Результаты расчета факторов, влияющих на изменение прибыли от реализации оао «Новосибирскэнергосбыт»
Фактор |
Расчет |
Результат, (тыс.руб) |
1.Изменение прибыли за счет фактора выручки |
|
-336 944,42 |
2. Изменение прибыли от фактора изменения уровня себестоимости |
|
1 874 536,8 |
3. Изменение прибыли от фактора изменения уровня коммерческих расходов |
|
-1 529 121,08 |
4. Изменение прибыли от фактора изменения уровня управленческих расходов |
|
-201 997,5 |
5. Итого изменение прибыли за счет всех факторов |
-336944,42+1874536,8-1529121,08-201997,2 |
-193 526,2 |
1)Фактор роста выручки учитывается следущим образом:
,
где
-
изменение прибыли
от реализации за счет изменения выручки;
-
выручка от реализации отчетного и
базисного года;
-
рентабельность базисного года,%
Рентабельность от реализации закрепляется на уровне базисного года, покольку является качественным прзнаком.
2)
Изменение прибыли от фактора изменения
уровня себестоимости рассчитывается
по формуле:
,
где
- уровни себестоимости в отчетный и
базисный годы (%), рассчитываемые как
отношение себестоимости реализованной
продукции по форме №2 к объему реализации
этой же формы. Выручка в этом случае
является количественным признаком и
закрепляется на уровне отчетного года.
;
.
3)
Изменение прибыли от фактора изменения
уровня коммерческих затрат рассчитывается
по формуле:
,где
- уровни коммерческих расходов в отчетный
и базисный годы (%), рассчитываемые как
отношение соответствующих расходов по
форме №2 к объему реализации из этой же
формы.
4)Изменение прибыли от фактора изменения уровня управленческих затрат
рассчитывается
по формуле:
,где
- уровни управленческих расходов в
отчетный и базисный годы (%), рассчитываемые
как отношение соответствующих расходов
по форме №2 к объему реализации из этой
же формы.
Как видно из проведенного расчета фактор выручки оказал наиболее негативное влияние, за счет него прибыль от реализации сократилась в 1,3 раза по сравнению с началом отчетного периода. Компенсированное влияние на прибыль оказало снижение уровня себестоимости, но в результате прибыль от реализации все равно снизилась на 194,8 млн.руб.
По данным отчета о прибылях и убытках проведем анализ динамики показателей прибыли от продаж. Результаты расчетов представлены в табл. 2.2.4.
Из результатов таблицы видно, что рентабельность продаж в 2011 году по отношению к 2010 году увеличилась на 0,7 %. Рентабельность затрат в 2011 году по отношению к 2010 году увеличилась на - 0,75%. В результате снижения роста себестоимости, на 1коп снизились затраты на 1 рубль продаж.
Таблица 2.2.4
|
Анализ прибыли от продаж |
|
||||
Показатель |
алгоритм расчета |
2011 |
2010 |
Темп роста (снижения), % |
Изменение (+,-) |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. Выручка, тыс.руб. |
Форма №2 |
20199750 |
31874886 |
63,37 |
-11675136 |
|
2. Себестоимость продаж, тыс.руб. |
Форма №2 |
7555395 |
14877854 |
50,78 |
-7322459 |
|
3. Валовая прибыль, тыс.руб. |
Форма №2 |
12644355 |
16997032 |
74,39 |
-4352677 |
|
4. Коммерческие расходы, тыс.руб. |
Форма №2 |
11353642 |
15503271 |
73,23 |
-4149629 |
|
5. Управленческие расходы, тыс.руб. |
Форма №2 |
565573 |
573816 |
98,56 |
-8243 |
|
6. Прибыль от продаж, тыс.руб. |
Форма №2 |
725140 |
919945 |
78,82 |
-194805 |
|
7. Затраты- всего, тыс.руб. |
стр.2+4+5 |
19474610 |
30954941 |
62,91 |
-11480331 |
|
8. Рентабельность продаж, % |
стр.6/стр.1*100 |
3,59 |
2,89 |
124,22 |
0,7 |
|
9. Рентабельность затрат, % |
стр.6/стр.7*100 |
3,72 |
2,97 |
125,25 |
0,75 |
|
10. Затраты на 1 руб. продукции, коп. |
стр.7/стр.1 |
0,96 |
0,97 |
98,97 |
-0,01 |
|
По справочным данным (Приложение 4) рассчитаем влияние факторов на изменение затрат на один рубль продаж в отчетном году по сравнению с предыдущим годом (табл. 2.2.5). Таблица 2.2.5
|
|
|
|
|
|
|
|
Расчет влияния факторов на изменение затрат на рубль продукции |
|||||||
Показатель |
Условное обозначение |
Алгоритм расчета |
2011 |
2010 |
Изменение (+,-) |
||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
1. Выручка, тыс.руб |
N |
Форма №2 |
20199750 |
31874886 |
-11675136 |
||
2. Общие затраты по элементам, тыс.руб в том числе |
S |
Приложен. 4 |
7555395 |
14877854 |
-7322459 |
||
2.1. материальные расходы, тыс. руб |
M |
Приложен. 4 |
7412804 |
14730572 |
-7317768 |
||
2.2. Расходы на оплату труда с отчислениями на соц. Нужды, тыс. руб |
Зот |
Приложен. 4 |
128341 |
126337 |
2004 |
||
2.3. Амортизация, тыс. руб |
Am |
Приложен. 4 |
499 |
618 |
-119 |
||
2.4. Прочие расходы по обычным видам деятельности, тыс. руб |
Sпр |
Форма №2 |
13751 |
20327 |
-6576 |
||
3. Затраты на 1 руб продаж, коп |
Z |
S/N |
0,3740 |
0,4668 |
-0,0928 |
||
4. Материалоемкость, коп |
Ym |
M/N |
0,3670 |
0,4621 |
-0,0951 |
||
5. Зарплатоемкость, коп |
Yзот |
Зот/N |
0,0064 |
0,0040 |
0,0024 |
||
6. Амортизационная емкость, коп |
Yam |
Am/N |
0,00002 |
0,00001 |
0,00001 |
||
7.Прочая расходоемкость, коп |
Ys.пр |
Sпр/N |
0,0007 |
0,0006 |
0,0001 |
||
Расчет влияния факторов |
|||||||
8. Расчет влияния факторов на изменение затрат на 1 руб. продаж - всего, в том числе: |
-0,0928 |
||||||
а)Материалоемкости |
-0,0951 |
||||||
б)Зарплатоемкости |
0,0024 |
||||||
в)Амортизационной емкости |
0,00001 |
||||||
г)прочей расходоемкости |
0,0001 |
||||||
На снижение затрат на один рубль продаж в отчетном году по сравнению с предыдущим (-0,0928 коп.), наиболее существенное влияние оказало сокращение материальных расходов (-0,0951). Другие факторы наоборот, хоть и совсем не значительно, но их повышают. Таким образом, можно сделать вывод о положительной динамике эффективного использования ресурсов организации, за счет которого ей удается снизить себестоимость производимой продукции, работ, услуг.
Показатели рентабельности являются комплексными и дают общую оценку эффективности деятельности предприятия (табл.2.2.6).
Показатели рентабельности ОАО «Новосибирскэнергосбыт» Таблица 2.2.6
Показатели |
Формула |
На конец года |
На начало года |
Изменение(+,-) |
1) Рентабельность продукции (издержек) |
|
9,6 |
6,18 |
3,42 |
2) Рентабельность продаж |
|
3,59 |
2,89 |
0,7 |
3) Рентабельность активов |
|
10,67 |
15,72 |
-5,05 |
4) Рентабельность текущих активов |
|
14,55 |
17,10 |
-2,55 |
5) Рентабельность собственного капитала |
|
77,47 |
133,61 |
-56,14 |
В результате рентабельность продаж выросла с 2,89% в начале года до 3,59% в конце года. Рентабельность продукции за анализируемый период выросла с 6,18% до 9,6%. Это значит, что прибыль от продаж в каждом рубле текущих затрат выросла, примерно, с 6 до 10 коп, то есть доля прибыли от продаж в выручке от реализации продукции возросла на 3,42%,что неплохо для основной деятельности предприятия. Рост рентабельности продаж предприятия в анализируемом периоде обусловлен тем, что темпы прироста прибыли от продаж выше темпов прироста выручки от продажи товаров. Это связано с уменьшением затрат на продукцию, т.е. уменьшением доли себестоимости в выручке.
Снижение роста рентабельности собственного капитала свидетельствует об уменьшении рыночной стоимости компании и уменьшении отдачи собственного капитала. Анализ таблицы 2.2.6 показывает, что с каждого вложенного рубля собственных средств, предприятие получало в начале года 1,33 руб., в конце года 0,77 руб. чистой прибыли
Таким образом, рассмотренные выше показатели рентабельности, имеющие тенденцию к снижению роста, свидетельствуют о не эффективном использовании капитала на предприятии.
Определим точку безубыточности ОАО «Новосибирскэнергосбыт» в отчетном периоде (табл.2.2.7).
Определение точки безубыточности в отчетном периоде 2011г Таблица 2.2.7
Показатель |
Сумма, тыс.руб. |
Доля, % |
1.Выручка от реализации (В) |
20 199 750 |
100 |
2. Переменные расходы (Пер) |
7426555 |
37 |
3. Маржинальная прибыль(М) |
12773195 |
63 |
4. Постоянные расходы(Пос) |
12083737 |
|
5. Прибыль, финансовый результат (Пр) |
689458 |
|
Рассчитаем точку безубыточности по формуле:
Этот показатель выражает размер выручки в точке безубыточности.
Определим эффект операционного рычага:
Это означает, что любое изменение выручки от реализации повлечет за собой изменение прибыли в пропорции 1 : 18,5.
Это означает, что предприятие с большими постоянными издержками, имеет большие финансовые риски.
Заключение
В завершении всего вышесказанного, хочется отметить, что прибыль является главной движущей силой рыночной экономики, основным побудительным мотивом деятельности предпринимателей. Высокая роль прибыли в развитии предприятия и обеспечении интересов его собственников и персонала определяют необходимость эффективного и непрерывного управления ею.
Прибыль является основным источником собственных средств фирмы. С одной стороны, она рассматривается как результат деятельности фирмы, с другой, как основа дальнейшего развития. Для государства прибыль предприятий означает наполняемость доходной части бюджета, возможность решения социальных проблем страны или региона.
Извлечение максимальной прибыли является конечной целью любой коммерческой деятельности. Процветающее предприятие то, которое получает устойчивую прибыль от своей деятельности (производство и реализация продукции, выполнение работ, услуг и др.).
Финансовые результаты деятельности фирмы характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. В условиях рыночных отношений предприятие должно стремиться не только к получению максимальной прибыли, но и к рациональному, оптимальному использованию уже полученной прибыли. Это позволит ему не только удерживать свои позиции на рынке, но и обеспечить динамичное развитие его производства в условиях жёсткой конкуренции. Поиск резервов для повышения эффективности использования всех видов имеющихся ресурсов - одно из важнейших задач любого производства. Выявлять и использовать эти резервы на практике можно только с помощью тщательного финансового экономического анализа.
Как показали расчеты, ОАО «Новосибирскэнергосбыт» находится в неблагоприятной финансовой ситуации, поскольку при оценке предприятия были выявлены значительные недостатки. У предприятия наблюдается дефицит абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов.
Для повышения платежеспособности предприятия необходимо эффективное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами, увеличение абсолютно ликвидных активов, эффективное управление дебиторской задолженностью, быстрое превращение дебиторской задолженности в наличные деньги.
По результатам анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из неплатежеспособности путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия, является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности торговой деятельности: повышение качества и конкурентоспособности продукции, работ, услуг; снижение их себестоимости; рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов; рациональное управление заемными средствами, а также дебиторской и кредиторской задолженностью.
Резервы улучшения финансового состояния предприятия могут быть выявлены с помощью маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры работ, услуг. А также следует проработать вариант увеличение доли на уже существующих рынках сбыта.
Расчетная часть
Вариант 3
«Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования»
Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.
Требуется
1. Определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
2. Построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:
максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;
рост стоимости закупок материала на 15%.
Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:
краткосрочная банковская ссуда;
долгосрочная банковская ссуда;
увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.
Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% - по долгосрочным ссудам.
Условия предоставления ссуды:
кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).
На момент расчета в обращении находятся 10 тыс.шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.
Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства.
Необходимо ответить на следующие вопросы:
1. сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности;
2. какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях;
3. целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности;
4. изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем.
Исходные данные для анализа и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл.1 и табл.2)
Сведения по балансу АО «Интерсвязь» на 1 января 2008г.(в руб.) Таблица 1
Показатель |
Начало периода |
Конец периода |
1 |
2 |
3 |
Актив |
||
I. Внеоборотные активы |
|
|
Нематериальные активы: |
|
|
остаточная стоимость |
20 883 |
21 070 |
Незавершенное строительство |
4 009 |
1 700 |
Основные средства: |
|
|
остаточная стоимость |
94 765 |
93 819 |
Долгосрочные финансовые вложения |
1 821 |
1 753 |
Прочие внеоборотные активы |
0 |
0 |
Итого по разделу I |
121 478 |
118 342 |
II. Оборотные активы |
|
|
Запасы: |
|
|
производственные запасы |
15 037 |
7 465 |
незавершенное производство |
4 218 |
5 898 |
готовая продукция |
6 917 |
5 112 |
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги |
42 282 |
37 465 |
Дебиторская задолженность по расчетам: |
|
|
по выданным авансам |
412 |
0 |
Прочая текущая дебиторская задолженность |
295 |
9 016 |
Денежные средства и их эквиваленты: |
|
|
в национальной валюте |
41 323 |
11 730 |
в иностранной валюте |
6 745 |
5 218 |
Прочие оборотные активы |
0 |
0 |
Итого по разделу II |
117 229 |
81 904 |
Баланс |
238 707 |
200 246 |
Пассив |
||
I. Собственный капитал |
|
|
Уставный капитал |
60 000 |
60 000 |
Добавочный капитал |
31 382 |
34 527 |
Резервный капитал |
15 000 |
15 000 |
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
10 223 |
14 879 |
Итого по разделу I |
116 605 |
124 406 |
II. Долгосрочные обязательства |
|
|
Займы и кредиты |
7 410 |
0 |
Прочие долгосрочные обязательства |
0 |
0 |
Итого по разделу II |
7 410 |
0 |
III. Краткосрочные обязательства |
|
|
Займы и кредиты |
0 |
0 |
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги |
73 898 |
30 857 |
Краткосрочные обязательства по расчетам: |
|
|
с бюджетом |
17 276 |
21 789 |
по внебюджетным платежам |
7 986 |
719 |
по страхованию |
6 590 |
3 506 |
по оплате труда |
8 942 |
6 120 |
с участниками |
0 |
412 |
Прочие краткосрочные обязательства |
0 |
12 437 |
Итого по разделу III |
114 692 |
75 840 |
Баланс |
238 707 |
200 246 |
Таблица 2
Выписка из отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2007 г. (в руб.)
Статья отчета |
Сумма |
1 |
2 |
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
67 224 |
Налог на добавленную стоимость |
11 204 |
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
56 020 |
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) |
26 413 |
Валовая прибыль |
29 607 |
Прочие операционные доходы |
1 827,6 |
Административные расходы |
9 231,3 |
Расходы на сбыт |
1 250,7 |
Прочие операционные расходы |
1 345,6 |
Финансовые результаты от операционной деятельности |
|
Прибыль |
19 607 |
Финансовые результаты от обычной деятельности до налогообложения |
|
Прибыль |
19 607 |
Налог на прибыль от обычной деятельности |
6 305,4 |
Финансовые результаты от обычной деятельности |
|
Чистая прибыль |
13301,6 |
Элементы операционных расходов |
|
Материальные затраты |
6 025 |
Расходы на оплату труда |
7 899 |
Отчисления на социальное страхование |
3 357 |
Амортизация |
4 955 |
Прочие операционные расходы |
1 000 |
Итого |
23 236 |
Расчет показателей прибыльности акций |
|
Среднегодовое количество простых акций |
10 000 |
Скорректированное среднегодовое количество простых акций |
10 000 |
Чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию |
1,33016 |
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию |
1,33016 |
Дивиденды на одну простую акцию |
0,8646 |
Указания к решению задачи
1. Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.
2. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.
3. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.
4. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.
5. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией:
При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет …%.
Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке … руб.
При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит …% с использованием всех возможных источников.
Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит …%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит …%.
Решение:
1. Для удобства проведения анализа произведем преобразование стандартной формы баланса в уплотненную (агрегированную) форму, путем перегруппировки, объединяющей статьи бухгалтерского баланса с одинаковым экономическим содержанием (табл.3).
Таблица 3 Уплотненный аналитический баланс АО «Интерсвязь» на 1 января 2008г. (в руб.)
Показатель |
Начало периода |
Конец периода |
1 |
2 |
3 |
Актив |
||
I. Внеоборотные активы |
121 478 |
118 342 |
II. Оборотные активы, в том числе: |
117 229 |
81 904 |
Запасы |
26172 |
18475 |
Дебиторская задолженность |
42989 |
46481 |
Денежные средства |
48068 |
16948 |
Баланс |
238 707 |
200 246 |
Пассив |
||
I. Собственный капитал |
116605 |
124406 |
В том числе нераспределенная прибыль |
10 223 |
14 879 |
II. Долгосрочные обязательства |
7 410 |
0 |
III. Краткосрочные обязательства, в том числе: |
114 692 |
75 840 |
Кредиторская задолженность |
73 898 |
30 857 |
Краткосрочные обязательства по расчетам |
40794 |
32546 |
Прочие краткосрочные обязательства |
0 |
12 437 |
Баланс |
238 707 |
200 246 |
Подобно балансу, произведем преобразование отчета о прибылях и убытках.
Таблица 4
Уплотненный отчет о прибылях и убытках АО «Интерсвязь» за 2007 г. (в руб.)
Статья отчета |
Сумма |
1 |
2 |
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
67 224 |
Налог на добавленную стоимость |
11 204 |
Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
56 020 |
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) |
26 413 |
Валовая прибыль |
29 607 |
Прочие операционные доходы |
1 827,6 |
Совокупные затраты (административные расходы, расходы на сбыт, прочие операционные расходы) |
11827,60 |
Прибыль |
19 607 |
Налог на прибыль от обычной деятельности |
6 305,4 |
Чистая прибыль |
13301,6 |
Дивиденды (дивиденды на одну акцию * на количество акций = 0,8646*10000) |
8646,0 |
2. Для определения темпа экономического роста АО «Интерсвязь» рассчитаем следующие аналитические показатели (табл.5):
Аналитические показатели деятельности АО «Интерсвязь», (в %) Таблица 5
Показатель |
% |
1 |
2 |
Коэффициент реинвестирования прибыли (RR) |
35 |
Коэффициент рентабельности собственного капитала(ROE) |
11,04 |
Коэффициент устойчивого или сбалансированного роста (SGR) |
4,0 |
Коэффициент устойчивого или сбалансированного роста(SGR) при (RR=1) |
12,4 |
Доля реинвестированной прибыли в чистой, есть коэффициент реинвестирования. Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, то есть показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения фирма изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую направляет на развитие бизнеса.
Коэффициент реинвестирования (RR) определяется, как отношение величины реинвестированной прибыли к величине чистой прибыли.
Реинвестированная прибыль (RE) – это чистая прибыль за минусом начисленных дивидендов, в нашем случае сумма начисленных дивидендов равна:
,
отсюда
Доля реинвестированной прибыли, в чистой прибыли, составила 35%.
Коэффициент
рентабельности собственного капитала
(ROE) определяется, как отношение чистой
прибыли к средней величине собственного
капитала. Он показывает, насколько
эффективно использовался собственный
капитал, то есть какой доход получило
предприятие на денежную единицу
собственных средств.
Рентабельность собственного капитала предприятия составила 11,04%.
При
наличии значений коэффициента
реинвестирования прибыли и коэффициента
рентабельности собственного капитала,
темп экономического
роста
можно рассчитать по формуле:
Темп экономического роста, которого предприятие может достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств составляет 4%.
Если
предположить, что вся чистая прибыль
направлена на развитие бизнеса, т.е.
,
тогда:
Максимальный темп экономического роста предприятия, без дополнительного финансирования, составит 12,4%
3. Составим предварительную прогнозную отчетность и определим необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.
Из условия, согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза. Тогда, соответственно, увеличатся затраты и доход от реализации продукции.
После произведенных расчетов получим отчет о прибылях и убытках скорректированный на прогнозируемый темп роста (табл.6).
Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь», (в руб.) Таблица 6
Статья отчета |
Сумма |
План (ст.2*1,5) |
1 |
2 |
3 |
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
67 224,0 |
100836,0 |
Налог на добавленную стоимость |
11 204,0 |
16806,0 |
Чистый доход (выручка) от реализации продукции |
56 020,0 |
84030,0 |
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) |
26 413,0 |
39619,5 |
Валовая прибыль |
29 607,0 |
44410,5 |
Прочие операционные доходы |
1 827,6 |
2741,4 |
Совокупные затраты (административные расходы, расходы на сбыт, прочие операционные расходы) |
11827,6 |
17741,4 |
Прибыль |
19 607,0 |
29410,5 |
Налог на прибыль от обычной деятельности |
6 305,4 |
9458,1 |
Чистая прибыль |
13301,6 |
19952,4 |
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию (без изменений) |
1,33016 |
1,33016 |
Дивиденды на одну простую акцию (без изменений) |
0,8646 |
0,8646 |
Дивиденды (без изменений) |
8646,0 |
8646,0 |
Так как предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности, и структура активов оптимально соответствует объему производства, то актив баланса можно так же увеличить в 1,5 раза. В результате предварительный прогноз раздела «Актив» баланса примет вид (табл.7).
Прогноз раздела «Актив» баланса АО «Интерсвязь», (в руб.) Таблица 7
Актив |
Период |
План (ст.2*1,5) |
Изменения Δ (ст.3-ст.2) |
1 |
2 |
3 |
4 |
I. Внеоборотные активы |
118 342 |
177513 |
59171 |
II. Оборотные активы, в том числе: |
81 904 |
122856 |
40952 |
Запасы |
18475 |
27712,5 |
9237,5 |
Дебиторская задолженность |
46481 |
69721,5 |
23240,5 |
Денежные средства |
16948 |
25422 |
8474 |
Баланс |
200 246 |
300369 |
100123 |
Как следует из полученной таблицы, предполагаемый рост объема производства (в 1,5 раза) потребует соответствующего увеличения необходимых активов. При этом их абсолютный прирост составит 100123 руб.
Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50% или 1,5 раза. Однако объем долгосрочных источников финансирования является результатом прошлых решений и непосредственно не связан с изменением темпа роста выручки. Поэтому на данном шаге его величина остается неизменной. Исключение составляет лишь нераспределенная прибыль, сумма которой может быть определена по формуле:
В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет следующий вид (табл.8):
Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», (в руб.) Таблица 8
Пассив |
Период |
План (ст.2*1,5) |
Изменение Δ (ст.3-ст.2) |
1 |
2 |
3 |
4 |
I. Собственный капитал |
124406 |
131389,4 |
6983,4 |
В том числе нераспределенная прибыль |
14 879 |
21862,40 |
6983,4 |
II. Долгосрочные обязательства |
0 |
0 |
0 |
III. Краткосрочные обязательства, в т.ч |
75 840 |
113760 |
37920 |
Кредиторская задолженность |
30 857 |
46285,5 |
15428,5 |
Краткосрочные обязательства по расчетам |
32546 |
48819 |
16273 |
Прочие краткосрочные обязательства |
12 437 |
18655,5 |
6218,5 |
Баланс |
200 246 |
245149,4 |
44903,4 |
Балансовое равенство для планового периода нарушено (245149,4< 300369). Причина в том, что прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников финансирования (кредиторской задолженности, текущих обязательств по расчетам, прочих текущих обязательств и нераспределенной прибыли), недостаточен для обеспечения общей потребности в активах.
Определим необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов, это можно сделать по данным прогнозной отчетности (табл.6,7,8).
Прирост чистых активов (активы организации за вычетом бесплатного финансирования, т.е. краткосрочных обязательств) составляет:
Величина
предусматриваемого внутреннего
финансирования (чистая прибыль
за вычетом дивидендов):
Потребность
в дополнительном внешнем финансировании
(требуемый рост чистых активов за вычетом
предполагаемого внутреннего
финансирования):
Таким образом, потребность в дополнительном финансировании составляет 62203 руб., из которых 50896, 60 руб. или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников.
4. Определим возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями.
По условию задачи, нужно выбрать один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.
Проверим, как выполняются условия предоставления ссуды, вычислив необходимые показатели:
1.
Коэффициент общей платежеспособности
(автономии). Отражает долю собственных
средств в структуре капитала и в
финансировании активов предприятия:
>50%,
это означает, что все обязательства
предприятия могут быть покрыты его
собственными средствами. Предприятие
не зависит от заемных средств.
2.
Коэффициент отношения обязательств к
совокупным активам (финансовой
независимости). Он показывает долю
заемного финансирования в активах
предприятия:
<
50%
Предприятие мало зависит от внешних источников.
3. Коэффициент текущей ликвидности:
>1,05,
текущие активы полностью покрывают
текущие обязательства - предприятие
считается ликвидным.
4.
Коэффициент абсолютной ликвидности,
характеризует способность предприятия
выполнить свои текущие обязательства
из абсолютно ликвидных активов, т. е.
показывает ту часть текущих обязательств,
которая может быть немедленно погашена:
Нормальное значение составляет 0,1 -
0,3, в нашем случае может быть немедленно
погашено около 50% текущих обязательств.
5. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемного капитала приходится на 1 рубль собственных средств:
,
в нашем случае на 1 рубль собственных
приходится 61 коп. заемных средств.
6. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает, достаточно ли у предприятия собственных средств необходимых для финансовой устойчивости:
Так как норматив для значения Косс [1], должен быть выше 0,1(10%), то становится ясно, что у АО «Интерсвязь» не достаточно собственных оборотных средств.
7. Коэффициент рентабельности активов позволяет оценить результаты основной деятельности предприятия. Он выражает отдачу, которая приходится на рубль совокупных активов предприятия.
8. Показатель наличия собственных оборотных средств.
,
Нормальные источники покрытия запасов:
Финансовая устойчивость нормальная, так как СОС<Запасы<НИПЗ, то есть
6024<18475<36921
По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие испытывает недостаток средств и является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. Даже при том, что АО имеет значительную долю собственных средств, оно относится к финансово не устойчивым, но высокое значение коэффициента общей платежеспособности означает возможности для привлечения дополнительных средств со стороны.
Поскольку условия для предоставления ссуды выполняются, рассмотрим который, из трех вариантов финансирования подходит данному АО.
Используем эффект финансового рычага (левериджа). Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Эффект финансового рычага представляет собой прирост рентабельности собственного капитала, в следствие использования заемного капитала.
Рассчитывается по формуле:
Из расчетов, валовая рентабельность активов равна 0,0893
По условию, налог на прибыль составляет 32%, тогда
если ССКР (ставка кредита) =10%, то
если ССКР = 20%, то
Формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности, нецелесообразно, так как возрастает зависимость от заемного капитала и теряется маневренность и ликвидность. В таких условиях предприятие будет работать лишь на погашение банковской ссуды. Из этого следует, что АО «Интерсвязь» вариант получения любой из двух ссуд не подходит.
Рассмотрим вариант увеличения уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.
Потребность в дополнительном внешнем финансировании составляет 50896,60руб. По условию уставный капитал 60000руб, количество акций в обращении 10000шт. Рассчитаем стоимость одной акции:
,тогда
нужно выпустить акций:
Предприятию нужно выпустить практически такое же количество акций, которое уже находится в обращении. Данный вариант не реален.
Всегда существует вероятность, что контрольный пакет акций уйдет к другому лицу или упадет цена на акцию или произойдет распыление акций между инвесторами и т.д., поэтому в силу своей неопределенности, такой вид финансирования не подходит АО «Интерсвязь»
Таким образом, наилучший вариант для АО «Интерсвязь» - это полное реинвестирование чистой прибыли, которое дает максимальный темп роста, составляющий 12,4%
Если темп роста будет составлять 12,4%, то прогнозная отчетность АО «Интерсвязь» будет выглядеть следующим образом (табл.9 и табл.10):
Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь», (в руб.) Таблица 9
Статья отчета |
Сумма |
План (ст.2*1,124) |
1 |
2 |
3 |
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) |
67 224,0 |
75559,8 |
Налог на добавленную стоимость |
11 204,0 |
12593,3 |
Чистый доход (выручка) от реализации продукции |
56 020,0 |
62966,5 |
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) |
26 413,0 |
29688,2 |
Валовая прибыль |
29 607,0 |
33278,3 |
Прочие операционные доходы |
1 827,6 |
2054,2 |
Совокупные затраты (административные расходы, расходы на сбыт, прочие операционные расходы) |
11827,6 |
13294,2 |
Прибыль |
19 607,0 |
22038,3 |
Налог на прибыль от обычной деятельности |
6 305,4 |
7087,3 |
Чистая прибыль |
13301,6 |
14951,0 |
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию (без изменений) |
1,33016 |
1,33016 |
Дивиденды на одну простую акцию (без изменений) |
0,8646 |
0,8646 |
Дивиденды (без изменений) |
8646,0 |
8646,0 |
Таблица 10
Прогноз аналитического баланса АО «Интерсвязь» ,(в руб.)
Показатель |
Период |
План (ст.2*1,124) |
1 |
2 |
3 |
Актив |
||
I. Внеоборотные активы |
118 342 |
133016 |
II. Оборотные активы, в том числе: |
81 904 |
92060 |
Запасы |
18475 |
20765,9 |
Дебиторская задолженность |
46481 |
52244,6 |
Денежные средства |
16948 |
19049,5 |
Баланс |
200 246 |
225076 |
Пассив |
||
I. Собственный капитал |
124406 |
139831,8 |
В том числе нераспределенная прибыль |
14 879 |
30304,8 |
II. Долгосрочные обязательства |
0 |
0 |
III. Краткосрочные обязательства, в том числе: |
75 840 |
85244,2 |
Кредиторская задолженность |
30 857 |
34683,3 |
Краткосрочные обязательства по расчетам |
32546 |
36581,7 |
Прочие краткосрочные обязательства |
12 437 |
13979,2 |
Баланс |
200 246 |
225076 |
Рассчитаем темп экономического роста для полученного прогноза:
-
Коэффициент реинвестирования (RR):
Доля реинвестированной прибыли, в чистой прибыли, составила 42%.
- Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE):
Рентабельность собственного капитала предприятия составила 11,04%.
-
Темп экономического
роста:
Темп экономического роста и уровень самофинансирования ОА «Интерсвязь» увеличится, а рентабельность собственного капитала останется неизменной.
5. Выводы из проделанной работы:
При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 4%.
Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке 50 896,6 руб.
При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит 12,4% с использованием всех возможных источников.
Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит 5%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит 11,04%.
Список литературы
1. Постановление Правительства Российской Федерации от 20.05.1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий»- URL:http://www.mnogozakonov.ru.
2. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческих организаций: учеб. пособие / И.Т. Абдукаримов и др. - М.: НИЦ Инфра-М, 2012. - 320 с.
3. Бурмистрова Л.Н. Финансы организаций (предприятий): учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009 -240с.
4. Анализ финансовой отчетности: учебник/ под общ. ред. М.А. Вахрушиной. - 2е изд. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 367с.
5. Экономический анализ: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 527с.
6. Гинзбург М.Ю., Краснова Л.Н., Садыкова Р.Р. Финансовый менеджмент на предприятиях нефтяной и газовой промышленности: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 287 с.
7. Финансово-экономический анализ: Учебное пособие/Д.И. Жиляков, В.Г.Зарецкая. - М.: КНОРУС, 2012. - 368с
8. Производственный менеджмент: Учебник для вузов / С.Д. Ильенкова, А.В. Бандурин, Г.Я. Горбовцов и др.; Под ред. С.Д. Ильенковой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 583 с.
9. Финансовый менеджмент: Учебник. – 2е изд.перераб. и доп./под ред. д.э.н. проф. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2013.- 336с.
10. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Теория и практика. – М.: Финансы и статистика, 2009.- 1024с.
11. Кокин А. С. Финансовый менеджмент: учеб. пособ. для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / А. С. Кокин, В. Н. Ясенев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 511 с.
12. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / под ред. Н.В.Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 464с
13. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / М.В. Кудина. - 2-e изд. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2012. - 256 с.
14. Финансовый менеджмент: учебник./И.Я.Лукасевич. – 2е изд.перераб. и доп. – М.: Эскмо, 2010 – 768с.
15. Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г., Гроссу В.С. Финансы организаций (предприятий): учебник. М.: ИНФРА-М, 2012 – 528с.
16. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Под ред. акад. Г. Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 527 с.
17. Финансовый менеджмент страховой организации: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Н. Н. Никулина, С. В. Березина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 431 с.
18. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Экономика и управление на предприятиях (по отраслям)» / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 351 с.
19. О.М.Сергеева. Факторная модель планирования прибыли // Журнал «Справочник экономиста». №7 июль 2010. - URL: http://www.economist.
com.ru.
20. Финансовый менеджмент. Компьютерная обучающая программа/ Т.А. Козенкова, М.И. Литвин, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, В.С.Торопцев, Д.Б. Григорович, Л.А.Галкина, Гаврюченков. - М.: ВЗФЭИ, Дата обновления 08.02.2012.- URL: http:// repository.vzfei.ru