Операционный и финансовый циклы

Поступление сырья на склад

Продажа готовой продукции

п ериод оборота запасов период оборота ДЗ

период оборота КЗ финансовый цикл t

Оплата кредиторской задолженности

Оплата готовой продукции

производственный цикл

операционный цикл

Рис. 1 Операционный и финансовый циклы организации

Логика данной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Так как предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то в этот период денежные средства отвлечены из оборота. Здесь возникает еще одно понятие – финансовый цикл.

Финансовый цикл меньше операционного на период обращения кредиторской задолженности, таким образом, финансовый цикл – это оборот денежных средств. Чем длиннее финансовый цикл, тем ниже платежеспособность предприятия, тем больше трудностей с ликвидностью. Рассчитать финансовый цикл можно с помощью формулы

ФЦ = ОЦ – t _{об. КЗ} = t _{об. З} + t _{об. ДЗ} - t _{об. КЗ}

ОЦ = t _{об. З} + t _{об. ДЗ}

t _{об. КЗ} =

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике является положительной тенденцией.

Ограничителями сокращения операционного цикла являются длительность технологического (производственного) цикла (она определяется периодом оборота незавершенного производства), а также минимальные объемы запасов в виде сырья и готовой продукции для поддержания непрерывности производства и его ритмичности. Сокращение периода инкассации дебиторской задолженности имеет свои пределы, так как может привести к потере покупателей, а увеличение периода инкассации кредиторской задолженности тоже не беспредельно, так как может привести к потере поставщиков.

Далее исследовано влияние эффективности использования оборотных средств на финансовые результаты предприятия, здесь же рассмотрено влияние различных факторов на динамику основных показателей оценки эффективности использования оборотного капитала – оборачиваемость оборотного капитала и его элементы.

Стратегии в области объема и структуры оборотного капитала

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных стратегии в области объема и структуры оборотного капитала – консервативную, умеренную, агрессивную, которые графически представлены на рис.4

Агрессивная

Объем реализации

Рис4. Стратегии инвестиций в оборотные активы.

Агрессивная стратегия инвестиций в оборотные активы заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. Темп роста оборотных активов должен быть ниже темпа роста объема производства (выручки от реализации)