Расчет форвардного курса

Форвардные пункты	Базовая валюта торгуется	Форвардный курс равен
Более высокая величина идет первой Высокая/низкая	с дисконтом	спот-курс минус форвардные пункты
Более низкая величина идет первой Низкая/высокая	с премией	спот-курс плюс форвардные пункты

Если продолжить предыдущий пример и рассчитать форвардный курс, то он будет равен.

EUR / USD спот 1,0531 - 1,0536

+ +

Форв. Пункты 0,0026 - 0,0078

EUR / USD форвард 1,0557 - 1,0614

Величина спреда между стороной bid и стороной offer при котировке форвардных пунктов и курса форвард зависит от тех же факторов, что и при осуществлении котировок курса спот, то есть от рыночной ситуации, размера суммы сделки и т.д. При этом спред между курсом покупки валюты и курсом ее продажи будет больше при форвардных сделках в силу значительной рискованности последних.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.

При котировке методом аутрайт банки указывают для клиентов полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.

Для нахождения форвардного курса аутрайт дилер складывает форвардные пункты и котировки спот соответственно по сторонам bid и offer. По стороне bid, точно так же, как и в случае с котировками курса спот, банк, котирующий форвардный курс аутрайт, будет покупать базовую валюту (в нашем примере евро) против долларов США на условиях поставки в будущем. По стороне offer банк будет продавать базовую валюту на условиях форвард.

В большинстве случаев на межбанковском рынке форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Они представляют собой форвардные дисконты или премии, выраженные в пунктах. Своп-ставки получили распространение по следующим причинам:

• они чаще всего остаются неизменными, в то время как курсы спот подвержены большим колебаниям и таким образом в котировку премий и дисконтов нужно вносить меньше изменений;

• при заключении многих сделок необходимо знать именно размер своп-ставки, а не полный форвардный курс.

Ежедневно международные финансовые издания типа The Wall Street Journal и Financial Times печатают текущие курсы спот (spot rates) и форвардные курсы (forward rates) на 30, 90 и 180 дней; данную информацию предоставляет и агентство Reuters.

В информационных страницах Рейтер уменьшающиеся слева направо форвардные пункты для удобства восприятия дополнительно снабжаются отрицательным знаком, указывая на то, что для получения форвардного курса их надо вычитать из курса спот.

На форвардном рынке банки также рассчитывают кросс-курс. Он рассчитывается по правилам расчета кросс-курса на рынке спот.

4.3. Фьючерсы и их отличие от форвардных сделок

Фьючерсы – это стандартные форвардные контракты на валюту на биржевом рынке. Основные признаки фьючерса:

- Масштаб операций фиксирован для каждой из торгуемых валют.

- Набор торгуемых валют ограничен (доллар США, евро, йена, фунт стерлингов и некоторые другие).

- Биржи накладывают ограничения на дневные колебания курсов фьючерсов, устанавливая по каждому виду контракта лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. Если фьючерсная цена выходит за данный предел, то биржа останавливает торговлю контрактом, что играет большую роль с точки зрения снижения потерь и предотвращения банкротов. Такая ситуация длится до тех пор, пока фьючерсная цена войдет в лимитный интервал.

- Контракты исполняются в специфицированные даты.

- Стандартизация означает, что фьючерсы могут совершаться дешевле, чем форварды.

- Фьючерсные сделки в большинстве случаев заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки. При этом реальная поставка валюты не производится. Участники получают лишь разницу между первоначальной ценой в день заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки.

Основные различия между форвардами и фьючерсами представлены в табл. 4.2.

Таблица 4.2.