовності процедур визначення величини потоку грошових коштів в результаті операційної діяльності, у різному інформаційному забезпеченні розрахунків. Застосування цих методів забезпечує різний рівень повноти і глибини аналітичного дослідження: прямий метод, базуючись безпосередньо на даних бухгалтерського обліку, дає змогу ґрунтовно вивчити всі аспекти руху грошових коштів, пов'язані з вхідним і вихідним грошовими потоками як загалом для підприємства, так і для різних видів його господарської діяльності (операційної, інвестиційної, фінансової); непрямий ґрунтується в основному на даних фінансової звітності і зорієнтований переважно на аналіз результативного грошового потоку (чистого руху коштів від окремих видів господарської діяльності).
Прямий метод аналізу грошових потоків передбачає одержання даних, що характеризують як вхідний і вихідний, так і результативний — чистий грошові потоки підприємства у звітному періоді. Він дає змогу оцінити весь обсяг надходжень (вхідний грошовий потік) і видатків (вихідний грошовий потік) грошових коштів в розрізі окремих видів господарської діяльності і для підприємства загалом. Чистий грошовий потік розраховують при цьому як різницю між вхідним і вихідним грошовими потоками. Залишок грошових коштів на кінець звітного періоду визначають як суму їх залишку на початок цього періоду і величини чистого грошового потоку.
Використання прямого методу аналізу руху грошових коштів дає змогу оцінити динаміку обсягу і структури формування вхідного і вихідного грошових потоків підприємства у розрізі окремих видів господарської діяльності, окремих джерел формування і напрямів використання грошових коштів, виявити ті статті, які формують найбільші надходження і зумовлюють найбільші витрати грошових коштів за кожним з видів господарської діяльності, оцінити інші характеристики вхідного і вихідного грошових потоків, їх збалансованість, рівномірність, синхронність формування.
Важливим аспектом аналізу грошових потоків непрямим методом є дослідження взаємозв'язку чистого грошового потоку і тієї частини чистого прибутку підприємства, яка спрямовується на його виробничий розвиток, на поповнення власного капіталу у формі нерозподіленого прибутку, з'ясування впливу факторів, які зумовили у звітному періоді різницю (відмінність) між величиною нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) і сумою чистого грошового потоку підприємства.
В основі такого дослідження лежить запропонована А. Д. Шереметом і Є. В. Негашевим методика, що дає змогу змоделювати такий взаємозв'язок, оцінити вплив факторів на різницю між чистим грошовим потоком і величиною нерозподіленого прибутку, вивчити динаміку факторних змін порівняно з попереднім (базовим) періодом.
Вхідною у цій методиці є балансова модель, яку можна подати так: (НА-АМ)+3 + ГК + ЗД = ВК + КБ + ПЗ
де НА - необоротні активи (в частині основних засобів, нематеріальних активів) за первісною вартістю; АМ - сума зносу основних засобів і нематеріальних активів; 3 - запаси; ГК- грошові кошти та їх еквіваленти; ЗД - дебіторська заборгованість, поточні фінансові інвестиції та інші активи; ВК - власний капітал; КБ - довго- та короткострокові кредити банків; ПЗ - поточні та інші зобов'язання і пасиви.
Ця модель може бути трансформована так, щоб у лівій частині рівності залишились лише грошові кошти та їх еквіваленти:
ГК = (ВК + КБ + ПЗ + АМ) (НА + 3 + ЗД)
Це дає змогу визначити приріст (зміну) залишку грошових коштів та
їх еквівалентів на кінець звітного періоду (АГК), що рівнозначне чистому грошовому потоку підприємства (ГП^), через приріст (зміну) відповідних складових балансової моделі:
АГК = ГПч + ΔКВ = (ΔВК + ΔКБ + ΔПЗ + ΔАМ) — (ΔНА + ΔЗ + ΔЗД)
де ΔКВ — вплив зміни валютних курсів на залишок коштів на рахунках підприємства.
Трактуючи приріст (зміну) власного капіталу (ΔВК) як суму зміни власного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку звітного періоду (ПН) та зміни власного капіталу за рахунок інших факторів, не пов'язаних з формуванням прибутку (ΔВКі):
ΔВК = ПН+ΔВКі
одержимо залежність, що виражає взаємозв'язок чистого грошового потоку підприємства і нерозподіленого прибутку - тієї частини чистого фінансового результату (прибутку) звітного періоду, що спрямовується на поповнення власного капіталу підприємства, на його виробничий розвиток:
ГПч = ПН + (ΔВКі + ΔКБ + ΔПЗ + ΔАМ) - (ΔНА + ΔЗ + ΔЗД + ΔКВ)
або
ГПч - ПН = (ΔВКі + ΔКБ + ΔПЗ + ΔАМ) -(ΔНА + ΔЗ + ΔЗД + ΔКВ)
У лівій частині останньої рівності відображене відхилення чистого грошового потоку від нерозподіленого прибутку звітного періоду, в правій - фактори, що впливають на це відхилення. Фактори ΔВКі, ΔКБ, ΔПЗ, ΔАМ називають додатними, оскільки їх додатна зміна (приріст) призводить до зростання різниці (ГПч - ПН), а фактори ΔНА, ΔЗ, ΔЗД, ΔКВ - від'ємними, оскільки їх додатна зміна (приріст) призводять до зменшення цієї різниці.